淺談國有控股公司的投資行為及其影響因素

摘要：在經濟全球化的今天，企業投資已經成為影響企業可持續發展的重要因素，這對國有控股公司來說也不例外，企業投資將最終影響企業的經營風險、經濟效益。本文分析了我國控股公司的投資行為及其影響因素，以期為我國國有控股公司投資效率的提升做出應有的貢獻。

關鍵詞：國有控股公司 投資行為 影響因素 投資效率

投資決策的正確與否，直接影響著一個企業的經營狀況、經濟效益以及未來的發展情況。而對于我國的國有控股公司來說，一方面要克服不完善的國內資本市場中眾多影響公司投資效率的問題，一方面還要克服國有控股公司投資決策本身的復雜性，因而強化對國有控股公司投資行為及其影響因素的研究，不但有重要的理論價值，同時也具有重要的現實性意義。

1 我國國有控股公司投資現狀分析

目前，由于國內資本市場尚不完善，我國國有控股公司的投資行為還不夠成熟，具體來說，主要體現了盲目多元化和盲目跟風的特點。

1.1 盲目多元化 正常情況下，股權投資的最終目的往往是通過享有被投資公司的股權控制被投資公司，以獲得一定的收益和權力，而在我國，很多國有企業扭曲了股權投資的初衷，這些國有企業的對外投資行為僅僅是為了擴大企業自身的規模，致使一些企業在進行對外投資時過于盲目，對被投資企業及其行業沒有進行充分的考察，也沒有理性分析投資行為將帶來的收益和成效。這種做法往往會使企業的經營流于表面，一味追求規模業績卻忽視了一個企業真正應該追求的效益，這一方面滯礙了國有控股公司在所投資的新領域中的發展，另一方面也不容易實現良好的經濟效益，甚至造成虧損。

1.2 盲目跟風 我國很多國有控股公司在投資中體現出盲目跟風的行為，具體來說就是當某一個新興行業在一段時間內能夠贏得比較豐厚的利潤時，眾多企業紛紛向此行業投資，投資行為表現出極大的盲目性。例如房地產行業、高新電子行業、生物制藥、電子商務等等，這種盲目跟風的投資行為不但出于眾多投資企業對一定經濟效益的追求，也出于企業對“新技術”、“新概念”、“新文化”的追求，但是這種投資行為的產生最終是與日益變化的市場需求分不開地，盲目地迎合市場需求，卻不對市場進行深入的調查，不對新行業的現狀和前景進行理性的分析，是很難使一個新興行業健康發展下去的。雖然大量資金的涌入，為某一行業的發展提供了很好地基礎，但是新興行業的發展畢竟要依靠大量優秀的科研人才和先進的經營模式，僅有雄厚的資金是遠遠不夠的，所以，這種盲目跟風的投資行為多以失敗告終。

2 國有控股公司投資行為影響因素分析

我國國有控股公司的投資行為往往受多方面因素的影響，因而只有全面地分析企業投資行為的影響因素，才能客觀評價企業的投資行為，進而為優化企業投資結構奠定基礎。

2.1 股權結構 在我國，很多公司的股權結構都存在大股東控制這一重要特征，并且鮮有能夠監督和限制大股東行為的有效機制。這樣一來，大股東將就很有可能為了追求自身的利益而剝奪小股東的權益，在投資行為上，大股東為了追求自身的經濟效益往往熱衷于投資，然而又由于大股東擁有雄厚的資金，這使得大股東的投資行為更加頻繁，大股東的投資使得整個公司的投資支出水平不斷攀升，但是我們看到，大股東的收益與公司其他股東的收益并不完全相關，這種投資行為顯然只增加了個別大股東的個人財富。而以國有控股上市公司為例，國有集團為在優質資產剝離上市后，為了保持集團內部的各成員單位的相對公平以及維持集團內非上市子公司的生存，它必然要求從上市公司內掠奪資源向其他子公司輸血，這進一步促使了國有股股東的掠奪行為。總的來說，股權結構成為影響國有控股企業投資行為的一個重要因素，綜合來看，國有股的比重對整個企業的投資水平并無決定性的影響。

2.2 現金流 企業現金流量往往會對企業的經營的投資產生較大的影響，當現金流量較大使，企業的投資行為較為積極，投資規模也會隨著現金流量的上升而不斷擴大；相反的，但企業現金流量明顯降低時，企業的投資規模勢必會減小。可以說，當企業現金流量大時，企業的投資規模就擴大的越快，現金流的明顯增加對國有控股企業的投資行為有顯著的支持作用。

2.3 產品市場 產品市場這一因素對國有控股企業的投資行為也有著較為顯著的影響，如影響著投資企業的投資規模、投資方向等等。具體地說，從產品市場的角度看，對國有控股公司投資行為產生影響的主要是產品市場的競爭力。一種觀點認為：當產品市場經營風險較大時，其投資規模也應相應的擴大，并以此來舒緩經營風上的壓力，同時企業的競爭力也將得到提高，投資規模進一步擴大；另一種觀點認為：當面臨風險較大的產品市場時，企業為了回避風險，會減少投資行為，縮小投資規模，而對于市場競爭不太激烈的行業，企業則會增加投資。可以說產品市場的競爭對國有控股企業投資行為的影響，有正面的，也有負面的。

3 如何優化國有控股公司的投資行為

基于上述分析，筆者認為國有控股公司的投資應從以下兩個方面入手進行優化：

3.1 明確責權、政企分離 企業經營著必須首先明確自身的權利、義務和責任，并做到政企分離，國有控股公司尤其如此，只有這樣才能真正使企業經營著、管理者各司其職。除此之外，由于目前國有控股企業中以權謀私的行為并不少見，因而一定的監督管理手段也是十分必要的。

3.2 投資行為要與市場環境相符 產品市場對于國有控股企業的投資行為具有一定的影響，近年來，隨著我國市場經濟體制的不斷完善，和經濟全球化時代的到來，市場競爭變得日趨激烈，而激烈的市場競爭使得各個行業和企業的經營信息更加公開，這對投資企業選擇投資對象提供了便利。因而，國有控股公司應充分利用這一良好的發展契機，認真觀察個調研所投資行業、產品和企業的具體情況，對其競爭力做出客觀的分析，并對該產品市場環境進行深入的分析，以此保證投資行為能夠適應產品市場的競爭環境，最終獲得較高的投資效率和經濟效益。

總而言之，投資是影響一個企業經營、發展的重要因素，而目前，我國資本市場還不夠完善，因而國有控股公司在投資上還存在一些誤區。筆者認為影響國有控股公司投資行為的因素主要有：公司股權結構、經營現金流和產品競爭市場。而筆者認為，要提高國有控股企業投資效率，提升其經濟效益，就要從改進國有控股企業經營、管理、決策等多方面入手，對投資行為進行合理的優化和完善。

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