頂級(jí)葡萄酒拍賣:狂熱背后暗藏危機(jī)

近200年，葡萄酒投資市場(chǎng)一直非常穩(wěn)定且容易預(yù)測(cè)，現(xiàn)在，由于少數(shù)富裕買家的介入，致使市場(chǎng)變得不穩(wěn)定且難以預(yù)測(cè)。在亞洲拍賣市場(chǎng)，沒有什么事情是不可能發(fā)生的，市場(chǎng)的發(fā)展超出了任何人的想象。

頂級(jí)葡萄酒拍賣在亞洲特別是中國(guó)，已經(jīng)變得越來越炙手可熱。今年前5個(gè)月，香港的葡萄酒拍賣額達(dá)1.235億美元。在去年，香港葡萄酒拍賣額達(dá)1.6億美元，占全球拍賣總額的40%，不僅超過了美國(guó)紐約市場(chǎng)拍賣額(占全球的23%)，而且比整個(gè)美國(guó)市場(chǎng)(占全球的36%)還要高。在中國(guó)，迅速壯大的富裕階層很快就對(duì)波爾多佳釀產(chǎn)生了不可抑制的興趣。相對(duì)以前，一個(gè)明顯的變化就是中國(guó)市場(chǎng)的興趣開始自拉菲和其他一級(jí)酒莊，延伸至二級(jí)酒莊及勃艮第特級(jí)葡萄園。

去年蘇富比創(chuàng)紀(jì)錄的拉菲專場(chǎng)拍賣會(huì)上，三瓶拉菲古堡1869年佳釀以540萬港元拍出，一時(shí)間讓拉菲的身價(jià)更加扶搖直上。葡萄酒價(jià)格的急劇上漲，引發(fā)了人們對(duì)于波爾多葡萄酒出現(xiàn)泡沫的擔(dān)憂。廈門古龍進(jìn)出口有限公司酒業(yè)部運(yùn)營(yíng)總監(jiān)陳振榮高呼，“炒作，很大一部分都是在炒作?！彼J(rèn)為，在國(guó)內(nèi)，目前葡萄酒出貨渠道主要是靠拍賣和關(guān)系營(yíng)銷，并不像國(guó)外按照市場(chǎng)規(guī)律來運(yùn)作，出貨渠道狹窄，所以存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。即使是收藏的頂級(jí)葡萄酒價(jià)格都漲上去了不少，但是卻沒辦法出手，最后只能喝掉。

買家狂熱造成市場(chǎng)水漲船高

2010年，中國(guó)首度取代英國(guó)和德國(guó)，成為波爾多葡萄酒出口額最高的市場(chǎng)，總額已達(dá)9000萬歐元，約合人民幣7.7億元，占其總出口額的27.5%。2011年剛剛過半，香港再一次攪熱葡萄酒世界。從3月31日的香港蘇富比2011年的開年大戲“安德魯·勞埃德·韋伯的個(gè)人收藏拍賣會(huì)”，到最近世界頂級(jí)品酒大師羅伯特·帕克現(xiàn)身香港亞洲頂級(jí)葡萄酒品鑒活動(dòng)……所有跡象都顯示頂級(jí)葡萄酒在中國(guó)的火熱程度。

全球最大的四家拍賣行——蘇富比、阿奇、扎奇和佳士得無一例外地將眼光盯緊香港，它們從香港市場(chǎng)產(chǎn)生的拍賣收益分別占到總收入的60%—71%不等。一直以來，香港的高價(jià)拍品成交率一直非常高，2010年成交率高達(dá)97%。蘇富比自2009年10月在香港開辦葡萄酒拍賣會(huì)以來，在香港拍賣會(huì)無一流拍。

不久前，香港創(chuàng)下頂級(jí)葡萄酒拍賣成交價(jià)格的最高紀(jì)錄。兩箱廣受歡迎的1988 DRC Romanée-Conti 的競(jìng)拍價(jià)達(dá)到了106359美元，創(chuàng)造了單箱葡萄酒價(jià)格的世界紀(jì)錄。另外一箱1982 Chateau Lafleur Pomerol grand cru的成交價(jià)格高達(dá)56308美元。據(jù)悉，1982年的法國(guó)拉菲葡萄酒，最近已經(jīng)漲到六七萬元1瓶，而2005年時(shí)價(jià)格還只有9000多元1瓶，5年漲幅超過500%。1982年的拉菲一躍成為藏酒當(dāng)中的“酒王”。

頂級(jí)葡萄酒拍賣招來質(zhì)疑

日前，上海國(guó)際商品拍賣有限公司舉行了申城首場(chǎng)紅酒拍賣會(huì)。本次拍賣匯集了包括拉菲、拉圖、紅顏容、木桐、瑪歌、柏翠、白馬等酒莊的尊貴名品，多數(shù)進(jìn)口紅酒還是原木箱包裝，入圍者都是著名評(píng)酒師Robert Parker評(píng)分較高的佳釀。其中，1982年和1996年的拉菲，都是達(dá)到滿分的絕世陳釀，而每年出產(chǎn)極少的美國(guó)嘯鷹紅酒在上海市場(chǎng)更為罕見。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，頂級(jí)葡萄酒收藏?zé)岷艽蟪潭壬鲜怯捎谥袊?guó)市場(chǎng)因素的拉動(dòng)。拍賣價(jià)格爆發(fā)力強(qiáng)、定價(jià)主觀性高、供求外部依賴這三個(gè)因素使得在流動(dòng)性充裕的背景下，頂級(jí)葡萄酒在中國(guó)成為很好的炒作沃土。

葡萄酒投資從誕生以來就屬于另類投資，其供求和定價(jià)具有很強(qiáng)的外部依賴性。平安證券首席分析師王韌先生表示，從投資的角度看，95%的紅酒是泡沫，5%的紅酒有泡沫，所以葡萄酒投資有風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)前入市需謹(jǐn)慎。他認(rèn)為，整個(gè)以拉菲為代表的頂級(jí)葡萄酒市場(chǎng)都是一個(gè)泡沫。正如其他資產(chǎn)一樣，催生泡沫的就是低利率的環(huán)境。當(dāng)貨幣政策緊縮之時(shí)，就是拉菲價(jià)格停止上漲之時(shí)，當(dāng)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)崩盤的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)就會(huì)收緊貨幣政策，屆時(shí)拉菲等頂級(jí)葡萄酒就會(huì)崩盤。

對(duì)于酒類這種另類投資來說，出貨渠道是一大問題。據(jù)了解，很多國(guó)外投資者一般視行情購(gòu)買兩箱期酒或成品酒，待價(jià)格上浮后，便拋出一箱回籠資金，再選擇新的葡萄酒品種來投資，而自己會(huì)留一箱來品鑒，周而復(fù)始地投資葡萄酒。廈門一家拍賣行表示，在國(guó)內(nèi)，頂級(jí)葡萄酒拍賣雖然炒得很火熱，但買的人其實(shí)特別少，一般的投資客很難用充足的憑據(jù)證明藏酒品質(zhì)，因此難以進(jìn)入拍賣程序，更無從談變現(xiàn)了。

市場(chǎng)如同一頭瘋牛，沒人能夠預(yù)測(cè)

據(jù)英國(guó)佳士得拍賣公司對(duì)近30年5種投資項(xiàng)目累計(jì)回報(bào)率的統(tǒng)計(jì)，鉆石為1.49倍，黃金為1.68倍，中國(guó)瓷器為16.67倍，古典名畫為16倍，而頂級(jí)葡萄酒則為37.69倍。顯而易見，投資波爾多頂級(jí)葡萄酒的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過黃金、古董、古玩、名畫、鉆石。5月份，一位中國(guó)買家以13.5萬英鎊的價(jià)格在香港佳士得拍得一瓶1961年拉圖酒莊出品的葡萄酒，超出了預(yù)估價(jià)的3倍多。拉圖酒莊的所有者，法國(guó)商人Francois Pinault決定拍賣酒莊的窖藏珍品，試圖加強(qiáng)亞洲對(duì)拉圖的興趣。拍賣總計(jì)成交價(jià)7億美元，其中95%的拍品超出了預(yù)估價(jià)。

世界上最有影響力的葡萄酒評(píng)論家之一Robert Parker，已對(duì)波爾多葡萄酒的價(jià)格泡沫進(jìn)行了警告。他說：“當(dāng)世界經(jīng)濟(jì)還處在那么一個(gè)脆弱的情況，提高價(jià)格是一個(gè)非常危險(xiǎn)的游戲?！睒I(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，香港買家對(duì)法國(guó)波爾多名莊酒的追捧推動(dòng)了佳釀價(jià)格的瘋漲，也使波爾多佳釀市場(chǎng)的泡沫瀕臨破裂。過去一年中，波爾多名莊酒價(jià)格一路飆升，英國(guó)人不得不與亞洲的愛酒人士爭(zhēng)奪稀有佳釀。波爾多佳釀的需求量不斷攀升，即使不太出名的酒莊佳釀價(jià)格也顯著上升。

“市場(chǎng)如同一頭瘋牛，從未像現(xiàn)在這樣狂熱。每天，我們都會(huì)接待來自中國(guó)的買家，每天都有佳釀被消費(fèi)掉?！奔咽康萌蚱咸丫婆馁u負(fù)責(zé)人David Elswood表示。近200年，葡萄酒投資市場(chǎng)一直非常穩(wěn)定且容易預(yù)測(cè)，現(xiàn)在，由于少數(shù)富裕買家的介入，致使市場(chǎng)變得不穩(wěn)定且難以預(yù)測(cè)。在亞洲拍賣市場(chǎng)，沒有什么事情是不可能發(fā)生的，市場(chǎng)的發(fā)展超出了任何人的想象。