最高年收益超19%？星展銀行理財產品噱頭大

吳輝

近日，平時經常會關注銀行理財信息的讀者劉姐打來電話稱，她最近在網上看到2款收益率高達19%的理財產品在開賣?！懊磕?9.49%的預期收益率，非常誘人?！?/p>

記者上網查證得知，劉姐所說的就是星展銀行8月份推出的2款“股得利”系列產品。其中，一款是掛鉤紫金礦業公司普通股票的人民幣結構性理財產品，年最高預期收益率19.99%；一款是掛鉤蘋果公司普通股票的人民幣結構性理財產品，年最高預期收益率19.49%；期限都是12個月，收益類型均為保本浮動收益型。

這些年化收益率動輒超過19%以上的理財產品，非常吸引投資者的眼球，但它又有幾分可信呢？目前銀行理財產品的整體收益率處于下行態勢，已從5.00%-6.00%的區間下移至4.00%-5.00%區間，就連最新發售的信托產品收益率也不到10%。這些理財產品憑什么有19%以上的預期收益率？其風險究竟有多大？

結構性產品異軍突起

在理財產品收益率走低的情況下，結構性產品的收益率卻異軍突起。銀率網數據顯示，東亞銀行發行的一款名為“2012年東亞‘本利添收保本投資產品系列5（人民幣）IXA0004734R”的產品，預期收益率上不封頂，而星展銀行發行的3款結構性產品，收益率均在10%以上。

究竟什么是結構性理財產品呢？它是指將固定收益證券特征與衍生交易特征融為一體的新型金融產品。它由債權、股權等基礎金融資產與期權、互換交易等衍生金融工具構成，以使投資者在不斷變化的市場環境中，在規避風險的同時，還能獲得最大回報。

通常，結構性理財產品的回報率取決于掛鉤資產（即掛鉤標的）的表現。而股票掛鉤型銀行理財產品屬于結構性理財產品的一種，其收益率與股票直接相連接。

工行理財師表示，自央行降息后，基本上與市場資本利率掛鉤的理財產品收益都出現了明顯下滑，但結構性理財產品的投向大多是國際市場，且既能做多，又能做空。這類產品對國內降息有一定抵抗力，所以銀行自然會將吸引客戶的重點重新放回到結構性理財產品上。

超高收益是噱頭？

目前純粹的結構性產品大多由外資銀行發行。“對于收益率大幅超出市場平均收益率的投資產品，投資者要想獲得其最高收益，概率一般很小。”上述理財師表示，這類標榜超高收益的產品，多為銀行營銷的噱頭，叫得響亮，但實惠不大。

以星展銀行正在發售的“股得利”系列1245期——12個月人民幣結構性投資產品為例。該產品掛鉤標的物是蘋果公司普通股票，收益取決于蘋果公司股票的未來表現。

其產品收益的可能情況如下：（1）如果發生障礙觸發事件，則投資者在產品正常到期后，可獲得3.3%的年收益率。（2）如果沒有發生障礙觸發事件，且最終收市水平高于初始收市水平，則投資者在產品到期后，獲得年收益率=參與率&（最終收市水平-初始收市水平)/初始收市水平；若參與率為100%，則最高收益為19.49%。（3）如果沒有發生障礙觸發事件，但最終收市水平低于初始收市水平，則投資者在產品到期后，只能贖回100%的投資本金。

記者致電該產品理財經理得知，所謂的障礙觸發事件，就是獲得最高收益設置的條件。例如該產品中，若蘋果股票漲幅小于20%，則沒有發生障礙觸發條件，投資者可獲得的最高收益為參與率×20%，若參與率為100%，最高收益則為趨近20%；若蘋果股票漲幅超過20%，則發生了障礙觸發事件，投資者只能獲得3.3%的年收益；若蘋果股票跌了，則發生了障礙觸發事件，投資者沒有收益，只能贖回本金。

業內專家指出，星展銀行所開出的預期最高收益率，大都只存在理論上的可能性。由于掛鉤標的蘋果股價的未來走勢有很強的不確定性，以及障礙觸發事件（蘋果股票在投資期限里達到近20%，又不能超過20%的漲幅）的條件苛刻，要想獲得較高收益，只是水中月、鏡中花。

實際上，與給出的最高預期收益率相比，星展銀行近期產品的平均收益率走勢并不是那么有吸引力（見表一），而且星展銀行今年以來已到期并披露到期收益率的13款產品，也令投資者很失望。

資料顯示，13只產品中，“股得利”系列0948期——18個月期香港通訊科技股票籃子掛鉤人民幣結構性投資產品表現最好，但也僅取得5.5%的到期收益率。而其余12款產品的到期收益率均在3%（含3%）以下，其中還有3款產品是零收益，3款產品為負收益。

所以，對普通投資者來說，無論結構性產品保本還是不保本，它們目前都是浮動收益型。由于實現高收益的條件苛刻，超高收益只是“看上去很美”，實為銀行營銷的噱頭。

警惕超高收益產品

在當前的投資環境下，《投資與理財》特約理財師提醒普通投資者，要想保證資金安全，又想要獲得較高的收益率，的確可以適當配置一些保本型結構性產品。相比銀行業其他投資類型產品，結構性產品的到期收益率還可以（見表二）。

（對比日期：2012年8月）

不過，投資者需要謹慎的是，不應被大肆宣傳的高收益所迷惑，而應在充分了解其投資標的后再下手。如果投資者對產品的投資方向和標的不了解的話，應盡量避免投資。另外，對于個別收益率超過定期存款利率2倍以上的產品，投資者應該警惕。

“一般來說，超過10%以上的結構性理財產品，風險系數非常高。一些銀行聲稱的保本型高收益結構性產品可能是有條件的，或許是夸張的營銷手法，客戶實際能達到的收益可能沒那么高。”工商銀行廣東分行金融市場業務經理戴偉愉提醒道。