BT模式解困城市建設(shè)融資難題

本文擬從BT模式的概念出發(fā)，深入分析政府BT模式運(yùn)作的法律風(fēng)險(xiǎn)與問(wèn)題，研究提出完善BT模式運(yùn)作的對(duì)策建議，以期有助于破解我市城市建設(shè)融資難題，保證政府BT模式融資的規(guī)范運(yùn)作。政府BT模式是產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的全新的對(duì)接形式，是項(xiàng)目融資、建設(shè)、管理的優(yōu)化組合模式，既為政府提供了一種解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資困難的新模式，又為投資方提供了新的投資途徑和領(lǐng)域，因此，我們期待今后BT模式對(duì)加快首都城市建設(shè)進(jìn)程、活躍資本市場(chǎng)發(fā)揮日益重要的作用。

隨著國(guó)家貨幣政策從適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，流動(dòng)性持續(xù)收緊，以及去年以來(lái)開(kāi)始清理和加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)規(guī)范管理，使得各地政府項(xiàng)目融資難度加大，但是城市建設(shè)任務(wù)和力度仍然持續(xù)加大，政府公益性項(xiàng)目遭遇空前融資難題。為此，本文擬從BT模式的概念出發(fā)，深入分析政府BT模式運(yùn)作的法律風(fēng)險(xiǎn)與問(wèn)題，研究提出完善BT模式運(yùn)作的對(duì)策建議，以期有助于破解我市城市建設(shè)融資難題，保證政府BT模式融資的規(guī)范運(yùn)作。

BT模式的概念及其法律屬性

BT模式是從BOT模式轉(zhuǎn)化發(fā)展來(lái)的新型投融資模式。“BT”是英文“Build”(建設(shè))和“Transfer”(移交、轉(zhuǎn)讓)的縮寫(xiě)。中文的狹義解釋是建設(shè)移交，廣義解釋代表一個(gè)完整的投資建設(shè)過(guò)程，即項(xiàng)目的融資、建設(shè)、移交全過(guò)程。從此意義上講，BT模式也稱為回購(gòu)模式，即政府把城市基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)項(xiàng)目的投資建設(shè)任務(wù)交給社會(huì)資本，在社會(huì)資本完成建設(shè)后，再由政府出資分期付款和利用補(bǔ)償措施等方式完成對(duì)項(xiàng)目的收購(gòu)。

從法律關(guān)系來(lái)說(shuō)，采用BT模式建設(shè)的項(xiàng)目，所有權(quán)是政府或政府所屬的公司的；政府將項(xiàng)目的融資和建設(shè)特許權(quán)轉(zhuǎn)讓投資方；投資方是依法注冊(cè)的國(guó)有建筑企業(yè)或私人企業(yè)；銀行或其他金融機(jī)構(gòu)根據(jù)項(xiàng)目的未來(lái)收益情況為項(xiàng)目提供融資貸款。政府根據(jù)當(dāng)?shù)厣鐣?huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，授權(quán)所屬公司對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行立項(xiàng)以及項(xiàng)目建議書(shū)、可行性研究等前期準(zhǔn)備工作，委托咨詢中介公司對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行BT招標(biāo)；與中標(biāo)人(投資建設(shè)方)簽訂BT合同；中標(biāo)人組建BT項(xiàng)目公司，項(xiàng)目公司在項(xiàng)目建設(shè)期行使業(yè)主職能，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的投融資、建設(shè)管理，并承擔(dān)建設(shè)期間的風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目建成竣工后，按照BT合同，投資方將完工的項(xiàng)目移交給政府(或所屬的公司)。政府(或所屬的公司)按約定總價(jià)(或完工后評(píng)估總價(jià))分期償還投資方的融資和建設(shè)費(fèi)用。政府及管理部門(mén)在BT項(xiàng)目投資建設(shè)全過(guò)程中行使監(jiān)管、指導(dǎo)職能，保證BT投資項(xiàng)目的順利融資、建成、移交。

BT模式的主要特點(diǎn)及優(yōu)勢(shì)

BT模式作為一種新的政府融資運(yùn)作方式進(jìn)入市場(chǎng)，其特點(diǎn)是集投資、融資、項(xiàng)目建設(shè)與政府特許、政府采購(gòu)等行為于一體，較好地體現(xiàn)了資本、技術(shù)、管理、市場(chǎng)以及政策等資源的有效整合。主要具有以下積極作用和優(yōu)勢(shì)：

BT模式有助于緩解政府城市建設(shè)資金壓力。隨著我國(guó)城市化的快速發(fā)展，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)任務(wù)日益增大，然而城市財(cái)政收入有限。從上述BT模式概念分析可以看出，政府利用BT模式融資，既可解決了當(dāng)期政府財(cái)政的燃眉之急，盡量減少項(xiàng)目對(duì)財(cái)政預(yù)算的影響，又可以引導(dǎo)和吸納社會(huì)資金向基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域的流動(dòng)，緩解基礎(chǔ)設(shè)施不足與建設(shè)資金短缺的矛盾。且在政府財(cái)力有限的情況下，政府可集中資金對(duì)那些不被投資者看好，但又對(duì)整個(gè)社會(huì)有意義的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目進(jìn)行投資，如教育、衛(wèi)生、養(yǎng)老等事業(yè)項(xiàng)目，從而全面促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

BT模式有助于防范地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要依靠政府財(cái)政資金或以財(cái)政資金為項(xiàng)目資本金和政府擔(dān)保向銀行貸款，相應(yīng)地也增加了政府債務(wù)。政府利用BT模式建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，前期政府投入較少的財(cái)政性資金，主要資金來(lái)源于社會(huì)資本，是一種務(wù)實(shí)的控制債務(wù)規(guī)模又能引導(dǎo)內(nèi)需，擴(kuò)大消費(fèi)的渠道。這種市場(chǎng)化運(yùn)作方式，既可避免政府承擔(dān)銀行貸款債務(wù)，又可利用社會(huì)資金加快城市建設(shè)步伐，同時(shí)企業(yè)可采用多元化融資組合模式，分散企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)和收益在政府、投資方、銀行之間公平分擔(dān)與共享。各方能夠發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)和主觀能動(dòng)性，以追求安全合理的利潤(rùn)和社會(huì)效益，相應(yīng)也提高了各方對(duì)項(xiàng)目抗金融風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的分析、識(shí)別、評(píng)價(jià)及轉(zhuǎn)移能力。從這個(gè)意義而言，BT模式也有助于防范全社會(huì)金融風(fēng)險(xiǎn)。

BT模式有助于提高項(xiàng)目運(yùn)作效率。BT模式既是一種投融資方式的創(chuàng)新，也是一種工程建設(shè)管理方式的創(chuàng)新。從政府來(lái)說(shuō)，BT模式通過(guò)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)選擇融資和建設(shè)實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)，引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和管理方法，從而有利于改善基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資結(jié)構(gòu)，提高城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)效率。同時(shí)對(duì)投資方來(lái)說(shuō)，投資方可以按照政府的規(guī)劃投資，減少投資的盲目性，通過(guò)項(xiàng)目建設(shè)使資本增值，從而使投資方有內(nèi)在驅(qū)動(dòng)力提高項(xiàng)目運(yùn)作效率。

BT模式有助于控制基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目成本。BT模式引入市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，通過(guò)招標(biāo)選擇的投資建設(shè)方既要有較強(qiáng)的投融資能力又要有較強(qiáng)的施工能力，換言之，中標(biāo)企業(yè)應(yīng)當(dāng)既是投資者又是施工者，一般是施工總承包企業(yè)。這樣使投資商追求的投資利潤(rùn)和建筑商謀求的施工利潤(rùn)在一個(gè)企業(yè)內(nèi)部或投標(biāo)聯(lián)合體內(nèi)部進(jìn)行博弈，形成有機(jī)統(tǒng)一的合理利潤(rùn)，因此，投資建設(shè)方出于自身利益最大化考慮，一定會(huì)想方設(shè)法從融資成本和工程建設(shè)成本兩方面降低項(xiàng)目成本，政府也可以通過(guò)合同機(jī)制鎖定工程造價(jià)和工期，從而有效控制項(xiàng)目建設(shè)成本。

當(dāng)前政府BT模式的主要法律風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題

政府采用BT模式建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施作為一種新的投融資模式，還是一種處于不斷探索的新生事物。在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中，我們首先需要考慮的是政府法律風(fēng)險(xiǎn)。筆者認(rèn)為主要有以下三個(gè)方面：

一是BT模式法律制度依據(jù)相對(duì)缺乏。當(dāng)前我國(guó)關(guān)于BT模式的法律制度很不健全，從項(xiàng)目提出到簽訂相關(guān)合同文本，項(xiàng)目主體與投資方的權(quán)利和義務(wù)以及BT項(xiàng)目在建設(shè)期間的權(quán)屬，再到招標(biāo)、融資、建設(shè)、移交、回購(gòu)等環(huán)節(jié)等方面都沒(méi)有專門(mén)的法律法規(guī)予以明確和規(guī)范。在國(guó)家層面，建設(shè)部雖然2003年發(fā)布的《關(guān)于培育發(fā)展工程總承包和工程項(xiàng)目管理企業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》首次明確了BT工程建設(shè)模式的法律地位，但也再?zèng)]有新出臺(tái)有關(guān)規(guī)定。2005年，我市出臺(tái)了《北京市城市基礎(chǔ)設(shè)施特許經(jīng)營(yíng)條例》，第三條明確規(guī)定兩種特許經(jīng)營(yíng)方式：一是政府將公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目在一定期限內(nèi)授予投資者建設(shè)、運(yùn)營(yíng)，屆滿無(wú)償移交給政府，即BOT模式；二是政府將建好的公共基礎(chǔ)設(shè)施在一定期限內(nèi)授予給投資者經(jīng)營(yíng)，屆滿無(wú)償移交給政府，即TOT模式。同時(shí)規(guī)定還可以采用“市人民政府同意的其他方式”。筆者理解這實(shí)際上給政府BT模式留下了空間。但是，由于其他相關(guān)配套的法律制度仍然缺乏，BT項(xiàng)目在實(shí)踐運(yùn)作中仍有不少障礙。至今我市除了在地鐵奧運(yùn)支線、亦莊線探索BT建設(shè)模式之外，還沒(méi)有其他新的BT項(xiàng)目。

二是BT模式政府對(duì)投資建設(shè)方監(jiān)控難度增大。在BT模式中，法律關(guān)系較一般項(xiàng)目復(fù)雜，政府監(jiān)管的難度較大。特別是在融資、工程質(zhì)量、安全、工期等方面往往受制于投資建設(shè)方。如有些項(xiàng)目通過(guò)招標(biāo)選定了BT投資方，但投資方遲遲未按合同約定融入其建設(shè)資金，致使BT合同被迫終止而業(yè)主不得不重新選擇招標(biāo)，造成延誤項(xiàng)目建設(shè)時(shí)期。此外，法律雖有規(guī)定要求投資建設(shè)方應(yīng)建立三級(jí)質(zhì)量保證體系，健全各項(xiàng)管理制度，抓好安全生產(chǎn)，同時(shí)依法接受政府部門(mén)的質(zhì)量監(jiān)督。但是有些BT投資方融資能力不足，出于自身利益的考慮，采用層層分包、變相帶資承包等方式，把資金壓力轉(zhuǎn)嫁到分包商、材料供應(yīng)商頭上，讓他們墊資建設(shè)，造成很多建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、建設(shè)內(nèi)容、施工進(jìn)度等方面的問(wèn)題，甚至給工程質(zhì)量埋下隱患。

三是回購(gòu)制度不明確可能造成回購(gòu)障礙、雙重納稅等問(wèn)題。在BT模式下，政府與投資方一般會(huì)設(shè)定一次性回購(gòu)或者分期回購(gòu)的方式。因當(dāng)前我國(guó)有關(guān)回購(gòu)程序及稅收等制度不明確，可能會(huì)造成回購(gòu)障礙、雙重納稅等問(wèn)題，從而降低對(duì)社會(huì)資本的吸引力，不利于BT模式的推廣應(yīng)用。如有些地方將回購(gòu)行為視同資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓行為，那么按照現(xiàn)行稅法，項(xiàng)目建設(shè)方需要繳納資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的營(yíng)業(yè)稅金。由于在施工環(huán)節(jié)，建設(shè)方已經(jīng)繳納了建筑營(yíng)業(yè)稅，如果再繳納轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的營(yíng)業(yè)稅金，這意味著雙重納稅，無(wú)疑將加大項(xiàng)目的運(yùn)作成本。而且投資建設(shè)方實(shí)際上并不能擁有項(xiàng)目資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)，也難以憑這些資產(chǎn)再融資。當(dāng)然如果讓投資方辦理產(chǎn)權(quán)的話，則可能增加回購(gòu)復(fù)雜程度。因此，筆者認(rèn)為：BT項(xiàng)目竣工驗(yàn)收后移交給政府業(yè)主實(shí)際上是一種資產(chǎn)交付使用的行為，不存在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓或買(mǎi)賣(mài)的問(wèn)題，政府業(yè)主向投資建設(shè)方支付的項(xiàng)目回購(gòu)款在法律性質(zhì)上也是延期支付的工程款。換言之，政府只是在BT項(xiàng)目建設(shè)期間將項(xiàng)目所有權(quán)通過(guò)合同約定的方式交付投資建設(shè)方管理和控制，投資建設(shè)方無(wú)須也不能辦理相關(guān)資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)。

完善政府BT模式的對(duì)策建議

加快法律制度建設(shè)步伐，建立健全BT模式監(jiān)管體制

目前國(guó)內(nèi)沒(méi)有專門(mén)的BT模式的法律法規(guī)，本市也缺乏配套法律制度，給BT項(xiàng)目實(shí)施造成一定難度。如BT項(xiàng)目資產(chǎn)到底屬于業(yè)主還是項(xiàng)目建設(shè)方，投標(biāo)人的資質(zhì)要求，是否必須成立BT項(xiàng)目公司，以及回購(gòu)制度和相關(guān)稅收政策等問(wèn)題亟需明確和規(guī)范。此外，BT項(xiàng)目在融資建設(shè)過(guò)程中涉及發(fā)改委、建委和行業(yè)主管部門(mén)，如果投資方是國(guó)有企業(yè)，還可能涉及到國(guó)資委和審計(jì)部門(mén)對(duì)企業(yè)投資的財(cái)務(wù)活動(dòng)實(shí)施監(jiān)管，到底應(yīng)該哪個(gè)部門(mén)負(fù)責(zé)監(jiān)管還是建立一種綜合監(jiān)管體制，都需要通過(guò)制定法規(guī)性文件予以明確。因此，建議我市應(yīng)加快BT模式法律制度建設(shè)步伐，盡早出臺(tái)專門(mén)的法規(guī)規(guī)定，保證BT項(xiàng)目的實(shí)施更加規(guī)范，有章可循，以便更大范圍推廣使用BT融資建設(shè)方式。

組建BT項(xiàng)目管理公司，政府授權(quán)代行業(yè)主權(quán)利義務(wù)

BT項(xiàng)目一般都是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，政府最終要用國(guó)有資金進(jìn)行回購(gòu)，因而政府是項(xiàng)目的真正業(yè)主。但是政府是國(guó)家的行政管理機(jī)關(guān)，不便與建筑商形成民事合同關(guān)系。因此，政府最好組建BT項(xiàng)目管理公司，如城市基礎(chǔ)設(shè)施投資建設(shè)公司，授權(quán)其代表政府行使項(xiàng)目主體的權(quán)利并履行相應(yīng)義務(wù)，由BT項(xiàng)目管理公司作為項(xiàng)目主體對(duì)全市所有BT項(xiàng)目實(shí)施統(tǒng)一管理，這樣既可避免政府直接面對(duì)市場(chǎng)主體的民事法律風(fēng)險(xiǎn)，又可以分散政府行業(yè)部門(mén)的城市建設(shè)管理壓力，有利于防范城市建設(shè)管理的貪腐風(fēng)險(xiǎn)。

嚴(yán)格執(zhí)行招標(biāo)制，加強(qiáng)BT項(xiàng)目招投標(biāo)過(guò)程監(jiān)管

BT項(xiàng)目的最終回購(gòu)資金是國(guó)有資金性質(zhì)，因此應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格執(zhí)行招標(biāo)制度，政府監(jiān)管部門(mén)要對(duì)BT項(xiàng)目招投標(biāo)活動(dòng)實(shí)施全過(guò)程監(jiān)管。從各地實(shí)踐看，BT項(xiàng)目招標(biāo)需把握好三點(diǎn)：一是BT項(xiàng)目招標(biāo)宜采用資格預(yù)審。因?yàn)锽T項(xiàng)目的投資比較大，對(duì)公眾利益、安全影響比較大，需要綜合考察投資建設(shè)方的投融資能力和施工能力，因此，最好在資格預(yù)審時(shí)嚴(yán)格考察建筑商的財(cái)務(wù)狀況、資信等級(jí)、銀行授信額度及融資渠道、合同履約能力、市場(chǎng)行為等，必要時(shí)還需實(shí)地考察。二是施工總承包能力和融資能力均應(yīng)作為評(píng)標(biāo)關(guān)鍵因素。因?yàn)锽T項(xiàng)目的建筑商不僅是建設(shè)方，更是投資方。而且融資能力是保證BT項(xiàng)目能否順利實(shí)施的關(guān)鍵。三是投標(biāo)人應(yīng)同時(shí)對(duì)融資費(fèi)用和工程費(fèi)用進(jìn)行報(bào)價(jià)形成有效競(jìng)爭(zhēng)。BT項(xiàng)目招標(biāo)是一種融資能力和施工能力的綜合招標(biāo)，不宜只競(jìng)爭(zhēng)融資費(fèi)用或工程費(fèi)用的單方面，否則可能會(huì)造成政府對(duì)BT項(xiàng)目總投資結(jié)算的失控，增加項(xiàng)目回購(gòu)成本。

設(shè)定合理的回購(gòu)期和擔(dān)保方式，盡量減少政府法律風(fēng)險(xiǎn)

回購(gòu)期和政府擔(dān)保方式既是投資方考察投資的關(guān)鍵因素，也是政府應(yīng)當(dāng)關(guān)注的重點(diǎn)。如一次性回購(gòu)或回購(gòu)期過(guò)短，政府資金壓力只是短期緩解，并不能發(fā)揮出BT模式的最大優(yōu)勢(shì)；回購(gòu)期過(guò)長(zhǎng)，則可能會(huì)造成政府回購(gòu)成本過(guò)高。政府擔(dān)保方式也是政府BT項(xiàng)目運(yùn)作中主要法律風(fēng)險(xiǎn)之一。因此，從成本效益分析看，筆者認(rèn)為不同的BT項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)確定合理的回購(gòu)期，一般可設(shè)定在3至5年范圍內(nèi)。此外，針對(duì)常見(jiàn)的可采用BT模式運(yùn)作的三類(lèi)項(xiàng)目：一是不具有經(jīng)營(yíng)利益的公共事業(yè)項(xiàng)目，如城市環(huán)境整治、園林綠化等；二是政府不愿意建成后投入商業(yè)運(yùn)行的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如城市公路、供水設(shè)施等；三是雖可進(jìn)行商業(yè)化運(yùn)營(yíng)但一般投資者缺乏經(jīng)營(yíng)管理能力的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如垃圾、污水處理設(shè)施等。政府應(yīng)綜合考慮相關(guān)因素設(shè)定以下五種擔(dān)保方式：一是承諾建立回購(gòu)擔(dān)保基金，定向籌集回購(gòu)資金專項(xiàng)用于項(xiàng)目回購(gòu)，確保項(xiàng)目順利回購(gòu)并發(fā)揮社會(huì)效益。二是利用國(guó)有土地使用權(quán)和政府已運(yùn)行經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目收益權(quán)作為抵押擔(dān)保。三是可考慮通過(guò)政府與金融機(jī)構(gòu)簽訂協(xié)議，由金融機(jī)構(gòu)出具回購(gòu)保函予以擔(dān)保。四是以BT項(xiàng)目的后期經(jīng)營(yíng)收益權(quán)作為回購(gòu)擔(dān)保，在政府財(cái)力不能按時(shí)回購(gòu)時(shí)，有條件地允許投資者以一定的經(jīng)營(yíng)期限作為投資回報(bào)，即將BT模式轉(zhuǎn)換為BOT模式運(yùn)行。五是政府可考慮允許投資者簽訂項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，由BT項(xiàng)目投資者在項(xiàng)目建成后直接轉(zhuǎn)讓給專業(yè)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，待投資者收回投資后，再由政府無(wú)償收回。

采用多元化融資組合模式，盡量降低項(xiàng)目投資建設(shè)成本

BT項(xiàng)目投資規(guī)模一般都比較龐大，有的動(dòng)輒十幾億或幾十億元，難以依靠一個(gè)投資者注資建設(shè)，而且風(fēng)險(xiǎn)非常大，也不符合項(xiàng)目投資的慣例。而多元化投資組合是分散投資風(fēng)險(xiǎn)的有效方法已成為市場(chǎng)定論。因此，為分散BT項(xiàng)目巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，政府在招標(biāo)時(shí)就應(yīng)當(dāng)考察投資者的融資方案，選擇多元化融資組合模式。從項(xiàng)目融資實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)分析看，筆者認(rèn)為政府可以考慮接受的融資方案主要有以下四種方式：一是投資者主要利用銀行借貸、民間借貸、信托資金、國(guó)外基金、股權(quán)置換等方式獲取建設(shè)資金，實(shí)現(xiàn)投資者的權(quán)益資本、借貸資本、中間資本的優(yōu)化組合；二是投資者組成聯(lián)合體投標(biāo)，尤其是融資能力強(qiáng)的投資者和承建能力強(qiáng)的建筑商之間的聯(lián)合，既確保建設(shè)資金充足，又能保證項(xiàng)目建設(shè)能力；三是投資者成立專門(mén)的項(xiàng)目公司承接BT項(xiàng)目，之后以項(xiàng)目公司為主體申請(qǐng)對(duì)外發(fā)行股份進(jìn)行融資，項(xiàng)目建成移交時(shí)，由政府在購(gòu)買(mǎi)項(xiàng)目時(shí)一并將項(xiàng)目公司收購(gòu)；四是投資者以母公司為主體申請(qǐng)對(duì)外發(fā)行企業(yè)債券進(jìn)行融資，專項(xiàng)用于BT項(xiàng)目建設(shè)。

綜上所述，政府BT模式是產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的全新的對(duì)接形式，是項(xiàng)目融資、建設(shè)、管理的優(yōu)化組合模式，既為政府提供了一種解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資困難的新模式，又為投資方提供了新的投資途徑和領(lǐng)域，因此，我們期待今后BT模式對(duì)加快首都城市建設(shè)進(jìn)程、活躍資本市場(chǎng)發(fā)揮日益重要的作用。