中國東、中、西部外商直接投資對(duì)國內(nèi)投資的擠入擠出效應(yīng)

摘 要：以1979 —2008年中國30個(gè)省、直轄市的FDI、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資以及GDP的時(shí)間序列數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，通過Panel Data模型，對(duì)全國以及東、中、西部地區(qū)FDI對(duì)國內(nèi)投資的擠入擠出效應(yīng)進(jìn)行了計(jì)量分析，同時(shí)還比較了1990年之后的計(jì)算結(jié)果。從而得出以下結(jié)論：FDI對(duì)各地區(qū)的國內(nèi)投資沒有明顯的擠入擠出效應(yīng)，主要是一種平行影響；全國數(shù)據(jù)在三十年間呈擠入效應(yīng)，最近二十年間卻呈現(xiàn)擠出表現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：外商直接投資；國內(nèi)投資；擠入擠出效應(yīng)；面板數(shù)據(jù)

中圖分類號(hào)：F74 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）01-0177-02

收稿日期：2011-10-15

作者簡(jiǎn)介：郭正熙（1987-），女，江蘇南京人，碩士研究生，從事計(jì)量經(jīng)濟(jì)與證券投資研究。

引言

自改革開放以來，隨著外商直接投資（FDI）的大規(guī)模涌入，中國的經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出空前的快速增長勢(shì)頭。但外商直接投資就是資源在全球范圍內(nèi)尋求最佳配置的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，而資源的優(yōu)化配置必然會(huì)對(duì)東道國的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極的影響。一般說來，F(xiàn)DI會(huì)對(duì)東道國產(chǎn)生五種經(jīng)濟(jì)效應(yīng)：即經(jīng)濟(jì)增長效應(yīng)、技術(shù)外溢效應(yīng)、資本形成效應(yīng)、就業(yè)效應(yīng)及進(jìn)出口貿(mào)易效應(yīng)（雷輝，2006）。本文就將著力研究FDI對(duì)國內(nèi)投資的影響情況。

面板數(shù)據(jù)模型（panel date model）綜合了時(shí)間序列和截面數(shù)據(jù)兩方面的信息，在時(shí)間序列上取多個(gè)截面，在這些截面上同時(shí)選取樣本觀測(cè)值構(gòu)成樣本數(shù)據(jù)，是近幾十年來計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)理論方法的重要發(fā)展之一，具有很好的應(yīng)用價(jià)值。從理論上講，一般的線性面板數(shù)據(jù)模型可表示為：

Yi，t=αi，t+βi，tXi，t+μi，t，（i=1，2，…N；t=1，2，…，T）

其中，Yi，t為被解釋變量，Xi，t為解釋變量=（X1it，X2it，…，Xkit），K 為外生變量個(gè)數(shù)；αi，t、βi，t為估計(jì)參數(shù)，βi，t=（β1it，β2it，…，βkit）；μi，t為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，T為時(shí)期數(shù)，N為橫截面?zhèn)€數(shù)。

由于在本文中主要研究解釋變量FDI對(duì)被解釋變量國內(nèi)投資的影響程度，即橫截面變量，所以在下面的回歸模型中采取固定效應(yīng)模型。

一、樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文的基本數(shù)據(jù)包括各年度的GDP、FDI（美元）、全社會(huì)固定資產(chǎn)總額和年均人民幣匯率中間價(jià)，再計(jì)算出相應(yīng)的GDP增長率（G）、投資占比（I）和FDI占比（F）。本文截取1978—2008年共三十一年GDP的數(shù)據(jù)，1979—2008年共三十年的FDI（主要是實(shí)際外商直接投資額，部分省份因統(tǒng)計(jì)原因采用的是實(shí)際外商投資總額，以下注明）和全社會(huì)固定資產(chǎn)投資額，分別表示國外投資If，t和國內(nèi)投資Id，t 。其中1978—1998年數(shù)據(jù)全部來自于《新中國五十年統(tǒng)計(jì)年鑒》，1999—2008年的數(shù)據(jù)來自于各年度各省市的《統(tǒng)計(jì)年鑒》和《國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。部分?jǐn)?shù)據(jù)因單位換算可能產(chǎn)生一定誤差。按照一般的分組方法，東部地區(qū)包括: 北京、天津、河北、遼寧、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南11個(gè)省市;中部地區(qū)包括:山西、吉林、黑龍江、安徽、江西、河南、湖北和湖南8個(gè)省市;西部地區(qū)包括:四川（包括重慶）、內(nèi)蒙古、貴州、云南、陜西、甘肅、青海、寧夏、新疆、廣西11個(gè)省市。

二、外商直接投資（FDI）對(duì)中國國內(nèi)投資效應(yīng)的計(jì)量分析

（一）模型的建立

與大多數(shù)國內(nèi)學(xué)者研究此類問題的模型類似，本文采用Agosin和Mayer（2000）的模型。一般說來，一國的總投資It可以看做是國內(nèi)投資Id，t和國外投資If，t的總和，即方程：

It=Id，t+If，t （1）

在中國的經(jīng)濟(jì)體制下投資在很大程度上是政府行為而非企業(yè)行為，因而投資受利率影響較小，在這里主要是指全社會(huì)固定資產(chǎn)投資及實(shí)際外商直接投資之和。同時(shí)由于滯后效應(yīng)，t時(shí)期國內(nèi)投資部分要受t、t - 1等時(shí)期產(chǎn)出水平及t - 1、t - 2等時(shí)期總投資水平的影響，這里我們?nèi)髢善凇Ｒ虼朔匠套優(yōu)椋?/p>

Id，t=a+b1Gt-1+b2Gt-2+c1It-1+c2It-2 （2）

而國外投資僅考慮外商直接投資（這里主要是實(shí)際外商直接投資，部分省份而與統(tǒng)計(jì)問題采用了實(shí)際外商投資，即可能包含一部分其他投資）。同時(shí)由于時(shí)滯效應(yīng)，t時(shí)期國外投資可能會(huì)受到t時(shí)期外商直接投資和t - 1、t - 2等時(shí)期外商投資的綜合影響，因此也取滯后兩期即：

If，t＝λ1F1+λ2Ft-1+λ3Ft-2 （3）

于是，按照（1）（2）(3)式加總得到總方程：

It=α+β1Ft+β2Ft-1+β3Ft-2+β4It-1+β5It-2+β6Gt-1+β7Gt-2+ε （4）

其中，I表示投資率（總投資/GDP），F(xiàn)表示FDI占GDP的比例，G表示GDP增長率。在βi顯著的情況下，我們使用長期反應(yīng)系數(shù)來測(cè)定擠入擠出效應(yīng)： 按照上述公式計(jì)算，如果> 1，表示外商直接投資產(chǎn)生擠入效應(yīng)；如果< 1，說明外商直接投資產(chǎn)生擠出效應(yīng)；如果= 1，表示外商直接投資與總投資是平行的。

（二） 計(jì)量分析的結(jié)果

根據(jù)公式（4）以及三十年間30個(gè)省市的面板數(shù)據(jù)計(jì)算，得到計(jì)量結(jié)果。經(jīng)分析可知，除卻Gt-1（對(duì)結(jié)果并無影響）之外，從P值看其余六變量均顯著。相關(guān)性接近于1，且DW值接近于2。因此說明此次回歸是有效的。由上述變量的系數(shù)，得到長期反應(yīng)系數(shù)=1.00026，十分逼近于1，因此說明FDI對(duì)全國范圍的國內(nèi)投資并無明顯的擠入擠出效應(yīng)。將1979—2008年全國地域按東部、中部、西部劃分計(jì)算，依次得到各組數(shù)據(jù)，綜合形成表1。

由計(jì)算出的長期反應(yīng)系數(shù)可知，不論是全國，還是東、中、西部地區(qū)，三十年間的FDI對(duì)國內(nèi)投資的擠入擠出效應(yīng)均不明顯。但相對(duì)而言，對(duì)全國、東部和西部地區(qū)有一定的擠入效應(yīng)，即外商投資增進(jìn)國內(nèi)資本生成；對(duì)中部地區(qū)產(chǎn)生了擠出效應(yīng)，即抑制了國內(nèi)資本的生成。這一點(diǎn)與1990—2008年的數(shù)據(jù)計(jì)算結(jié)果產(chǎn)生了出入（見表2）。

可見，高速發(fā)展的20年間，F(xiàn)DI對(duì)全國整體產(chǎn)生了一定的擠出效應(yīng)，抑制了國內(nèi)資本的生成；對(duì)東部和中部產(chǎn)生擠入效應(yīng)，對(duì)西部產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

結(jié)論

由于1979—1985年很長的一段時(shí)間內(nèi)各地區(qū)很少能夠獲得外商投資，而外商投資業(yè)主要集中于廣東、福建一帶，因此，1990年之后的結(jié)果更具有信服力。在近二十年間全國范圍內(nèi)，F(xiàn)DI對(duì)國內(nèi)投資存在著擠出效應(yīng)，其原因可能有以下幾個(gè)方面：第一，外資企業(yè)與國內(nèi)企業(yè)在總體上存在著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的相似性。也就是說，由于外資企業(yè)與國內(nèi)企業(yè)投資方向的一致性，在市場(chǎng)中形成了爭(zhēng)奪同一投資領(lǐng)域的情況，加劇了市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性和市場(chǎng)化。第二，流入中國的外商直接投資主要進(jìn)入了競(jìng)爭(zhēng)性的行業(yè)或已經(jīng)是市場(chǎng)化了的產(chǎn)業(yè)。而在競(jìng)爭(zhēng)性強(qiáng)和市場(chǎng)化程度高的產(chǎn)業(yè)中，外資企業(yè)享受的優(yōu)惠政策更大，這加劇了外商直接投資的擠出效應(yīng)。

參考文獻(xiàn)：

[1] 雷輝.中國東、中、西部外商直接投資(FDI)對(duì)國內(nèi)投資的擠入擠出效應(yīng)[J].中國軟科學(xué):區(qū)域發(fā)展，2006，(2).

[2] 王韌，曾國平，任毅.外商投資績效及其“擠出效應(yīng)”的區(qū)際實(shí)證[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2004，(1):98-101.

[責(zé)任編輯 安世友]