凱石長(zhǎng)江李春義:追求投資與道德的平衡

凱石長(zhǎng)江投資管理公司（下稱“凱石長(zhǎng)江”）總裁李春義有著典型的雙魚座特質(zhì)，喜歡思考，在困難面前不讓步，有點(diǎn)“烏托邦”思想。他的同事很多時(shí)候看不懂他在想什么，也看不出他內(nèi)心的喜怒哀樂，感覺有點(diǎn)神秘。

11月的一個(gè)下午，李春義如約坐在《投資者報(bào)》會(huì)議室，一身黑色衣服的他顯得沉穩(wěn)而內(nèi)斂。在兩個(gè)小時(shí)的采訪中，他始終表情如一，波瀾不驚。他表示，這是他第一次如此坦誠地面對(duì)媒體。

經(jīng)歷了創(chuàng)業(yè)的艱辛，李春義深信自食其力，在投資上將企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值及企業(yè)家的道德放在首位。因受到佛教思想的影響，他希望整個(gè)世界是向善的，應(yīng)利他而不是利己。

“我不代表雅戈?duì)枺抑皇钦勎业睦斫狻！崩畲毫x一直強(qiáng)調(diào)凱石長(zhǎng)江投資的獨(dú)立性，但不可否認(rèn)，凱石長(zhǎng)江與雅戈?duì)栔g，還是有著扯不斷的聯(lián)系。

以做企業(yè)的方式投資

“剪不斷，理還亂”，這可謂是凱石長(zhǎng)江與雅戈?duì)栔g關(guān)系的寫照。

據(jù)凱石長(zhǎng)江網(wǎng)站介紹，凱石長(zhǎng)江是由雅戈?duì)柤瘓F(tuán)、凱石投資、蘇州大得和管理團(tuán)隊(duì)共同出資組建的專門從事股權(quán)投資業(yè)務(wù)的投資機(jī)構(gòu)，注冊(cè)資本1億元人民幣，目前管理基金規(guī)模近50億元人民幣。公司前身中歐創(chuàng)投創(chuàng)立于2007年9月。

另據(jù)李春義介紹，在他們管理的幾只股權(quán)投資基金的LP（有限合伙人，即投資人）當(dāng)中，30%~40%的投資額來自于雅戈?duì)枴?/p>

以做企業(yè)的方式投資企業(yè)，同時(shí)配合產(chǎn)業(yè)基金戰(zhàn)略模式，站在企業(yè)的角度在后期進(jìn)行投資管理，這是凱石投資從事PE投資的特色，而這是受雅戈?duì)柵c凱石投資的關(guān)系所影響。

二者之間天然的血緣關(guān)系決定了他們“共生”的命運(yùn)。

“不過，在具體投資及決策上，我們決策獨(dú)立，與雅戈?duì)栔g更多的是溝通，而不是為它們的產(chǎn)業(yè)投資及戰(zhàn)略服務(wù)，我們是獨(dú)立存在的，大家互相尊重。”作為凱石長(zhǎng)江的負(fù)責(zé)人，他表示，他們的PE投資與雅戈?duì)柕漠a(chǎn)業(yè)投資關(guān)聯(lián)并不大，不過他們與雅戈?duì)柕臏贤ê芏唷?/p>

“雅戈?duì)柶鋵?shí)很早就做股權(quán)投資了，在我看來，他們做投資，并不是像外界猜測(cè)的進(jìn)行產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略上的轉(zhuǎn)移，而是作為雅戈?duì)柕馁Y產(chǎn)配置。他們現(xiàn)在依然是關(guān)注主業(yè)，并力圖將其做大做強(qiáng)。”

李春義告訴記者，雖然現(xiàn)在大家看到雅戈?duì)枏氖翽E很火熱，其實(shí)雅戈?duì)栐缭?0世紀(jì)90年代初就已經(jīng)涉足股權(quán)投資了，而不是在凱石長(zhǎng)江成立之后。

“他們是通過業(yè)務(wù)扶持來幫助被投企業(yè)，然后提供更多的增值服務(wù)來帶動(dòng)他們上市。”

據(jù)李春義透露，90年代，雅戈?duì)栐顿Y了第一個(gè)項(xiàng)目，這個(gè)項(xiàng)目，是政府將瀕臨破產(chǎn)的企業(yè)“硬性”塞給他們的，通過投入資金及雅戈?duì)柖麻L(zhǎng)李如成自身管理經(jīng)驗(yàn)的滲透，該企業(yè)后來起死回生。

“直到1999年投資中信證券，人們才認(rèn)識(shí)雅戈?duì)柕墓蓹?quán)投資。這其實(shí)并不是他們第一次做股權(quán)投資。”李春義說。

1999年中信證券股權(quán)投資算是雅戈?duì)柾渡鞵E的成功之作，當(dāng)時(shí)申購成本價(jià)不到2元/股，后來股價(jià)一度高達(dá)117.89元。

凱石長(zhǎng)江在PE業(yè)務(wù)上的作風(fēng)，一定程度被打上了雅戈?duì)柕睦佑　把永m(xù)產(chǎn)業(yè)投資，用做企業(yè)的思路投資企業(yè)。”

李春義的投資“兵法”

“對(duì)于這種企業(yè)投資，現(xiàn)在不好做評(píng)論。”深圳市東方富海投資管理公司創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)陳瑋這樣對(duì)《投資者報(bào)》記者說。

PE圈山頭林立，未來，凱石長(zhǎng)江除了雅戈?duì)栠@個(gè)“招牌”之外，是否有足夠的實(shí)力在行業(yè)內(nèi)立足？李春義自己又有多少“本錢”？

從2006年進(jìn)入PE領(lǐng)域算起，李春義從事PE的時(shí)間并不長(zhǎng)，不過至今，李春義投資已完成的項(xiàng)目超過20個(gè)，在投項(xiàng)目大約有十幾家。

“2010年，我以前在中歐創(chuàng)投、睿信投資和加盟凱石投資后所投的項(xiàng)目有4個(gè)上市，其中有雙環(huán)傳動(dòng)、鄭州煤炭機(jī)械、豫金剛石、海南天然橡膠，此外，還有一個(gè)最近就要發(fā)審的傳媒項(xiàng)目——華錄百納。”李春義告訴記者。

華錄百納這個(gè)名字稍顯陌生，但電視劇《媳婦的美好時(shí)代》、《漢武大帝》、《王貴與安娜》一定為很多人所熟知。這些熱播電視劇其實(shí)都出自華錄百納，而華錄百納這個(gè)項(xiàng)目，正是李春義的手筆。

“很多人的投資都是基于目標(biāo)企業(yè)的歷史業(yè)績(jī)，而我們的判斷方式是以動(dòng)態(tài)的眼光看待我們所投資的未來價(jià)值。我們所注重的，是企業(yè)的成長(zhǎng)性。”

投資上，李春義借鑒了《孫子兵法》，深信“知己知彼 百戰(zhàn)不殆”。

“雅戈?duì)柺亲銎髽I(yè)的，他們做投資自然也是用做實(shí)業(yè)的角度理解企業(yè)，這跟我的經(jīng)歷類似，同時(shí)與我所追求的價(jià)值觀一致。”李春義介紹說，在凱石長(zhǎng)江，他們團(tuán)隊(duì)的20多個(gè)人大都出身于實(shí)業(yè)，比如他們的團(tuán)隊(duì)成員有的來自羅氏制藥、意法半導(dǎo)體、海爾集團(tuán)和中興通信等許多國內(nèi)外知名企業(yè)。“這讓我們更容易理解企業(yè)，同時(shí)也更容易獲得企業(yè)的信任。”

其他投資機(jī)構(gòu)往往關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)和商業(yè)模式，但李春義不同，他更關(guān)注企業(yè)的戰(zhàn)略，認(rèn)為這是決定企業(yè)成敗的關(guān)鍵。

“當(dāng)前的環(huán)境變化很多，需要企業(yè)及時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略。戰(zhàn)略是否得當(dāng)，決定了企業(yè)的成敗，戰(zhàn)略輸則全盤輸。”在李春義眼里，戰(zhàn)略的含義很廣，包含對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化和互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代產(chǎn)業(yè)及其關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的深刻理解。同時(shí)，他還認(rèn)為企業(yè)家還要有素養(yǎng)，在充分理解大環(huán)境的基礎(chǔ)之上，要做出差異化，這樣才能夠保證企業(yè)發(fā)展方向的正確。

除此之外，才是企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、團(tuán)隊(duì)激勵(lì)機(jī)制、財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)等問題，比如幫助企業(yè)進(jìn)行資源嫁接等。

經(jīng)歷造就的價(jià)值觀

法國作家巴爾扎克曾說：“苦難對(duì)天才是一塊墊腳石，對(duì)能干的人是一筆財(cái)富，對(duì)弱者是一個(gè)萬丈深淵。”

李春義生于黑龍江，家庭出身一般。

據(jù)李春義回憶，他的童年時(shí)代是在農(nóng)村度過的，直到上中學(xué)的時(shí)候，家里的環(huán)境才得到改善。

“父母從小就教育我們要懂得仁義禮智信，所以給我們兄弟三人取的名字分別為李春義，李春仁，李春學(xué)，教導(dǎo)我們做人要‘學(xué)仁義’。”李春義說，直到現(xiàn)在，投資的時(shí)候他也總是反思，這樣做是否道德。“我想做一些對(duì)人、對(duì)社會(huì)都有價(jià)值的事情，不管別人怎樣，我就是這么想的。”年近四十的李春義心中一直留著童年時(shí)代的印記。

1992年，從天津財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士畢業(yè)后，他懷揣著成就一番事業(yè)的熱情，婉拒了天津財(cái)經(jīng)大學(xué)留校的好意，而在一位學(xué)校師兄的邀請(qǐng)下，去深圳開拓未知的天地。為了找工作，他挨家跑寫字樓，一層層奔走求職，才在深圳寶安集團(tuán)財(cái)務(wù)部謀到了差事。后來，他跳槽到另外一家國有企業(yè)，除了協(xié)助其上市以外，還在企業(yè)內(nèi)部從事投資工作。

不過，他最終選擇了放棄，包括公司的福利分房。原因就是，在投資圈內(nèi)見到的各種投機(jī)活動(dòng)讓他感到困惑。

“早期的股票投資就是投機(jī)，作為第一代股民，這樣的案例我見過很多。”這段經(jīng)歷，讓他一度離開金融圈，轉(zhuǎn)而自己創(chuàng)業(yè)。

“2006年從事PE之前，我有近10年創(chuàng)業(yè)的經(jīng)歷，還曾做過運(yùn)動(dòng)用品連鎖店生意，后來賣給了一家在香港上市的體育用品公司。”

經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)讓李春義感受到創(chuàng)業(yè)的艱難和曲折，卻也讓他迅速成長(zhǎng)。有一天他發(fā)現(xiàn)，投資如果與實(shí)業(yè)相結(jié)合，就能夠盡量避免投機(jī)。

2006年，在PE、VC逐步火熱的時(shí)候，李春義決定回到曾經(jīng)參與創(chuàng)建的上海睿信投資管理公司，后來加盟凱石長(zhǎng)江從事PE投資。

“我崇尚自食其力，相信勞動(dòng)創(chuàng)造價(jià)值。”這是李春義的價(jià)值觀。在采訪過程中，他多次表示，投資更重要的是找出目標(biāo)企業(yè)對(duì)于客戶和社會(huì)的價(jià)值所在。而一家企業(yè)是否有價(jià)值，更多的是通過這個(gè)企業(yè)家的為人體現(xiàn)出來。比如，企業(yè)家是否足夠有責(zé)任感，是否利他而不是利己。“企業(yè)家決定了企業(yè)能夠走多遠(yuǎn)。”李春義表示，投資就是投人，企業(yè)家的人品決定了整個(gè)投資的成敗。

“基于戰(zhàn)略價(jià)值關(guān)注，但不基于熱點(diǎn)而投資”，“基于道德及內(nèi)心的平衡，而不是基于物質(zhì)方面的過度追求”。在投資上，李春義的風(fēng)格是盡量穩(wěn)健，避免熱門行業(yè)。比如，盡管對(duì)汽車關(guān)鍵零部件行業(yè)長(zhǎng)期關(guān)注，但對(duì)新能源汽車這一當(dāng)下熱門領(lǐng)域，他卻采取了保守的態(tài)度。