人民幣國際化任重道遠需謹慎慢行

摘要：本文介紹了國際貨幣體系的現狀及發展，以及主要國際貨幣的歷史發展進程。分析了人民幣國際化的現狀，確定了現階段人民幣國際化的目標定位。總結出了制約人民幣國際化的主要因素，并提出相應對策建議。指出了人民幣國際化任重道遠需謹慎慢行的客觀事實。

關鍵詞：國際貨幣體系；人民幣國際化；自由兌換

貨幣的國際化是指一國貨幣跨越國界，成為國際上普遍認可的計價、結算、儲備及市場干預工具的經濟過程，也就是由國內貨幣轉變為國際貨幣的過程。國際貨幣是一個經濟實力比較強大國家貨幣的實現了自由兌換后，被其他國家接受，成為國際支付手段的一種狀態。

一、國際貨幣體系的現狀及發展

國際貨幣體系（International Monetary System，IMS）是指國際貨幣制度、國際貨幣金融機構及國際貨幣秩序的總和。是關于國與國之間貨幣和金融關系的一個制度性框架，它是由一系列協議、規則、慣例、機構和政策等組成的復雜的整體，涉及到貨幣本位、匯率制度、國際收支調節及國際清償力供應等方面的內容。國際貨幣體系是規范國家間貨幣行為的準則，是世界各國開展對外金融活動的重要依據。國際貨幣體系是隨著歷史的發展不斷演變的，從時間先后看，國際貨幣體系大致可分為三個階段，即國際金本位制階段、布雷頓森林體系階段以及現行的牙買加體系階段。

（一）世界上首次出現的國際貨幣制度是國際金本位制度，它大約形成于1880年末，到1914年第一次世界大戰爆發時結束。金本位制是以黃金為本位貨幣的一種制度。在金本位制下，流通中的貨幣除金幣外，還存在著可兌換為黃金的銀行券及少量其他金屬輔幣，但只有金幣才能完全執行貨幣的全部職能，即價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣。

（二）布雷頓森林體系是以美元和黃金為基礎的金匯兌本位制。其實質是建立一種以美元為中心的國際貨幣體系，基本內容包括美元與黃金掛鉤、其他國家的貨幣與美元掛鉤以及實行固定匯率制度。布雷頓森林貨幣體系的運轉與美元的信譽和地位密切相關。

（三）在布雷頓森林體系崩潰后，國際金融形勢動蕩不安，國際間為建立一個新的國際貨幣體系進行了長期的討論與協商。在對國際貨幣體系進行改革、建立新體系的過程中，充滿了各種矛盾和斗爭，最終各方通過妥協就一些基本問題達成共識，于1976年1月于牙買加首都金斯頓簽署了一個協議，稱為“牙買加協議”。同年4月，國際貨幣基金組織理事會通過了國際貨幣基金組織協議的第二次修訂案，從此國際貨幣體系進入了一個新的階段——牙買加體系。

二、主要國際貨幣的歷史進程

（-）美元國際化的歷史進程

美元國際化的模式具有歷史的特殊性，歷史賦予了美元許多先天優勢，這是其他任何貨幣都無以比擬的，20世紀上半葉的兩次世界大戰成就了美元經濟超級大國的夢想，同時也奠定了美元國際化的政治經濟基礎。今天，任何其他貨幣想通過國際制度安排實現國際化幾乎是不可能的。當今世界政治經濟的均衡中，對于人民幣國際化來說，美元路徑是可望而不可及的。

（二）歐元國際化的歷史進程

從最初的“煤鋼聯盟”的橫空出世，到1979年歐洲貨幣體系（EMS，European Monetary System）的建立，1991年12月，歐洲首腦們共同簽署了，《馬斯特里赫特條約》，歐共體變成了歐盟。1991年1月1日，受眾人關注了半個世紀的歐元終于誕生了。歐元源于歐洲貨幣單位，而歐洲貨幣單位則是由“一籃子”歐洲國家貨幣組成的，外匯和國債作為每種國家貨幣儲備，所以，歐元的本質就是以成員國的國債與外匯儲備為抵押，所發行的貨幣。直到2002年1月1日，新的歐元紙幣和硬幣開始發行，歐元正式成為了歐元區的法定貨幣，同時也成為了布雷頓森林體系瓦解后僅次于美元的第二大國際貨幣。

（三）日元國際化的歷史進程

1964年至70年代末為日元國際化的第一個階段。1964年日本正式接受IMF的第八條款，承諾履行對日元自由兌換的義務，此時日元憑借日本經濟的崛起，在國際貨幣體系中嶄露頭角。1980年起至90年代初為日元國際化的第二個階段。1980年12月，日本大藏省頒布實施的新《外匯法》把過去對資本交易的“原則上禁止”改為“原則上自由”，取消了本國居民向國外提供日元貸款和外匯不能自由兌換成日元的限制，從而揭開了日元國際化的新篇章。1997年底至今為日元國際化的第三個階段，目前，日本政府已就完善對日元國際化至關重要的政府債券的二級市場上的交易資產的種類、交易機構之間的清算系統采取了一系列的措施，其他旨在推動日元國際化的行動已開始全面的展開。

三、人民幣國際化的現狀

亞洲金融危機以后，美元在國際貨幣體系中持續走軟，人民幣增值，逐步確立了在大湄公河次區域內“第二美元”的地位，成為了大湄公河次區域的硬通貨。目前，人民幣在湄公河次區域各國民間已經通行無阻，可直接用于購物、消費和結算。在這些國家中的貨幣兌換點和部分銀行機構，人民幣與美元、歐元、英鎊等國際貨幣同時掛牌買賣。2003年緬甸政府宣布免除關稅申報，免稅上限為人民幣600元，希望以此來吸引更多的中國游客，振興旅游業。柬埔寨國家首相洪森公開號召本國人民使用人民幣，以吸引剛剛富裕起來的中國游客，拉動旅游等服務出口，進而促進本國經濟發展。周邊國家巴基斯坦、尼泊爾、越南、俄羅斯和蒙古國在出口結算上均使用人民結算。而臺灣、孟加拉國、馬來西亞、印度尼西亞、非魯賓等國家和地區也已接受人民幣存款和辦理人民幣業務。

在國內，中國人民銀行先后批準了香港銀行和澳門銀行在港辦理個人人民幣業務，及印有銀聯標識的人民幣銀行卡的使用。目前，香港已有38家銀行開辦人民幣業務，人民幣存款余額已達255億元；

四、現階段人民幣國際化的目標定位

對于中國而言，推動人民幣國際化是否能給我國帶來更對的利益，這是問題的關鍵。2008年的金融海嘯，2011年歐洲爆發的債務危機美元接連貶值迫使人民幣升值，由于我國持有大量的美國債務，在未來的十幾年中，中國將面對空前的機遇和危險。目前無論是美國還是歐洲，都非常關注我國大量的外匯儲備，希望推進人民幣國際化進程。如果未來中國經濟轉型成功，可以繼續將國內儲蓄輸送給美國，美國在雙贏的環境下將會保持繼續合作關系。短期內，中國經濟面臨著外部需求疲軟、內部信息擴張乏力、消費陷入低迷、價格出現下跌、利潤萎縮、資產狀況惡化等現象。而國際貨幣只有在經濟市場規模龐大的國家才能帶的動。所以，從內部情況來看，我國需要進行經濟轉型、提高生產力、有效拉動內需，外部需要協調各國之間的政治經濟關系，保持各國和平共處達成政治共識，當著一切都沒有穩定下來時，人民幣國際化的腳步還需謹慎慢行。

五、制約人民幣國際化的主要因素及對策

（-）人民幣資本賬戶的自由兌換

目前，人民幣僅在經常項目的交易中使用，比如在邊境貿易中用人民幣作為交易媒介，尚未實現人民幣資本賬戶的自由兌換。而人民幣資本賬戶的自由兌換是人民幣走向國際化的基礎性條件，只有當中國資本項目自由化、人民幣完全可自由兌換的時候，人民幣才能成為真正意義上的國際化貨幣。

在2011年9月14日開幕的夏季達沃斯年會上，人民幣何時實現自由兌換再度成為熱點話題。中國央行高級顧問李稻葵表示，“如果沒有大的不確定性發生，未來5年，人民幣會基本成為可兌換貨幣。”《華爾街日報》此前報道，中國人民銀行行長周小川表示，中國并沒有實現人民幣資本項目可自由兌換的時間表，但是計劃最終將實現這一目標，這將可能是一個長期且循序漸進的過程。可見，人民幣資本賬戶自由兌換的實現尚需時日，在此之前可以做一些必要的準備工作，實現人民幣一定程度的國際化。

（二）經濟實力

從美元、歐元、日元國際化發展史來看，一國的經濟規模、經濟實力只有達到一定程度，該國的貨幣才會被別國接受，否則使用的普遍性就會受到限制。一國的經濟規模和經濟實力，一方面表現為其占世界生產總值的比重，另一方面還表現為其出口占世界貿易額的比重。

改革開放以來中國經濟迅速發展，2010年第二季度中國GDP（國內生產總值）已經超越日本排名世界第二，國際貿易排名世界第三，從而使人民幣已經有了成為國際貨幣的基礎性條件。但是2010年中國GNP（國民生產總值）排名第七，與美國、歐盟、日本相比較，差距仍然很大，而人均GDP差距更大。因此，人民幣要實現國際化，需要在人民幣匯率長期基本穩定的基礎上，保持經濟持續穩定發展，從而進一步提高國際的綜合經濟實力。

（三）貨幣政策

貨幣政策是一國宏觀經濟調控的重要手段。目前我國的貨幣政策雖然也受國外因素的影響，但是由于實行較為嚴格的資本管制，人民幣只是在經常項目下可兌換，所以外部影響對貨幣政策的干擾不大。貨幣政策主要受國內經濟變化的影響，同時在實施過程中實現對宏觀經濟的調整。而人民幣實現自由兌換后，在開放的經濟條件下，一國的貨幣政策不但受國內經濟變化的影響，而且不可避免地受到來自一國的外部經濟以及世界經濟各種變化的影響，貨幣政策的傳導機制會因此變得更加復雜，從而增大了貨幣政策實施效果的不確定性及無效性。

人民幣自由兌換后，應重點考慮以下因素對我國貨幣政策的影響：①國外居民處于追逐利潤、資產保值增值、規避風險的目的，會對人民幣產生需求，因此，貨幣需求函數應該考慮國外居民對人民幣需求的；②資本流動對我國貨幣政策的穩定性，采取及時、合理的資本管制措施，避免資本流動對貨幣政策產生不利影響；③外匯交易頻繁，短期沖擊影響我國貨幣供應量的波動，應積極開拓新的金融工具來控制外國資產對本國貨幣市場的短期沖擊。

（四）國際收支平衡

我國經濟發展有三駕馬車：出口、投資和消費。經濟增長是依靠生產力的提高，只有生產率提高了，才能創造出豐富的儲蓄增量，從而拉動消費和投資。所以，三駕馬車真正能帶來生產力提高的是出口。當出口大于進口，貿易順差會使我國外幣儲備增多，但是貿易順差過大就會導致外幣儲備過多，引起人民幣增值，這樣國家需要增發人民幣稀釋增值量，容易引起國內通貨膨脹，對經濟發展產生不利因素，甚至會產生經濟泡沫，就如今天的房地產泡沫。而貿易逆差會對本國的企業產生影響，嚴重時會導致一些中小企業破產，失業人員增多，不利于經濟的發展和社會穩定。所以，保持國際收支平衡就凸顯其重要性，健康的收支平衡會增強我國經濟實力和國際競爭力。解決收支失衡的矛盾，必須對癥下藥，堅持從國情出發，注意借鑒發達國家成熟經驗。要加強財政、貨幣、貿易、產業、投資政策的協調配合，通過政策杠桿和產業引導，優化進出口商品結構，推動外貿增長從數量擴張型向質量效益型轉變。目前我國外貿規模位居世界第三，但出口效益和質量還屬于粗放型經濟增長的方式。要采取措施增加自主知識產權和高附加值產品的出口；鼓勵先進技術、重要原材料、關鍵設備進口；利用外資要更加注重提高質量和優化結構，重點放在引進先進技術、和優秀人才。不僅如此，我們還要繼續實施“走出去”戰略，引導和規范企業對外投資合作。這不僅有利于改善經濟結構，轉變經濟增長方式，還可以直接消化一部分出口，增加進口需求。

（五）外匯儲備

最近十年以來，亞洲地區已經成為世界上最大的美元儲備區，貿易順差將大量美元輸送到亞洲，這些美元除了購買美國國債和其他主權國家的低收益債券外，剩余的外匯儲備沒有可用之處。而歐洲煤鋼聯盟在1957年到1962年間，先后在紐約資本市場發行了超過1.2億美元的債券，將散落在歐洲的美元進行了重新整合。歐洲金融機構為歐洲美元債券開辟了新天地，歐洲人利用美元資源借力打力，在發展自己的金融空間的同時避開了美國國債的低收益陷阱。這種思路值得擁有巨大美元儲備的中國借鑒。

（六）區域內金融體系的健全性和金融市場的規模

只有高度發達、開放的金融市場體系才能為區域內的資產轉移、資金流動提供低成本的服務。

2011年8月17日，在香港舉辦的國家“十二五”規劃與兩地經貿金融合作發展論壇，李克強總理正式宣布了中央支持香港進一步發展、深化內地和香港經貿、金融等方面合作六大政策措施。其核心就是支持香港成為人民幣離岸中心。但是香港的境外人民幣負債業務迅速上升的同時，境外人民幣的資產業務仍主要來源于國內的融資需求，香港還不是真正意義上的離岸人民幣市場。香港離岸人民幣市場的進一步發展所要解決的根本問題是境外人民幣的負債需求，人民幣的負債需求能否在境外真正產生，這實際上也取決于人民幣國際化目標的實施成效。人民幣國際化與香港離岸人民幣市場的建立是相互制約、相互促進、共生共榮的關系。

（七）區域內政治分歧

歐盟現有27個成員國均為資本主義國際，即使存在其他的政治分歧也不足以影響到貨幣一體化的進程。歐元一體化的成功正是因為歐盟各國在政治上就貨幣合作問題首先形成了共同的理念，并達成了高度統一。亞洲48個國家中，中國、朝鮮、越南、老撾是社會主義國家，其余為資本主義國家，由于社會制度的不同導致了政治分歧十分嚴重。而且各個國家的經濟發展極不平衡，很難使其放棄本國的主權貨幣，形成統一的貨幣。

目前，中國大陸地區實行生產資料公有制的社會主義制度，香港、澳門、臺灣作為特別行政區保持原有生產資料私有制的資本主義制度和生活方式五十年不變。大陸和港澳臺政治上的分歧導致了國內貨幣一體化不可逾越的巨大障礙，因此整合“一國四幣”可以作為人民幣國際化的初始選擇。

六、結論與啟示

當政治條件和經濟環境成熟的時候，中國的經濟轉型將會推進人民幣國際化，人民幣國際化不僅事關中國的發展，更關乎到亞洲地區的經濟發展趨勢。在當前全球經濟低迷之際，對于中國經濟發展提出了嚴峻的挑戰，我國現狀是國內消費占GDP的三分之一，海外市場是中國經濟發展的主要動力，這種由外向型經濟轉向國內需求的發展模式將是一個艱難和沒有借鑒標準的過程，我國前兩次的經濟飛速發展是借鑒了俄羅斯以及西方國家工業發展的經驗和模式，而如今面對復雜的外部政治環境和內部通脹的壓力，注定了人民幣國際化發展的任重道遠。

參考文獻：

（1）王仁祥，胡國暉《國際金融學》武漢理工大學出版社2005年

（2）宋鴻兵 《貨幣戰爭》長江文藝出版社2011年11月

（3）顧麗姝 王凱慶人民幣國際化的可行性及長期性《經濟問題探索》2009（3）