海南熱帶農業產業投資基金的設立與運作研究

摘 要：建立熱帶農業產業投資基金有利于解決熱帶農業發展的主要“瓶頸”，推動熱帶農業快速發展。本文從熱帶農業發展的現實矛盾出發，研究了設立熱帶農業產業投資基金的可行性，熱帶農業產業投資基金的設立、運行和退出機制，最后提出設立熱帶農業產業投資基金的政策建議。

關鍵詞：熱帶農業；產業投資基金；設立與運作

中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：Ａ 文章編號:１００３－９０３１(２０12)01－００37－０5 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2012.01.10

建省辦經濟特區以來，海南熱帶現代農業得到了長足發展。但熱帶現代農業發展一直受到“三低”的制約：農業產業化程度低、農業組織化程度低、農業與金融的結合程度低。農業與金融的結合程度低成為制約熱帶現代農業的最大“瓶頸”。建設國際旅游島上升為國家戰略后，中央賦予海南農業特殊的戰略定位“我國熱帶現代農業基地”。設立熱帶農業產業投資基金，就是從熱帶現代農業發展的現實需求出發，通過金融創新走出一條金融支持熱帶現代農業發展的新路。

一、熱帶農業發展面臨的資金瓶頸分析

海南發展熱帶農業有著國內其它地區不可比擬的地理優勢，但熱帶農業發展缺乏資金的矛盾卻十分突出，主要表現在以下幾個方面。

（一）財政資金支農力度呈現減弱的趨勢

1．財政支出中農業支出比重偏低。2000年以來，海南地方財政加大對農業的扶持力度，財政支出中支援農業撥款從2000年4.74億元上升到2006年11.84億元，增長了2.5倍。問題在于，財政對農業的支援力度趕不上財政支出的增長速度，從而使得財政支出中支農比重一直偏低（7%左右）。

2．對農村基礎設施的投入比重減輕。近年來，政府對農村基礎設施的投入的絕對額在增大，但從全省城鄉基礎設施的投入比重看，農村基礎設施投入呈現下降的趨勢，而且低于全國平均水平。2000—2010年，農村社會固定資產投資總額從23.89億元上升至73.96億元，但農村投資占全省社會固定資產投資總比重卻從12.3%下降至5.6%。2010年，全國農村投資占全社會固定資產投資的13.2%。海南不到全國平均水平的一半。

（二）信貸資金支農力度減弱

2003—2008年，海南農業貸款余額占全省貸款余額比重從7.2%下降至3.3%年，5年內下降了近4個百分點。2008年海南低于全國平均水平2.5個百分點。主要原因在于：

1．信貸資金大量外流。2009年末，海南各項存款3175.72億元，各項貸款1940.86億元，存貸差近1234.86億元①。更為嚴重的是，來自海南農村地區的存款并沒有留在原本就緊缺資金的農村地區，相當部分通過郵政儲蓄銀行、農業銀行、農村信用社三個渠道流出。其中，后者流出資金42億元，占該機構存款總量的33%②。

2．城鄉金融資源分布不均，農村金融機構大量減少。海南共有金融機構1230家。其中，海口和三亞就有363家，其他17個市縣平均每個市縣只有51家金融機構，農村地區金融機構覆蓋面較低，制約了農村經濟的發展。

3．農村信用社對農業的支持力度減弱。2001年以來，海南農村信用社對農業領域貸款的絕對額是在上升；而農業領域貸款占農村信用社全年貸款余額的比重在近幾年卻呈現下降趨勢。2005年，農村信用社對農業領域的貸款占比達到62.5%，而2008年卻降至41.1%，3年下降了21.4個百分點。

（三）農業企業在資本市場融資能力不強

1．農業龍頭企業上市融資能力不強。目前，海南省農業龍頭企業達到154家，其中國家級農業龍頭企業17家。但是這些龍頭企業上市融資能力不強，17家國家級農業龍頭企業中僅有3家上司公司（羅牛山、海南橡膠和神龍大豐）。作為農業大省，海南農業上市公司占全國農業上市公司的3.6%③，充分說明了海南農業企業在證券市場的融資能力不強。

2．農產品期貨市場衰敗。早在1993年11月，海南就成立了中商期貨交易所，以白沙糖、棕櫚油、橡膠、可可、咖啡等熱帶農產品交易為主。1996年，交易額為2.2萬億元，占全國期貨交易的26%[3]。但1999年，期貨交易所被撤銷，其它期貨經紀公司也紛紛撤出海南市場，海南農產品期貨交易市場開始衰敗。

二、設立熱帶農業產業投資基金的可行性分析

（一）設立熱帶農業產業投資基金的重要性

1．著眼于熱帶農業的長遠發展。在建設國際旅游島的背景下，熱帶農業在海南經濟中將占據重要地位。一是發展熱帶現代農業已上升到國家戰略。要將海南建設成為我國“熱帶現代農業基地”。二是熱帶現代農業是海南經濟的重要組成部分。農業占GDP的比重達到26.3%，在全國居首。三是與全國其它地區相比，熱帶現代農業擁有不可比擬的地理和環境優勢。

2．有效解決熱帶農業發展中的資金“瓶頸”。海南金融業發展滯后嚴重束縛了熱帶農業的融資渠道。設立熱帶農業產業投資基金，就是要集合各方資金解決熱帶農業發展的“瓶頸”，不僅可以有效解決熱帶農業融資難的問題，而且對于重建海南資本市場融資平臺具有重要意義。

3．有效解決農民融資難，促進農民增收。“十二五”期間，海南提出力爭實現城鄉居民收入倍增。為了實現這一目標，就必須把熱帶農業發展放在重要位置。設立熱帶農業產業投資基金，不僅可以有效解決農民融資難的問題，更重要的是能促進農民增收。

（二）設立熱帶農業產業投資基金的現實需求

1．熱帶農業發展需要大量的資金投入。對全省冬季瓜菜生產流動資金需求統計，按每畝投資2000元計，全省300萬畝瓜菜種植面積共需生產資金60億元①，這需要提供大量的資金支持。

2．農業龍頭企業發展需要充足的資金支持。龍頭企業是農業產業化的先鋒，海南農業龍頭企業的數量增多，但海南對農業龍頭企業的扶持力度不夠。從2002年開始海南每年有1000萬元支持農業龍頭企業，到2009年仍是1000萬元，7年來扶持資金沒有增加。而浙江省每年的農業產業化扶持資金達到1億元，廣西也達到5000萬元。與之相比，海南的農業產業化扶持資金明顯不足。

3．完善農業投融資體制的需要。與產業投資基金相比，債券要按期還本付息、股票發行門檻較高，農業產業投資基金的進入比較簡便，并且作為“股權投資”，能夠與農業企業生死與共，有利于熱帶農業的發展。解決熱帶農業發展資金不足的問題，迫切需要設立熱帶農業產業投資基金，并由此不斷完善農業投融資體制。

（三）設立熱帶農業產業投資基金的現實基礎

1．中央政策鼓勵設立農業產業發展基金。黨的十七屆三中全會就提出要“創新農村金融體制，放寬農村金融準入政策”。2009年中央一號文件提出“有條件的地方可成立政策性農業投資公司和農業產業發展基金”。2010年中央一號文件又提出“建立農業產業發展基金”。中央對于設立農業產業發展基金的支持力度不斷加大。

2．熱帶農業在全國具有不可比擬的特殊優勢。海南作為我國唯一的熱帶省份，發展熱帶農業擁有與其它省份不可比擬的特殊優勢。一是海南種植期長，一年四季都能進行農業生產活動，而且適宜種植的熱帶農產品品種相當廣泛。二是海南擁有全國一流的生態環境，為海南發展符合國際標準的綠色農業、低碳農業提供了有利條件。三是經過長期的農業生產實踐，海南農民掌握了豐富的熱帶農產品的生產和運銷經驗。

3．國內外產業投資基金的成功經驗值得借鑒。2009年9月北京農業產業投資基金注冊完畢，基金擬募集規模為10億。2010年1月，河南農業開發產業投資基金成立，基金總規模為48億元人民幣。這兩支農業產業投資基金的設立，為海南設立熱帶農業產業投資基金提供了寶貴經驗。

4．利用中央給予海南的專項補助，支持設立熱帶農業產業投資基金。建設國際旅游島，中央給予海南多方面的政策支持，在農業基礎設施投入方面，安排中央預算內投資和其他中央專項投資時，賦予海南省西部大開發政策。在資金方面，中央財政在一定時期內對海南國際旅游島的建設發展給予專項補助。這些資金可以部分用作熱帶農業產業投資基金的引導資金。

三、熱帶農業產業投資基金的設立

（一）明確基金發起人與資金來源

一是確定基金發起人。建議由海南省發展控股、海南農墾等共同發起設立熱帶農業產業投資基金。二是明確資金來源。建議以政府財政資金作為熱帶農業產業投資基金的“引導資金”，支持以國有大型企業為主導，發起成立熱帶農業產業投資基金，并廣泛吸收金融機構、民間資本和國際資本等社會閑置資金。

（二）確定基金的募集方式

基金的募集方式主要有公募和私募兩種。由于農業產業投資基金的投資具有高風險性，而且對資金要求具有長期性和穩定性。建議熱帶農業產業投資基金采取私募發行的方式籌措資金。

（三）基金的規模與類型

1．確定熱帶農業產業投資基金的規模。農業生產成本較高，在對熱帶農業項目進行投資時，單個項目所需資金就很大。第一，建議熱帶農業產業投資基金規模為60億元人民幣。分四年四期募集，每期15億元人民幣。第二，建議出資方式以人民幣承諾出資。出資人達成協議后，首次出資額為承諾投資總額的20%；其余部分根據基金的注資通知書在10個工作日內將各自應繳納的出資額匯入基金指定賬戶。所有出資額在4年內繳足。

2．明確基金類型。在國內現行法律框架下，產業投資基金主要有公司型、契約型和合伙型。根據農業生產的投資特點與各種類型基金的優缺點，建議熱帶農業產業投資基金采用契約型的。

（四）基金的交易方式

根據農業投資的特點，建議采用封閉式方式設立熱帶農業產業投資基金，封閉期限10~15年。

（五）基金管理人與托管人

建議成立熱帶農業產業投資基金管理公司，聘請具備金融、賬務和農業綜合從業背景的人才作為基金管理人。結合海南熱帶農業發展的實際情況，農業銀行與農業的聯系最為密切，建議由中國農業銀行作為基金托管人。

四、熱帶農業產業投資基金的運行

（一）明確熱帶農業產業投資基金的投資方向

1．投資領域：高科技農業、生態農業、休閑農業、旅游農業及農業產業化等，帶動農村經濟向規模化、集約化、產業化發展、走上一條高端、高效、高科技的新路。

2．投資項目：農業食品深加工與制造業項目；生物農業和優勢農產品繁育及生產基地建設項目；生物能源、生物質原材料種植與加工、制造項目；南藥及生物藥物種植與加工、制造項目；新興農用生產資料制造和涉農服務業產業項目等。

3．投資企業：主要投資于海南省內具有高成長性的未上市的農業產業化及關聯產業的龍頭企業，以及投資于省內或與海南相關的已上市的農業產業化及關聯產業的龍頭企業。

（二）熱帶農業產業投資基金的投資過程

一是尋找和篩選農業投資項目。二是選擇適當的方法，準確評估與選擇農業投資項目。三是根據評估，作出投資決策與投資安排。建議熱帶農業產業投資基金原則上不以控股為目的，投資所占項目企業的股權比例一般不高于30%；對單一項目投資原則上不低于五千萬元人民幣。

（三）熱帶農業產業投資基金的投資管理

1．確定基金投資管理模式。在契約型組織形式下，熱帶農業產業投資基金實行委托管理，建立熱帶農業產業投資基金管理公司和專業管理團隊，把基金的全部資產委托給基金管理公司進行投資管理。

2．完善基金管理公司的法人治理結構。熱帶農業產業投資基金可以考慮設立由全體基金持有人組成的基金持有人大會，并設立常設機構，決定基金管理人的選擇、退任、改任、基金結構變更、基金續期、特別重大的投資決策等事項。同時，成立投資決策委員會，作為基金投資運作的最高決策機構，由基金持有人、公司董事和高管以及外聘專家組成，批準涉及利益沖突的投資項目、界定投資項目交易費用、評估投資項目的公允價值等。

3．建立健全基金管理的激勵與約束機制。一是借鑒證券投資基金和有限合伙產業投資基金報酬機制的設計辦法，設計基金的報酬。二是建立對基金管理公司的約束機制。三是建立對被投資企業的約束機制。

（四）熱帶農業產業投資基金的退出方式

熱帶農業產業投資基金只有在出現以下兩種情況時才會選擇退出：一是所投資的農業企業在基金所預期的時間內達到了它的預期投資目標，產業投資基金為了最終實現這種預期目標而選擇退出；二是所投資的企業在預期的時間內沒有達到預期投資目標或者企業陷入困境，產業投資基金為了減少損失、控制風險，也會選擇退出。產業投資基金退出的方式主要公開上市（IPO）、股權出售、管理層收購（MBO）和破產清算四種[4]。熱帶農業產業投資基金可以根據項目運作情況選擇適當方式退出。

五、設立熱帶農業產業投資基金的政策建議

（一）做好設立熱帶農業產業投資基金的籌備工作

一是成立熱帶農業產業投資基金籌備小組。由省政府協調，組織各相關部門，組建熱帶農業產業投資基金領導小組。二是利用財政專項資金引導支持基金設立。參照河南農開基金的做法，利用國家與省財政專項資金，分4年，每年向基金管理公司提供2億元人民幣的支持，作為熱帶農業產業投資基金募集的政府引導資金。

（二）加強省內中小企業信用擔保體系建設

一是做大做強政府信用擔保機構。對于現有19家政府信用擔保機構，根據國際旅游島建設的重點支持產業，鼓勵其提供信用擔保，并出臺相關政策支持其做大做強。二是鼓勵發展商業性信用擔保機構。積極鼓勵民間資本設立商業性信用擔保機構。省級政府通過減免稅費等優惠政策，積極引導民間資本加入到信用擔保機構中去。三是加強政府信用擔保機構、商業性信用擔保機構和金融機構的合作，建立中小企業誠信制度。

（三）政府要加大財稅等政策支持力度

一是支持熱帶農業產業投資基金投資的企業上市。對省內農業龍頭企業，優先安排上市。二是放寬資本收益方面的政策。比如對熱帶農業產業投資基金投資農業的收益延長免稅時間；減免基金創立初期的企業所得稅；減免基金向投資者分配股息、紅利后所要繳納的稅收。三是大力支持海南發展農產品期貨交易市場。充分利用海南省產權交易所，適時組建熱帶農產品期貨交易所。

（四）加強基金管理人才隊伍建設

利用建設國際旅游島的機遇，按照《海南省中長期人才發展規劃綱要（2010-2020年）》的總體要求，加強基金管理人才隊伍建設，培養高水平的基金管理從業人員。一是吸引國內外基金管理人才。二是充分利用省內高校和科研院所，培養所需的基金管理人才。三是對于引進的基金管理人才，享受引進高層次人才方面的優惠政策。 （特約編輯：羅洋）

參考文獻：

[1]中國人民銀行海口中心支行金融研究處課題組.海南農戶金融需求調查[J].銀行家，2007（10）.

[2]洪傳堯，倫祖煒.進一步加大海南省縣域經濟金融[J].時代金融，2009（11）.

[3]王一林，肖毅等.海南金融二十年[M].海口：南方出版社，2008.

[4]課題組.國外私募股權投資基金的交易退出制度及其借鑒[J].華北金融，2009（6）.