7月迎來加息期

銀行存款準備金率的上限在23％左右，目前已經非常接近這一上限，這表明7月份進入了加息的臨界期，而央行7月6日宣布的加息0.25個百分點，不過是給這個加息期增加了一點佐料而已。

不知不覺之間，2011年的上半年飄然而逝。對于喜歡做總結的國人來說，今年上半年的投資理財業績，可以說得上是有憂有喜：憂的是今年上半年，我國股市跌幅雄踞全球之首，尤其是國內投資者原本最為喜愛的創業板公司，股價跌幅竟然高達25％以上，讓擅長炒作小盤股的投資者眼淚在飛。喜的是在股市投資全軍盡墨之時，銀行理財產品卻是異軍突起，各家銀行相繼推出的五花八門的高收益理財產品，讓投資者不能不為之陶醉，高達8萬億元的發行總額以及年化收益率逼近8％的現狀，似乎讓國人看到了趕上CPI的希望。

銀行理財產品的相對高收益，也許能夠平衡投資者在股市投資失手的脆弱的天平。不過，看著身邊餐館里日新月異的菜單價格，看著武漢、北京、長沙、成都一個個變成“水城”而導致的蔬菜價格和豬肉價格迭創新高，6月CPI攀升到6％已經不再是說夢。面對“芝麻開花節節高”的物價，單純指望通過提高銀行存款準備金率，來控制泛濫的資本流動性已不現實，要想實現溫總理近來提出的控制通脹的目標，加息就成為唯一的選項。而從近來全球金融資本市場的走勢變化來看，全球金融資本市場也進入了加息期。

6月底，美國的第二輪量化寬松的貨幣政策實施完畢，鑒于日趨惡化的全球通脹壓力，美聯儲擬議中的第三輪量化寬松政策未能按期出臺，這使得全球金融資本市場大大的松了一口氣。在此背景下，全球石油價格從高位逐步滑落，跌幅接近10％，與油價一起下跌的還有今年以來一直高居不下的全球糧價。6月底，一份美國農業部最新出爐的種植面積報告，因為調高了多個農產品的庫存及種植面積，芝加哥期貨市場小麥、玉米跌停，棉花、大豆、豆油等集體上演高臺跳水。全球油價與糧價的同步下跌，對緩解全球通脹壓力，無疑具有關鍵性的作用，但是在這個表面現象的背后，則是美元匯率的重新走強以及未來一個時間段內美元利率的可能性抬升。

為了有效對沖美元升值對人民幣可能的負面影響，人民幣兌換美元的匯率也在6.47比1的區間內，整理了1個多月的時間后，終于攀升到了6.46的新高點。7月5日，人民幣對美元匯率中間價報6.4685，連續第四個交易日上升，再創匯改以來高點。在匯率工具和數量工具已經無法完全控制資本流動性的現狀下，動用加息在內的貨幣政策手段已經成為必然。其實，近來各家銀行推出的銀行理財產品的高收益，已經清晰地表明了未來銀行存款利率的上升趨勢。

不出所料，7月6日，央行羞羞答答地宣布了年內的第三次加息。盡管25個基點的加息并未掩蓋住目前銀行存款負利率的現狀，但是聊勝于無。歪打正著的是，此番加息之后，使得房貸利率創出10年來最高，這對國內死撐的地產商來說，心中的悲催可想而知。