論中小企業融資途徑與民間借貸

【摘要】溫州民企資金鏈斷裂所引發了關于民間借貸的討論，本文通過對中小企業融資途徑的分析，以及對融資市場各參與主體的行為研究，指出了民間高利貸泛濫的根源是正規商業銀行借貸體制的不完善，而不是民間借貸本身。

【關鍵詞】民間借貸 商業銀行借貸體制 貸款資金監管

自今年4月份以來，備受關注的浙江溫州民企老板“跑路潮”所引發的討論，把民間借貸這個罪魁禍首推到風口浪尖，也把中國的民間資本擺到了一個很尷尬的境地：到底借，還是不借？經過了幾個月時間的冷靜，讓我們回過頭來看一看，民間借貸是如何走進我們的視野并且與中小企業結下不解之緣的。

一、民間借貸的概念

民間借貸是指公民之間、公民與法人之間、公民與其它組織之間借貸。法律規定只要雙方當事人意見表示真實即可認定有效，因借貸產生的抵押相應有效，但利率不得超過人民銀行規定的相關利率。

我國民間借貸產生的根源是資金供求的嚴重不平衡，這是因為長久以來中國企業融資市場都是處于“雙軌制”的狀態：大中型企業享受著基準利率的融資成本的同時有充足的貸款來源；中小型企業需要付出更高的融資成本并且要受到嚴格的審查。既然在正規銀行貸款難，就“逼迫”中小企業不得不為了生存而選擇高利率的民間借貸。

民間借貸實際上是由于正規商業銀行借貸體制不完善而產生的一種畸形的借貸形式，他在一定程度上能夠緩解中小企業的資金鏈問題，但是一旦失控又會造成極其嚴重的后果。

二、商業銀行貸款體制不完善為民間借貸產生和發展提供空間

正規商業銀行的貸款是企業資本的重要來源，央行今日公布10月貸款增加5868億元，同比多增175億元，貸款明顯回升顯示信貸政策有所放松。同時預計11、12兩月單月貸款會在6000-6500億，四季度總額達1.8萬億。但是根據調查顯示，不管是從銀行貸出的資金還是民間自有資本，以高利貸的方式進入到實業領域的并不是很多，大部分的資本轉了一圈又重新進入到了資本市場。數據顯示，房地產、金銀期貨、股市等高收益都是重點的投資方向。筆者認為，造成這種原因的推手正是正規商業銀行借貸體制的不完善。

對于國內商業銀行，貸款依然是主要的利潤來源。為了在貸款上獲得更高收益，銀行在放貸時的潛規則是會與貸款企業協商，企業想要獲得貸款，就要把這筆貸款存在同一銀行，以這筆貸款的存款作為擔保，再貸出同等金額的資金。在這種情況下，很明顯企業要付出雙倍的存貸差利息才能夠獲得這筆貸款。根據現行的利率水平，銀行貸款利率的實際水平往往會超過12%或者更高。同時銀行通過業內受監管很少的證券化業務、信托業務間接向中小企業放高利貸，更是直白地向中小企業施壓。

在實際情況中，中小型企業貸款期限不會太久。第一是貸款本來就是為了短期內為了原材料的購買或者貨款支付的資金周轉，第二是太久的貸款期限反而給企業增添了利息壓力。而現有商業銀行提供的貸款期限一般短則30天，長則180天，如此以來企業不如在民間資本中尋找期限更短的借貸方式，雖然折合的年利率會超過20%甚至更高，但是由于期限短、審查手續少，很多的企業就會退而選擇民間借貸的方式。

同時在信貸收緊的背景之下，商業銀行為了避免風險，傾向于向大中型國企貸款。而大中型國企很難有保證在15%以上的投資項目，比較一下市場上民間借貸超過20%的收益率，難免會有所動心。因此銀行放給大型國企的貸款，最終又變相地以民間借貸的形式貸給了中小企業以獲得更高的收益率。更嚴重的是，有的小企業發現自己辛苦經營還不如其他企業放貸獲得的利潤高，于是中小企業也放棄了實體經濟，加入到放貸的行列中來，本來的銀行借貸變成了資本市場的一個擊鼓傳花的游戲。

以上過程可以在如下圖1.1中反映出來，從本質上說，民間借貸本沒有錯，正是商業銀行的貸款體制本身的不完善助長了民間借貸的泛濫，是民間借貸走向深淵的最重要推手。

圖1.1

三、是解藥，也是毒藥

既然現存的商業銀行貸款體制不能滿足中小企業的資金需求，那么有一種解決方式也是不錯的選擇。至少通過短期的借貸，企業可以避免發生資金鏈斷裂從而導致倒閉的出現，從而期待經濟形勢的好轉從而卷土重來。然而全球經濟的不景氣卻讓中國的中小型企業也沒那么好過，主要以加工制造業為主的中國中小企業，利潤率其實是很低的。銀行利率微小的變化都會對中小企業產生凈利潤率產生影響。

所以說，商業銀行給中小企業的雙重利率潛規則滋生了民間借貸的盛行，民間借貸的高收益率刺激了大型企業把更多重心從實體經濟轉向了變相貸款，從而進一步把民間借貸推熱。民間借貸的利率也不斷被提高，所謂的“高利貸”也就產生了。銀行不甘于輸給民間借貸的高收益，于是又進一步通過信托等表外金融產品提高貸款利率，使得民間借貸更加順理成章。這樣的一個循環最終的結果是使得我國金融體系風險不斷上升，商業銀行所面臨的信用風險也在逐漸加大，而銀行業的風險通過杠桿效應會對整個中國的實體經濟產生重大的打擊。

從某種程度上講，民間借貸在一定程度上緩解了中小企業的資金鏈難題，但同時也為整個實體經濟埋下了后患，這種系統內的風險經過一定時間的累積，將會爆發并對整個商業銀行信用和實體經濟產生毀滅性打擊。

四、傷不起的民間借貸

據央行溫州中心支行的數據顯示，溫州民間借貸市場規模達到1200億元，有89%的家庭或個人、59.67%的企業參與。溫州官方的文件也首次證實，當地民間借貸規模占民間資本總量六分之一左右，且相當于溫州全市銀行貸款的五分之一，其中40%的資金停留在民間借貸市場。

我們很容易站在道德的制高點上，指責那些投放高利貸的民間資本出資人是乘人之危，但是當前的問題已經不是一個道德層面上能根本解決的問題。這就好比一個人手里握著幾千萬的資產，你卻讓他卻對這些動輒高達100%年回報率的高收益投資無動于衷，這是不合情理的。資本是逐利的，人性是貪婪的。尤其在當前國內通貨膨脹居高不下，股市房市低迷，歐債危機前途未卜，全球經濟面臨比次貸危機更嚴重的探底的時候，到底應該把資金投到哪里呢？

事實上，不僅僅是個人，所有的企業、政府組織都在尋找高回報的投資項目。從溫州的例子來看，經過了初期艱難的資本積累，大家更愿意接受更加輕松、來錢更快的資本市場。而當一個市場上所有投資者都忽略了市場的基石——實體經濟的時候，那么也就離資本市場泡沫的破裂不遠了。

五、民間借貸的出路

民間借貸，本來是中國中小企業得以存活發展的“救命稻草”，如今在溫州企業資金鏈斷裂的情況下被當成了“替罪羔羊”。巴克萊資本發表研究報告指出，過去30年內地進行的金融體系改革，成功發展出了金融監管框架，并且領導企業業務發展持續增長，但在開放市場方面進展緩慢，企業監管水平仍需要改善#65377;今年以來的民間資本泛濫導致中小企業資金鏈斷裂的風潮，正是由于國家缺少對商業銀行信貸業務的監管、商業銀行表外業務監管、大型國有企業資金用途監管，以及最根源的商業銀行貸款體制的本質缺陷所導致的。

所以說，民間借貸本沒有錯，只有從根本上解決我國商業銀行雙軌制的貸款模式，并且采取全方位的、更加嚴格的資本監管，同時頒布法律規范民間借貸的規模和利率，才能從根本上解決我國中小企業的融資問題，為我國企業融資市場創造一個健康的環境。

參考文獻

[1]賴小民，緩解當前中小企業融資難的政策思考[J].中國金融，2009年第2期.

[2]屈麗麗，銀行監守自盜三模式推高利率[N].中國經營報，2011年9月.

作者簡介：呂品（1987-），男，漢族，山東人，首都經濟貿易大學金融學院研究生，研究方向：金融市場和證券投資；約翰霍普金斯大學-南京大學中美研究中心，研究方向：國際關系和國際經濟。