證券公司的風險與防范

【摘要】近些年由于證券公司問題層出不窮，使證券市場失去了原本穩定，并且在改革和進一步開放方面有所影響。文章在具體分析我國證券公司風險成因的基礎上，通過對國內證券公司風險的研究并結合實際情況，找出一套解決風險的方案。

【關鍵詞】證券公司風險防范內控機制

最近幾年伴隨著證券公司風險的頻繁爆發，使得證券市場的改革發展以及穩定成長都受到了嚴重影響，如何更有效地使證券公司內外部風險監控得以配合，使證券公司的風險問題得以更好的監控和化解。本文在理論探討的基礎上，對如何能夠更好地服務實踐進行一些探討。

一、證券公司存在的風險

1. 違規參與股票炒作和做莊。利用公司的資金和信息優勢，嚴重干預并擾亂交易秩序，對多個股票賬戶，進行敲、拉臺等手段操縱股票價格并從中謀取利益，嚴重擾亂交易秩序。從實際案例中可知，炒作的最終后果不是給公司利益造成損失就是個別人獲取暴利。

2. 挪用客戶保證金。對于自營證券、新股申購、資金拆出、固定資產投資、其他費用開支等，公司將挪用其保證金。后果，一方面侵害了客戶的權益，另一方面給公司造成了潛在風險，造成很多公司拆現出來的資金得不到收回，投資在房產和其他一些不能及時變現的固定資產所造成的虧空，從而影響公司的利益。

3. 透支交易行為。證券公司經常以頭口或者書面的形式對客戶承諾融資，為給一些客戶融資做透支交易，這都是作為吸引客戶，利息收入和增加傭金的手段。透支交易不僅導致虛假活躍，使投機過度，還使一部分客戶有機會操縱市場從而導致證券的成交量，證券市場的順序混亂、指數等不真實；而且，擾亂了證券市場的穩定秩序，容易發生糾紛。

4. 以不正當手段爭攬股票承銷業務。因為承銷業務這個項目收入相當可觀，爭奪非常激烈，但能否爭取到項目，取決于各證券公司所屬公關的能力，這是違規出現的根本原因。一些證券公司為了能爭取到項目不惜給企業墊資，一旦企業無法上市，使得墊資無法償還；還有證券公司在沒有充分掌握公司基本的情況下，對項目本身和市場進行虛假研究，給公司造成大量的法律風險；還有的證券公司為了變為上市公司的重大股東而幫助上市公司進行配股或增發，進行大規模的余款包銷，形成公司金額沉積，使公司面臨重大營業風險。

5. 違規進行資產受托管理業務。證券公司務必得到證監會的審批并嚴格按照相關要求進行執行，尤其是受托資金管理業務。有些公司因為要擴大客戶規模，把自有資金或者對客戶承諾有保底收入兩者混成一攤展開自營業務，如果股市較好時，有希望給公司獲取很好的收益，一旦股市下跌時，就會造成無法避免的損失。

二、證券公司風險的成因

證券公司作為一個特殊的行業，它風險的形成也有其特殊的性質，除了證券公司自身的不足、缺陷以外，其他來源于外部的原因也不容忽視，可以從內部風險和外部風險進行分析。

（一）內部原因

1. 組織結構的不合理。證券公司風險形式的主要原因就是由于組織結構的不合理。在經營范圍上我國的證券公司主要分成經紀型和綜合型的證券公司，但都以經營業務為主。這就使得證券公司難以發展擴大，架構又多為職能型或者直線型，結構相對單一。從而對證券公司以后的發展帶來巨大風險。

2. 在業務方面呈現本源業務發生在派生業務之后的情況，這是由于證券公司角色的錯位。在資本市場上證券公司是進行證券承銷、發行、交易承銷等一系列活動，是一種中介性的金融機構，確保資金不易發生余缺。

3. 風險控制意識不強，管理體系不健全。證券公司如果不能管理好風險那在行業的生存與發展就不能得到保證，所以說證券公司是經營風險的企業。長久以來，因為缺乏風險意識，使得我國證券公司對基礎管理和業務的長遠發展關心力度不強，但對高風險業務十分上心，使證券業在超常規發展的形勢下，形成了重業務擴張、輕風險防范的經營思想，對自身和整個行業帶來了很大的傷害。

（二）外部原因

1. 國際金融市場的沖擊。趨于國際化的金融市場帶來的風險。中國加入WTO在為國內證券公司提供走向國際機遇的同時，也降低了國外證券機構進入中國的門檻，更加劇國內證券市場的波動。由于我國證券公司處于發展階段，自身抵御風險的能力就不強，在面臨國際資本全球化流動的同時伴隨金融開放程度提高及國外證券公司的到來，勢必引起資本市場的不穩定及潛在的金融危機，證券公司的系統風險進一步增加。

2. 風險形成的環境因素是由于證券市場的制度性缺陷。首先，客戶交易結算資金存管系統存在缺陷。重點由于證券公司手中掌握著客戶交易結算資金的管理權。證券機構全部控制了資金，在客戶資金進入證券經營機構之后。其次，回購風險是由于國債回購交易制度缺陷造成的。

三、證券公司風險防范的基本對策

（一）加強內控建設防范證券公司風險

在計算機和通訊技術已廣泛普及的今天，證券公司基本上已實現辦公自動化、通信現代化、系統網絡化；所以，在公司的局域網數據庫中可運用分級共享的方式，反映幾乎所有的業務和財務數據，不同職位，享有的數據權也不盡相同；高級管理層可以基本上查閱所有的數據，本部門的所有數據部門主管可以掌握。所以，可以建立附有全部動態信息和靜態資料的“內部監控分析系統”內控指標體系，并按要求進行整理、分析，當遇到問題時，可通過系統內部設定發出預警信號，使有關人員加強注意，按照內部控制度的要求責令相關部門進行深入的調查研究，從而達到抑制風險的目標。

（二） 完善證券公司的治理結構

證券公司大部分都沒有建立合理的公司治理結構，這成為眾多內部風險發生的根本原因，因為發展的不成熟以及成立背景具有特殊性，多數的國有獨資企業甚至政府財政部門或國有資產投資管理公司。因此，在證券公司中建立完善的公司治理，有助于控制證券公司內部風險具有重要意義。證券公司能否具有完善的治理結構，主要關鍵在于是否達到有效控制風險、保護投資者利益的目標。例如，在證券公司中，建立起股東大會—董事會—監事會—經理層之間的權力制衡和權力劃分的有效結構，有效地防止公司管理層拿股東的財產去冒險，抑制“內部人控制”和“道德風險”現象的發生。

（三）風險管理與內部控制制度的完善。

市場風險、流動性風險、信用風險、運作風險等，是證券市場高風險的特征，也是證券公司在經營活動中免不了要面對和承擔的各種風險。其中運營的中心部分是證券公司業務的控制和管理風險，它比取得利潤更為重要。進一步完善風險管理和內部控制，不僅可以有效防范和化解風險，對證券公司的生存和發展也起到直接作用。由于證券行業的特殊性，證券公司在根據所處環境和本身經營特點設立有效的業務監控防線的同時，也要建立健全事前、事中和事后全面覆蓋的風險管理和內部控制，建立明確合理的組織結構，從而對各項業務、各部門、各分支機構和各崗位實施全方面監控，保證公司合規經營。

（四）建立以凈資本為核心的監管體系

在風險監管過程中風險的衡量是前提。只有對各類風險指標化、數量化，強度化有一個精確的衡量，使監管更具有針對性和實效性才能準確地把握證券公司的風險。為了防止證券公司風險的發生，新的證券法增加了對證券公司凈資本，凈資本與自營、承銷、資產管理等業務規模比例的指標，凈資本與負債的比例，凈資本與凈資產的比例，使凈資本成為監管指標體系的核心。

參考文獻

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[4]孫亞莉．優化我國上市公司資本結構的若干思考[J].財務與金融，2009(4).

作者簡介：宋丹，經濟師，遼寧沈陽人，遼寧省信息中心；劉龍，男，副教授，遼寧沈陽人，沈陽理工大學應用技術學院，研究方向：產業經濟。

（責任編輯：趙春輝）