境內出口企業操作福費廷業務的思考與建議

張大維

福費廷業務，又稱遠期信用證買斷業務，是一種金融機構改善出口商現金流和財務報表的無追索權貿易融資產品，作為包買商的金融機構根據客戶（信用證受益人）的要求，在開證行或保兌行或其他指定銀行對信用證項下的款項做出付款承諾后，對該應收款進行無追索權的融資。

福費廷業務在我國引進時間較晚，最早的產品概念于上世紀80年代中期工商銀行總行與外資銀行合作福費廷項目時在國內被提出，但是后來因為種種原因沒有投入市場。1994年，中國進出口銀行在中國境內最早涉足福費廷業務，并建立了中國最早的有關福費廷業務的管理辦法和操作規程，此后其他銀行也紛紛開辦了此項業務。總體而言，目前中國境內福費廷業務的開展還處于初級階段，比最早開展此業務的歐美國家晚了近半個世紀。

目前境內處于初級階段的福費廷市場有如下幾個特點和矛盾，本文會一一進行分析并給出建議：

產品認知度低，出口企業普遍排斥遠期信用證結算方式

福費廷交易的對象是債權憑證，目前在我國貿易實踐中交易對象基本為遠期信用證項下遠期匯票，部分中外資銀行對銀行保函和備用信用證項下的債權買斷也有涉足，但規模不大，并不作為一般性貿易金融產品向所有客戶推廣。在貿易實踐中因為福費廷業務銀行操作流程較為繁瑣，需要多方溝通，且一般該產品的操作都是委托與其簽訂了代理協議的大型銀行代辦，依賴度較高。所以，很多中小地方性銀行的國際業務部門對開展這一業務并不是十分積極，往往更愿意采用傳統的打包貸款、押匯等貿易融資產品解決出口企業的資金需求，而這兩種貿易融資方式需要占用企業在銀行的授信額度，且風險需要出口企業自擔。

福費廷作為一種對出口企業極為有利的貿易融資方式，基本特點有：無追索權能改善企業財務報表，可以將應收賬款從企業資產負債表中徹底剔除；能提前辦理出口退稅核銷；能完整規避各種貿易流程中的政治商業匯率風險；不占用出口企業本身在銀行的授信額度；業務期限長，目前市場上最長的福費廷業務期限甚至高達10年；福費庭融資為外匯融資，一般來說融資成本大大低于國內的人民幣融資。

不過，國內廣大的中小進出口企業對福費廷業務這幾個基本特點并不十分了解，很多企業在貿易實踐中往往還是更傾向于采用傳統的即期信用證來和客戶結算，認為遠期信用證風險高，會增加額外的財務成本，因此拒絕接受客戶開出的遠期信用證，從而喪失了很多的貿易機會。

在貿易實踐中，建議出口企業在面對遠期信用證結算方式時做以下幾個工作：

第一，在商務談判階段特別是面對新市場新客戶時，把接受遠期信用證作為企業爭取訂單的工具?因為從進口商的角度來說，遠期信用證相比即期信用證推遲了其付款的時間點，能減輕進口商的資金壓力，變相的增大其現金流，從而能操作更大規模的貿易。

第二，適當延長收款期限并不是一件可怕的事?國內中小出口企業資金緊張，銀行授信規模小甚至沒有，所以企業一般害怕收款期限的延遲。遠期信用證操作福費廷以后，客戶在開證行銀行承兌之后即可收到全款，并提前辦理退稅核銷，一般來說可以在發貨后30天內完成，并不需要出口企業等到遠期信用證到期日收款。

第三，適當收取客戶一定的財務費用?因為采用遠期信用證的結算方式對進口商無疑是有利的，有利益必然就有代價，這是最基本的商務原則。所以，出口商可在充分咨詢相關金融機構了解大致的財務成本之后，大方地和客戶談額外支付部分財務費用。如果客戶表示難以接受，這里有個技巧可以供大家參考：出口商在確認對方開出的遠期信用證能在合作金融機構操作福費廷之后，可以適當延長接受遠期信用證的期限來吸引客戶，比如客戶本來要求開90天遠期信用證，出口商可以提出將遠期信用證期限提高到180天或360天，在這個基礎上來談財務費用問題也許會容易不少。

國內金融機構福費廷業務落后，造成出口商認知誤區和操作困難

國內中資銀行因為國內法律不健全，特別是外幣票據法方面存在很大空白，而我國的票據法在司法實踐中顯然難以適應福費廷業務發展的需要。司法制度有待進一步規范和完善，才能真正做到與國際接軌。

中資銀行沒有專業的福費廷后臺支持體系，我國商業銀行的福費廷業務尚屬于起步階段，四大行在內基本都沒有設立專業的部門從事該項業務。特別是受資金和技術限制，短期內難以形成自己的福費廷價格系統，福費廷業務的價格形成機制比較復雜，銀行對每筆業務項下國家和地區的政治經濟狀況、各主要銀行的經營情況與資信變化、某一筆業務不同的風險程度與期限等均不能做出及時、準確的評價，也不能對客戶的詢價做出快速的反應。

因為以上兩個主要原因造成目前國內銀行的福費廷業務絕大部分屬于中介業務，我國商業銀行目前只能依靠外資銀行作為二級包買商，自己在整個福費廷業務中間只起到了一個中介人的角色。所以，境內福費廷業務經常給國內廣大出口企業造成以下兩種情況：

經常有出口商把手里接到的遠期信用證拿到合作的銀行要求操作福費廷，卻被告知無法操作

銀行的理由往往是開證行過小，開證行所在國風險太大無法辦理，其實這個里面常常存在誤區。境外福費廷業務有非常成熟和龐大的二級市場，參與這個市場的不光有傳統的商業銀行，還有很多大大小小的專做福費廷業務的金融公司。針對各種不同的遠期信用證都有專業的買家可以提供報價。而我們境內的商業銀行參與境外二級市場的程度很低，同時為了簡化流程提高效率，一般中資銀行都是總對總，和一些大型外資銀行簽訂福費廷業務合作協議，只向幾家福費廷市場上規模最大的外資銀行詢價。規模大的外資銀行并不代表其就能接受所有遠期信用證福費廷業務。這就存在境內外福費廷市場巨大的信息不對稱的情況。所以，往往被一家商業銀行詢價后宣布不能操作福費廷的遠期信用證，其實只能代表這家商業銀行的業務渠道無法操作，并不代表整個境外二級市場上都不能接受。

建議國內出口企業在商務談判階段就向客戶詢問其開證銀行信息，給出開立信用證的DRAFT，然后盡可能多的向多家不同的中外資銀行詢價，也許本來操作不了的福費廷業務就能操作了，出口商在充分詢價的基礎之上再與進口商展開進一步的商務談判。

其實，每一家境外正規的商業銀行，無論其規模大小，所在國別發達與否，在其自身業務發展過程中都會逐漸建立起自己的全球代理行網絡。為了讓自己開出的信用證能夠被金融市場所接受，每家開證行的金融機構部門（FI部門）自身會做很多的工作，這也是一家開門做生意的商業銀行的生存之道。因此，只要不出現個別極端情況，比如一家資本只有1千萬美金的銀行，開出一張1億美金的遠期信用證，一般來說，我們總能在境外市場上尋找到合適買家。目前國內在傳統的商業銀行體系之外，也出現了一批專門為境外出口商尋找境外福費廷業務買家的咨詢公司，可以為出口商提供遠期信用證風險咨詢、福費廷詢價、業務操作等一條龍服務。廣大中小出口企業也可以通過這些公司拓展自己的出口業務。

福費廷業務的價格形成機制很復雜，在貿易實踐中一些遠期信用證買斷價格偏高，出口商難以接受，導致業務流產

影響一筆福費廷業務最終買斷價格的因素很多，除了開證行資信、期限長短、進口所在國國別風險外，還有很多隱形的因素。

舉例來說，一般國外二級市場上的包買商都喜歡操作180天以上的遠期信用證。而國內有很多出口商錯誤地認為遠期信用證期限越短，年化利率價格肯定越低，即使接受遠期信用證，也要求國外客戶把期限控制在90天以內。其實在二級市場上這樣的信用證是不受買家歡迎的，因為期限太短，包買商收益過低，很多包買商更愿意將有限的額度資源投入到期限更長的信用證買斷業務上。水漲船高，這種業務操作方式下自然年化利率價格也會較高。

我們國家許多出口商手中的遠期信用證金額過小，常常在幾萬美金左右，這樣的福費廷買斷價格相對來說較高。因為境外二級市場的包買商都會設定一個小金額信用證的固定收費標準，在其規定金額之內的信用證都是采用固定價格買斷，比如15萬美金以內是一家包買商的固定收費標準，那么一張5萬美金信用證和一張14萬美金的信用證，它所提供的固定收費價格都是一致的。如果出口商手頭常常有小金額的遠期信用證，可建議國外進口商開一個金額較大的信用證，采用分批發貨、分批承兌、 分批買斷的交易方式來操作，就可以避開境外包買商對于最低金額固定收費的限制了。

（本文作者系金龍聯合汽車工業有限公司融資部部長）