證券公司的風(fēng)險(xiǎn)與防范

【摘要】近些年由于證券公司問題層出不窮，使證券市場失去了原本穩(wěn)定，并且在改革和進(jìn)一步開放方面有所影響。文章在具體分析我國證券公司風(fēng)險(xiǎn)成因的基礎(chǔ)上，通過對國內(nèi)證券公司風(fēng)險(xiǎn)的研究并結(jié)合實(shí)際情況，找出一套解決風(fēng)險(xiǎn)的方案。

【關(guān)鍵詞】證券公司風(fēng)險(xiǎn)防范內(nèi)控機(jī)制

最近幾年伴隨著證券公司風(fēng)險(xiǎn)的頻繁爆發(fā)，使得證券市場的改革發(fā)展以及穩(wěn)定成長都受到了嚴(yán)重影響，如何更有效地使證券公司內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控得以配合，使證券公司的風(fēng)險(xiǎn)問題得以更好的監(jiān)控和化解。本文在理論探討的基礎(chǔ)上，對如何能夠更好地服務(wù)實(shí)踐進(jìn)行一些探討。

一、證券公司存在的風(fēng)險(xiǎn)

1. 違規(guī)參與股票炒作和做莊。利用公司的資金和信息優(yōu)勢，嚴(yán)重干預(yù)并擾亂交易秩序，對多個(gè)股票賬戶，進(jìn)行敲、拉臺(tái)等手段操縱股票價(jià)格并從中謀取利益，嚴(yán)重?cái)_亂交易秩序。從實(shí)際案例中可知，炒作的最終后果不是給公司利益造成損失就是個(gè)別人獲取暴利。

2. 挪用客戶保證金。對于自營證券、新股申購、資金拆出、固定資產(chǎn)投資、其他費(fèi)用開支等，公司將挪用其保證金。后果，一方面侵害了客戶的權(quán)益，另一方面給公司造成了潛在風(fēng)險(xiǎn)，造成很多公司拆現(xiàn)出來的資金得不到收回，投資在房產(chǎn)和其他一些不能及時(shí)變現(xiàn)的固定資產(chǎn)所造成的虧空，從而影響公司的利益。

3. 透支交易行為。證券公司經(jīng)常以頭口或者書面的形式對客戶承諾融資，為給一些客戶融資做透支交易，這都是作為吸引客戶，利息收入和增加傭金的手段。透支交易不僅導(dǎo)致虛假活躍，使投機(jī)過度，還使一部分客戶有機(jī)會(huì)操縱市場從而導(dǎo)致證券的成交量，證券市場的順序混亂、指數(shù)等不真實(shí)；而且，擾亂了證券市場的穩(wěn)定秩序，容易發(fā)生糾紛。

4. 以不正當(dāng)手段爭攬股票承銷業(yè)務(wù)。因?yàn)槌袖N業(yè)務(wù)這個(gè)項(xiàng)目收入相當(dāng)可觀，爭奪非常激烈，但能否爭取到項(xiàng)目，取決于各證券公司所屬公關(guān)的能力，這是違規(guī)出現(xiàn)的根本原因。一些證券公司為了能爭取到項(xiàng)目不惜給企業(yè)墊資，一旦企業(yè)無法上市，使得墊資無法償還；還有證券公司在沒有充分掌握公司基本的情況下，對項(xiàng)目本身和市場進(jìn)行虛假研究，給公司造成大量的法律風(fēng)險(xiǎn)；還有的證券公司為了變?yōu)樯鲜泄镜闹卮蠊蓶|而幫助上市公司進(jìn)行配股或增發(fā)，進(jìn)行大規(guī)模的余款包銷，形成公司金額沉積，使公司面臨重大營業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

5. 違規(guī)進(jìn)行資產(chǎn)受托管理業(yè)務(wù)。證券公司務(wù)必得到證監(jiān)會(huì)的審批并嚴(yán)格按照相關(guān)要求進(jìn)行執(zhí)行，尤其是受托資金管理業(yè)務(wù)。有些公司因?yàn)橐獢U(kuò)大客戶規(guī)模，把自有資金或者對客戶承諾有保底收入兩者混成一攤展開自營業(yè)務(wù)，如果股市較好時(shí)，有希望給公司獲取很好的收益，一旦股市下跌時(shí)，就會(huì)造成無法避免的損失。

二、證券公司風(fēng)險(xiǎn)的成因

證券公司作為一個(gè)特殊的行業(yè)，它風(fēng)險(xiǎn)的形成也有其特殊的性質(zhì)，除了證券公司自身的不足、缺陷以外，其他來源于外部的原因也不容忽視，可以從內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析。

（一）內(nèi)部原因

1. 組織結(jié)構(gòu)的不合理。證券公司風(fēng)險(xiǎn)形式的主要原因就是由于組織結(jié)構(gòu)的不合理。在經(jīng)營范圍上我國的證券公司主要分成經(jīng)紀(jì)型和綜合型的證券公司，但都以經(jīng)營業(yè)務(wù)為主。這就使得證券公司難以發(fā)展擴(kuò)大，架構(gòu)又多為職能型或者直線型，結(jié)構(gòu)相對單一。從而對證券公司以后的發(fā)展帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。

2. 在業(yè)務(wù)方面呈現(xiàn)本源業(yè)務(wù)發(fā)生在派生業(yè)務(wù)之后的情況，這是由于證券公司角色的錯(cuò)位。在資本市場上證券公司是進(jìn)行證券承銷、發(fā)行、交易承銷等一系列活動(dòng)，是一種中介性的金融機(jī)構(gòu)，確保資金不易發(fā)生余缺。

3. 風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)不強(qiáng)，管理體系不健全。證券公司如果不能管理好風(fēng)險(xiǎn)那在行業(yè)的生存與發(fā)展就不能得到保證，所以說證券公司是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)。長久以來，因?yàn)槿狈︼L(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，使得我國證券公司對基礎(chǔ)管理和業(yè)務(wù)的長遠(yuǎn)發(fā)展關(guān)心力度不強(qiáng)，但對高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)十分上心，使證券業(yè)在超常規(guī)發(fā)展的形勢下，形成了重業(yè)務(wù)擴(kuò)張、輕風(fēng)險(xiǎn)防范的經(jīng)營思想，對自身和整個(gè)行業(yè)帶來了很大的傷害。

（二）外部原因

1. 國際金融市場的沖擊。趨于國際化的金融市場帶來的風(fēng)險(xiǎn)。中國加入WTO在為國內(nèi)證券公司提供走向國際機(jī)遇的同時(shí)，也降低了國外證券機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國的門檻，更加劇國內(nèi)證券市場的波動(dòng)。由于我國證券公司處于發(fā)展階段，自身抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力就不強(qiáng)，在面臨國際資本全球化流動(dòng)的同時(shí)伴隨金融開放程度提高及國外證券公司的到來，勢必引起資本市場的不穩(wěn)定及潛在的金融危機(jī)，證券公司的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步增加。

2. 風(fēng)險(xiǎn)形成的環(huán)境因素是由于證券市場的制度性缺陷。首先，客戶交易結(jié)算資金存管系統(tǒng)存在缺陷。重點(diǎn)由于證券公司手中掌握著客戶交易結(jié)算資金的管理權(quán)。證券機(jī)構(gòu)全部控制了資金，在客戶資金進(jìn)入證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)之后。其次，回購風(fēng)險(xiǎn)是由于國債回購交易制度缺陷造成的。

三、證券公司風(fēng)險(xiǎn)防范的基本對策

（一）加強(qiáng)內(nèi)控建設(shè)防范證券公司風(fēng)險(xiǎn)

在計(jì)算機(jī)和通訊技術(shù)已廣泛普及的今天，證券公司基本上已實(shí)現(xiàn)辦公自動(dòng)化、通信現(xiàn)代化、系統(tǒng)網(wǎng)絡(luò)化；所以，在公司的局域網(wǎng)數(shù)據(jù)庫中可運(yùn)用分級共享的方式，反映幾乎所有的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不同職位，享有的數(shù)據(jù)權(quán)也不盡相同；高級管理層可以基本上查閱所有的數(shù)據(jù)，本部門的所有數(shù)據(jù)部門主管可以掌握。所以，可以建立附有全部動(dòng)態(tài)信息和靜態(tài)資料的“內(nèi)部監(jiān)控分析系統(tǒng)”內(nèi)控指標(biāo)體系，并按要求進(jìn)行整理、分析，當(dāng)遇到問題時(shí)，可通過系統(tǒng)內(nèi)部設(shè)定發(fā)出預(yù)警信號，使有關(guān)人員加強(qiáng)注意，按照內(nèi)部控制度的要求責(zé)令相關(guān)部門進(jìn)行深入的調(diào)查研究，從而達(dá)到抑制風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)。

（二） 完善證券公司的治理結(jié)構(gòu)

證券公司大部分都沒有建立合理的公司治理結(jié)構(gòu)，這成為眾多內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的根本原因，因?yàn)榘l(fā)展的不成熟以及成立背景具有特殊性，多數(shù)的國有獨(dú)資企業(yè)甚至政府財(cái)政部門或國有資產(chǎn)投資管理公司。因此，在證券公司中建立完善的公司治理，有助于控制證券公司內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。證券公司能否具有完善的治理結(jié)構(gòu)，主要關(guān)鍵在于是否達(dá)到有效控制風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資者利益的目標(biāo)。例如，在證券公司中，建立起股東大會(huì)—董事會(huì)—監(jiān)事會(huì)—經(jīng)理層之間的權(quán)力制衡和權(quán)力劃分的有效結(jié)構(gòu)，有效地防止公司管理層拿股東的財(cái)產(chǎn)去冒險(xiǎn)，抑制“內(nèi)部人控制”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”現(xiàn)象的發(fā)生。

（三）風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制制度的完善。

市場風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)等，是證券市場高風(fēng)險(xiǎn)的特征，也是證券公司在經(jīng)營活動(dòng)中免不了要面對和承擔(dān)的各種風(fēng)險(xiǎn)。其中運(yùn)營的中心部分是證券公司業(yè)務(wù)的控制和管理風(fēng)險(xiǎn)，它比取得利潤更為重要。進(jìn)一步完善風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制，不僅可以有效防范和化解風(fēng)險(xiǎn)，對證券公司的生存和發(fā)展也起到直接作用。由于證券行業(yè)的特殊性，證券公司在根據(jù)所處環(huán)境和本身經(jīng)營特點(diǎn)設(shè)立有效的業(yè)務(wù)監(jiān)控防線的同時(shí)，也要建立健全事前、事中和事后全面覆蓋的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制，建立明確合理的組織結(jié)構(gòu)，從而對各項(xiàng)業(yè)務(wù)、各部門、各分支機(jī)構(gòu)和各崗位實(shí)施全方面監(jiān)控，保證公司合規(guī)經(jīng)營。

（四）建立以凈資本為核心的監(jiān)管體系

在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管過程中風(fēng)險(xiǎn)的衡量是前提。只有對各類風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)化、數(shù)量化，強(qiáng)度化有一個(gè)精確的衡量，使監(jiān)管更具有針對性和實(shí)效性才能準(zhǔn)確地把握證券公司的風(fēng)險(xiǎn)。為了防止證券公司風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，新的證券法增加了對證券公司凈資本，凈資本與自營、承銷、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)規(guī)模比例的指標(biāo)，凈資本與負(fù)債的比例，凈資本與凈資產(chǎn)的比例，使凈資本成為監(jiān)管指標(biāo)體系的核心。

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作者簡介：宋丹，經(jīng)濟(jì)師，遼寧沈陽人，遼寧省信息中心；劉龍，男，副教授，遼寧沈陽人，沈陽理工大學(xué)應(yīng)用技術(shù)學(xué)院，研究方向：產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。

（責(zé)任編輯：趙春輝）