歐洲央行兩年來(lái)首次升息

ECB最終還是決定不顧幾個(gè)成員國(guó)高負(fù)債、低增長(zhǎng)的狀況，也甘愿承擔(dān)加息可能拖累經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)險(xiǎn)，執(zhí)意兌現(xiàn)加息承諾。這從反面說(shuō)明，歐元區(qū)的通脹水平已經(jīng)讓歐洲央行官員和老百姓忍無(wú)可忍。

4月7日，歐洲中央銀行(ECB)宣布，加息0.25個(gè)百分點(diǎn)，基準(zhǔn)利率增至1.25％。這是歐洲央行2008年7月以來(lái)首次加息，2009年5月至2011年4月7日，歐元區(qū)的基準(zhǔn)利率一直維持在1％的低位。

盡管ECB主席特里謝表示，政府尚未決定這是否是一系列緊縮政策的第一步。但是，經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為，歐洲已經(jīng)邁入加息通道，隨后將有更多國(guó)家的央行將步入這個(gè)行列。然而全球性通脹能否得到抑制，還依賴(lài)于目前仍在“隔岸觀火”的美國(guó)。

加息：通脹壓力下的無(wú)奈選擇

4月7日，ECB宣布加息0.25個(gè)百分點(diǎn)，銀行基準(zhǔn)利率增至1.25％。根據(jù)路透社的報(bào)道，ECB主席特里謝在新聞發(fā)布會(huì)上一如既往地謹(jǐn)慎措辭，表示銀行的貨幣緊縮政策將“保持寬松”，并將“嚴(yán)密地控制”價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

加息的風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見(jiàn)的。首先，加息很有可能使歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)進(jìn)一步惡化。一旦加息周期的預(yù)期形成，勢(shì)必會(huì)拉升歐洲整體債券收益率水平，這就會(huì)給歐洲債務(wù)危機(jī)泥潭中的希臘、葡萄牙、西班牙等國(guó)帶來(lái)較大的債券到期支付壓力，加大其政府財(cái)政赤字的憂(yōu)慮，令歐洲債務(wù)危機(jī)惡化。

法新社分析還指出，利率上調(diào)可能迅速打擊歐元區(qū)南部國(guó)家經(jīng)濟(jì)，例如接受利率抵押貸款的房主可能壓力陡增，歐元升值或?qū)⑼{出口收入。英國(guó)馬基特經(jīng)濟(jì)研究公司的報(bào)告指出，歐元區(qū)雖然失業(yè)率下降，但制造業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同樣下降，法國(guó)和德國(guó)以外的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體“疲弱跡象依舊明顯”。

但是ECB最終還是甘愿承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，執(zhí)意兌現(xiàn)加息承諾，這從反面說(shuō)明，歐元區(qū)的通脹水平已經(jīng)讓歐洲央行官員和老百姓忍無(wú)可忍。4月6日歐盟公布，歐元區(qū)2月份按年率計(jì)算的通貨膨脹率已上升至2.4％，為2008年10月份以來(lái)最高水平。

在路透之后進(jìn)行的調(diào)查中，62位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中有近半認(rèn)為，ECB將再度將利率上調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)達(dá)到1.5％，但是它在7月之前不會(huì)采取進(jìn)一步的緊縮政策。“ECB第三季度會(huì)再度提高利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，這發(fā)生在7月的可能性比9月的可能性略大。”德國(guó)貝倫貝格銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家豪格·舒默汀在近期的一份報(bào)告中指出。

“盡管特里謝堅(jiān)稱(chēng)政府并未作出系列調(diào)控的決定，但是他含糊的表述表明未來(lái)升息的大門(mén)仍然敞開(kāi)著。”荷蘭銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家尼克·庫(kù)尼斯(Nick Kounis)說(shuō)，“我們的觀點(diǎn)是，ECB將在7月再度上調(diào)利率，但是有可能會(huì)更早一些。我們預(yù)期今年利率將達(dá)到1.75％。”

影響：全球加息潮來(lái)臨

就在ECB升息的前一天，中國(guó)央行將一年期存貸款利率上調(diào)了0.25個(gè)百分點(diǎn)。這是中國(guó)今年以來(lái)的第二次升息，目的也在于抑制國(guó)內(nèi)的通貨膨脹。事實(shí)上，在2010年中國(guó)、印度、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體就已經(jīng)紛紛宣布加息，但在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)維持量化寬松貨幣政策的背景下，其效果往往打了折扣。

ECB加息，全球央行中似乎多了一個(gè)抗通脹的伙伴，而且ECB加息之后肯定會(huì)有更多的國(guó)家央行跟進(jìn)。但是這就能遏制住全球通脹的勢(shì)頭嗎?中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行總行高級(jí)經(jīng)濟(jì)師何志成撰文稱(chēng)，通貨膨脹有自身的規(guī)律，尤其是輸入性通脹，靠幾個(gè)國(guó)家加息肯定控制不住，更何況這些國(guó)家的加息完全是被迫的。缺乏加息勇氣的關(guān)鍵是沒(méi)有實(shí)力，擔(dān)心經(jīng)濟(jì)被加息按回去。

ECB加息當(dāng)晚，全球股市出現(xiàn)小幅度調(diào)整，但油價(jià)卻突破100美金大關(guān)，顯示大宗商品市場(chǎng)和非美貨幣繼續(xù)上漲的趨勢(shì)。“市場(chǎng)已經(jīng)清楚地告訴我們，通脹是壓不住的，靠中國(guó)央行加息壓不住，靠歐洲央行加息也壓不住，未來(lái)可能有更多的央行參與加息隊(duì)伍，還是很難壓住。唯有等待美聯(lián)儲(chǔ)也加息，而這可能還要等待很久。”何志成在文章中表示。

美聯(lián)儲(chǔ)：站在全球央行的對(duì)立面

ECB加息，而美聯(lián)儲(chǔ)日前則表示，將繼續(xù)推行量化寬松政策，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇保駕護(hù)航。很明顯，如果美聯(lián)儲(chǔ)不放棄寬松政策，全球都將被迫接受輸入性通脹，這也就是逼迫全球進(jìn)入加息周期。美聯(lián)儲(chǔ)正式站在了全球央行的對(duì)立面。

表面上來(lái)看，這種“對(duì)立”對(duì)美國(guó)的好處顯而易見(jiàn)。因?yàn)檫@意味著美元會(huì)繼續(xù)貶值，弱勢(shì)美元很符合美國(guó)當(dāng)前的利益，既可以減少債務(wù)，又可以配合定量寬松政策刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)政府可以乘機(jī)拉動(dòng)制造業(yè)復(fù)蘇，改善國(guó)內(nèi)失業(yè)率難題，最終讓經(jīng)濟(jì)走上可持續(xù)復(fù)蘇道路。

不過(guò)，從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度考慮，這種對(duì)立不僅不利于其它正在采取緊縮措施的央行實(shí)現(xiàn)預(yù)定目標(biāo)，而且也會(huì)給美國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期可持續(xù)復(fù)蘇制造障礙。如果美聯(lián)儲(chǔ)不放棄寬松政策，全球都將被迫接受輸入性通脹，這也就是逼迫全球進(jìn)入加息周期。大量的流動(dòng)性會(huì)繼續(xù)推高大宗商品價(jià)格，由此帶來(lái)各國(guó)通脹壓力的進(jìn)一步加大，美國(guó)也不能幸免。

金融危機(jī)已經(jīng)暴露了美國(guó)在金融監(jiān)管和貨幣政策上自私的一面，如果美國(guó)在債務(wù)壓力下繼續(xù)放任美元貶值，這場(chǎng)信譽(yù)戰(zhàn)最終將以美元霸權(quán)體系崩潰為代價(jià)。“從這一角度看，美聯(lián)儲(chǔ)可能在年底不得不進(jìn)入加息通道，當(dāng)然，那時(shí)美國(guó)或許已是最后一個(gè)加息的國(guó)家。”