中國如何防范“泡沫經濟”

【摘要】從1630 年荷蘭出現的“郁金香泡沫”，2008年爆發的國際金融危機，到現在發生的歐洲主權債務危機，由“泡沫經濟”破裂引發的經濟危機越來越頻繁。本文從“泡沫經濟”產生的原因及其危害出發，探討我國“泡沫經濟”的潛在危脅，并提出相應的政策建議。

【關鍵詞】泡沫經濟 威脅 防范 自主創新

一、“泡沫經濟”產生的原因及其對經濟的影響

“泡沫經濟”表現為經濟生活中資產價格的異常膨脹。與商品價格的波動受價值規律的支配不同，股票、債券等虛擬資本的價格是因其能給人們帶來收益，其本身并沒有價值。因此當其過度膨脹并成為人們的主要投資對象時，便會產生泡沫經濟。

事實上，一些學者認為受信息不對稱等因素的影響，資產價格總會偏離其價值并在一定程度上形成資產泡沫。如果能在早期對其進行有效的抑制，不僅不會破壞經濟，還會促進社會資源的再配置。相反，則會加大人們對價格上漲的預期，產生群體性投機行為，最終演變為泡沫經濟。

“泡沫經濟”會給經濟帶來嚴重的后果。首先，它使虛擬資本的收益率遠高于實體經濟，造成實體經濟萎縮，虛擬資本與實體資本的比例失衡，整個資源配置機制發生紊亂。其次，泡沫經濟的破滅可能會引發一國乃至全球性的經濟和金融危機，造成社會資源的浪費，危害經濟的發展甚至導致社會動蕩。

二、我國面臨“泡沫經濟”的威脅

1.中國經濟的泡沫化現象

泡沫經濟的形成有三大要素，證券市場投機、經濟過熱和金融自由化。自2008年爆發的國際金融危機后，我國一直在采取寬松的財政政策和積極的貨幣政策，投入大量的貨幣及銀行信貸，超過了實體經濟的吸收能力。同時投資者對通貨膨脹預期的增強，使這些過量的資金流入證券市場用于投機。于是股市繁榮、房地產價格高漲，經濟過熱。相反，實體經濟則處于低迷狀態。目前，由于我國金融體制落后，金融并沒有實現自由化，這反而于我國對“泡沫經濟”的防范有利。

2.中國經濟發展狀況的分析——借鑒日本

自1985年與美國簽訂了著名的“廣場協議”以后，日元的過快升值使日本出現了“高日元蕭條”，而日本政府采取應對措施——寬松的貨幣政策和擴張的財政政策，同樣導致日本經濟泡沫化，而最后泡沫經濟的破滅則使日本經濟幾乎從此一蹶不振。

與日本相比，可以看出，我國資產泡沫形成的過程與其極為相似。由于內需不足，嚴重依賴對外貿易，外在因素造成本幣升值的壓力便會對本國經濟產生很大的影響。目的在于提升國內需求的擴張性政策反而使資金流入證券市場，同時大量熱錢的涌入更進一步催化了資產泡沫的膨脹。而我國對比當時的日本，可能更具劣勢。首先，日本的制造業強大，使真正的“日本制造”；不同于我國的“中國制造”，實際上還停留在“中國加工”的水平上。其次，我國銀行業比當時的日本的銀行業不良資產比率高。可見，提出對我國“泡沫經濟”的防范是非常有必要的。

三、政策建議

（一）謹慎對待金融自由化

在我國金融體制改革的進程中，不能一味的宣傳金融自由化的好處，而應將其對“泡沫經濟”的推動作用考慮在內，限制性地、穩步地推進金融自由化。同時，要加強對金融機構和外資項目的監管，是金融機構處于嚴格的自我約束和機構監督的環境中，防止熱錢流入；完善金融體制相關的法律法規。

（二）堅持自主創新，促進實體經濟的發展

實體經濟的發展，依賴于自主創新。創造出中國人自己的品牌和技術，才能使中國在世界上立于不敗之地。而將“中國制造”抑或“中國加工”轉化為“中國創造”，任重而道遠。其中加強對人才創新能力的培養是非常必要的。一旦實體經濟得到發展，不僅市場的流動性將能得到有效的吸收，使虛擬資本的比例受到控制，而且還能提升我國的綜合國力，提高國際地位，減少對出口的依賴性。

（三）堅持獨立有效的貨幣政策

獨立的貨幣政策是指一國中央銀行應當根據本國經濟的實際需要獨立制定和實施貨幣政策，不受政府強制干預和國外經濟勢力的影響。

目前國際經濟環境錯綜復雜。繼2008年國際金融危機后，美國加州和歐洲又分別爆發了財政和主權債務危機，“泡沫經濟”破裂引發的金融危機正在向多方面擴散。為解除危機，各國紛紛采取了量化寬松的貨幣政策。面對這一局勢，我國應保持清醒的頭腦，采取獨立有效的貨幣政策，不能盲目跟從，而要根據我國特殊的國情采取相應的對策。另外，由于我國持續進出口盈余，作為美國主要的貿易伙伴和最大的債權國，以美國為首的西方國家要求人民幣升值的呼聲不斷高漲，人民幣正面臨升值的壓力。在這種情況下，如何避免人民幣升值過高過快，重蹈日本泡沫經濟的覆轍，是政策制定時值得深思的問題。

無論如何，需要注意的一點是，泡沫越早破滅，經濟損失就越小。因此，當出現泡沫經濟時，第一要務不是追究責任，而是如何進行有效地抑制并最終消除泡沫，正視國內經濟存在的問題。

參考文獻

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[4]王小瑩，徐榮梅.“泡沫經濟”的成因與防范.市場經濟導報，1994(6).

作者簡介：程亞男（1989-），女，湖北黃岡人，就讀于重慶西南大學經濟管理學院，研究方向：金融學；李雪琴（1991-），女，重慶九龍人，就讀于重慶西南大學經濟管理學院，研究方向：金融學；王晶（1991-），女，新疆烏魯木齊人，就讀于重慶西南大學經濟管理學院，研究方向：金融學。