歷史

錯就錯了，只要不孤獨

和別人一起犯錯，是一種“獎賞”。其中有背景需要強調(diào)：很多機構(gòu)投資在資本獲利時，很難得到credit，而造成損失時，往往受到責(zé)難，這難免讓其投資時更關(guān)注所謂的質(zhì)量（以規(guī)避將來受罰風(fēng)險），而忽略價值，而我們知道“價值”是成功投資的根本。英國現(xiàn)在的機構(gòu)投資人多是壽險精算師出身，所以會將很多保險的投資理念帶入其中，我們不妨多加參考。

跌之前趕緊出掉，趁還沒漲瘋趕緊買入

這種思維簡單地講，可看作典型業(yè)余的投資心態(tài)。業(yè)余與專業(yè)相對，所以“專業(yè)”能夠賺錢一方面由于其內(nèi)在邏輯合理，更是得益于業(yè)余的“普及”。換言之，無論是針對人還是對市場，賺錢途徑中有一條是要做較早的那撥少數(shù)派?！按蠹叶歼@么做怎么辦？豈不相當(dāng)于搬起石頭砸自己的腳”，這問題合邏輯，不過不會出現(xiàn)這種情況。因為最終結(jié)果一定是未來的“進一步折現(xiàn)”，或者說更加合理地提前反應(yīng)未來將要發(fā)生的事情。古典經(jīng)濟學(xué)家的觀點也許不無道理：投機的經(jīng)濟和社會價值在于折現(xiàn)未來，從而將未來造成的沖擊降至最低?？傊?，越是成功的“早期少數(shù)派”，經(jīng)濟和社會價值越大。

它怎么就發(fā)生了呢？

很多投資童話的“墓志銘”上都有這句話。當(dāng)那些令人不安的可能性最終兌現(xiàn)，特別是與預(yù)期不符時，這種想法便成為我們本能的反應(yīng)。任何影響價值的因素都有可能超預(yù)期，包括每股收益，利率，政府競爭，勞動力成本等。所以有必要意識到，我們都會本能地“不情愿”去預(yù)測未來將要發(fā)生劇烈變化（特別是近在眼前）。思維和情感的慣性一直都“在那里”。但僅僅認識到還不夠，要勇于對抗我們自身的想象力缺乏癥。優(yōu)秀的投資者應(yīng)該期待變化，且滿懷熱情地去迎接它。如果你覺得這些是老調(diào)重彈，或者你的結(jié)論是對變化及其必然性的預(yù)期已經(jīng)提上日程，好吧，第一，情緒（控制）上很多人做得遠沒有到位。第二，如果只是預(yù)期到位，但沒有實際行動，沒意義?？傊?，鍛煉面對大變革的處置能力非常管用。比如，拿出一段過去的投資環(huán)境，把自己放到里面過一遍，看上去“俗”，其實還好。

市場永遠是正確的

“市場比我們每一個人都更了解真實情況，每個人對未來的認知程度都是同樣（那么少），任何試圖預(yù)測未來從而做出決策的舉動都是徒勞的”。我想說的是變化是永恒的主題，只要價格自由，不管今天是多么反應(yīng)其投資價值，未來也會變動。而投資的盈虧也皆由此產(chǎn)生。所以不要再為“不作為”找合理化外衣了吧。

形勢不明朗前不要行動

這也是我們本能反應(yīng)之一：規(guī)避思考，規(guī)避決策，規(guī)避承擔(dān)責(zé)任。投資本應(yīng)是一系列對風(fēng)險計算后做出的決策，但所謂的計算只是披上了合理化的外衣，很多是由情感驅(qū)動，或者說所謂梳理合理化邏輯的努力不過為了支撐潛意識已經(jīng)達成的結(jié)論。

淡定，鐘擺總會擺回來的

這種想法造成的結(jié)果往往是無限期持有某只一開始就不該買進的股票，然后就這樣“復(fù)利”下去。沒錯，鐘擺是會擺回來的，但鐘的位置變了！

分析師如何定位？

專業(yè)的投資分析人員與上市公司高管之間最理想關(guān)系是相互理解，相互信任。分析師確信高管正在帶領(lǐng)上市公司沿著正確的方向前進，而上市公司明白分析師會用合適的方式表達自己的觀點。