套利“增發股”是門藝術

平時多加留心，及時關注手頭股票有關增發等方面的信息，顯得尤為重要。

隨著近期行情回暖，決定增發的上市公司又比往常多了起來。老股民大都有這樣的體會，操作“增發股”同樣存在巨大的投資機會。

那么，參與股票“增發”的投資者事先需作哪些準備呢？一般來說，主要的準備工作有以下三項：首先是熟悉增發方案，了解可配數量；第二是根據增發價格，備足所需資金；最后是根據所需資金，確定籌資方案。普通投資者的籌資方式主要有兩種形式：一種是往賬戶注入新的資金，還有一種是通過賣出原持有的股票獲得所需資金。采取后一種方式籌資時，一般選擇已經獲利、股價出現滯漲、持倉比例較重的股票。賣出后，既可待增發買賣結束、獲利目的達到后，將原賣出的股份低吸回來，也可另行選擇其它股票進行買入操作。

還需要注意的是，在通過后一種方式籌資時，須防止待賣股票因召開股東大會等原因而出現停牌，導致想賣賣不了。萬一遇到待賣股停牌這種情況，也可采取補救措施，提前將股票賣出，也可改賣其它股票籌資?？偟脑瓌t是要留有余地，適當多備些資金，防止因資金不足導致增發不成。

在做好上述操作準備的基礎上，投資者還要通過對“增發”的靜態成本、動態目標等情況，分析計算出盈利空間，并據此確定是否參與股票增發。

第一步，測算靜態成本。靜態成本一般包括增發價和交易費。增發價是指增發公告公布的價格，交易費則包括手續費、印花稅、過戶費等在內的所有成本類費用。

第二步，估算動態目標。參與增發前，投資者必須明確參與的目的——通過增發價買入并以高于靜態成本價賣出，進而獲得投資收益。因此，能否確保增發股份上市后高于靜態成本，成了能否獲利以及獲利多少的關鍵。而影響動態目標價高低的因素，大致有大盤指數、板塊熱點以及增發股走勢等三個方面。假如發現指數趨勢向上、增發股符合市場熱點、上升通道保持完好，一般來講，這種增發股上市后出現漲升的概率就比較大，動態目標價高于靜態成本價的可能性較大，可參與增發。反之，若增發股上市后能否上漲存在較大的不確定因素，較難確定增發后動態目標價是否會高于靜態成本價，參與增發的風險就較大，則應審慎決定是否參與增發。

第三步，確定套利方式。一般情況下，參與增發之后的套利方式有三種：首先是登記日套利，投資者可在登記日之前（包括登記日）以高于動態目標價的價格，借用“底倉”（賬戶內已持有的股份）賣出可申購股數，這是最為穩妥的套利方式；其次是上市日套利。多數投資者套利增發股的時機會選在增發股份上市日，與登記日套利相比，上市日套利機會大，但不確定因素也隨之增加，因而風險也大；還有一種是隨機套利。當事先難以確定何時、采取什么方式套利時，可根據市場情況靈活確定。譬如，在增發公告發布日、登記日出現較大套利機會時果斷了結，也可在預計增發股日后將出現更大機會時選擇日后套利。當然，也有投資者干脆選擇戰略性投資策略，將參與增發獲得的股份長線持有。

參與股票增發實際上是一門藝術，能否成功參與股票增發，往往取決于投資者的綜合功底。一般情況下，要求做到足額參與，但大比例優先增發的股票除外；同時，盡量做到尾市申購，以防出現變數。盡管登記日增發股的收盤價已定，但在增發期間大盤和相關板塊卻存在較大的不確定性；此外，還要抓住機會。有些上市公司增發前毫無征兆，投資者缺乏思想準備，此時要及時反應、迅速決斷。對頭天發布公告、翌日進行登記，且申購日只有一天的增發股，同樣不能錯失參與增發的良機。因此，平時多加留心，及時關注手頭股票有關增發等方面的信息，顯得尤為重要。