上市公司運(yùn)作將現(xiàn)雙向監(jiān)督

員工持股計(jì)劃有利于改善公司治理結(jié)構(gòu)，以前是所有者、執(zhí)行者和監(jiān)督者是三者相分離的，現(xiàn)在執(zhí)行者一定程度上扮演了所有者的角色。而且，員工持股計(jì)劃與員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)均不得超過公司股本總額的10%，任何一名激勵(lì)對象獲授的本公司股票累計(jì)均不得超過公司股本總額的1%，既不會造成內(nèi)部壟斷的情況，又在一定程度上激勵(lì)了員工。

員工持股計(jì)劃更大的意義還在于，能從員工內(nèi)部監(jiān)督上市公司運(yùn)作，因?yàn)楝F(xiàn)在擺在明面上的員工持股計(jì)劃與員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃所涉及的標(biāo)的股票總數(shù)累計(jì)均不得超過公司股本總額的10%，但是員工可以在二級市場自由買賣，最后員工持股可以達(dá)到15%甚至20%，這足以影響整個(gè)投票決定。董事會或者公司高管做出了某項(xiàng)決定，如果得不到員工的認(rèn)同很有可能在股東大會被否掉，員工可以將意見匯總至職工監(jiān)事，該決策甚至連監(jiān)事會層級也過不了。《證券法》規(guī)定，對持有公司5%以上比例股份的股東已經(jīng)擁有單獨(dú)的提案權(quán)，提案可以上報(bào)股東大會上進(jìn)行正式提議，也可以讓董事會對提案做出說明和回答，如果員工持股計(jì)劃的正式實(shí)施，員工也將擁有單獨(dú)提案權(quán)。在此情境之下，公司管理層面臨雙向監(jiān)督——上有證券監(jiān)管部門，下有內(nèi)部持股員工，這是利大于弊的事情。

公司治理對員工而言集中在約束和激勵(lì)兩大問題，約束的機(jī)制現(xiàn)在國內(nèi)已經(jīng)較為成熟，而工資、獎(jiǎng)金、福利這些激勵(lì)措施是比較初級的，員工持股是更加完善的激勵(lì)方式。

就寶新能源而言，我們強(qiáng)調(diào)“用事業(yè)的發(fā)展吸引人、優(yōu)厚的待遇留住人、和諧的感情溫暖人”。但是“事業(yè)發(fā)展吸引人”許諾不能普及所有人，并非所有員工都能在公司實(shí)現(xiàn)平臺的提升，從基礎(chǔ)崗位升至管理層。但是員工持股計(jì)劃可以最大程度上讓員工親身參與并感受到事業(yè)的發(fā)展的成果，實(shí)現(xiàn)切實(shí)的分享。

這次《暫行辦法》規(guī)定，上市公司根據(jù)員工意愿，將應(yīng)付員工工資、獎(jiǎng)金等現(xiàn)金薪酬的一部分委托資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)管理，通過二級市場購入本公司股票并長期持有，股份權(quán)益按約定分配給員工的制度安排。強(qiáng)調(diào)的是自愿加入員工持股計(jì)劃，公司應(yīng)當(dāng)充分尊重員工意愿，不能強(qiáng)制攤派。

我認(rèn)為，敢推出員工持股計(jì)劃的上市公司一定對自己特別有信心，如果公司的經(jīng)營已經(jīng)度日如年，不可能花大力氣推進(jìn)員工持股計(jì)劃。但也要考慮的一種情況是，持股計(jì)劃凍結(jié)的時(shí)間太長，有36個(gè)月，員工可以選擇別的投資渠道，會出現(xiàn)認(rèn)購不足這種情況。但這并不是一件壞事，可以促進(jìn)管理層必須切切實(shí)實(shí)將公司規(guī)劃好，推出有效的措施將各方面事情做好，只有這樣才能說服員工。員工是最清楚公司狀況的“投資者”，公司如果提出宏偉的計(jì)劃，但是沒有任何舉措，公司原有制度不行，生產(chǎn)流程和工藝也很糟糕……員工是不會相信進(jìn)而選擇持股的。

另外需要考慮的一個(gè)問題是，按照征求意見稿股票鎖定期是36個(gè)月，36個(gè)月以后面臨員工套現(xiàn)問題，這似乎是一種不穩(wěn)定因素。但就我們公司而言，寶新能源是股權(quán)激勵(lì)首批試點(diǎn)公司之一，并沒有出現(xiàn)很大的拋壓現(xiàn)象，公司從2005年推股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃到現(xiàn)在已經(jīng)7年了，當(dāng)時(shí)參加股權(quán)激勵(lì)高管沒有套現(xiàn)一分錢。我認(rèn)為這其中有三個(gè)因素起了作用:一、公司與員工能建立互信關(guān)系;二、公司持續(xù)成長;三、企業(yè)文化的作用使員工對公司有深厚的感情。普通員工持有股票的“忠誠度”要比高管高，因?yàn)楦吖艿牧魍ㄐ员葐T工大，高管的流動(dòng)會造成股票的被動(dòng)拋壓;普通員工相較于高管所擁有的投資渠道更少，如果員工工作崗位的穩(wěn)定性越強(qiáng)，其持有股票的穩(wěn)定性也會越高。

我個(gè)人認(rèn)為證監(jiān)會應(yīng)該更大力度、更快捷推進(jìn)員工持股計(jì)劃，減少審批與程序，方便其高效實(shí)施。為了有效推進(jìn)，在政策方面可以設(shè)計(jì)一些稅率方面的減免措施。在法律法規(guī)允許的情況下，公司可以采取適度優(yōu)惠方式對員工購股以資鼓勵(lì)(比如持股的折扣以及補(bǔ)貼)，但是這個(gè)優(yōu)惠不能過高，不然就有失公平，而且優(yōu)惠方式要盡早公布，在董事會和股東大會上取得其他股東的同意。