簡(jiǎn)析虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系

摘 要：進(jìn)入21世紀(jì)后，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷深入，虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模日益擴(kuò)大，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)日益脫離，正確處理好虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系成為現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)快速、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展的必要條件。通過(guò)運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)，對(duì)我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，結(jié)果表明，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是不平衡的，不存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。

關(guān)鍵詞：虛擬經(jīng)濟(jì)；實(shí)體經(jīng)濟(jì)；關(guān)系

中圖分類號(hào)：F12 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2012）05-0018-03

虛擬經(jīng)濟(jì)是社會(huì)分工和科學(xué)技術(shù)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，它的發(fā)展壯大，給傳統(tǒng)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩種經(jīng)濟(jì)形態(tài)及其關(guān)系構(gòu)成了現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系的新格局。要理性的看待虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，虛擬經(jīng)濟(jì)可以帶來(lái)繁榮，也可以帶來(lái)毀滅，所以要正確處理好兩者的關(guān)系。

一、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的含義

虛擬經(jīng)濟(jì)是以信用制度為依托，依靠金融系統(tǒng)完成虛擬資本循環(huán)運(yùn)動(dòng)的相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是指物質(zhì)的、精神的產(chǎn)品和服務(wù)的生產(chǎn)、流通等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，包括農(nóng)業(yè)、 工業(yè)、交通通信業(yè)、商業(yè)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)等物質(zhì)生產(chǎn)和服務(wù)部門，也包括教育、文化、知識(shí)、信息、藝術(shù)、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務(wù)部門。由此可見(jiàn)，虛擬經(jīng)濟(jì)是一種與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相對(duì)應(yīng)、與傳統(tǒng)的物質(zhì)生產(chǎn)及其有關(guān)的一切勞務(wù)活動(dòng)相區(qū)別的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相比，虛擬經(jīng)濟(jì)具有高度流動(dòng)性、不穩(wěn)定性、高風(fēng)險(xiǎn)性和高投機(jī)性的特點(diǎn)。

二、虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用機(jī)制

虛擬經(jīng)濟(jì)以實(shí)體經(jīng)濟(jì)的存在為基礎(chǔ)，并且隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)（尤其是高新科技）的發(fā)展而發(fā)展；虛擬經(jīng)濟(jì)存在和發(fā)展的意義在于，服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行和發(fā)展。虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)存在一種對(duì)立統(tǒng)一的關(guān)系。從統(tǒng)一性上來(lái)說(shuō)，虛擬經(jīng)濟(jì)在適度發(fā)展，并與實(shí)體經(jīng)濟(jì)保持合理的規(guī)模比例時(shí)，才會(huì)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展；從矛盾性來(lái)看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)是創(chuàng)造財(cái)富的經(jīng)濟(jì)，是整個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基石。

1．虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的積極作用

第一，解決現(xiàn)實(shí)資本的流動(dòng)性，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供融資條件。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和現(xiàn)代化進(jìn)程的最主要推動(dòng)力量是投資，而投資需要足夠的貨幣資金。虛擬資本吸收了大量的閑置和零散資金投資于股票、債券和金融衍生產(chǎn)品上，滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求。由于金融市場(chǎng)融資的諸多優(yōu)勢(shì)，使儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資在數(shù)量和時(shí)間上都進(jìn)了一大步，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的融資支持。

第二，促進(jìn)資源優(yōu)化配置，提高經(jīng)濟(jì)效益。虛擬資本本身具有高度流動(dòng)性，該特性使其可以很快的從利潤(rùn)率低的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向利潤(rùn)率高的產(chǎn)業(yè)，不斷按照利潤(rùn)最大化的原則進(jìn)行資源配置，充分克服了原先實(shí)體資本轉(zhuǎn)移難的問(wèn)題。虛擬經(jīng)濟(jì)的這種運(yùn)作模式給所有的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)都帶來(lái)了一定的壓力，促使企業(yè)采取各種方法提高經(jīng)濟(jì)效益，從而帶動(dòng)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

2．虛擬經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的消極作用

第一，增加了實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。虛擬貨幣一旦以膨脹的信用化形態(tài)進(jìn)入生產(chǎn)或服務(wù)系統(tǒng)的循環(huán)，虛擬經(jīng)濟(jì)就進(jìn)入了實(shí)體經(jīng)濟(jì)并形成了兩者之間的互動(dòng)。這些信用化形態(tài)具體說(shuō)來(lái)主要包括匯率、利率、股票和期貨價(jià)格的波動(dòng)，這些變動(dòng)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)來(lái)說(shuō)屬于“非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)”。

第二，虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展占用了過(guò)多的資金，從資金層面上限制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。虛擬經(jīng)濟(jì)膨脹時(shí)，金融市場(chǎng)中存在著大量投機(jī)行為和炒作活動(dòng)，其投機(jī)收益大大高于實(shí)體投資利潤(rùn)。巨大的收益反差導(dǎo)致社會(huì)資本游離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而追逐金融市場(chǎng)的炒作，使大量的資金滯留在股票二級(jí)市場(chǎng)或衍生工具市場(chǎng)進(jìn)行循環(huán)炒作，而不能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。這樣，就會(huì)使正在發(fā)展的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和其他重要產(chǎn)業(yè)得不到發(fā)展，減少實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金，大大降低金融資源的有效利用率。

三、虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)證分析

近年來(lái)，隨著我國(guó)市場(chǎng)化進(jìn)程的加快，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)都得到了較大程度的發(fā)展。各種變量衡量的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模都急劇擴(kuò)大。為了深入分析兩者之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，同時(shí)考慮樣本數(shù)據(jù)的可得性，本文以工業(yè)增加值作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的代理變量，以上證綜合指數(shù)作為虛擬經(jīng)濟(jì)的代理變量，通過(guò)計(jì)量手段研究?jī)烧咧g的關(guān)系，進(jìn)而揭示我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。本文選取1998年1月至2008年6月的月度數(shù)據(jù)，其中上證綜合指數(shù)以每月最后一個(gè)交易目的指數(shù)為代表?？紤]到樣本數(shù)據(jù)的可得性與逐月匹配，本文實(shí)證分析中對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行了篩選，最終總樣本數(shù)為114。由于在分析過(guò)程中采用的是時(shí)間序列數(shù)據(jù)，為消除異方差的影響，所有變量均取實(shí)際值的自然對(duì)數(shù)形式。

（一）單位根檢驗(yàn)

對(duì)相關(guān)變量進(jìn)行協(xié)整分析之前先要對(duì)變量平穩(wěn)性作檢驗(yàn)。單位根檢驗(yàn)是判斷時(shí)間序列平穩(wěn)性最常用的方法。時(shí)間序列平穩(wěn)性的單位根檢驗(yàn)方法主要有DF檢驗(yàn)法、ADF檢驗(yàn)法及PP檢驗(yàn)法等，本文運(yùn)用常用的更具一般性的增廣迪基一富勒（ADF）檢驗(yàn)法。檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表1。

由表1看出，工業(yè)增加值序列（Lngyz）與上證綜合指數(shù)序列（Lnszindex）均不能拒絕單位根的原假設(shè)，因此，原序列都為非平穩(wěn)時(shí)間序列。而在對(duì)原序列進(jìn)行二階差分之后，△2 Lngyz、△2 Lnszindex的ADF值的絕對(duì)值均大于1％置信水平下的臨界值，因此，二階差分序列為平穩(wěn)的時(shí)間序列，即服從零階單整I（0）過(guò)程。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

當(dāng)時(shí)間序列被確定存在有單位根并且同階單整時(shí)，主要的問(wèn)題是考慮各變量是否存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，即進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。協(xié)整檢驗(yàn)可分兩種：一種是對(duì)回歸殘差的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，代表方法是Engle-Granger兩步法；另一種是對(duì)回歸系數(shù)進(jìn)行整體檢驗(yàn)，如Johansen協(xié)整檢驗(yàn)，這是一種在VAR系統(tǒng)下用極大似然估計(jì)來(lái)檢驗(yàn)多變量間協(xié)整關(guān)系的方法。由于樣本數(shù)相對(duì)較少，故本文采用Johansen協(xié)整檢驗(yàn)的方法。在確定Lngyz與Lnszindex之間是否存在協(xié)整關(guān)系之前，需要先獲得VAR的最佳滯后階數(shù)。本文根據(jù)階數(shù)確定中的FPE（Final Prediction Error） AIC（Akaike Information Criterion）信息準(zhǔn)則為標(biāo)準(zhǔn)，確定滯后6期為最佳滯后期（見(jiàn)表2）。

向量組合（Lngyz，Lnszindex）跡統(tǒng)計(jì)量及最大特征值統(tǒng)計(jì)量的Johansen檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3。表3表明，無(wú)論是特征根跡檢驗(yàn)還是最大特征值檢驗(yàn)，其對(duì)應(yīng)原假設(shè)None及最多一個(gè)的檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量均小于5％顯著性水平下的臨界值，接受不存在協(xié)整關(guān)系的原假設(shè)。因此，我國(guó)工業(yè)增加值與上證綜合指數(shù)之間并不存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系并不明顯。

（三）因果關(guān)系檢驗(yàn)

不平穩(wěn)時(shí)間序列之間不存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，對(duì)于它們之間的因果關(guān)系檢驗(yàn)就需要先將變量差分平穩(wěn)化處理后，再使用傳統(tǒng)的Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)法。一般而言，Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)有兩種形式：一種是基于傳統(tǒng)的VAR模型的檢驗(yàn)，一種是基于VEC模型的檢驗(yàn)，兩者的主要區(qū)別在于使用對(duì)象的不同，前者僅適用于非協(xié)整序列的因果檢驗(yàn)，而后者適用于協(xié)整序列間的因果檢驗(yàn)。由于Johansen檢驗(yàn)表明工業(yè)增加值與上證綜合指數(shù)之間不存在協(xié)整關(guān)系，因此，本文基于VAR模型的方法進(jìn)行因果關(guān)系檢驗(yàn)。

基于VAR的格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)（Granger Causality Test）是檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)變量間因果關(guān)系常用的一種計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法，本質(zhì)是用一種條件概率定義因果關(guān)系。常用的格蘭杰檢驗(yàn)?zāi)Ｐ蜑椋?/p>

yt=α0+αiyt-1+βjxt-j+εt

式中，αi和βj是常數(shù)，{εt}是白噪聲。檢驗(yàn)x的變化不是y變化的原因，相當(dāng)于假設(shè)H0 ：β1=∧=βP=0進(jìn)行F檢驗(yàn)。

Granger方法對(duì)模型中變量所取的滯后期長(zhǎng)短異常敏感，同樣本文根據(jù)階數(shù)確定中的FPE及AIC信息準(zhǔn)則為標(biāo)準(zhǔn)，確定滯后8期為最佳滯后期（表4）。在滯后8期時(shí)，Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果（見(jiàn)表5）。

從表5可以看出，不管是在檢驗(yàn)△2LNSZINDEX是否是△2LNGYZ的Granger原因，還是在檢驗(yàn)△2LNGYZ是否是△2LNSZINDEX的Granger原因時(shí)，F(xiàn)值都小于10％、5％及1％置信水平下的臨界值，故都接受彼此不是Granger原因的原假設(shè)，即我國(guó)工業(yè)增加值不導(dǎo)致上證綜合指數(shù)的波動(dòng)，上證綜合指數(shù)也無(wú)法引起我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的變化。

四、研究結(jié)論

本文利用我國(guó)1998—2008年的月度數(shù)據(jù)，通過(guò)運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)對(duì)我國(guó)相應(yīng)時(shí)期的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析，并得到以下結(jié)論：首先，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)存在嚴(yán)重的背離關(guān)系。工業(yè)增加值與上證綜合指數(shù)之間不存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)的關(guān)系并不明顯，兩者彼此背離并有著獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)規(guī)律。其次，實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)彼此不是對(duì)方的Granger原因。我國(guó)股票市場(chǎng)從1998年至今獲得了巨大的發(fā)展，但是股票市場(chǎng)的發(fā)展并不是基于我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)巨大變化的基礎(chǔ)之上的，而是由于虛擬經(jīng)濟(jì)中的投機(jī)心理及虛擬資本獨(dú)立的運(yùn)動(dòng)規(guī)律造成的“虛假繁榮”。最后，我國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)中的泡沫增加，實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)加大。虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度增長(zhǎng)，與相關(guān)交易持續(xù)膨脹，虛擬經(jīng)濟(jì)日益脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)可能造成社會(huì)經(jīng)濟(jì)的虛假繁榮及泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。

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Analysis of the relationship between the virtual economy and the real economy

CHENG Guang-qi

（Local tax inspection bureau，Daqing city，Daqing 163316，China）

Abstract:After entering the 21st century， with the deepening of economic globalization， increasing the size of the virtual economy， growing out of virtual economy and real economy， correctly handle the relationship between fictitious economy and real economy become fast， stable and sustainable development of the necessary conditions for the real economy. Through the use of unit root tests， Cointegration， Granger causality test， conducted on the relationship between the real economy and fictitious economy in China: an empirical analysis， results show that the development of the real economy and fictitious economy is unbalanced， there is no long-term stable Cointegration.

Key words:virtual economy ; real economy; relationship

[責(zé)任編輯 杜 娟]