居民通貨膨脹感受的影響因素分析

【摘要】居民通貨膨脹感受是居民通貨膨脹預期最為重要的影響因素之一，而管理好通貨膨脹預期對于我國貨幣政策的傳導和市場經濟的發展有舉足輕重的影響。如果能深入剖析居民通貨膨脹感受的影響因素，對貨幣政策當局管理好居民通貨膨脹預期并確保經濟平穩健康的發展具有重大的意義。

【關鍵詞】通貨膨脹感受 CPI 通貨膨脹預期

學術界對居民通貨膨脹感受的研究主要開始于歐洲21世紀初歐元誕生時期。歐元區國家民眾的通貨膨脹感受在歐元誕生前后發生了明顯的變化，而實際上物價水平的變化并不明顯。從那時開始，國外學者對通貨膨脹感受的研究越來越深入，并逐漸發現通脹感受的重大研究意義。

一、居民通貨膨脹感受的研究意義

經濟學理論指出，通貨膨脹預期對投資，儲蓄和消費具有顯著的影響。通貨膨脹預期是指公眾對通貨膨脹在未來的變動方向和變動幅度的一種事前估計，它在不同情形下受到不同因素的影響。2007年中國人民銀行第二季度貨幣政策執行報告指出，中國人民銀行將堅持把遏制經濟增長由偏快轉向過熱作為當前宏觀調控的首要任務。報告指出，將繼續執行穩健的貨幣政策，堅持穩中適度從緊，保持必要的調控力度，努力維護穩定的貨幣金融環境，控制通貨膨脹預期，保持物價基本穩定。因此，管理好通貨膨脹預期對我國貨幣政策的傳導和宏觀經濟的穩定發展具有不可忽視的作用。

影響居民通貨膨脹預期的因素很多，居民通貨膨脹感受就是其中之一。居民通貨膨脹感受，是指t時期居民對過去一年實際通貨膨脹率的感受程度，研究居民通貨膨脹感受程度的理由是：通貨膨脹感受度是通貨膨脹預期的重要決定因素之一，Benford和Driver（2008）通過研究英格蘭銀行通貨膨脹調查問卷發現，40%的居民認為，對當期通貨膨脹的感受程度是他們形成通貨膨脹預期的重要決定因素之一。通貨膨脹感受度比問卷中提到的其他幾個因素都來得重要，這些因素包括利率，中央銀行政策目標和媒體報道。居民在對未來通貨膨脹率作出預期時，必然會考慮到對當前實際通貨膨脹的感受。如果居民感覺實際通貨膨脹率過高，則相應的會對未來通貨膨脹率作出較高的預期；反之，則會作出較低的預期。而且，居民通貨膨脹感受還會影響公眾對中央銀行以及政府的信任度。當通貨膨脹感受與實際通貨膨脹率不一致時，公眾就會對中央銀行和政府產生懷疑，從而不相信他們作出的承諾。因此，研究居民通貨膨脹感受的形成機制及影響因素對控制通貨膨脹預期有非常重要的作用。李紅玲，戴國海（2008）在江蘇轄內13個地市所作的調查研究結果顯示，2007年通貨膨脹感受是決定居民2008年通貨膨脹預期最為關鍵的因素。居民2007年通脹感受每提高1%，其2008年通脹預期就會提高0.36%，由此可看出通脹感受對居民通脹預期有顯著的影響。因此，研究居民通貨膨脹感受的形成機理及其影響因素對通貨膨脹預期的管理有非常重要的意義和實踐價值。

二、當前我國居民通貨膨脹感受的研究現狀

國內學者對居民通貨膨脹感受的形成機制及影響因素的研究非常少，目前僅有李紅玲，戴國海（2008）通過問卷調查的方式對居民通貨膨脹感受的影響因素及其對通貨膨脹預期的影響作了實證研究。大部分學者在通貨膨脹問題上的研究主要集中在通脹預期的相關問題上。

在通脹感受方面，李紅玲，戴國海（2008）的研究結果表明，2007年影響居民通脹感受的主要因素有：

（1）居民消費支出中，家庭設備、食品以及教育娛樂項目等價格的上漲對居民通脹感受的影響最大。其中食品價格和支出所占百分比的變動對居民通脹感受有顯著影響。與國外文獻的觀點不同，作者發現食品購買頻率對居民通脹感受的影響較小。此外，醫療保健服務價格上漲對居民通脹感受的影響也不顯著。

（2）房地產價格上漲對居民通貨膨脹感受的影響較為顯著，低收入購房者的通脹感受尤為強烈。此外，作者還發現退休人員和失業人員的通脹感受比其他從業人員高0.021%。最后，作者表明沒有證據顯示學歷、性別、收入差距和年齡對居民通脹感受有顯著影響。

在通脹預期方面，國內的研究上主要從通脹預期的性質、通脹預期與實際通貨膨脹率的關系、中央銀行的行為對通脹預期的影響等角度入手的，并且都取得了突出的研究成果，對管理我國居民通貨膨脹預期具有重要的參考價值。

肖曼君，周平（2009）構建中國2001年1季度～2008年3季度的中央銀行信息披露指數，對中央銀行信息披露影響我國公眾的通貨膨脹預期進行了實證分析。其結果顯示：第一，中央銀行信息披露因素對通貨膨脹預期以及通貨膨脹預期偏差的貢獻率始終比較高而且較為穩定；第二，我國中央銀行信息披露對公眾通貨膨脹預期以及通貨膨脹預期偏差的影響存在著一定的滯后性。

肖爭艷，陳彥斌（2004）將中國人民銀行《居民儲蓄問卷調查系統》的定性數據，轉換為定量的預期通貨膨脹率，并研究了通貨膨脹預期的長期性質和短期性質。研究表明，預期是無偏的，但是由于預期的認知偏差存在自相關，所以不是完全的理性預期。作者還發現，消費者的認知偏差對實際通貨膨脹率的變動和預期通貨膨脹率的變動沒有影響。

從國內文獻的研究現狀來看，目前在居民通貨膨脹感受問題上的研究鳳毛麟角。而李紅玲，戴國海（2008）只是通過問卷調查的方式研究了居民通脹感受的影響因素，并沒有從理論上對居民通脹感受的形成機理進行系統的總結，缺乏一定的理論價值。本文不僅系統的闡述了居民通脹感受的形成機理，并且創造性地把IPI模型和流行病學模型結合起來，綜合考慮了居民通脹感受的動態調整機制和居民的購物感受。在此基礎上，本文通過調查問卷的方式來研究居民通脹感受的影響因素。

三、居民通貨膨脹感受的影響因素

居民通貨膨脹感受是居民對實際通貨膨脹的真實感受。一方面，它會受到物價變化的影響；另一方面，居民主體特征的不同也會影響其大小。因此，居民通貨膨脹感受的影響因素可以從主體因素和客體因素兩方面來闡述。

（一）主體因素

1.受教育水平和收入。消費者受教育水平越高，他對通貨膨脹概念的了解就可能越多，那么他的通貨膨脹感受就會把更多的與CPI相關的消費品考慮在內，從而消費者的通脹感受跟官方公布的實際通貨膨脹率就越接近。另外，根據Weber-Fechner心理物理學法則，消費者的收入越高，物價變化給消費者帶來的沖擊就越小，從而其通貨膨脹感受就越低。

2.性別。Michael F. Bryan和Guhan Venkatu（2001）的研究表明女性比男性有更高的通貨膨脹感受，同時，作者表示女性有更高的通脹感受跟她們購買的消費品類型，購物次數以及自身的通貨膨脹知識沒有關系。

（二）客體因素

1.消費品的購買頻率。消費者對某類價格上漲的商品購買次數越多，他記憶里關于物價上漲的案例就越多，從而消費者感覺到的通貨膨脹值越大。

2.消費品價格檔次。Weber-Fechner心理物理學法則指出，外來的刺激對人體的影響與已經存在的刺激量有關。比如，房間里是黑的，點燃一支蠟燭的話人體能感覺到房間亮了很多。但是如果房間里已經點燃了10支蠟燭，再點燃一支時給人的感覺是房間亮度差不了多少。因此，同樣是一支蠟燭，它對人體視覺的作用是不一樣的，作用的效果取決于已經存在的蠟燭數量。Weber-Fechner心理物理學法則同樣適用于價格變化。同樣5美元的折扣，對低價商品的沖擊比對高價商品的沖擊要大。

3.物價變化方向。由于損失厭惡性的存在，使得消費品價格上漲帶來的損失值比相同額度的價格下降帶來的獲利值要大，消費者對物價上漲更為敏感。

4.新聞媒體報道。新聞媒體報道對居民通貨膨脹感受的影響可以用羊群效應來解釋。當鋪天蓋地的電視、報紙等媒體報道關于通貨膨脹的新聞時，消費者難免會被影響。媒體熱衷炒作，經?？浯笫虑檎嫦啵貏e是對CPI不了解的媒體，他們只會把矛頭對準不斷攀升的食品類價格檔次，認為實際通貨膨脹率遠遠高于官方公布的通貨膨脹率。新聞媒體持續緊密的報道高通貨膨脹率的相關新聞，不斷向公眾傳遞高通貨膨脹率的信息。由于羊群效應的存在，一部分公眾就會調高自己的通貨膨脹感受，從而帶動整體居民通脹感受的上升。

5.房地產價格變化。房地產價格上漲對居民通貨膨脹感受也有較大的影響。房地產價格上漲對通貨膨脹感受有顯著影響，可能有兩個原因：一是因為住房支出在居民總支出中所占比重很大，因此房價的輕微上漲對居民都會有較大的影響；二是因為一些居民將房產作為投資和保值的工具，因此對房價的上漲極為敏感。

四、對居民通貨膨脹感受管理的建議

（一）提高對農業生產的支持

我國CPI指數高漲的主要原因在于食品價格節節高攀。因此，必須從源頭抓起，增加農副產品供應。首先，加大對農民的生產補貼，提高農民的生產積極性；其次，加大對農業高科技的研究投入，提高農業生產的效率；最后，打造區域農產品流通運輸渠道，保證農產品的穩定供應。

（二）加強宣傳，穩定市場預期

通過新聞媒體等媒介渠道，向廣大人民群眾表達政府當局穩定物價的決心，并向群眾公布我們國家采取的各項穩定物價水平的措施，使居民有良好的通貨膨脹預期。

（三）加強對房地產市場的管理

我國房地產價格與居民的收入水平及其不匹配，我國居民對房地產價格水平的滿意度持續走低，在一定程度上導致我國居民有較高的通貨膨脹感受。因此，政府必須嚴格管理各地的房地產市場，從地皮的買賣到房屋銷售，每一個環節都要認真謹慎的處理，確保絕大部分居民都能買得起居住房。

參考文獻

[1]李紅玲，戴國海. 居民通貨膨脹感受及預期形成機制研究[J].金融縱橫， 2008 (6):22-27.

[2]肖曼君，周平. 央行信息披露對通貨膨脹預期及其偏差的影響:基于人民銀行的信息披露指數分析[J].財經理論與實踐， 2009(30):5-11.

[3]肖爭艷，陳彥斌. 中國通貨膨脹預期研究:調查數據方法[J].金融研究，2004 (11):1-18.

[4]Bryan，M.F. and Venkatu，G. “The Curiously Different Inflation Perspectives of Menand Women”[R].Cleveland: Federal Reserve Bank of Cleveland，2001.

[5]Benford，J.， R.Driver. Public Attitudes to Inflation and Interest Rates[J].Bank of England Quarterly Bulletin， 2008， 48(2):148–156.

作者簡介：孟剛（1984-），男，浙江紹興人，浙江財經學院2009級金融學研究生，研究方向：金融學。