股債機會雙雙來臨

在人才流動率很高的基金業，銀河基金的總經理助理兼固定收益部總監索峰是一位“坐”得住的基金經理。自2004年6月加盟銀河基金至今，他先后擔任銀富貨幣、銀河收益、銀河保本的基金經理，已經在這家公司服務了近8年，專注于債券投資。

從3月15日開始，銀河基金旗下首只分級債券基金銀河通利開始發行，而索峰也是這只新基金的兩位擬任基金經理之一。根據基金契約，銀河通利分為通利A、通利B兩類份額，份額配比原則上不超過7：3，分開銷售，所募集的基金資產合并運作。通利A的約定年收益率為“1. 3倍的1 年期銀行定期存款利率”，而通利B的收益率為該基金扣除通利A約定收益率后的剩余收益率。

“通利A的發行對象主要為銀行渠道的低風險客戶，”索峰對《望東方周刊》說。他表示，現在一年期的定存利率為3. 5%，其1. 3倍等于4. 55%，這是通利A的約定年收益率。基金合同生效后，通利A每6個月開放一次，接受申購或贖回，其流動性類似于滾動發行的半年期理財產品。由于通利A的收益率遠高于一年定存，這對于銀行客戶具有較高吸引力。

而通利B的發行對象主要為保險公司等機構投資者。對于通利B來說，相當于以4. 55%的利率向通利A融資，以加大杠桿的方式投資債券，以獲取超額收益。現在，信用債的利率介于6%至8%之間，通利B使用杠桿后的預期收益率將遠高于4. 55%。當然，天下沒有免費的午餐，其風險也相應增加。

索峰認為，當前宏觀經濟走勢、市場流動性、通脹形勢等都有利于債市。首先，宏觀經濟預期將在今年一至二季度軟著陸，債券市場的信用風險將繼續下降，從而對信用債構成支持；第二，在宏觀經濟的下行趨勢確立后，貨幣政策將從被動投放向主動投放過渡，資金面的緊張將得到緩解；第三，2月份的CPI（消費價格指數）為3. 2%，通脹回落好于預期，這種趨勢仍將持續。他認為，未來的通脹平均水平將在2. 7%至2. 8%附近。

在談及他的個人理財時，索峰說：“作為基金從業人員，按照證監會的規定，我自己不能買股票，但我購買和持有了我們公司的基金，其中既有股票基金，也有債券基金。”

他表示，與去年股債雙殺的情況相反，今年股債都有機會。自2008年以來，股市已經持續下跌了四年，整體估值水平已經很低，投資價值較高。在銀河基金公司旗下十多只股票基金中，他相對更看好與宏觀經濟轉型相契合的消費類基金，如銀河銀泰理財分紅、銀河創新成長、銀河消費驅動等基金。

在這些基金中，銀河銀泰理財分紅的運作時間相對更長。該基金成立于2004年3月30日，是一只風險適中的混合型基金，股票與債券的比例分別在60%、30%附近，重倉股相對集中于食品飲料股和醫藥股。雖然在2011年該基金未能取得正收益，下跌了15. 40%，但截至3月13日，該基金近三年、近五年的收益率分別為51. 90%、62. 09%，成功地幫助持有人戰勝了通脹。

“銀泰理財分紅已表現出較好的弱周期特征。”索峰說。