360的第二張資產(chǎn)負債表

王馨妍

十幾年前大熱的電視劇《北京人在紐約》里有一句經(jīng)典臺詞——“如果你愛一個人，送他去紐約，因為那里是天堂；如果你恨一個人，送他去紐約，因為那里是地獄?！?/p>

套用這個敘事語句，不妨說，如果你愛一個人，送他去做互聯(lián)網(wǎng)公司，因為那里是天堂；如果你恨一個人，送他去做互聯(lián)網(wǎng)公司，因為那里是地獄。

一邊是“當(dāng)我作為一個成功人士，站在紐約的街頭”的IPO無限榮光，另一邊卻是“一將功成萬骨枯”的互聯(lián)網(wǎng)公司高失敗率。在這個行業(yè)，天堂與地獄，原本就是相距咫尺的鄰居。

毋庸置疑的是，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的競爭規(guī)則極大地震撼著任何以傳統(tǒng)模式營的領(lǐng)域，甚至連傳統(tǒng)的財務(wù)報表體系都被一路高歌猛進的互聯(lián)網(wǎng)巨頭踏在腳下——如果擦去互聯(lián)網(wǎng)的標簽，且不說優(yōu)酷這樣有如此之高資本依賴度竟然還不能實現(xiàn)大規(guī)模盈利的后起之秀，就連谷歌當(dāng)初能否登陸資本市場也尚未可知。換句話說，衡量一家互聯(lián)網(wǎng)公司的價值，或許還存在著隱形的第二張資產(chǎn)負債表。

為此，《首席財務(wù)官》雜志嘗試著用“第二張資產(chǎn)負債表”的方式，去分析一個正在快速上升的互聯(lián)網(wǎng)新巨頭——從創(chuàng)立伊嬌就擁有極高眼球關(guān)注度的奇虎360——通過財務(wù)的語言與形式對其核心競爭力與潛在風(fēng)險進行另一種理性的表達方式。

就目前的局勢而言，360憑借92.2％的用戶滲透率，覆蓋3.77億用戶的實力穩(wěn)坐互聯(lián)網(wǎng)安全行業(yè)第一把交椅。同時在資本市場邁出了第一步，成功登陸紐交所上市，360用了不到六年的時間就迅速完成了累積用戶、盈利突破和上市融資三級跳，盡管360的“免費安全”市場開拓方式盡顯“強悍”色彩，但誰也不敢否認360已成為中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)里最年輕的大鰐級玩家。

翻開奇虎360的財務(wù)報表，360自從2009年開始盈利，凈利潤由2009年的420萬美元增長至2010年的850萬美元。增幅高達102.7％。360的收入來源主要包含互聯(lián)網(wǎng)收入和第三方殺毒軟件銷售兩大塊，其中超過九成收入來自互聯(lián)網(wǎng)，網(wǎng)絡(luò)廣告收入占比近七成。

既然任何財務(wù)數(shù)據(jù)都只是公司經(jīng)營的結(jié)果，那么我們就來用第二張資產(chǎn)負債表的方式來衡量一下奇虎360的軟實力。

資產(chǎn)總額

周鴻祎+互聯(lián)網(wǎng)入口

先說周鴻祎。

無論過去、現(xiàn)在還是未來，都無法忽視周鴻祎對于奇虎360的巨大價值和影響力。

“360能有今天，我認為有幾個關(guān)鍵點：融資、殺流氓、推瀏覽器和導(dǎo)航、免費殺毒，還有手機衛(wèi)士，沒有靠周鴻祎個人品牌和搜索技術(shù)融來的幾千萬美元，就不會有奇虎公司；不敢殺流氓軟件，就不會有安全衛(wèi)士；沒有瀏覽器和網(wǎng)址導(dǎo)航，就沒有360的商業(yè)模式和主營收入；沒有免費殺毒，就不可能擊敗殺毒廠商，并贏得民心；沒有手機衛(wèi)士，360在移動領(lǐng)域就沒有根基?！边@是360首席架構(gòu)師李釗總結(jié)奇虎360現(xiàn)階段成功因素的原話。

周鴻祎其人的好斗和愛折騰在互聯(lián)網(wǎng)圈單是出了名的。對外界而言，周鴻祎就是360，360就是周鴻祎，兩者合二為一，無法分離。很顯然，這樣的靈魂人物對互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司的發(fā)展更具優(yōu)勢。在風(fēng)云變幻莫測的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，創(chuàng)業(yè)期的那些快速又充滿風(fēng)險的戰(zhàn)略決策，由一個擁有足夠資歷和領(lǐng)導(dǎo)力的靈魂人物做出，不僅降低了決策風(fēng)險，而且執(zhí)行效率也得到了很好的保證，因為團隊從來不會懷疑這個戰(zhàn)略決策的對與錯。

其實，周鴻祎的經(jīng)歷非常簡單，早年畢業(yè)于西安交通大學(xué)，為了實現(xiàn)“讓中國人用母語上網(wǎng)”于1998年創(chuàng)建3721公司。3721后來被雅虎收購，周鴻祎順理成章出任雅虎中國區(qū)總裁。隨后便開始創(chuàng)業(yè)，旗下主打產(chǎn)品就是現(xiàn)在家喻戶曉的160安全衛(wèi)士。最開始周鴻祎創(chuàng)業(yè)時才28歲，后來他曾表示，創(chuàng)業(yè)的目的不是為了當(dāng)老板，只是希望擁有一個平臺，可以控制一些資源，去創(chuàng)造新產(chǎn)品和服務(wù)。

再來看下奇虎360到底在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中扮演著什么樣的角色。

正如奇虎360副總裁姚玨所說，“用戶上網(wǎng)有兩個必經(jīng)入門，一是瀏覽器，二是桌面。360通過安全領(lǐng)域底層，捫，造360安全瀏覽器和360安全桌面，將用戶流量導(dǎo)人過來，然后通過網(wǎng)絡(luò)廣告、游戲聯(lián)合運營等方式實現(xiàn)盈利?！蓖茗櫟t相似的是，姚玨也是一個不折不扣的互聯(lián)網(wǎng)資深玩家。早在1999年就出任搜狐公司財務(wù)總監(jiān)，負責(zé)公司戰(zhàn)略規(guī)劃及預(yù)算，而且曾參與ChinaRcn、焦點房地產(chǎn)網(wǎng)、Goodfeel等并購。2006年加盟奇虎360之初也是擔(dān)任財務(wù)總監(jiān)，后來升任副總裁，掌管多個業(yè)務(wù)部門。

這種將流量變現(xiàn)的模式的確不失為一種好方法。簡而言之，360先通過安全軟件吸納海量用戶，再將海量用戶轉(zhuǎn)換為360瀏覽器用戶，最后通過360網(wǎng)站導(dǎo)航和搜索框，將用戶流量變現(xiàn)，

姚玨表示，360的收入主要分為兩塊，一塊是廣告收入，一塊是個人增值服務(wù)收入，增值方面大部分是網(wǎng)頁游戲聯(lián)合運營的收入。不過360最初做瀏覽器與桌面則是出于提升用戶體驗的目的，“360桌面整合了社區(qū)聊天、視頻、游戲等日常必備軟件。用戶想玩游戲，直接在游戲板塊中找就行了，只需兩步即可，對用戶而言，路徑最短，很方便，也沒有病毒，用戶體驗非常好，網(wǎng)站導(dǎo)航則通過為用戶提供最常用的網(wǎng)站，如淘寶、團購、游戲、新聞網(wǎng)站等。由于給用戶提供的都是最需要的內(nèi)容，用戶沒有感覺到被打擾。但實際上，這些最常使用的應(yīng)用，我們都會與合作伙伴進行分成?！?/p>

對此，投中集團首席分析師李瑋棟卻認為，占領(lǐng)用戶桌面才是掌握流量的王道。現(xiàn)在各網(wǎng)絡(luò)巨頭都用自己的方式占領(lǐng)用戶桌面。比如新浪用郵箱和微博占領(lǐng)桌面，騰訊用通訊軟件占領(lǐng)桌面，百度用搜索、360也是一樣，它是用殺毒來占領(lǐng)桌面。這些服務(wù)都是剛性需求，只有占領(lǐng)桌面，再開拓其他業(yè)務(wù)才會有更多空間。

被業(yè)內(nèi)戲稱為“山寨之王”的騰訊就是一個典型的例子，攜擁有3億用戶總數(shù)的QQ客戶端作為依托，騰訊在微博、購物、游戲、音樂等領(lǐng)域的擴展式發(fā)展順風(fēng)順水，其龐大的平臺優(yōu)勢發(fā)揮到了極致。同樣劍指互聯(lián)網(wǎng)入口的360橫空出世，頓時使整個中國的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)充滿巨大的變數(shù)，倍感壓力的同行心中不免涌起一個念頭——“360會不會是下一個騰訊”?

不過，投中集團首席分析師李瑋棟認為，即便大家都占領(lǐng)了桌面，都是巨頭，但創(chuàng)新能力、產(chǎn)品開發(fā)能力和執(zhí)行效率方面還是存在一定差異。以產(chǎn)品開發(fā)為例，是否真正摸準了用戶的需求，用戶是否喜歡用。百度的社區(qū)產(chǎn)品就很難獲得用戶的喜歡。執(zhí)行效率也很關(guān)鍵。新行業(yè)的出現(xiàn)，巨頭相應(yīng)也會進入，但最后的成敗主要在于自身資源能否很好向新業(yè)務(wù)傾斜，同時執(zhí)行效率是否好。如果巨頭做的不夠好，不夠重視新業(yè)務(wù)，可能這些小的公司就能發(fā)展起來，就等于把機會讓給別人了。

負債總額

互聯(lián)網(wǎng)公司商業(yè)模型的代際轉(zhuǎn)換

打一個不恰當(dāng)?shù)谋确?，互?lián)網(wǎng)行業(yè)的模式轉(zhuǎn)換仿佛有線電視的海量頻道一般，如果不能建立起真正有控制力的客戶黏性，用戶點擊鼠標來轉(zhuǎn)換瀏覽器頁面的速度

甚傘比按電視遙控器還來得容易。

隨著互聯(lián)網(wǎng)對生活的侵入日益蔓延，已經(jīng)演變成類似水、電、氣這些生活中離不開的基礎(chǔ)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，如聊天、視頻、瀏覽器、輸入法、殺毒等部是上網(wǎng)必備。提供類似服務(wù)的廠商也非常多，特別是行業(yè)巨頭涉及的領(lǐng)域。對于這些服務(wù)、用戶體驗經(jīng)驗豐富，在選擇兩款產(chǎn)品吋，基本是“誰的產(chǎn)品好用誰的”。如果兩款產(chǎn)品功能類似，用戶基本都是無所謂的態(tài)度“用誰的都是用”，因此用戶的轉(zhuǎn)移成本非常低。曾經(jīng)有這樣一種說法：用戶轉(zhuǎn)換一個搜索引擎，只需27秒鐘，幾乎沒有成本。這種說法對搜索服務(wù)提供商而言還是非常有壓力的。畢竟這是一個依托用戶流量的行業(yè)，流量越高，用戶粘性越高，商業(yè)價值才會越大。

眼下曾經(jīng)一度火爆的開心網(wǎng)正逐漸被用戶邊緣化，根據(jù)Alexa網(wǎng)站流量排名顯示，從2010年年初的近1.2到如今的0.42，僅一年半時間，開心網(wǎng)每日用戶量跌去約65％。資料顯示，新浪微博崛起后，開心網(wǎng)日益被用戶冷落，其用戶關(guān)注度已經(jīng)由火爆時的超80萬人回落到不是10萬人。

沒有必要也沒有時間哀傷，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的生態(tài)原本如此，“眼看他起高樓，眼看他樓塌了，”真的是興也忽焉、亡也忽焉。因此互聯(lián)網(wǎng)公司時刻面臨著生存壓力，就算是行業(yè)巨頭也難免擔(dān)心有一天轟然倒塌，蓋茨所說的“微軟離破產(chǎn)永遠只有18個月”的論斷絕非故作驚人之語，假設(shè)時光倒流五年，誰能料想第一代互聯(lián)網(wǎng)先鋒雅虎如今已如此寂寞。

因此各領(lǐng)域大佬均不約而同的開始“多元化發(fā)展”，以平衡風(fēng)險。百度作為中文搜索霸土。市場占有率高達80％以上，在其不斷鞏固根據(jù)地的同時亦嘗試多元化，如2007年嘗試的“百度有啊”電商領(lǐng)域，當(dāng)下進軍視頻行業(yè)等，與此同時，新浪、網(wǎng)易、搜狐也聲稱“會加大搜索投入”。新浪是中國最老牌的互聯(lián)網(wǎng)公司，主要盈利模式為在線廣告和搜索分成。其豐厚的廣告收入主要靠巨大的用戶訪問量支撐。去年新浪微博異軍突起成為用戶熱捧的對象，微博也為新浪帶來新一輪流量高峰。微博游戲、微博IM也應(yīng)運而生。騰訊則是互聯(lián)網(wǎng)界典型的“山寨王”，新興業(yè)務(wù)一旦被認為有市場有潛力，騰訊就會迅速跟進并超越。盡管騰訊行事一貫低調(diào)，但行動起來卻“疾如風(fēng)，徐如林，侵略如火，不動如山”，因此騰訊的多元化一直讓業(yè)界膽寒。

電商領(lǐng)域方面，還屹立著馬云這樣一位巨人。在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，誰擁有巨大的用戶流量，誰就有資格稱王。但誰也不敢保證用戶一直呆著自己的地盤上。因此擔(dān)憂從來沒有停止過。唯一的出路就是鞏固大本營，同時發(fā)展多元化，將觸角伸人多個領(lǐng)域。

李瑋棟表示，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展的速度非?？?，市場熱點一年一變，如2008年熱點是網(wǎng)絡(luò)社區(qū)，2009年變成網(wǎng)頁游戲，2010年變成團購。由于每年行業(yè)的熱點及發(fā)展領(lǐng)域都會有所調(diào)整，在某個領(lǐng)域已經(jīng)很成熟的公司，就會擔(dān)憂這種領(lǐng)先優(yōu)勢是否會逐漸衰落。因此這些公司認為最好的策略就是，在所有新興領(lǐng)域都要涉足，不一定要成為第一第二，只要能提供相同的服務(wù)，現(xiàn)有用戶離開的機率就很小。

在這種巨頭林立的背景下，中小互聯(lián)網(wǎng)公司成長非常困難?！耙环矫嬗芯揞^存在，如果新業(yè)務(wù)未來有春天，巨頭發(fā)現(xiàn)后，就會砸很多錢進來，跟創(chuàng)業(yè)公司去競爭?！崩瞵|棟分析道，“另一方面，互聯(lián)網(wǎng)公司本身盈利很困難。要成長起來前幾年都沒有收入?！?/p>

惡劣的成長環(huán)境，注定互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是“你死我活”的競爭，注定不能和氣生財，注定每一輪博弈都“快、狠、準”。截至目前為止，盡管奇虎360一路搶跑的步伐尚未出現(xiàn)過大的紕漏，但盯緊互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式的代際轉(zhuǎn)換，始終是其不敢放松片刻的生命線，

2005年奇虎成立初期。其發(fā)展重心主要放在搜索領(lǐng)域，同時也開發(fā)其他領(lǐng)域產(chǎn)品。當(dāng)時市面上的瀏覽器插滿了各種插件，為了查殺流氓軟件，360安全衛(wèi)士應(yīng)運而生。隨著互聯(lián)網(wǎng)的高速發(fā)展，用戶越來越多地把日常生活搬到網(wǎng)上，如在線購物、游戲、付款、手機充值等。網(wǎng)絡(luò)在帶給用戶極大方便的同時也存在很多困擾。

病毒、木馬相比過去更加猖獗，通過盜號、釣魚、彈出廣告等瘋狂盜取用戶資產(chǎn)。以往計算機病毒只影響電腦運行速度，不存在盜取用戶資產(chǎn)的現(xiàn)象。而木馬程序與病毒有所區(qū)別，往往在玩家瀏覽網(wǎng)站或者下載程序時悄悄植入，盜取用戶資產(chǎn)。

因此網(wǎng)絡(luò)安全逐漸成為互聯(lián)網(wǎng)用戶的基礎(chǔ)需求，36。安全衛(wèi)士根據(jù)市場需求逐漸增加清理插件、漏洞修復(fù)、查殺木馬、電腦體檢等多種功能，并獨創(chuàng)了“木馬防火墻”功能，2006年底360安全衛(wèi)士的裝機量接近千萬用戶。當(dāng)時奇虎官方公開表示，“每周都差不多增長70萬用戶”。之后360安全衛(wèi)士一路穩(wěn)步發(fā)展，在2008年突破1億用戶大關(guān)。

流動資產(chǎn)

聚焦用戶體驗的創(chuàng)新能力和超強的融資能力

“創(chuàng)新”一直是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中使用頻率最高的詞。無論是業(yè)界大佬還是草根新貴，不管是專業(yè)工程師還是初出茅廬的菜鳥，一提到互聯(lián)網(wǎng)，頭腦里首先就會蹦出“創(chuàng)新”這個詞，以至于“創(chuàng)新”一詞有淪為套話之嫌。事實上，“創(chuàng)新”的的確確是成功的互聯(lián)網(wǎng)公司生存的法寶，還是最重要的法寶之一。在這方面360也毫不遜色。

周鴻祎表示，360在產(chǎn)品、技術(shù)和商業(yè)模式上做了很多創(chuàng)新。在產(chǎn)品上，像360安全衛(wèi)士、360軟件管家、360桌面、360保險箱等，都是360首創(chuàng)的產(chǎn)品，推出后被競爭廠商紛紛模仿。在技術(shù)上，360第一個真正實現(xiàn)了云安全，創(chuàng)新推出了黑白名單校驗機制，這隨后成為行業(yè)內(nèi)的標配。在商業(yè)模式上，360通過免費安全，顛覆了傳統(tǒng)的商業(yè)模式，打破了市場的一潭死水，讓這個行業(yè)煥發(fā)了生機和活力。

在360創(chuàng)新的一系列產(chǎn)品中，360軟件管家可以一鍵裝機，幫助用戶將常用軟件一次性安裝完畢，簡單方便廣受用戶好評，這項“裝機必備”創(chuàng)新開創(chuàng)了PC平臺的“APP Store模式”。360軟件管家同時還具有軟件下載、升級、管理功能。當(dāng)然360軟件管家的設(shè)計方面非常貼心，用戶體驗十分給力，如暴風(fēng)影音下載提示，“此版本含有以下捆綁內(nèi)容，安裝時請根據(jù)需要選擇，百度王具欄等等?！?60軟件管家還鼓勵用戶對軟件性能進行評分，在每款軟件下面形成用戶的評語和使用經(jīng)驗，以方便其他用戶下載軟件時進行參考。

究其根本，360之所以在產(chǎn)品、技術(shù)和模式上不斷創(chuàng)新，其根本目的就在于提升用戶體驗。由于大多數(shù)用戶根本不懂技術(shù)，也不想懂安全廠商技術(shù)有多么復(fù)雜和多么先進。用戶唯一的想法就是，功能強大，操作簡單方便，體驗細致入微。因此如何打動用戶內(nèi)心才是360公司創(chuàng)新的根本。

周鴻祎表示，支撐360發(fā)展到現(xiàn)在的因素有很多。但首先是注重用戶體驗。360在用戶體驗方面下了很大功夫，目的是讓很專業(yè)，復(fù)雜的安全軟件用起來簡單、方便、易懂。比如進程管理、流量監(jiān)控等過去都是計算機工程師的“專利”，現(xiàn)在普通用戶也能輕易掌握。周鴻幃強調(diào)，以前用戶電腦的話語權(quán)都掌握在硬件廠商和軟件廠商手里，現(xiàn)在360要將電腦的控制權(quán)還給用戶，

讓電腦變得更透明。

說到底，互聯(lián)網(wǎng)公司無論是產(chǎn)品創(chuàng)新還是技術(shù)創(chuàng)新或者模式創(chuàng)新，其最終目的是留住用戶。這個發(fā)展思路在業(yè)界互聯(lián)網(wǎng)公司都是心知肚明的。沒有用戶就意味著公司的核心價值丟掉了，沒有存在的必要。因此大家都千方百計地通過創(chuàng)新提高產(chǎn)品體驗留住用戶。而對于360而言，安全是公司的立身之本，是未來發(fā)展的根據(jù)地，只有牢牢控制住安全市場的主動權(quán)，才能獲得持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。當(dāng)然首先是“用戶體驗第一”。

2010年9月3日，360安全衛(wèi)士7.3正式版砍掉了產(chǎn)品主界面卜每年能帶來5000萬元的文字鏈廣告。周鴻祎當(dāng)時表示，安全軟件的唯一職責(zé)就是保護用戶，而不是時刻期待用戶來看廣告，所以決定放棄這部分收入。盡管這部分廣告是由財務(wù)副總裁姚玨負責(zé)，但她并沒有反對，反而十分支持。

姚玨表示，安全產(chǎn)品是在用戶想殺毒體檢時才會打開，如果在產(chǎn)品中放廣告。很自然就會想讓用戶打開次數(shù)更多。出于商業(yè)利益，就會違背用戶體驗。為了產(chǎn)品體驗更好，我們?nèi)∠宋淖宙溄?。她強調(diào)，任何時候用戶體驗和需求都是第一位的。只有把病毒查殺做到極致、產(chǎn)品體驗做到極致，用戶才會信任你、用你。

當(dāng)然“永久免費”也是360最初留住用戶的殺手锏，盡管安全行業(yè)免費已成定局，但最早打出免費牌的360已成功地吸引了大量用戶，坐擁行業(yè)的頭把交椅。

從另一方面來看，融資能力也正在成為互聯(lián)網(wǎng)公司核心競爭力的一部分。憑借周鴻祎的余字招牌，源源不斷的VC和PE資金投入保證了360各方面順利發(fā)展，特別是技術(shù)研發(fā)、營銷推廣方面的投入。從年度營收數(shù)據(jù)來看，360營收增速非常迅猛。2008年營收1689萬美元時還入不敷出。2009年營收3230萬美元盈利才420萬美元?？梢韵胍姷氖牵踩浖袠I(yè)絕對是一個要下血本砸錢的行業(yè)。如果360在創(chuàng)業(yè)階段沒有持續(xù)的后續(xù)資金跟進，可能一年就基本關(guān)門倒閉了。

360在上市前共計進行了三輪融資。2006年1月，360通過A輪融資獲得1400萬美元，投資方包括紅杉中國、IDG資本、鼎輝投資，隨后又獲得經(jīng)緯創(chuàng)投等機構(gòu)追加的投資。同年11月，360通過B輪融資獲得2500萬美元注資，包括高原資本、紅點投資等七家機構(gòu)。2010年1月，360再獲摯信資本和清科創(chuàng)投的2000萬美元注資。

作為360最大的投資股東，高原資本當(dāng)年作為風(fēng)險資金進入360，持股15.91％。360上市后首日收報于每股34美元，高原資本獲得了巨額的回報，成為眾多投資機構(gòu)中最大的贏家。高原資本涂鴻川王導(dǎo)了360的投資，此前他在TMT行業(yè)擁有豐富的投資經(jīng)驗。

特別值得注意的是，360在篩選風(fēng)險投資方時顯得專業(yè)老練。這跟周鴻祎也是天使投資人不無關(guān)系。資料顯示，360自身通過“起飛計劃”進行投資，包括世界之窗瀏覽器、手機安全廠商信安易。而周鴻祎個人還投資迅雷、酷狗、快播等公司，目前所投公司的用戶量、市場份額均取得了不錯的成績。很顯然周鴻祎對業(yè)界投資的套路、機構(gòu)的偏好、資源重心都有深刻的理解，與投資界人士之間也非常熟絡(luò)。岡此在投資機構(gòu)的選擇上十分有經(jīng)驗。

姚玨表示，周鴻祎選擇投資者，尤其是董事會成員的要求非常高。首先，投資者要有互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資經(jīng)驗，對行業(yè)理解要深刻，只出錢的機構(gòu)我們是不會要的；其次，能站在創(chuàng)業(yè)者的角度做決定。具有戰(zhàn)略眼光支持公司的決策，尊重公司。

事實證明，周鴻祎的確看得很準。當(dāng)2010年360決定取消第三方殺毒軟件的文字鏈廣告時，經(jīng)過討論所有的投資者都非常支持，風(fēng)險投資都是講投資回報的，能放棄短期實際利益實屬不易。其次，在上市過程中，投資機構(gòu)憑借各自的優(yōu)勢給了360方方面面的幫助。

姚玨十分感謝投資方的付出，“他們發(fā)揮各自所長，沈南鵬在選擇投行方面經(jīng)驗豐富；做分析師材料時，鼎輝陳文江全程參與，提了很多修改建議；在招股書的定位上，我們最大的投資人涂鴻川也提了很有價值的建議。摯信資本、紅點資本在公司IPO階段都是全程支持，關(guān)心公司業(yè)務(wù)發(fā)展?！?/p>

“每場會只有45分鐘，要在45分鐘內(nèi)給投資者講明白。時間越短，能講的東西就越少，就越要做取舍，講什么不講什么。所以分析師大會的材料我們一共寫了45個版本，頁數(shù)較多。路演材料又做了25版本，不斷改不斷改。”姚玨回憶起路演的過程仍歷歷在目，“當(dāng)然3Q大戰(zhàn)在路演中是個繞不過去的彎。這個問題對我們而言一點部不難。事實是什么就是什么，只要投資者感覺到你說的是，客觀的事實，不需要說服對方就能理解?！?/p>

路演結(jié)束后，投資者非常認可。360在紐交所的IPO總計獲得40倍超額認購，一對一投資者轉(zhuǎn)換率也高達90％，遠超中概股海外上市行業(yè)水平。在姚玨看來，很多投資者都被周鴻祎打動。“一看就知道他對互聯(lián)網(wǎng)的理解是非常透徹、豐富的。只有如此深刻理解互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的人，才會創(chuàng)造出這樣的商業(yè)模式?！?/p>

周鴻祎的表現(xiàn)可以說是360上市中的一大亮點，路演材料也得到其他投資者的交口稱贊，超額認購及股價表現(xiàn)也非常搶眼。

美國的媒體和分析師對360給出了“殺毒+瀏覽器+網(wǎng)絡(luò)游戲=賺錢的大買賣”的超高評價，360的商業(yè)模式也被華爾街譽為“中國模式”。隨著360的上市和不斷盈利，也被褒贊為“一個昂貴的免費故事”。360以顛覆式創(chuàng)新的模式，重新定義了互聯(lián)網(wǎng)安全，改寫了安全市場格局。

周鴻祎認為，“美國人經(jīng)常聽不懂中國的故事，所以我們中國人出去之前一定要說美國的大哥、比如說我是中國的亞馬遜，中國的谷歌，這樣美國投資者才能理解。360的商業(yè)模式很創(chuàng)新，沒有借鑒公司，就只好硬著頭皮去講，但最終免費的安全模式得到了全世界主流資本的認可。過去互聯(lián)網(wǎng)都是美國模式，360創(chuàng)造的中國模式得到認可是一個很好的開端?！?/p>

今年3月31日，360成功登陸紐交所上市，首日收報每股34美元，較發(fā)行價每股14.5，美元大漲每臢134.48％，市值達39.56億美元。首日漲幅在所有中國概念股中排名第三，僅次于百度2005年IPO上市創(chuàng)下的354％和去年優(yōu)酷創(chuàng)下的161.25％。

壞賬準備

互聯(lián)網(wǎng)巨頭間的殘酷搏殺

隨著互聯(lián)網(wǎng)巨頭們憑借自身平臺優(yōu)勢向盡可能多的領(lǐng)域擴展、原木井水不犯河水的商業(yè)模式很可能不再有隔離帶，進而爆發(fā)正面沖突就在所難免了。

2010年11月3日，3Q大戰(zhàn)爆發(fā)，360遭遇了史上最大的一次危機。騰訊突然發(fā)出“致廣大QQ用戶的一封信”，明確用戶在QQ和360之間只能二選其一。周鴻祎當(dāng)時非常氣憤，在微博上稱騰訊的行為“喪心病狂”，但360有預(yù)案，并貼出了WEBqq客戶端下載地址，予以反擊。第三天，金山、傲游、可牛、百度、搜狗五大客戶端軟件廠商在北京召開聯(lián)合發(fā)布會，公布360八大謊言，并宣布不兼容360系列軟件。如果后期局勢沒有轉(zhuǎn)

變，就意味著360將“徹底完蛋”。

此次五家客戶端廠商的聯(lián)合行動顯然是已經(jīng)感受到了來自360的威脅。網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)是一個剛性需求，雖然永久免費，但其攏聚的用戶量是最大的核心資產(chǎn)。有用戶量作為靠山，現(xiàn)有的服務(wù)，游戲、電子商務(wù)、微博、郵箱等都可以做，未來進入新興領(lǐng)域也具有不可比擬的優(yōu)勢。此外業(yè)界對360赤裸裸明刀明槍的打法也很有意見。不過如果360不采取這種方式，能否走到今大還是一個問號。業(yè)界人士評價，周鴻祎的打法就是，但凡擋路者，見神滅神，見魔滅魔。

耐人尋味的是3Q大戰(zhàn)的爆發(fā)剛好就在360上市啟動會前夕，由此可見互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)競爭之慘烈。

“當(dāng)時我們毫無準備。在3Q大戰(zhàn)爆發(fā)之前，投行、審計師都已經(jīng)找好了，董事會也批準了上市。原定2011年11月10日舉行的上市啟動會面臨著‘要不要推遲的問題。但我們最終決定一切照原計劃進行。”姚玨的語氣透出360一貫的強悍。

當(dāng)然做這個決定不僅有風(fēng)險的，還要有一定的勇氣。騰訊在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中影響連阿里巴巴、百度都會忌其三分，360這么小的公司在市場上還未完全站穩(wěn)腳跟?！疤魬?zhàn)行業(yè)巨人，不要命啦!”人們圍觀3Q大戰(zhàn)時，都為360捏一把汗。

“要是被打死怎么辦?”姚玨言語之間也透露著擔(dān)心。但是“雖然無法預(yù)計3Q大戰(zhàn)的結(jié)果，但我們未來肯定是要上市的。財報審計工作、法律文件準備這些基礎(chǔ)工作都可以做，眾所周知，上市過程中最花時間的是審計，過去三年的財報都要審計。這些上市準備工作完成后，然后等待。因此決定不推遲上市啟動會?！笔聦嵶C明，這是一個非常大膽而正確的決定，最終360仍然順利平穩(wěn)實現(xiàn)了IPO。

2006年8月，360安全衛(wèi)士發(fā)起公投惡意軟件活動，號召網(wǎng)民對問題軟件進行公開投票，并公布了兩大惡意軟件的底線，強制安裝和無卸載人口。一旦被確定有惡意行為，即加入惡意軟件黑名單，并向用戶進行公告。

反流氓軟件運動一時間成為媒體關(guān)注的焦點。其中央視《新聞聯(lián)播》、《午間30分》、《東方時空》和《新聞?wù){(diào)查》等多檔著名欄目均對此進行了跟蹤報道。

當(dāng)時流氓軟件泛濫成災(zāi)，給網(wǎng)民造成極大困擾，卻讓制造和傳播者大發(fā)其財。“當(dāng)時沒有一個殺毒廠商敢查殺流氓軟件，因為做流氓軟件的都是互聯(lián)網(wǎng)公司，只有周鴻祎這種亡命之徒才敢把同行得罪光。”李釗在《傅盛離職內(nèi)情：從360叛將到騰訊馬前卒》一文中表示。

盡管面臨極大的風(fēng)險，但360確因此名聲鵲起，知名度一路直線上升。

2009年10月，360高調(diào)發(fā)布首款永久免費殺毒軟件，并拋棄了收費殺毒軟件固有的“激活碼”機制。360又一次斷了殺毒廠商的財路。

自360宣布免費以來，一方面與殺毒廠商關(guān)系緊張，一方面受到了網(wǎng)民的大力熱捧。不到兩個月，360殺毒周覆蓋用戶人數(shù)已達3225萬，正式躋身行業(yè)前三甲，截至今年8月，360免費殺毒軟件月度用戶量目前已覆蓋國內(nèi)74.57％的網(wǎng)民，用戶數(shù)量突破3億。而去年360推出QQ保鏢后迅速成為3Q大戰(zhàn)的導(dǎo)火線，同時也將360的關(guān)注度推向了前所未有的高度。

當(dāng)然，360這種“不顧后果”的做法不可避免地會引火燒身。如金山毒霸2010年宣布永久免費并與可牛聯(lián)手爭奪殺毒軟件市場，今年7月，騰訊入股金山，與金山達成戰(zhàn)略合作。憑借騰訊在用戶渠道和客戶端推廣上的優(yōu)勢，金山毒霸用戶量數(shù)增長迅速，成為殺毒軟件市場與360同等量級的競爭對手。

翻看成立尚不滿六年的歷史，作風(fēng)強悍的360就與雅虎、百度、瑞星、卡巴斯基等多家公司開戰(zhàn)過。同為“上鱉派”互聯(lián)網(wǎng)巨頭的馬云曾用打野豬的例子來形容職業(yè)經(jīng)理人和創(chuàng)業(yè)者之間的差異?！吧仙酱蛞柏i，一槍打出去，野豬沒死，沖了過來。把槍一扔，往山上跑的，是職業(yè)經(jīng)理人，子彈打完了，把槍一扔，從腰上拔出柴刀和野豬拼命的，是創(chuàng)業(yè)者。創(chuàng)業(yè)者逃無可逃，只能血拼。”盡管360的兇悍打法充滿爭議，但在巨頭林立之下，必然要以弱斗強的360別無選擇，只能血拼。

360的下一個目標是什么?

周鴻祎坦承，“現(xiàn)在移動互聯(lián)網(wǎng)還處于跑馬圈地的時代，很多東西都看不清楚，360也在不斷嘗試。近期360發(fā)布了iPad瀏覽器，這款產(chǎn)品就是基于360瀏覽器快速、安全、方便的特性，并把它移植到移動互聯(lián)網(wǎng)上的，此外360也逐步開發(fā)并推出了手機領(lǐng)域產(chǎn)品的合作，譬如360手機衛(wèi)士、口信等。但我認為，目前談移動互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式為時尚早，最主要的是做出好的產(chǎn)品，通過用戶服務(wù)尋找商業(yè)模式創(chuàng)新的機會?！?/p>

無形資產(chǎn)

快速聚集的精干團隊

360不是第一家做殺毒軟件的公司，也不是最后一家。相比老牌安全廠商，360成立不到六年，用戶數(shù)量、用戶滲透率卻后來居上。但這只是360露出水面的冰山一角，在周鴻祎這位靈魂式領(lǐng)導(dǎo)人物的調(diào)教和捏合下，360擁有一支作戰(zhàn)能力強、執(zhí)行迅速的團隊，

根據(jù)360的財報顯示，360一共擁有四位副總裁及一名董事長助理。360公司總裁齊向東負責(zé)公司的整體運營，石曉虹擔(dān)任董事長助理，副總裁姚玨則負責(zé)360的財務(wù)管理，負責(zé)產(chǎn)品及公關(guān)工作的副總裁劉峻早年曾在和訊網(wǎng)、新浪網(wǎng)王作，曾是墨者創(chuàng)始人的副總裁陸劍鋒，致力于360安全技術(shù)的創(chuàng)新，另一位副總裁代琳則主要負責(zé)游戲平臺的營銷與合作。

360的管理團隊是在過去的五年中逐步沉淀而來的，目前的陣容已基本形成。隨著產(chǎn)品線與業(yè)務(wù)的擴大、未來高管團隊人員也會有所增加。

不難看出，360高管團隊中多人曾跟隨周鴻祎創(chuàng)建3721，幫助雅虎中國開拓市場，隨后又一起進軍殺毒軟件行業(yè)。2009年11月與周鴻祎很有淵源的譚曉生亦出任360技術(shù)副總裁。譚曉生同樣也有3721和雅虎中國技術(shù)開發(fā)的經(jīng)驗。

相比其他高管都與周鴻祎擁有同在一條鴻溝里作戰(zhàn)的經(jīng)歷，“敢跟周鴻祎拍桌子”的姚玨在2003年與周鴻偉在雅虎收購3721時相識?！爱?dāng)時新浪、搜狐也參與了競購，就認識了周總，”姚玨笑著說，“后來周總一直邀請我加入雅虎，但當(dāng)時覺得跨國公司執(zhí)行和策略速度較慢，一直沒去。后來周總加入360拿到第一輪融資后又找我。經(jīng)過考慮后我就過來了。”

不單單姚玨，后來360公司很多產(chǎn)品、技術(shù)骨干部是周鴻祎通過各種渠道挖過來的。根據(jù)360首席架構(gòu)師李釗敘述，周鴻祎愛才如命，只要發(fā)現(xiàn)有創(chuàng)意的人才，拿到手機號后轉(zhuǎn)頭就讓人事部去挖，在安全團隊成立三周年時，360已經(jīng)網(wǎng)聚了大批安全領(lǐng)域的頂尖人才，包括反黑工具冰刃、狙劍作者徐貴斌，墨者創(chuàng)始人及團隊等。陸劍鋒于2009年5月加入360就一直擔(dān)任副總裁至今。

“千軍易得一將難求”從來都是最樸素的真理。憑借強大的個人魅力，周鴻祎身邊聚集了一批各方面的管理精英，超級銷售、技術(shù)大拿、宣傳高手、財務(wù)管理專家。他們有一個共同的特點，都是想做點實事的人。至此創(chuàng)業(yè)最基本的人刁問題已經(jīng)解決。

當(dāng)然，光靠周鴻祎的個人魅力并不足以留住人才。就算剛開始互相欣賞，但過了蜜月期一切回歸現(xiàn)實后，沒有落地的管理措施與制度，也是不可持續(xù)的。

提起民營企業(yè)，大多數(shù)人的印象是“老板獨裁，啥都自己說了算”。但在360內(nèi)部，上至總裁下至產(chǎn)品經(jīng)理，只要能說服周鴻祎，他部全力支持其工作。在姚玨眼里，周鴻祎是一個比較本色的人，不會偽裝，遇到分歧，則會主動與對方討論，直到彼此意見最終達成一致。

員工的創(chuàng)造力和主人翁精神在這種管理氛圍內(nèi)得以充分釋放。周鴻祎曾表示，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的創(chuàng)新來自于一線員工，而并非傳統(tǒng)意義上企業(yè)高層和咨詢公司合作討論的結(jié)果。此外企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)扁平化有助于指令通暢，提高執(zhí)行力。代表360執(zhí)行能力強最典型的例子，就是360從啟動上市一直到掛牌僅用了三個半月。

此外，360還通過豐厚的股權(quán)激勵吸引人才。根據(jù)招股書披露，奇虎子去年11月及今年1月兩次向員工出售公司普通股16652751股，約占總股本的11.1％。據(jù)了解，此次雇員購股計劃于2006年制定。主要面向公司(含子公司)員工、董事及顧問，目前奇虎360公司1000名左右員工全員持股。據(jù)了解，360是目前中國互聯(lián)網(wǎng)公司中員工持股比例最高的，達到22％，而且每年都有新的期權(quán)進入期權(quán)池，這為吸引互聯(lián)網(wǎng)一流人才奠定了基礎(chǔ)。

在李瑋棟看來，目前360的成長大部分還是依賴現(xiàn)有的創(chuàng)始人。他認為，公司上市后取得大量融資，業(yè)務(wù)和產(chǎn)品線都會有所拓展，公司應(yīng)考慮引進一些有經(jīng)驗的職業(yè)經(jīng)理人，分別負責(zé)不同的內(nèi)容。CEO應(yīng)把主要精力放在戰(zhàn)略規(guī)劃上，更多考慮兩三年，四五年之后的事情。同時公司創(chuàng)始人要逐步放權(quán)，培養(yǎng)更多得力的中層。當(dāng)公司越來越大時，團隊的執(zhí)行力尤為重要。如果所有的決策、重大的業(yè)務(wù)推進都要CEO去做的話。對公司未來的成長不是特別有利。