金融監(jiān)管理論淺析

【摘要】美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融海嘯使得學(xué)界對金融體系安全和金融監(jiān)管重要性的關(guān)注越來越多。本文從國內(nèi)外相關(guān)理論和實(shí)踐出發(fā)，對金融監(jiān)管理論的理論基礎(chǔ)和理論發(fā)展進(jìn)行了梳理，總結(jié)了其研究范式的變遷，在此基礎(chǔ)上，結(jié)合現(xiàn)代金融危機(jī)爆發(fā)的特點(diǎn)，對金融監(jiān)管理論的發(fā)展趨勢進(jìn)行了一定的評述。

【關(guān)鍵詞】金融監(jiān)管 研究范式 發(fā)展趨勢 政策建議

一、對金融監(jiān)管的內(nèi)涵再認(rèn)識

傳統(tǒng)意義上的金融監(jiān)管是指，在政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)主導(dǎo)下，通過金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范控制、行業(yè)自律和信息公開體系建設(shè)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)防范化解金融危機(jī)、保持金融市場穩(wěn)定、保護(hù)投資者利益等一系列目標(biāo)的涉及金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入退出和運(yùn)作機(jī)制的制度體系。

世界范圍內(nèi)金融監(jiān)管的歷史可以追溯到上世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)。上世紀(jì)30年代以來，以美國的《1933年銀行法》為標(biāo)志，金融監(jiān)管開始在發(fā)達(dá)國家發(fā)揮重要影響。該法案尤其將投資銀行業(yè)務(wù)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)明確分開，實(shí)際上形成了分業(yè)經(jīng)營的模式。而自上世紀(jì)80年代開始，隨著自由化浪潮席卷歐美，以允許混業(yè)經(jīng)營為代表的放松金融管制措施開始實(shí)行，這在帶來了銀行業(yè)繁榮發(fā)展的同時(shí)大大放大了金融危機(jī)發(fā)生的可能性，其嚴(yán)重后果之一便是2008年美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融動蕩。

2008年以來的金融危機(jī)在相當(dāng)程度上是由于金融工具的過度創(chuàng)新。這種創(chuàng)新嚴(yán)重脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致單個(gè)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)匯總放大至整個(gè)金融體系下形成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引發(fā)危機(jī)。同時(shí)，這次金融危機(jī)在安全性和流動性方面呈現(xiàn)出的一系列特點(diǎn)，使得許多金融監(jiān)管規(guī)則面臨調(diào)整，在此基礎(chǔ)上，金融監(jiān)管的內(nèi)涵有所擴(kuò)大，監(jiān)管目標(biāo)、主體有所調(diào)整，而更多金融行為學(xué)研究的進(jìn)展和應(yīng)用則不斷促使金融監(jiān)管理論和實(shí)踐走向發(fā)展。

二、金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)

（一）需求理論與金融監(jiān)管

金融監(jiān)管最初的理論基礎(chǔ)是以公共利益論為代表的需求理論。公共利益理論認(rèn)為，市場失靈同樣發(fā)生在金融市場，導(dǎo)致資源配置存在效率損失，政府等監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管可以盡可能減少或消除市場市場失靈問題。一方面，金融監(jiān)管可以減少金融市場上的壟斷、外部性和信息不對稱行為，另一方面，金融監(jiān)管可以減少金融市場上的不正當(dāng)競爭行為，對收入分配調(diào)節(jié)也可以發(fā)揮作用。

金融監(jiān)管的需求理論還包括基于內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)的金融監(jiān)管需求理論，該理論從金融體系的特性出發(fā)，對現(xiàn)代金融理論中的金融體系內(nèi)在脆弱性進(jìn)行了研究，認(rèn)為加強(qiáng)金融監(jiān)管可以對金融體系的脆弱性進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控。

（二）效應(yīng)理論與金融監(jiān)管

金融監(jiān)管的效應(yīng)理論是基于對公共利益論監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的不足而產(chǎn)生的，公共政策的制定過程被重視，監(jiān)管的重心從防范過渡到運(yùn)作效率的維護(hù)。該理論涉及了集團(tuán)利益理論、金融監(jiān)管失靈理論等。其中，利益集團(tuán)理論的研究重點(diǎn)放在金融監(jiān)管的必要性研究視角，為后續(xù)的金融監(jiān)管理論提供了基礎(chǔ)。金融監(jiān)管的失靈理論則開辟了管制理論、管制俘獲理論和社會選擇理論，從而使得效應(yīng)理論逐漸取代了需求理論，發(fā)展為研究的主流。

（三）信息經(jīng)濟(jì)學(xué)對金融監(jiān)管理論的新發(fā)展

上世紀(jì)末，隨著信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)展，加之亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)，金融自由化理論廣受詬病，金融約束理論、中介理論誕生。一些學(xué)者從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角，更加關(guān)注金融業(yè)自身的獨(dú)特性對金融監(jiān)管產(chǎn)生的影響和需求，推動了金融監(jiān)管朝著協(xié)調(diào)安全與促進(jìn)效率方向發(fā)展，對金融機(jī)構(gòu)的流動性要求進(jìn)行了理論論證。另一些學(xué)者則提出功能性監(jiān)管理論，認(rèn)為金融功能的穩(wěn)定性強(qiáng)于金融機(jī)構(gòu)，促進(jìn)了多樣化和相機(jī)性監(jiān)管機(jī)構(gòu)的誕生。

三、金融監(jiān)管的研究范式總結(jié)

綜合上述金融監(jiān)管理論的發(fā)展可以看出，金融監(jiān)管理論的研究范式分為市場失靈和政府失靈兩種。

市場失靈范式下，信息不對稱所引發(fā)的信息問題是金融監(jiān)管的主要原因之一，主張通過政府監(jiān)管披露相關(guān)信息，減少信息不對稱問題。同時(shí)，外部性是金融監(jiān)管的另一個(gè)理論依據(jù)，認(rèn)為銀行業(yè)存在內(nèi)在的脆弱性，集中表現(xiàn)為銀行擠兌風(fēng)險(xiǎn)和擠兌傳播行為，進(jìn)而使得外部性發(fā)生，而基于銀行在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中的核心地位，外部性又極容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)波動，因此，通過金融監(jiān)管克服外部性，有利于維護(hù)金融穩(wěn)定，進(jìn)而熨平經(jīng)濟(jì)波動。金融監(jiān)管的市場失靈研究范式還涵蓋了自然壟斷視角、貨幣公共性和代理視角。

政府失靈范式是研究金融監(jiān)管的另一個(gè)重要視角。其基本觀點(diǎn)是，政府干預(yù)和經(jīng)濟(jì)管制存在弊端，導(dǎo)致資源配置的扭曲和市場失靈。在此基礎(chǔ)上，該理論范式重點(diǎn)研究經(jīng)濟(jì)管制的獲利者、成本承擔(dān)、管制形式和管制的資源配置效應(yīng)問題。其中，代表性理論是“管制俘獲”理論，認(rèn)為政府管制存在著“被俘獲”現(xiàn)象，導(dǎo)致政府失靈。這一研究范式的重要意義在于揭示了監(jiān)管主體和被監(jiān)管主體間的互動推動了金融監(jiān)管，進(jìn)而產(chǎn)生了一系列對金融監(jiān)管進(jìn)行批判的反思性理論。

四、對金融監(jiān)管理論發(fā)展的評價(jià)

從本質(zhì)上說，金融監(jiān)管是金融領(lǐng)域中政府權(quán)力介入的體現(xiàn)。一般而言，市場失靈金融管制的主要理論依據(jù)，這也是金融管制最初興起時(shí)的理論基礎(chǔ)，其代表性的理論是公共利益理論。然而，隨著政府行為的深入和金融監(jiān)管的弊端顯現(xiàn)，“金融抑制”等現(xiàn)象的產(chǎn)生，使得學(xué)界開始對傳統(tǒng)理論假設(shè)進(jìn)行質(zhì)疑，在此基礎(chǔ)上對金融監(jiān)管理論進(jìn)行反思，逐步形成了金融監(jiān)管的效應(yīng)理論、金融約束和金融中介理論。因此，金融領(lǐng)域發(fā)展實(shí)踐推動了金融監(jiān)管理論的演進(jìn)。

應(yīng)該說，金融領(lǐng)域中的市場失靈問題普遍存在，金融系統(tǒng)的發(fā)展毫無疑問已經(jīng)偏離了金融系統(tǒng)演化路徑。由于金融系統(tǒng)的內(nèi)在脆弱性和后果的嚴(yán)重性，金融的放任自由是不可取的，金融監(jiān)管有其必要性。但同時(shí)，政府失靈范式下的反思同樣有重要意義，政府應(yīng)該盡量減少不當(dāng)干預(yù)行為，促進(jìn)金融市場效率的提高。因此，這兩種范式實(shí)際上存在理論上的互補(bǔ)性，而整個(gè)金融監(jiān)管理論也是朝著互補(bǔ)而非對抗的方向發(fā)展的。

參考文獻(xiàn)

[1]凱文·多德.競爭與金融[M].丁新婭，等譯，北京：中國人民大學(xué)出版社，2004.

[2]張穎.中國金融監(jiān)管體制現(xiàn)狀及問題分析[J].市場周刊，2008.

作者簡介：張錚（1987-），男，重慶人，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院，研究生，研究方向：創(chuàng)新管理。