各國央行“彈藥”將盡

丹·斯坦博克

四年來，各國央行極力掙扎，試圖控制全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來的負(fù)面威脅?，F(xiàn)在，這場角逐行將進(jìn)入全新階段。

7月末，歐洲央行總裁馬里奧·德拉吉終于做出承諾：“在我們能力范圍之內(nèi)，歐洲央行會想盡一切辦法讓歐元保值。相信我，我們可以做到。”投資者等的就是這兩句話。德拉吉的表態(tài)對平息人們的擔(dān)憂情緒有一定幫助。此前一周，西班牙十年期國債利率剛剛創(chuàng)下新高，意大利國債利率也繼續(xù)穩(wěn)步攀升，越來越多的人猜測，希臘將無法繼續(xù)留在歐元區(qū)，而歐元對美元匯率也剛剛創(chuàng)下了兩年多來的新低。

德拉吉的表態(tài)也是一個強(qiáng)烈的信號，讓外界猜測，歐洲央行將會重啟他們的國債購買計劃，以此支持陷于困境的歐洲國家。但是，八月初的歐洲央行會議卻并沒有公布此類消息，市場隨后慘跌。

投資者要求央行有所作為，但是各主要發(fā)達(dá)國家的央行“彈藥”卻行將用盡。從華盛頓、布魯塞爾到東京，各大央行的銀行家們都在力圖重啟西方經(jīng)濟(jì)引擎。盡管他們做了很多努力試圖推動經(jīng)濟(jì)增長，但主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體還是可能會面臨常年滯脹，甚至更糟的局面。由于大多數(shù)發(fā)達(dá)國家面臨經(jīng)濟(jì)問題的嚴(yán)重程度（包括財政緊縮即將帶來的負(fù)面影響和2010年代中期即將進(jìn)一步惡化的老齡化問題），美聯(lián)儲和其他各大央行繼續(xù)保持低利率的原因，也就很容易理解了。

在發(fā)達(dá)國家，低利率導(dǎo)致了貨幣政策領(lǐng)域的各種反常做法。而在規(guī)模較大的發(fā)展中國家，發(fā)達(dá)國家的貨幣政策，就導(dǎo)致了資產(chǎn)泡沫、通貨膨脹威脅和貨幣升值壓力等一系列問題。……