上市銀行資本饑渴原因探析

【摘要】2010年，我國14家上市銀行為了補充資本金，在境內外資本市場再融資約3210億元，占當年A股再融資的80%。預計未來幾年上市銀行內仍面臨較大的融資壓力，特別是系統性重要銀行近5年資本金缺口逾4000億元。假設所有銀行都采用權重法測算，預計未來兩年商業銀行資本缺口就高達有4000億元左右。

【關鍵詞】上市銀行 資本 融資

2011年工農中建四大國有控股銀行擬發行次級債規模超過2000億元，中信、民生銀行有股權融資計劃，其他股份制銀行也有巨額的次級債發行計劃。天量融資沒有緩解銀行的“資本饑渴癥”，上市銀行資本饑渴的原因何在呢？

一、越來越嚴格的商業銀行資本監管要求迫使上市銀行再融資

2010年12月16日，巴塞爾委員會發布了《第三版巴塞爾協議》（Basel III）。新資本協議要求各成員經濟體兩年內制定和修訂商業銀行資本金監管法規，2013年1月1日開始實施新資本監管標準，2019年1月1日前全面達標。巴塞爾協議Ⅲ要求商業銀行由普通股和利潤留存構成的核心一級資本指標不得低于4.5%，一級資本充足率從現行的4%上調至6%，資本充足率保持8%不變。新標準大幅度提高了商業銀行資本監管要求，建立起了全球一致的流動性監管量化標準，確立了微觀審慎和宏觀審慎相結合的金融監管新模式。

2011年5月3日，中國銀行業監督管理委員會公布了《中國銀行業實施新監管標準指導意見》。新監管標準依據巴塞爾協議Ⅲ對商業銀行資本監管提出了一系列新的更高的要求，對資本充足率、杠桿率、撥備率、流動性四個方面進一步提出了明確的要求，被業界稱為中國版“巴塞爾Ⅲ”。新標準要求商業銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率和資本充足率的最低要求分別為5%、6%和8%。正常條件下系統重要性銀行和非系統重要性銀行的資本充足率分別不得低于11.5%和10.5%。新標準對于表內外資產規模、國際活躍性以及業務復雜性達到一定程度的銀行業金融機構，應根據巴塞爾協議Ⅲ中的資本計量高級方法進行計算。貸款撥備率不低于2.5%，撥備覆蓋率不低于150%。這些不但對銀行的利潤有明顯的影響，而且對銀行的資本要求有明顯的影響。新規意味著中國絕大多數銀行都有補充資本金的需求。

2011年8月，中國銀行業監督管理委員會下發《商業銀行資本管理辦法》(征求意見稿)，對商業銀行資本要求更趨嚴格。

二、貨幣緊縮政策提高上市銀行融資需求

雖然我國在2008年、2009年為了應對國際金融危機，實施了一系列的經濟刺激政策，采取了寬松的貨幣政策。但是2010年以來，隨著經濟趨熱、通貨膨脹現象的出現，國家開始實施一系列的經濟緊縮政策，收緊銀根成為兩年來的貨幣政策取向。上市商業銀行2010年業績整體超預期，2011年以來的整體業績表現也非常優良。但貨幣政策持續緊縮，給商業銀行的經營帶來了巨大壓力，同時提出了巨大的再融資需求。

2010年以來，截至2011年9月，中國人民銀行連續八次提高人民幣存款準備金率，使存款準備金率達到了2007年以來的最高位21.5%。與此同時，中國人民銀行連續五次提高了金融機構人民幣存貸款利率。存款準備金率和存貸款利率的連續高頻率上調，體現了中國人民銀行明確的貨幣緊縮政策取向。多次上調存款準備金率和利率，使各類商業銀行的流動性趨緊，上市銀行流動性管理的壓力進一步加大。雖然16家上市銀行存貸比全部達標，但隨著宏觀經濟調控的深入，已有大量的銀行存貸比接近了75％的監管紅線。在緊縮的貨幣政策環境下，上市銀行通過內源融資和外源融資并舉，以緩運營資金的巨大需求。

三、商業銀行資產規模快速擴張推動上市銀行再融資

經歷了2009年和2010年的信貸擴張，我國銀行業總資產規?？焖贁U張。2006年銀行業總資產43.95萬億元，總負債41.71萬億元。2007年銀行業總資產52.60萬億元，總負債49.58萬億元。2008年銀行業總資產62.39萬億元，總負債58.60萬億元。2009年銀行業總資產78.77萬億元，總負債74.33萬億元。2010年銀行業總資產94.26萬億元，總負債88.44萬億元。自2011年5月銀行業總資產達到創記錄的100.73萬億元，2011年8月總資產達到104.44萬億元，總負債達到97.79萬億元。

上市銀行總資產和總負債在近五年來，年平均增長率達到15%以上的高速增長。資產負債管理是商業銀行管理的核心和基礎。資產規模擴張的同時，必然是負債規模的擴張。資本擴張既是支持銀行資產擴張的前提，也是銀行提高風險防范能力的手段。資產負債管理必然要求對資本金進行合理配置，既要支持業務擴張的需要，又要保證覆蓋業務擴張同步帶來的經營風險。因此，持續、快速的上市銀行資產規模擴張，推動了上市銀行持續的再融資需求。

四、資本依賴型的銀行業務結構決定了上市銀行的再融資需求

商業銀行經營主要依靠息差收入和中間業務收入。息差收入即存貸款利息差的收入，資本依賴性高、風險大。中間業務收入是商業銀行以中間人和代理人的身份替客戶辦理收付、咨詢、代理、擔保、租賃及其他委托事項，提供各類金融服務并收取一定費用的經營收入，風險低、資本依賴性低。

長期以來，我國商業銀行收益主要依賴存貸款息差，銀行利息凈收入在總收入中占比高達到八成左右，資本消耗低的業務如中間業務在總收入構成中偏低。相比之下，目前歐美各國商業銀行中間業務收入占全部收入的比重高達40％左右，美國花旗銀行收入的80％來自于低資本消耗的中間業務。我國商業銀行高資本消耗業務模式，資本金配置效率低、資產風險權重高，帶來了銀行經營對資本的嚴重依賴。高擴張的業務規模，加上高資本消耗的業務結構，決定了上市銀行必然對再融資有不竭的需求。

參考文獻

[1]鄭秉文，楊長漢.社?；鹨幠Ｑ杆贁U大 投資管理人隊伍亟待壯大.2010年07月07日中國證券報.

[2]全國社會保障基金理事會.歷年全國社會保障基金年度報告.

作者簡介：楊長漢（1969-），男，漢族，中央財經大學MBA教育中心講師、中央財經大學證券期貨研究所研究員，研究方向：企業年金、養老金、金融證券。