A股機構“積極股東”是否可行

無論是近期興業全球基金起訴熔盛重工，格力電器股東、QFII耶魯大學聯合國內機構首次提名董事，還是早前的大成基金提議罷免重慶啤酒董事長黃明貴，A股市場近年來頻現的機構“股東積極主義”行動越發引人注目。

從搭便車、簡單地“用腳投票”到如今嘗試“用手投票”，這背后凸現的是，金融脫媒不斷加快、資本市場快速發展，市場投資者已經機構化，基金、券商、QFII、保險、信托等取代散戶成為了主角。

一般而言，積極股東主義行動，對強化上市公司外部治理進而推動內部治理完善有一定作用。但A股市場情況特殊，機構投資者參與公司治理本身實則是套利的過程，其利益訴求和中小投資者未必相同；而參與治理的動力還受到盈利模式、法律限制、自身代理問題等諸多因素的限制。

那么，在A股上市公司現階段高度集中的股權結構和現有的信息披露環境下，股東積極主義行動是否可行，機構投資者是否勝任積極股東的角色？如何完善制度、培育市場、引導價值投資理念，推動機構投資者更積極地參與治理，實現內外部治理良性互動？

主持人：

本刊記者 陳捷

討論嘉賓：

田炳福|金杯汽車獨立董事

張天兵|德勤公司戰略合伙人

高佳卿|首都信息發展股份有限公司副總裁、董秘

史晨昱|中國工商銀行研究中心副處長