保險業(yè)的成長煩惱

中國絕對是一個保險從業(yè)人員的樂土。有著高昂的1.5萬億元（2200億美元）的保費(fèi)收入和巨大的市場。這也是快速發(fā)展的行業(yè)，僅僅是人壽保險一項(xiàng)，從2007年到2010年就增加一倍，但保險滲透度（保險費(fèi)占GDP份額）仍然很低。因此本土和外來的保險公司都在奮力爭奪。

現(xiàn)今，中國保險公司正在經(jīng)歷嚴(yán)重的成長煩惱。為了說明這個現(xiàn)象，不妨看看一個具有相當(dāng)規(guī)模的本地保險公司——新華人壽保險公司，它不久將在香港、上海兩市進(jìn)行雙重配股，但其承認(rèn)，由于資金短缺，公司需要提升股本。

新華人壽資金短缺的原因，一則源于擴(kuò)張過快，短期內(nèi)簽署了大量新客戶，導(dǎo)致潛在負(fù)債迅速上升，而同時額外保險費(fèi)收入增長緩慢，以致失衡。另一緣由則是該公司投資中國股市失利。其他很多本土保險公司也面臨著同樣問題。近來，中國的保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)正在嚴(yán)查保險公司的資本充足率。例如，監(jiān)管機(jī)構(gòu)希望企業(yè)削減他們所發(fā)行的次級債金額。對于新華人壽保險來說，2011年第三季度，它的償付能力額度不足負(fù)債總額的87%（監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求保險公司持有緩沖資本以應(yīng)對資金周轉(zhuǎn)不靈）。對于那些償付能力比例低于100%，且面臨運(yùn)行風(fēng)險的保險公司來說，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將限制他們的產(chǎn)品類型以及投資領(lǐng)域。

保險公司面臨的煩惱還不止這些。信用評級機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾認(rèn)為，在中國，企業(yè)的風(fēng)險管理措施沒有跟上擴(kuò)張的步伐。而保險業(yè)的長期負(fù)債和他們通常采取的短期性投資不相匹配，也令人擔(dān)憂。保險市場的繁榮也吸引了很多新公司和行外人的介入。咨詢公司麥肯錫的顧問Stephan Binder認(rèn)為，大多數(shù)購買了保險公司股票的投資者其實(shí)并不了解這個行業(yè)。在他看來，很多人只是被平安公司眼花繚亂的產(chǎn)品所迷惑，而平安保險是一個創(chuàng)新型的中國保險公司，也是世界上最大的保險公司之一。這些投資者后來會詫異地發(fā)現(xiàn)，自己非但不能即刻獲利，甚至還得連年投入資金。

在中國，外資保險公司或多或少體會到了拓展市場的難處。另一信用評級機(jī)構(gòu)穆迪，在2011年11月30日公布的一份報告顯示，2010年47個在華的外資保險公司中，只有11家盈利，而這些利潤總體上也不高。從保險市場總體上看，具有大量外方入資的公司低于5%。在最近的幾個月里，紐約人壽離開了中國市場，法國安盛和永明保險減少了他們在合資企業(yè)中的股權(quán)，而英國標(biāo)準(zhǔn)人壽仍在徒勞地尋找能夠接下其在中國業(yè)務(wù)的買家。難道這些是“大范圍撤退的開始”？答案也許是肯定的，但撤退是不明智的。盡管管理?xiàng)l例對外商不利，但只要能調(diào)整自己所犯的錯誤，外國保險公司仍能在中國取得成功。

例如，他們可以更好地培育當(dāng)?shù)厝瞬?，以及商業(yè)模式要適應(yīng)當(dāng)?shù)丨h(huán)境——這是過去國外保險公司明顯失誤的兩個方面。以韓國為例，外國保險公司曾在那兒遭受十多年的巨額虧損，但現(xiàn)在都在攫取豐厚的利潤。臺灣也提供了希望的曙光。中國大陸和臺灣都有極高的家庭儲蓄率，前者花在保險上的錢低于GDP的4%，而后者則花費(fèi)多達(dá)17%。在中國，和其他很多行業(yè)一樣，做保險也需要有耐心。