全球銀行業(yè)價值創(chuàng)造的“東進運動”

江川

全球銀行業(yè)市值縮水20％以上，銀行業(yè)價值從西半球向東半球轉(zhuǎn)移。專注于一個強大而穩(wěn)定的國內(nèi)市場能夠幫助銀行實現(xiàn)盈利和良好的股東總回報。

2011年對大多數(shù)銀行高管而言是不堪回首的一年。盡管許多觀察人士預計全球經(jīng)濟將出現(xiàn)復蘇，但世界各地的銀行業(yè)（特別是歐洲銀行業(yè)）表現(xiàn)不佳。歐洲銀行業(yè)的巨大損失導致全球銀行業(yè)市值在2011年縮水20％以上——在全球金融危機后的復蘇階段，銀行業(yè)的這種逆轉(zhuǎn)令人堪憂。除了加拿大和澳大利亞的特例以外，發(fā)達國家的銀行業(yè)嚴重受挫，股東總回報（TSR）和利潤令人失望。從2007年到2011年，西歐銀行業(yè)市值暴跌58％，中東歐銀行業(yè)市值損失47％，而全球銀行業(yè)總市值在此期間蒸發(fā)34％。北美銀行業(yè)的表現(xiàn)相對好一些，其市值在這4年中也損失了25％。

來自波士頓咨詢公司（BCG）的最新研究發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)價值的范圍和規(guī)模正從發(fā)達市場轉(zhuǎn)向新興國家。市值重心的轉(zhuǎn)移進一步動搖了全球頂尖銀行的排名。

新興國家市場獨具活力

BCG資深合伙人Ranu Dayal先生表示：“ 新興市場的重要性日益突出是顯而易見的事實。歐洲銀行業(yè)占全球總市值比例大幅下滑也反映了這一點——從2007年的35％下滑至2011年的23％，而亞太銀行業(yè)在2011年占全球總市值比例將近36％。雖然北美銀行業(yè)的表現(xiàn)要好一些，其2011年的總體市值上升3個百分點，占比達到27％，但全球銀行業(yè)價值轉(zhuǎn)移的整體趨勢是不言而喻的。”

這一趨勢并非只與亞太地區(qū)有關(guān)：BCG的研究表明，拉丁美洲銀行業(yè)的市值從2007年到2011年增長了14％，在全球總市值中占比又上升3個百分點。該地區(qū)是以絕對市值計算銀行業(yè)績獲得正收益的唯一地區(qū)。

BCG北京辦公室合伙人黃河先生指出：“新興國家銀行的出色表現(xiàn)主要歸結(jié)于兩個簡單的原因。首先，它們受益于大量首次開立銀行賬戶、申請貸款并參與其它銀行業(yè)務活動的客戶和企業(yè)。其次，不斷增加的富裕客戶有助于提高銀行業(yè)務收入。”

價值的轉(zhuǎn)移無疑重新調(diào)整了全球頂級銀行的排名。前10大銀行繼續(xù)由中國和北美主導，其排名分別是中國工商銀行、富國銀行、中國建設(shè)銀行、匯豐銀行、摩根大通、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、維薩、美國銀行、澳大利亞聯(lián)邦銀行。但來自歐元區(qū)的銀行正滑出前30名的榜單。2011年，只有2家歐元區(qū)銀行進入前30名行列，而整個榜單上一共只有5家歐洲銀行——其中包括2家英國銀行和1家瑞士銀行。

BCG合伙人Lars-Uwe Luther先生通過分析研究成果，強調(diào)了兩項重要發(fā)現(xiàn)。他說：“單一市場可能具有強大活力。加拿大和澳大利亞的銀行在頂尖銀行榜單中異軍突起，2011年有7家來自這兩個地區(qū)的銀行進入前30名行列，而2007年只有2家。這一增長表明，專注于一個強大而穩(wěn)定的國內(nèi)市場能夠幫助銀行實現(xiàn)盈利和良好的股東總回報。”

BCG北京辦公室董事經(jīng)理何大勇先生表示：“從全球范圍來看，中國大陸仍然是最具吸引力的市場之一。國內(nèi)銀行應該抓住中國銀行市場仍在快速成長的契機，夯實國內(nèi)業(yè)務基礎(chǔ)，建立國內(nèi)領(lǐng)先地位，國際化并非是所有銀行在當前時點的必選項。對于希望尋求國際化發(fā)展的國內(nèi)銀行而言，現(xiàn)階段全球銀行業(yè)的較低估值和一些國際銀行的歸核化趨勢提供了較好的并購發(fā)展契機。同時，還可以有選擇性地在具有活力的新興市場進行業(yè)務拓展。”

中國銀行業(yè)急需轉(zhuǎn)變商業(yè)模式

Lars-Uwe Luther先生的另一項重要發(fā)現(xiàn)是：商業(yè)模式至關(guān)重要。即使在低迷的市場環(huán)境中，合適的商業(yè)模式（如交易銀行業(yè)務）也可以造就股東總回報明星。Luther指出：“維薩和萬事達以來自支付和交易的穩(wěn)定收入流為主導，在全球排名榜單中名列前茅。”

盡管存在上述亮點，整體報告顯示形勢不容樂觀。BCG發(fā)現(xiàn)，2011年銀行業(yè)的股東總回報急劇下跌，逼近-20％，在所調(diào)查的十大行業(yè)中排在倒數(shù)第二，比全部行業(yè)平均水平低8.5個百分點。從2007年到2011年，銀行業(yè)的股東總回報每年平均下滑9.6％，僅在過去一年就下降了25％以上。

相比之下，新興市場從2007年到2011年的股東總回報表現(xiàn)相對強勁。一些新興市場的表現(xiàn)尤為出色：從2007年到2011年，印度尼西亞銀行業(yè)的股東總回報年均增長率達到20％，墨西哥銀行業(yè)達到平均10％，印度銀行業(yè)達到6％以上。然而，情況并非總是如此。一些新興市場銀行的股東總回報亦表現(xiàn)不佳。2011年，亞太地區(qū)銀行的股東總回報下降至-15％，而拉丁美洲銀行的股東總回報甚至低至-27％。

在全球范圍內(nèi)，銀行業(yè)的利潤水平也是喜憂參半。好消息是：2011年行業(yè)稅后凈資產(chǎn)收益率（ROE）穩(wěn)定在10％左右。壞消息是：2011年行業(yè)稅后股權(quán)成本率（COE）接近14％，遠高于凈資產(chǎn)收益率以及危機前的水平。

上述模式也反映在銀行業(yè)的股價與賬面價值比上。總體而言，自2007年以來整個行業(yè)的股價與賬面價值比平均以每年18％的速度下滑。但如果單看高增長國家的銀行業(yè)表現(xiàn)，情況則截然不同。印度尼西亞、墨西哥和印度呈現(xiàn)出極高的股價與賬面價值比。在發(fā)達國家中，只有加拿大和澳大利亞成績斐然。意大利、法國和英國是2011年股價與賬面價值比表現(xiàn)最差的國家。

黃河先生表示：“過去十年是中國銀行業(yè)發(fā)展的黃金十年，受益于高利差的信貸驅(qū)動型高速增長，多家中國領(lǐng)先銀行已成功躋身世界大銀行排行榜單。但是，嚴重依賴傳統(tǒng)企業(yè)信貸的強周期性發(fā)展模式將難以持續(xù)，尤其在經(jīng)濟增速放緩和利率市場化推進的大背景下，中國銀行業(yè)必須尋求差異化的業(yè)務新興增長點，調(diào)整業(yè)務結(jié)構(gòu)，有所為有所不為。對戰(zhàn)略方向的重新思考和對商業(yè)模式的調(diào)整已經(jīng)勢在必行。”

富國銀行的成功啟示

在全球十大銀行排名第二的美國富國銀行實現(xiàn)了贏得豐厚穩(wěn)健回報和服務實體經(jīng)濟的完美結(jié)合。從2001年到2010年的10年間，富國銀行持續(xù)獲得市場肯定，TSR始終跑贏標準普爾500指數(shù)。此外，富國銀行長期保持低資金成本。從富國、花旗、美國銀行、JP摩根美國這四家主要銀行在2005年至2009年的計息負債成本率和存款成本率來看，富國銀行一直最低。

當然，富國銀行最大的殺手锏在于注重目標客戶群的細分，以便更好地與內(nèi)部人員匹配并滿足客戶需求。

其傳統(tǒng)銀行業(yè)務“私人銀行”側(cè)重于100萬美元以上客戶；區(qū)域私人銀行家，側(cè)重于50萬-100萬美元客戶；二級個人銀行家客戶經(jīng)理側(cè)重于10萬-50萬美元客戶；富國銀行顧問/富國銀行財富管理側(cè)重于資產(chǎn)在10萬美元以上的客戶；初級個人銀行客戶經(jīng)理側(cè)重于2.5萬-10萬美元客戶；客服人員與銷售代表側(cè)重于2.5萬美元以下客戶；基于電話的投資業(yè)務支持針對5萬美元以下客戶。

富國銀行通過產(chǎn)品捆綁，形成標準化的交叉銷售機制，有效增強客戶黏性，并促進客戶人均利潤貢獻度的增長。以電話銀行為例，通過多重渠道針對不同價值的客戶與不同程度的產(chǎn)品，提供差異化服務。客戶用手機詢問個貸業(yè)務情況——轉(zhuǎn)接至個貸服務熱線——呼叫系統(tǒng)后臺通過手機號碼識別客戶——根據(jù)預先確定的客戶群價值進行客戶轉(zhuǎn)接。如果是低價值客戶，則采取自動語音交易處理。若仍未解決問題，再轉(zhuǎn)接至具備較低技能水平的業(yè)務處理人員。如果是高價值客戶，則轉(zhuǎn)接至具備較高技能水平的業(yè)務處理人員。不管業(yè)務處理人員技能水平如何，所有人員均積極銷售，將每一次客戶通話視為交叉銷售機會。

富國銀行小企業(yè)貸款業(yè)務通過流程優(yōu)化，實現(xiàn)了全行業(yè)最低的小企業(yè)貸款處理成本，大幅增強了盈利能力。富國銀行在1994年對小微企業(yè)貸款流程作出了重大改變后，業(yè)務盈利性大增，持續(xù)十多年來均效果良好，并成功經(jīng)受住次貸危機的巨大考驗。

“企業(yè)通”貸款業(yè)務通過小企業(yè)記分卡進行信貸評分，并據(jù)此確定價格和金額。輸入數(shù)據(jù)的質(zhì)量控制，避免因輸入錯誤信息而導致的決策錯誤——驗證和預選，發(fā)現(xiàn)有矛盾或可能存在欺詐的貸款申請，在使用記分卡前拒絕的貸款申請——打分和排序，采用一個或多個統(tǒng)計型記分卡對申請人風險進行排序——挑選出交貸款人審核的申請，按規(guī)則來確定哪些申請人需要貸款人審核——制定價格和貸款金額，根據(jù)相應的風險來確定價格和貸款發(fā)放金額。

制定“小企業(yè)記分卡”需要包含以下內(nèi)容：企業(yè)所處行業(yè)、經(jīng)營年限、成為銀行客戶的年限、存款余額、營業(yè)收入、營業(yè)場所、業(yè)主的信用記錄（可用信貸額度、信用歷史長度、發(fā)生拖欠的次數(shù)）、業(yè)主的金融資產(chǎn)和負債（存款余額、總負債）。

富國銀行積極開展外部并購，增強業(yè)務規(guī)模、網(wǎng)點覆蓋與綜合化經(jīng)營能力。1999—2010年，富國銀行開展一系列中小型企業(yè)收購以擴充業(yè)務能力。其中包括50多家保險經(jīng)濟公司，30多家中小銀行，30多家專業(yè)貸款企業(yè)，9家資產(chǎn)與財富管理公司，8家金融代理商以及3家金融技術(shù)企業(yè)，業(yè)務不斷擴張，涉及銀行、保險、投資、房貸和消費信貸。

1995—1996年，為了加強加利福尼亞地區(qū)的業(yè)務，富國銀行敵意收購了第一洲際銀行集團，結(jié)果資產(chǎn)翻一番，該銀行1997年收益67億美元，資產(chǎn)為975億美元。為鞏固西北地區(qū)業(yè)務，強化零售銀行業(yè)務，1998年6月，富國銀行又與NORWEST合并，結(jié)果資產(chǎn)翻一番，成為美國第七大銀行，資產(chǎn)達1,910億美元。NORWEST首席執(zhí)行官Richard Kovacevich（注重創(chuàng)新，并購專家）擔任富國銀行首席執(zhí)行官，開啟富國銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新和并購熱潮。為擴充零售網(wǎng)絡(luò)（如零售網(wǎng)點及ATM），尤其是中部及西北地區(qū)，補充銀行資產(chǎn)，如存款、信用卡業(yè)務等，2008年10月，富國銀行又收購美聯(lián)銀行(Wachovia Corp)，結(jié)果成為美國最大的零售銀行，擁有近7,000億美元存款，存款總額增加了4,480億美元，資產(chǎn)總額增加了8,120億美元。