淺議美債評級下調的原因和影響

【摘要】此次美國主權信用評級由AAA降至AA，與近幾個月的美國債務危機密切相關，但長期以來美國借貸消費的經(jīng)濟增長模式和2008年金融危機后經(jīng)濟復蘇乏力才是關鍵原因。通過分析美債評級下調的主要原因，進而分析評級下調對美國對中國乃至對世界的影響以及我國應該如何應對美債危機帶來的這些挑戰(zhàn)。

【關鍵詞】美債危機評級下調借貸消費復蘇乏力影響

美國作為當今世界上最大的發(fā)達國家，其主權信用評級遭下調，對世界市場和中國都產生了巨大影響，因此，我們有必要分析探討一下其主要原因，并進一步分析我國應采取的應對措施。

一、美債評級下調的背景

2011年4月18日，國際評級機構標準普爾把美國長期主權信用評級前景展望由“穩(wěn)定”下調為“負面”，維持主權信用評級不變。2011年08月06日，標準普爾公司于當?shù)貢r間5日晚對外宣布，出于對美國預算赤字問題的擔憂，將美國主權信用評級從“AAA”下調至“AA+”。

其實，美國債務危機由來已久，2001年，小布什接替比爾#8226;克林頓入主白宮時，美國財政還頗有盈余 ，然而在此后的8年里，兩場代價高昂的戰(zhàn)爭，令這些盈余消耗殆盡。2005年1月，小布什連任時，美國國債為7.6萬億美元，而現(xiàn)任總統(tǒng)奧巴馬上任后已升至10.6萬億美元。2008年金融危機后，經(jīng)濟急轉直下，稅收大受影響。奧巴馬敦促國會通過的7000億美元刺激計劃，將財政赤字推高至經(jīng)濟總產出的10%以上。到了2011年5月16日，美國政府已達到了法定的債務上限14.294萬億美元。目前，美國財政支出的每一美元中，就有0.4美元是借來的。

二、美債評級下調的原因

（一）借貸消費的經(jīng)濟模式

眾所周知，美國是一個典型的借貸消費國家，卯吃寅糧已經(jīng)成為了美國人的生活習慣。上至政府，下至普通人民，絕大部分都是靠借貸來消費的，正是這種過度的借貸，超前的消費，積累了大量的債務，最終導致了債務危機。

其實，借貸消費的模式在美國早已根深蒂固，向前可以追溯到工業(yè)革命時期，1850年左右，縫紉機這一家庭“大件”，開啟借貸消費的歷史。1855年左右，當時最大的縫紉機公司——I.M. Singer公司發(fā)現(xiàn)其銷售很難再增長。當時公司的市場營銷總監(jiān)Edward Clark想出一招：“我們?yōu)槭裁床蛔屆绹彝ハ扔蒙峡p紉機，然后分期付款呢？”1850年左右，美國人只有2%左右的收入花在耐用消費品上。此后經(jīng)過100年的工業(yè)革命，人們的收入已增加不少 ，美國經(jīng)濟增長由生產驅動到由消費驅動的模式轉型，借貸消費的經(jīng)濟增長模式在美國形成和發(fā)展起來，不斷舉債，債務積累，到了2011年5月，美國國債開創(chuàng)14.29萬億美元的歷史新高。

對于美國的借貸消費的經(jīng)濟模式，我們應該有一個清醒的認識，要用辯證的思維一分為二地看待這個問題。一方面，借貸消費確實提高了人們的消費水平，擴大了內需，促進了經(jīng)濟發(fā)展，正如馬克思在《資本論》中論述，信貸消費能加速商品流通，擴大消費需求的作用。“另一方面，在貨幣對資本的轉移起中介作用……它也可以在商人和消費者之間執(zhí)行支付手段的職能，只要提供信貸，從而收入可以先被消費，后被支付。”從這個方面來看，借貸消費對于促進經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮了巨大作用。另一方面，我們也要看到，這種依靠借貸來超前消費的弊端，不斷借債，債務積累并不斷膨脹，一旦債務人出現(xiàn)信用風險或無力支付債務，就會釀成金融危機和債務危機。2008年的金融危機就是一個例子。而此次的美債危機亦是如此，當龐大的債務無力支付時，信用評級怎能不會下降？

個人覺得，借貸消費這一模式本身沒有對與錯之分，關鍵是我們能否堅持適度原則，把債務控制在一個合理適度的范圍內，同時應該做好相關的防范措施，把風險控制在可承受的限度內。

（二）美國經(jīng)濟復蘇乏力

表現(xiàn)1：GDP增長緩慢

2008年金融危機之后，美國經(jīng)濟復蘇乏力，經(jīng)濟增長緩慢，美國 2008年第四季度，美國經(jīng)濟負增長6.2%，降幅為25年來之最；2009年一季度繼續(xù)下滑6.1% 2011年第一季度，美GDP僅增長0.4%，二季度略升至1.3%

表現(xiàn)2：就業(yè)狀況惡化

美國勞工部2011年6月數(shù)據(jù)顯示，失業(yè)率從4月份的8.9%升至5月份9.4%，為25年來的最高點。進入7月份，華爾街再度裁員。7月19日，高盛集團表示，在2011年可能在全球范圍內逐步裁減1000名員工。摩根士丹利近期宣布在第一季度已經(jīng)裁員300人的基礎上，進一步縮減財富管理部門的經(jīng)紀人數(shù)。

表現(xiàn)3：傳統(tǒng)制造業(yè)遭受打擊

美國供應管理協(xié)會(ISM)8月1日公布，7月制造業(yè)指數(shù)降至50.9，低于預期的54.9，為2009年7月以來最低。6月為55.3。該數(shù)據(jù)低于50表明制造業(yè)萎縮。在金融危機的沖擊下，三大汽車巨頭中的克萊斯勒和通用汽車相繼申請破產。

表現(xiàn)4：消費者信貸大幅萎縮

美國4月消費信貸創(chuàng)下歷史第二大跌幅，減少157億美元。這一數(shù)據(jù)顯示，美國消費在短時間內將難以恢復。

（三）減赤力度不夠

2011年8月2日美國國會參議院最終以74票贊成、26票反對的投票結果通過了一項計劃，同意調高聯(lián)邦政府現(xiàn)為14.2萬億美元的借債上限。同意提高債務上限意味著美國政府的債務水平短期內還要攀升，財政狀況仍將惡化。按本次達成的提高債務上限的規(guī)模推算，奧巴馬4年任期積累的負債總額，預計會達到約6萬億美元，創(chuàng)歷屆美國總統(tǒng)之最。IMF最新數(shù)據(jù)顯示，美國國債占GDP的比例今年將達99%，明年預計會升至103% 。

（四）政黨分歧

我們知道，美國一直標榜自己國家是多么的民主，人民是多么的自由，其實美國所謂的民主只不過是少數(shù)人的民主罷了，民主黨和共和黨代表了大資本家的利益，根本不會估計到百姓的利益，而且民主黨和共和黨代表著不同利益集團，對于此次的債務問題也存在著巨大分歧。民主黨方面希望通過增加對富人和大公司的稅收來削減赤字，共和黨方面則要求政府削減各項社會福利來達到減赤目的。

我們應該看到這分歧的本質，就是以債務問題為由，互相攻擊，為明年大選增加勝算砝碼。

三、美債評級下調的影響

（一）對世界市場的影響

在美債危機影響下，全球原油價格波動更加劇烈。而黃金則受避險情緒的推動，多次刷新歷史高點。同時，全球股市也受到重創(chuàng)，8月8日當天全球股市遭遇“黑色星期一”，道指暴跌5.55% 納指狂瀉6.9%。

（二）對美國的影響

美國消費者信心雪上加霜，美國喪失一度被視為不可動搖的AAA評級將會進一步妨礙美國經(jīng)濟增長及就業(yè)改善，打擊本已脆弱的商業(yè)及消費者信心。

（三）對中國的影響

1.對中國股市的影響

三年前，明明是美國爆發(fā)金融危機，可中國股市傷得最重也最痛，美國股市不過跌掉30%多，可中國A股跌掉70%。如今歷史仿佛又在重演，盡管美國在最后一刻逃離違約風險，但無論短期還是長期，受害最深的又是中國。2011年8月8日，受評級下調影響，滬指下跌3.79%

2.對外匯資產的影響

美國財政部資料顯示，截至今年5月末，中國持有美國國債1.1598萬億美元，較4月底增持73億美元，約占其總債務的8%

諾貝爾經(jīng)濟學獎獲得者保羅#8226;克魯格曼此前曾多次公開警告，中國作為美國的第一大債權國處境危險，無論是美元貶值或美債評級下降，都可能導致中國投資美國國債的賬面減值達20%～30%。若其預測成真，僅以最低下跌20%計算，中國將會有約2304億美元財富瞬間蒸發(fā)，相當于每個中國人白白損失177美元。

3.加劇我國通脹壓力

受美債危機的影響，全球大宗商品價格大幅上漲，這對于資源消耗巨大的中國而言，無疑加劇了我國的輸入型通貨膨脹壓力。

四、對我們的啟示

此次美債評級下調雖然給我們造成了一定程度的負面影響，但同時也給我們敲了一個警鐘，啟示我們面對日益復雜的外部環(huán)境，我們應該有所改變，有所作為。對此，我覺得我們應該從以下幾方面做出改變。

（一）轉變經(jīng)濟發(fā)展模式，擴大內需，充分發(fā)揮消費需求對經(jīng)濟的拉動作用，適當降低經(jīng)濟增長對出口的依賴，這才是抵御外部風險沖擊的最有效途徑。

（二）分散外匯幣種，實現(xiàn)外匯儲備多元化。中國外匯儲備雖然冠居全球，但黃金儲備只有1054噸，在世界排名第六，僅為美國黃金儲備的八分之一，因此，我們可以適當增加黃金儲備。同時，可以將外儲投入歐元資產及歐元市場，進一步實現(xiàn)外匯儲備多元化。

（三）外匯儲備民間化，更加合理利用外匯資產。我們應該合理有效利用這巨大的外匯資產，增加居民的財產性收入，達到“藏富于民、藏匯于民”的目標。

參考文獻

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[2]卡爾·馬克思.資本論：第三卷[M].海口：南海出版社，2010.

[3] [美]保羅·英格拉西亞.誰搞垮了美國汽車業(yè)[M].北京：中國人民大學出版社，2010.

作者簡介：王博（1989-），男，漢族，王博的簡介和郵寄地址河南省駐馬店市人，現(xiàn)為鄭州大學商學院2009級金融專業(yè)本科生。

（責任編輯：趙春輝）