前三季 歐美多家?jiàn)蕵?lè)股表現(xiàn)樂(lè)觀

今年九月，歐洲央行宣布將啟動(dòng)“直接貨幣交易”計(jì)劃，以緩解受到債務(wù)問(wèn)題困擾的歐元區(qū)國(guó)家借貸成本不斷攀升的壓力。隨后標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)2008年1月來(lái)新高，道指創(chuàng)2007年12月以來(lái)的最高收盤(pán)點(diǎn)數(shù)，納斯達(dá)克指數(shù)更是創(chuàng)下了2000年11月以來(lái)的最高收盤(pán)點(diǎn)數(shù)。迪士尼、新聞集團(tuán)股票價(jià)格均達(dá)到52周以來(lái)的最高；CBS也與52周最高股價(jià)只差0.02美元。

2012前三季度，在好萊塢眾多娛樂(lè)巨頭中，康卡斯特股票業(yè)績(jī)表現(xiàn)最為搶眼。9月28日最后一個(gè)交易日收盤(pán)，其市值比2011年末大漲52個(gè)百分點(diǎn)。同期看漲的還有迪士尼、新聞集團(tuán)、CBS和時(shí)代華納，股票市值三個(gè)季度以來(lái)分別上漲39.4%、37.4%、35.2%和28.1%。維亞康姆集團(tuán)上漲18%，也跑贏了同期標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)14.6%的平均增長(zhǎng)率。而索尼三季度以來(lái)下跌35.1%，在跌幅榜上排名第一。

以技術(shù)為核心的媒體公司業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超上述好萊塢公司：今年前三季度，蘋(píng)果公司市值增長(zhǎng)65%，市值達(dá)到6254億美元；谷歌公司攀升16.8%，市值達(dá)到2468億美元。

分析師認(rèn)為，不斷增加的娛樂(lè)業(yè)收益預(yù)期已不再是推動(dòng)好萊塢巨頭股市行情的主要推手。新媒體時(shí)代，由Netflix公司、亞馬遜等網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)帶來(lái)的轉(zhuǎn)播收入和版權(quán)分銷收入加強(qiáng)了人們對(duì)娛樂(lè)業(yè)新收入來(lái)源的信心，也持續(xù)推高業(yè)內(nèi)對(duì)好萊塢內(nèi)容提供商的估值。

截至今年9月28日，康卡斯特市值達(dá)957億美元，成為好萊塢最有價(jià)值的企業(yè)。其后則是迪士尼（938億美元）、新聞集團(tuán)（587億美元）、時(shí)代華納（430億美元）、維亞康姆（276億美元）、CBS（233億美元）以及索尼（117億美元）。

眼下華爾街關(guān)心的問(wèn)題是，好萊塢巨頭的市值是否還有上升空間？哪家公司的上升空間更大？

美國(guó)投行柯文公司（Cowen Co.）分析師道格·克魯茲（Doug Creutz）在最近的分析報(bào)告中指出，新聞集團(tuán)“將出版業(yè)務(wù)從娛樂(lè)公司拆分計(jì)劃實(shí)施之前的市值已經(jīng)十分可觀”，他預(yù)期“在接下來(lái)的12個(gè)月，市值有望增加20%”。同時(shí)，加拿大投資銀行Canaccord Genuity分析師湯姆·伊甘（Tom Eagan）將康卡斯特股票估值提升到每股42美元，他稱自己的樂(lè)觀估計(jì)不僅來(lái)自“有線電視行業(yè)良好的基本面”，還有“并購(gòu)NBC環(huán)球公司帶來(lái)的積極作用”。海納國(guó)際集團(tuán)（Susquehanna International Group）分析師瓦西里·卡拉修夫（Vasily Karasyov）指出，隨著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)采取進(jìn)一步的刺激措施，“維亞康姆和時(shí)代華納目前位于絕佳的購(gòu)入位置。”

市場(chǎng)調(diào)研公司Davenport Co分析師麥克·莫里斯（Michael Morris）認(rèn)為，盡管今年前三季度和2011整年同樣漲勢(shì)喜人，CBS未來(lái)的股票價(jià)格仍將持續(xù)走高。“大量觀眾帶來(lái)的影響力可以將市值維持在較高水平，”而新簽訂的轉(zhuǎn)播合同和一家電視臺(tái)的并購(gòu)協(xié)議在將來(lái)也能為公司的股票市值做出貢獻(xiàn)。

除此以外，美國(guó)的主要電影院卡麥克院線（Carmike Cinemas）股價(jià)大漲64%，時(shí)代華納有線漲53%，探索傳播公司（Discovery Communications）上漲46%。而電子游戲公司方面卻頹勢(shì)明顯，美國(guó)藝電（Electronic Arts）下跌38%，THQ公司下跌55%，仟游軟件科技（Take-Two Interactive Software）跌23%，動(dòng)視暴雪（Activision Blizzard）跌7%。社交游戲方面，Zynga公司今年?duì)I收急劇下降，三季度股票市值蒸發(fā)了70%。

在歐洲娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)方面，伴隨歐債危機(jī)、對(duì)經(jīng)濟(jì)的關(guān)注、廣告行業(yè)的挑戰(zhàn)和公司自身業(yè)務(wù)面臨的挑戰(zhàn)，英國(guó)天空廣播公司（BSkyB）、法國(guó)維旺迪公司（Vivendi）和意大利梅迪亞塞特公司（Mediaset）三家巨頭在年中收盤(pán)時(shí)股價(jià)均低于2011年底。而德國(guó)電視集團(tuán)ProSieben和英國(guó)獨(dú)立電視臺(tái)（ITV）業(yè)績(jī)都實(shí)現(xiàn)了成倍增長(zhǎng)。

其中，德國(guó)ProSieben集團(tuán)逆勢(shì)大漲32.2%，成為最大亮點(diǎn)。五月份ProSieben公司披露，得益于德國(guó)和斯堪的納維亞地區(qū)市場(chǎng)強(qiáng)有力的表現(xiàn)，第一季度公司避開(kāi)了歐債危機(jī)影響，實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收正增長(zhǎng)。

傳媒大亨默多克（Rupert Murdoch）的新聞集團(tuán)掌握著天空廣播公司39.1%的股份。后者在2012上半年中市值縮水3.6%。分析家認(rèn)為，盡管行業(yè)趨勢(shì)穩(wěn)固依然，競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇導(dǎo)致的成本上升是重要原因。如近期天空電視臺(tái)和英國(guó)電信（British Telecom）打包收購(gòu)了從2013-2014賽季開(kāi)始的三個(gè)賽季的英超聯(lián)賽轉(zhuǎn)播權(quán)，合同金額達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的30.18億英鎊，幾乎相當(dāng)于之前三賽季英超轉(zhuǎn)播權(quán)售價(jià)的2倍。英國(guó)電信的介入讓ESPN成為最大的輸家，英國(guó)電信出資7.38億英鎊擠掉ESPN，成為天空電視臺(tái)之外的另一個(gè)英超聯(lián)賽轉(zhuǎn)播商，作為老牌合作伙伴天空電視臺(tái)為此付出了22.8億英鎊。瑞銀集團(tuán)分析師保羅·唐（Polo Tang）在一份報(bào)告中指出：“人人都喜歡天空廣播公司，但在競(jìng)爭(zhēng)如此慘烈的當(dāng)下，公司股票跑贏大盤(pán)的希望不大。”

法國(guó)維旺迪股票市值在2012上半年度下跌3.7%，一度跌至九年來(lái)最低。盡管公司CEO讓-伯納德·萊維（Jean-Bernard Levy）因?yàn)樵诠静呗詥?wèn)題上與董事會(huì)意見(jiàn)不合提出辭職后，維旺迪的股價(jià)出現(xiàn)了小幅攀升，終究難成氣候。

維旺迪曾宣布上半年凈收入同比下降17%至15億歐元。今年年初股價(jià)大跌后維旺迪發(fā)布了戰(zhàn)略評(píng)估，原因在于它對(duì)法國(guó)電信運(yùn)營(yíng)商SFR的激進(jìn)收購(gòu)，導(dǎo)致投資者質(zhì)疑它的“集團(tuán)化折價(jià)”，也就是市值與資產(chǎn)可能的價(jià)值不符。除視頻游戲開(kāi)發(fā)商動(dòng)視暴雪和SFR外，維旺迪的業(yè)務(wù)還包括法國(guó)付費(fèi)電視公司Canal+、環(huán)球唱片（Universal Music Group）、摩洛哥電信（Maroc Telecom）、巴西電信運(yùn)營(yíng)商GVT。

意大利前總理貝盧斯科尼（Silvio Berlusconi）掌管的梅迪亞塞特帝國(guó)，在所有歐洲娛樂(lè)業(yè)巨頭當(dāng)中跌勢(shì)最兇，集團(tuán)市值在整個(gè)上半年蒸發(fā)達(dá)31%。

伯恩斯坦研究公司（Sanford C.BernsteinCo.）分析師克勞迪奧·埃斯皮西（Claudio Aspesi）將梅迪亞塞特廣播公司第一季度的表現(xiàn)形容為“極為糟糕，并在可預(yù)見(jiàn)的時(shí)間內(nèi)不會(huì)好轉(zhuǎn)”，除了廣告業(yè)務(wù)的薄弱環(huán)節(jié)，埃斯皮西還在報(bào)告中寫(xiě)道：“管理中的弊端顯示該公司在第二季度仍將面臨挑戰(zhàn)，管理結(jié)構(gòu)問(wèn)題還將繼續(xù)存在。”

英國(guó)獨(dú)立電視臺(tái)股票市值在上半年度增加了14%，然而投資者開(kāi)始擔(dān)心公司業(yè)績(jī)是否將轉(zhuǎn)為下滑。分析普遍認(rèn)為只有時(shí)間能決定獨(dú)立電視臺(tái)是否能繼續(xù)保持這種上升態(tài)勢(shì)。公司業(yè)績(jī)?cè)谙掳肽甓仁欠衲軌蚶^續(xù)保持，目前為未可知，整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境同樣無(wú)法預(yù)估。