歐美債務危機的影響及應對策略

摘要：歐美債務危機給世界和中國經濟帶來了一定的負面影響，但未影響我國經濟的基本面。轉變經濟發展方式，擴大內需，注重實體經濟和科技創新，加快實施“走出去”戰略，是中國應對歐美債務危機的策略選擇。

關鍵詞：主權債務危機；應對策略；中國

主權債務危機指的是一個國家政府不愿意或者無力繼續履行直接或者間接債務的風險。歐美債務危機的爆發加深了人們對世界經濟發展前景的擔憂，增加了世界經濟二次探底的風險，加大了全球經濟復蘇的難度。

一、歐美債務危機的演進和成因

1、美國信用評級下調

美債就是以美國主權信用為擔保而發生的借貸。2011年8月5日，“標普”將美國主權信用由“AAA”，下調至“AA+”，評級展望為負面。美爆發主權債務危機不是突發事件，是美國經濟內在“痼疾”長期積累的結果。眾所周知，“二戰”以來，西方發達國家普遍實施高保障和高福利制度。隨著人口老齡化程度不斷加深，政府為保障高福利和高保障的實施，財政支出和壓力也不斷增大。高保障和高福利政策導致勞動力成本高和稅負高，促使發達經濟體的產業在上世紀80年代后不斷流向新興經濟體和轉型經濟體，進而導致其自身稅基萎縮、政府收入減少，入不敷出；失業救濟負擔加大，從而舉債維持。為刺激經濟增長，政府實施一輪又一輪的“赤字”財政政策，導致政府債務規模越滾越大，造成惡性循環，猶如吸毒者。

2、歐債危機持續發酵

歐洲主權債務危機是指在2008年金融危機發生后，希臘等歐盟國家所發生的債務危機。2009年12月，全球三大信用評級公司惠譽、標準普爾與穆迪相繼下調希臘主權信用評級，隨后，歐洲其它國家也開始陷入危機。歐債危機爆發以來，歐盟出臺了許多協議和措施，危機反而愈來愈嚴重。歐債危機既有人口老齡化、世界發達經濟缺乏內在經濟增長動力等客觀因素，也有高福利、歐元區貨幣和財政制度不協調等體制機制因素，還有為應對美國金融危機將私人債務轉為主權債務，過度利用財政政策刺激經濟，歐元區部分經濟體過度升值等短期政策因素。

3、世界經濟面臨滯漲

歐美債務危機的集中爆發是2008年國際金融危機的深化和延續，這次危機沖擊了資本市場，引發了國際金融市場和大宗商品市場的急劇動蕩，并進而沖擊到國際貿易和各國實體經濟部門。受其影響，歐美等國失業率居高不下、消費信心持續下滑、經濟政策陷入兩難境地，短期內難以出現強勁復蘇的勢頭。歐美主權債務危機的暴發不僅加大國際金融市場大幅波動風險，而且加大了全球經濟復蘇的不確定性，它給復蘇中的世界經濟踩了一次剎車，大大延緩了復蘇的進程。聯合國發布的《2012年世界經濟形勢與展望》報告指出，發達經濟體經濟陷入泥潭，新興經濟體也無法獨善其身，全球經濟正在“二次衰退”的懸崖邊上“蹣跚前行”。

二、歐美債務危機對我國的影響

1、外匯儲備風險加劇

截至2011年6月末，中國外匯儲備已高達3.197萬億美元，其中約71%以美元資產的形式持有，并且大部分是美國國債。美國信用評級下調，讓中國左右為難：如果大量拋售美國國債，美債會下跌，未拋售的美債損失更多；不拋售美國國債，美國政府可以多印美元來還債，以貨幣還債務，持有的美國債務仍然會貶值。不論減持還是繼續持有美債都有風險。中國的外匯儲備即使不持有美元國債，持有歐元風險也不小。從2009年12月到2011年10月16日，歐元兌人民幣匯率中間價由10.25歐元貶值到8.7651，貶值了近20%。何況，我國持有的歐債，流動性比美債還要差，風險性也更大。

2、出口和利用外資受阻

歐美債務危機的爆發，造成歐美經濟增速減緩，隨著美歐外需的急劇下降，國際貿易保護主義抬頭、貿易磨擦增加，中國出口貿易風險和隱患增加。同時，歐元、美元對人民幣匯率的快速下滑，不但進一步削弱我國出口商品的競爭力，還將提高外資進入成本。出口和利用外資受阻將嚴重制約中國相關產業的發展，甚至惡化我國投資環境和內需市場，產生大量失業人口，增加社會不穩定因素。

3、經濟增長受到影響

由于中美貿易和中歐貿易在中國進出口總額中占有相當高的份額，歐美債務危機通過減弱中國外需，削弱中國對歐美的出口來降低中國的經濟增速，在一定程度上抑制我國經濟增長推動力。同時，美元貶值，中國外匯儲備嚴重縮水和人民幣面臨升值的壓力等，會直接影響到我們的很多經濟實體，給我國經濟整體發展帶來不利影響。再者，債務危機引發國際原材料商品價格上漲，而消費市場萎縮，企業經營壓力加大，很多企業可能會為逐利而將資金投入虛擬經濟，推高資本價格，造成資產泡沫，為我國宏觀經濟帶來不穩定因素。盡管如此，歐美債務危機未對我國金融體系和經濟運行產生破壞性影響。從全局上看，由于我國經濟增長的內生性動力增強，投資和消費對GDP增長的貢獻率越來越高，外需在GDP占比中的份額呈下降勢頭，所以，目前歐美債務危機并不影響我國經濟的基本面。

三、應對歐美債務危機的策略選擇

1、轉變經濟發展方式

客觀上，歐美債務危機在對我國經濟發展帶來一定沖擊的同時，也對我國結構調整形成了倒逼機制。歐美債務危機暴露了全球經濟的結構性問題，顯現出歐美各國三大需求結構比例不協調等深層次矛盾。對危機原因的反思使我們再次審視我國經濟增長的模式，以及結構平衡在經濟穩定增長中的作用。長期以來，中國走的是外向型經濟發展道路，中國將近1/3的GDP來自于外需貢獻，所得收入70%～80%又以美元形式回到中央銀行成為國家外匯儲備。一旦國外市場發生變化或者國際金融動蕩，都將對我國經濟增長和外匯儲備水平產生較大影響。應對歐美債務危機，促進中國經濟持續穩定發展，要著力處理好投資、出口、消費之間的替代關系。中國經濟增長模式必須從外需導向型轉向內需導向型，從依賴擴大出口和引進外資發展經濟，轉為依賴國內消費和投資發展經濟，盡快形成消費、投資、出口協調拉動經濟增長的新局面。

當前，一方面要繼續擴大外需，大力穩定出口增長，形成一批新的出口增長點；改變現有的出口戰略，引導出口大戶細分市場需求，擴大與中東、非洲、拉美、東歐等市場的經貿交流合作；調整產品進口結構，利用人民幣升值和國際市場疲軟的有利時機，積極引進關鍵設備、零部件和緊缺資源；培育利用外資新的增長點，把積極利用外資與有效擴大投資需求結合起來，鼓勵外資投向高新技術產業、先進制造業、節能環保產業、現代服務業和現代農業。另一方面要擴大內需，改善民生，調整收入分配結構，加大社會保障體系建設，提高居民消費水平；要鼓勵創業，大力發展民營經濟和小微企業，保持對實體經濟特別是中小企業的融資需求的支持，從根本上拉動內需，這樣中國經濟增長的內在動力才能不“受制于人”，在國際金融沖擊中保持相對的獨立性。

2、注重實體經濟發展

統籌實體經濟和虛擬經濟的均衡發展與有機協調，是經濟可持續發展的內在要求。從歷史發展的角度看，虛擬經濟是在市場經濟條件下從實體經濟中孕育出來的，實體經濟的重要性高于虛擬經濟。長期以來，歐美發達國家依靠雄厚的經濟實力及先進的技術優勢，極大地促進了虛擬經濟的發展，金融創新不斷增強，金融衍生品不斷增多。近年來，美歐等國產業空心化愈發嚴重，虛擬經濟快速膨脹，矛盾累積演化為系統性危機。在國際金融危機中，受到沖擊最大的恰恰是那些片面強調發展虛擬經濟的國家，而工業產業鏈完整、長期重視制造業發展的德國、日本，受到的沖擊影響就很小。歐美債務危機使各國再次深刻認識實體經濟與虛擬經濟的關系，“再工業化”、回歸實體經濟成為許多國家調整經濟發展模式、重建競爭優勢的戰略方針，發達國家政策關注點再次轉移到制造業上，產業形態從虛擬經濟向實體經濟調整，從過度服務業化向制造業回歸調整，產業組織結構從大型企業化向發展中小企業調整。

國際金融危機和主權債務危機對歐美各國造成了嚴重沖擊，但對我國的影響相對較小，且經濟回升向好較快，這與我國長期重視實體經濟有關。但也要看到，當前我國實體經濟弱化已出現明顯的苗頭，特別是中小實體企業生產經營壓力越來越大，一些地方和企業出現了資本大量抽離實體經濟的“去實業化”現象。我國經濟要做到“穩中求進”，就必須高度關注實體經濟，切不可走上發達國家曾走過的彎路。要拿出讓“金融資本”向“產業資本”轉化的智慧和決心，更多地引導社會資本投入實體經濟，促進實體經濟的存量調整和增量優化。同時，受危機影響，歐美等國經濟社會環境惡化、不穩定因素增多，政府會放松一些產業的轉移限制，我國可以利用自身市場廣闊、勞動力豐富等優勢，更多地吸引歐美國家的高端產業、高級技術和先進管理經驗。

3、提高自主創新能力

國際市場需求收縮，我國勞動力等生產要素成本提高，企業內外部成本壓力加大。企業如果還繼續生產附加值低的大路貨，是難以為繼的，這逼迫企業的產品走向高端，通過高附加值來攤銷高成本。上升的勞動力成本一定要通過技術創新去消化，現在無論是上市公司還是非上市公司，無論是國企還是民企，最大的問題就是研發不足。以同是百年企業的上海家化和寶潔公司相比，寶潔公司每年的研發投入在20億美元以上，上海家化每年的研發費用不足1億元人民幣。在新的國際國內形勢面前，我國的傳統制造業尤其是勞動力密集型企業，要加快向技術密集型轉型，沿海發達地區曾引以自豪的來料加工的模式已經不合時宜。生產成本的快速上漲，會逼著企業走創新的路子，擴大研發投入。經營規模的差距不可怕，關鍵是適合消費者需求的新產品研發是否存在差距，成功的研發成果能夠迅速地縮短經營規模的差距，并有效抵消勞動力成本的上漲。歐美債務危機倒逼我國企業通過創新盈利模式來啟動需求，拓展市場空間；通過“創造性破壞”建立新的技術和生產體系，以生產效率的提高抵消和對沖成本上升壓力。

當前，我們既要密切關注歐美債務危機新動向和世界科技發展新趨勢，更要借助科技創新這一強大動力，著力提高原始創新能力，不斷增強集成創新、引進消化吸收再創新能力。要利用歐美債務危機以及中國經濟成長和市場規模不斷擴大的機遇期，吸引國際信息、生物和材料等新技術產業，提高中國產業和企業的國際競爭力。要著眼于后危機時代全球經濟和產業格局可能出現的新變化，突破制約創新增長的體制機制障礙，激發各類企業特別是民營企業的創業精神和創新活力，在關乎未來國際分工地位的關鍵產業領域力爭贏得更大的主動權。要著力培育和健全創新驅動機制，鼓勵企業加大研發投入和人才儲備，提升創新能力；搞好創新平臺建設，重點推進關鍵技術突破，以自主創新帶動產業升級和產品更新，規避競爭沖擊，抵御市場風險。

4、實施“走出去”戰略

歐盟是中國最主要的外資來源地之一，同時，也是近年來中國企業對外投資的熱土。根據商務部的數據，2010年，中國對歐盟直接投資為59.63億美元，這一數字和歐盟對華投資65.89億元已經相差不遠，占中國對外投資總額的8.7%，成為中國對外投資的最大目的地。當前，一些歐洲國家陷入主權債務危機，歐元區經濟形勢嚴峻。對中國企業而言，則蘊藏著投資機遇。中國企業對歐洲投資存在巨大潛力，要把握機遇，在收購問題國家國債的同時，盡快提升國際并購能力，抓緊時間積累合作經驗。

“走出去”是中國企業參與全球資源配置、爭取國際市場份額以及提升企業技術的必然舉措，是中國企業發展到一定階段的內在要求，也是中國企業日益壯大的標志?！白叱鋈ァ笔怪袊髽I更貼近外部市場需求，能夠獲取和建立國際品牌，提升服務質量和水平，增強競爭力。金融危機之后，我國企業對歐并購的數量和價值量都有明顯增長，范圍涵蓋英、法、德等多個國家，并購對象以擁有良好技術的中小企業、品牌和戰略資產為主。商務部最近公布的數據顯示，2012年1月，我國境內投資者共對全球87個國家和地區的355家境外企業進行了直接投資，實現非金融類對外直接投資43.76億美元，同比增長59.9%。

誠然，中國企業“走出去”并不順利，面臨政治、市場、金融、法律、勞工、文化等多方面的風險。國家要出臺相關扶持優惠政策，支持優勢企業走出去，利用有利的國際形勢，加大境外收購兼并和投資合作，以技術先進和資源富足國家為重點，提升境外投資質量；適時發布國際貿易信息，建立風險預警快速反應機制和國際貿易摩擦應對機制，幫助企業積極應對國際貿易摩擦，抵御未知風險。企業必須提高自身能力，了解相關國家的投資環境和法律制度，熟知西方國家的商業規則，構建全面的海外風險防范體系。

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