尚德的GSF陷阱

江瀟 沈旭文

這個夏天，中國新能源行業有點冷。就在江西賽維百億債務難償“余波未了”之際，有關另一光伏巨頭尚德可能卷入巨額欺詐案的消息，再次在業內激起軒然大波。

據7月30日尚德發布的公告稱，自己可能卷入一樁金額達5.6億歐元的欺詐案，由此對尚德財務業績可能造成的影響“仍在評估之中”。

然而，這枚重磅炸彈最大的殺傷力并不在于此—這則公告令眾多國內外分析師齊齊吹響了質疑尚德資金鏈狀況的號角。申銀萬國一位分析師指：“尚德今年至少要賺16億美元，才可確保在明年一季度結束前按期償債，但這幾乎不可能?！泵绹患彝缎袆t稱：“尚德資金鏈難以維持，破產重組是唯一出路?！?/p>

比看衰尚德前景更具威脅的還在于，作為尚德指控的欺詐實施者，市場各方也對環球太陽能基金(Global Solar Fund，下稱GSF)給尚德創造巨額既往和即期收益背后的內情產生懷疑。作為近兩年尚德最主要的“搖錢樹”之一，GSF給尚德賺到的賬面收益是否真實存在？GSF本身如何賺錢？尚德與GSF間的真實關系又是如何？尚德這樣的新能源企業又是否應該涉足GSF這樣的“金融創新”？

GSF欺詐案正和歐盟反傾銷疑云等其他壞消息一起，提醒著已遭遇“嚴冬”的中國光伏業，最冷的時刻還未到來。而在另一方面，尚德的麻煩也不僅是一場產業危機的微觀注腳，更像是一個復雜資本棋局的初露端倪。

誰在撒謊

“……環球太陽能基金（GSF）基金管理公司相關方同時以5.6億歐元等值的德國政府債券為尚德提供了反擔保。