從金融危機談我國銀行業的金融創新

楊云漢

2007年7月，由美國房地產價格下跌引發的次貸危機席卷而來，發展成為全球的金融危機。截至目前，全球的經濟形勢雖然已經有所好轉，但金融危機給我們造成的傷害還一直未能平復。金融危機給我們、給世界經濟造成沖擊的同時，也給了我們機會來重新審視這次危機，尤其是對我國銀行業而言，要避免危機，如何進行金融創新顯得尤為重要。

一、金融危機的國際傳導

這場金融危機的國際傳導可以分成四個階段：

第一階段：次級貸款抵押證券危機。美聯儲連續降息，寬松的貨幣環境創造了過剩的流動性，推動了房價攀升，也大大刺激了抵押貸款供需雙方的胃口，次級抵押貸款，即發放給違約風險較高的借款人的抵押貸款應時而生。這一時期，次級按揭貸款的表現僅僅局限在次級按揭貸款業務機構及專業性的次級按揭貸款投資者。

第二階段：流動性危機。此時，市場開始擔心，如果投資者拋出次級貸款按揭類相關資產，將會導致此類資產價格大幅度下跌。于是，投資機構，特別是杠桿類的投資機構，紛紛在市場上搶先拋售相關的低質量資產變現，同時銀行為修補資產負債而紛紛進行再融資。這些行動導致了市場流動性的緊張。

第三階段：信用危機。美國政府宣布接管房利美和房地美。隨后，美國銀行以約440億美元收購美林證券。一系列的收購行為，體現了投資者對流動性的擔心迅速轉變成對流動性和信用危機的雙重擔心。雷曼兄弟的倒閉將這種擔心推到了高峰。這時，人們意識到，一些深陷次貸問題的機構有可能因資產大幅度貶值和流動性問題而破產，因此，金融機構紛紛收縮信用放款，從而促使面臨基金贖回壓力的投資機構及其他一些銀行類投資者進一步拋售資產套現。

第四階段：全球金融危機和經濟危機。雷曼兄弟的倒閉使得市場的信心徹底崩潰。投資者信心的喪失，不僅體現在與次貸相關的產品上，而且蔓延到了其他資產。同時銀行業普遍提高企業和消費者放貸標準和條件，信貸緊縮導致貨幣市場基金的機構投資者面臨陡然增大的資金贖回壓力，流動性出現緊缺，貨幣市場市值萎縮。而短期貨幣市場的癱瘓，使得美國非金融類企業無法通過短期商業票據從貨幣市場籌措到短期資金，從而使實體經濟受創。危機從金融領域擴展到實體經濟領域，虧損的投資主體也迅速地由專業的投資者蔓延至普通的老百姓。

銀行業在這次金融危機中遭受重創，在利率的驅使下，投行的精英們癡迷于設計復雜的衍生品，致使投行的盈利模式不是建立在健康的實體經濟和基礎資產上。伴隨信用鏈條的拉長、產品復雜度的增加，危機的腳步越來越近。隨著雷曼兄弟破產、貝爾斯登和美林被迫出售后，華爾街另外兩大投資銀行高盛、摩根士丹利變身為傳統銀行。華爾街榮盛百年的投行時代暫告一段落。這場百年一遇的危機對銀行業的重創無疑是巨大的，從某種程度上來說是由于金融衍生產品創新引發的金融杠桿運用過度。

二、我國銀行業金融創新的現狀分析

1.金融工具和業務創新。

近年來我國商業銀行不斷引進、開辦新業務，在資產業務、中間業務和表外業務方面的創新都取得了一定的進步。在資產業務方面，我國商業銀行的金融創新主要集中在貸款業務上。近年來擴大了貸款對象的范圍，推出了抵押貸款、質押貸款、按揭貸款等品種，并開發了商業網點貸款、流動資金貸款、個人抵押貸款等新型貸款業務。在中間業務方面，新開發了異地托收承付、代收代付、電匯信用卡等業務。在金融工具創新方面，主要推出了短期融資債券、商業票據、大額可轉讓存單和回購協議等貨幣市場工具以及金融債券、長期政府債券等資本市場工具。金融業務與金融產品的不斷創新促使銀行不斷改進服務方式，構建了物理渠道與電子化渠道有機結合的多元化服務網絡體系，轉變了傳統的“銀行至上”的服務形象，改善了銀行與客戶之間的關系。

2.金融制度創新。

金融制度的創新首先體現在中央銀行制度的創新，中國人民銀行已經開始履行中央銀行的宏觀調控功能，采用了多樣化的手段對宏觀經濟進行調控。金融制度的創新還表現在國有商業銀行，他們已經從原先計劃經濟條件下的專業銀行轉變成獨立經營的大商業銀行，并使其正朝著真正意義上的商業銀行方向上邁進。

3.個人金融產品創新。

隨著我國國民收入的不斷提高、個人財富的不斷積累，普通百姓對金融服務的需求也越來越多樣化。電子技術與網絡技術的發展，交易成本也在大幅降低。在我國形式多樣的金融產品創新中，面向個人的創新產品不斷推出，綜合了銀行、信托、證券、期貨和保險等投資避險增值保值的功能，開發出不少信托產品和綜合性理財產品。

三、我國銀行業金融創新存在的問題

1.社會及外部信用環境不完善。

金融創新必須有良好的信用環境作保證。目前我國的信用在很大程度上是國家信用的體現，信用的薄弱成為金融創新的“硬傷”，導致以提供間接融資的主體的商業銀行存在一定的“怕貸”心理。此外，社會公眾對金融產品創新的認知度不夠，金融意識淡薄，很多固守傳統的理財觀念和金融意識，這不僅影響了商業銀行的業務創新，也助長了一些銀行業務經營的惰性。而我國實行嚴格的金融管制，也在一定程度上限制金融創新的發展空間。

2.創新范圍廣但獨創性較低。

改革開放以來，商業銀行創新的金融品種已多達70余種，范圍覆蓋金融業的各個層次，但其中絕大多數都是通過借鑒國外的產品。可以說，我國的金融創新還處于模仿階段，源于市場需求的金融創新所占比例不大。我國現有金融創新的重點主要放在易于掌握、便于操作、科技含量小的外在形式的建設上，而缺少與市場經濟體制要求相適應的經營機制方面的創新。

3.金融創新主體內在動因缺失。

金融創新的一個重要條件是金融機構具有獨立的市場主體地位，這也是金融創新的內部驅動力。而我國商業銀行由于存在公司治理結構不完善、內部控制能力不足、優勝劣汰的競爭機制尚未形成等因素，使得金融創新的內在動力和外在壓力嚴重缺失。由于創新主體的內在動力不足，銀行內部缺乏完整的創新體系和創新戰略，業務創新沒有專門的部門負責，或雖然有但卻未給予相應的權利，造成業務創新主體缺失。

四、我國銀行業金融創新的對策研究

1.積極推動金融監管制度的創新。

當前我國金融創新與發達國家還有不小差距，這意味著金融創新還有著巨大的發展空間和潛力，隨著實體經濟的強勁增長對金融創新的需求與日俱增，可以預見我國將會迎來一個金融創新快速發展的時代。隨著金融創新的快速發展，大量金融衍生產品迅速涌現，要求監管能夠作出調整迅速適應金融創新的水平。我們要堅持金融創新服務于實體經濟的原則，防止脫離實體經濟發展的金融創新所導致的泡沫化。這就要求我們在金融創新制度政策的制定時要加強引導金融創新的方向，引導金融創新支持國家的戰略性產業和高新技術產業，鼓勵金融創新支持三農發展、支持中小企業發展，使我國金融創新更好地服務和促進我國實體經濟。

2.探索適合自身的金融創新途徑。

我國銀行應在繼續鞏固和擴大現有的金融創新成果的基礎上，進一步探索有效地金融創新途徑。國內銀行應將吸納和原創這兩種創新方式結合起來，努力提高技術水平和自主研發能力。同時，應該運用目前信息手段的成熟性和先進性，大力加強信息化建設和金融電子創新。資本市場的發展對商業銀行的經營產生了全面而深刻的影響，投資主體的金融需求成為商業銀行業務創新的新動力，因此，我國商業銀行應當積極探索資本市場業務，為創新尋求新的途徑。

3.強化自身創新能力建設。

首先是要更新理念，深化對金融創新的認識。商業銀行要把發展金融創新作為改進服務、提高競爭力的重要手段，根據自身規模、比較優勢和市場定位，制定全面的金融創新計劃，持續加大自主創新力度。其次是要大力提升產品和服務的自主創新能力，要適應市場需求，不斷創新金融服務模式，提升網點服務，不斷提高整個金融服務質量。同時要建立健全金融創新的激勵約束機制，用健全的制度積極鼓勵和促進金融創新工作的高效開展。最后是要激發金融主體的創新能力，建立起完善的金融業務創新的組織結構和業務創新制度保障體系，明確創新部門的職責和業務部門的創新目標，以利于發揮每個員工的聰明才智。通過與保險業、證券業的合作，擴大業務范圍、增加產品品種、拓展市場，滿足客戶的全方位需求，為客戶提供更加完善的服務。

（作者單位：江西財經大學）