金融產業集群的外部性與競爭力研究

摘要：文章在分析金融產業外部性的特點的基礎上，結合波特的競爭優勢理論，構建了金融產業集群影響金融產業競爭力的分析框架，從集群貨幣外部性和技術外部性角度出發，從提高經營效率、緩釋金融風險和促進區域金融創新三個方面研究提升金融產業競爭力的路徑，并對上海建設國際金融中心提出幾點建議。

關鍵詞：金融產業；產業集群；競爭力；外部性

20世紀90 年代以來， 波特把“國家鉆石”理論和區位理論結合起來， 提出了“產業集群”（Cluster）這一新概念。按照波特（1998）對產業集群的經典定義，產業集群是指在某一特定領域中互有關聯的公司和機構在地理上集中在一起。產業集群的研究對象主要是實體經濟中的企業組織而非金融機構。現實中，在經濟金融全球化、市場化以及信息化不斷發展的時代背景下，金融機構的空間集中趨勢日益凸顯。與生產型企業相比，金融產業集群既是金融資源、金融系統在結構、功能、規模、等級上的是空間與變換的結果，又是金融資源與地域地理環境、人文環境及其他產業相互融合、相互影響、相互促進的結果。產業集群已經成為現代金融產業組織的基本形式。Panditetal（2001）指出金融服務產業總是以產業集群的形式出現并形成金融中心，金融中心是金融產業高度集聚的產物。Kinderberger（1974）通過金融中心的經典定義論述了金融機構的集聚效應，認為銀行和高度專業化的金融中介集聚，形成了今天的金融服務中心。國內尚未對金融產業集群有明確的界定，其內涵散見于國際金融中心的定義中。如香港學者饒余慶（1997）對金融中心給出的定義是：“金融中心是銀行與其他金融機構高度集中，各類金融市場能自由生存和發展，金融活動與交易較任何其它地方更能有效率地進行的都市”。劉文朝（2001）認為金融中心是金融組織、金融市場集中，在資金的籌集、分配、流動方面起著樞紐作用的中心城市。從這些學者的定義和金融中心的發展過程不難看出，現代金融產業是因大量金融機構集聚而形成規模，然后產業內部的金融業務不斷創新拓展，業務內部的金融主體不斷融合、兼并、擴大，進而在一定地域形成了強大的產業集聚力量，推動地域內金融產業不斷壯大發展，形成金融產業集群，進而形成金融中心。

多數文獻國內關于金融中心競爭力的相關研究文獻并不少，但大多停留在構建金融中心的前提條件及其影響因素的研究，如唐旭（1996）分析了金融中心形成的條件，并通過衡量相關條件指標來測定我國的金融中心；潘英麗（2003）運用企業區位選擇理論分析了金融機構選址決策的重要決定因素，并重點分析了在金融中心城市的競爭中，吸引金融機構空間聚集的地方政府有所作為的四大領域等。本文另辟蹊徑從外部性角度結合波特的競爭理論，來論述金融產業集群是如何影響競爭力的，并通過模型的構建對金融業集群的外部性機制進行研究，并對上海建立國際金融中心提出建議。

一、 金融產業集群的外部性

隨著經濟全球化和區域一體化的迅猛發展，產業集群呈現出異乎尋常的競爭優勢，成為帶動一個國家或地區經濟發展的中堅力量。馬歇爾（1920）最早提出了外部性的概念，他指出，產業的增長，特別是產業地理集群（Industrial Geographic Clustering）的形成，很大程度上得益于集聚所產生的外部經濟效應。而已經形成的產業集群又具有其他非集群經濟區域所不具備的正外部性，即創新的外部性、市場的外部性、外部規模經濟與范圍經濟。繆爾達爾（Myrdal，1957）將產業集聚現象解釋為外部經濟作用下的“累積因果”（Circular Causation），即制造品生產將趨向于集中在大市場地區，然后通過進一步吸引其它地區的生產使得市場繼續擴大。由于金融產品和金融市場的特點，金融產業集群的外部性還有其自身的特點。

具體來說金融產業集群的外部性包括基于市場聯系的貨幣外部性和基于知識集中與外溢的技術外部性。貨幣外部性通過三個方面影響集群：（1）專業化分工。專業化分工形成社會化分工網絡，把金融產品營銷網絡的建立、金融機構網點的設立、IT系統的運營維護、人力資源管理以及法律和審計事務全部納入到專業化的分工里。這種專業化和社會化的高度發展，更容易形成地區性的金融創新。（2）勞動力市場共享。金融業集群有助于能夠形成人力資源的“蓄水池”。金融產業集聚的過程中，大量的金融機構紛紛進駐集群內，形成大量的專業勞動力需求，吸引集群外部的金融人才向金融集群匯集。（3）低成本的公共設施共享。在金融服務活動中體現在由電子網絡支持的轉移支付系統，及其交易清算業務。（4）流動性與市場外部性。流動性具有正的外部性。在流動性好的金融市場，個別交易引起的價格波動較小，而流動性弱的金融市場，較小的交易量也可引起價格的明顯變動。因此，風險規避的投資者偏好于在流動性較強的金融市場進行投資活動。通常金融集群的金融市場規模很大，而金融市場規模越大其流動性也就越高。

技術外部性又包括：（1）信息的外部性。根據金融地理學的信息理論，信息流是金融發展的先決條件，金融也可以被理解為“高增值”的信息服務業。而信息流在一定程度上具有公共產品的性質，巨大的“信息外在性”使金融機構集群能夠在信息量倍增中獲益，產生信息套利活動。Bossone等（2003）研究表明，金融中介（信息提供商）的參與，使投資者與通過銀行借貸經營的企業家之間信息充分交流，從而提高整個價值投資鏈的利潤。對于信息靈敏度高的股票和金融衍生工具來說，投資者和券商在地理位置的接近有利于掌握更豐富的金融信息。此外金融機構選址于著名的金融集群區（金融中心）有利于提高企業的聲譽，并且可以降低企業與客戶之間的信息不對稱性，有益于維持長期客戶關系。（2）知識、技術外溢。由于金融產品的非物質性和金融機構職能的同一性，在金融業集群內，某一金融機構的金融創新所獲得的新產品和新技術的信息，有很大一部分會外溢出去而成為集群內機構的公共知識和技術。產業集群利用地理接近性、正式或非正式的合作，使技術標準在產業集群內更容易被認同，而采納該標準的機構越多，產業集群的外部效應就越大。（3）邊干邊學。產業集群之所以具備持續的發展動力，就在于它是一個學習性的區域，金融業是屬于知識密集型行業，需要能從集群學習和創新環境等角度來探尋集群利益。這種集群學習機制主要通過以下三種途徑來實現：一是通過非正式的社會關系網絡獲得新知識；二是通過集群中金融機構之間正式的合作安排來促進集體學習機制；三是通過集群中技能勞動力的流動來促進知識的流動。

二、 金融產業集群的外部性與競爭力

邁克爾·波特（1998）指出，一個國家或地區在國際上具有競爭優勢的關鍵是產業的競爭優勢，而產業競爭優勢來源于彼此相關的企業集群。他指出產業集群是國際競爭優勢產業的一個共同特征。波特認為產業集群是“國家鉆石”（State Diamond）——一國競爭優勢的相互作用的決定性因素——的實際表現。產業集群不但影響國內競爭力而且影響國際競爭力。波特認為全球經濟中的持久競爭優勢很大程度上具有當地化特征， 并越來越依靠當地因素， 地理的、文化的和制度上的接近產生了生產率和創新上的優勢。尤為明顯的是，20世紀以來，隨著全球化的深入，金融產業可以通過全球資源配置減少許多不利的成本因素，其競爭力依賴于更高的生產率和持續的金融創新。金融產業的這種集聚還增加了對于金融風險的抵御和緩釋優勢。放眼于世界各國，那些組織層次比較嚴密、競爭規則比較完善、發展規模比較大的金融產業集群，往往表現出強勁、持續的競爭優勢，如英國的倫敦和美國紐約。究其原因這些金融產業集群的競爭力往往與該集群的外部經濟效應密切相連。金融產業集群通過貨幣外部性中的低成本設施、勞動力共享和專業化分工來提高產業的整體經營效率；通過貨幣外部性中的專業化分工、良好的流動性和技術外部性中的信息的外部性抵御金融風險，對金融風險在產業中的蔓延起到減速和緩釋作用；通過技術外部性中的技術外溢和邊干邊學促進區域內金融產業的不斷創新。圖1展示了通過金融產業集群外部性作用，提高集群的競爭優勢的路徑。

1. 經營效率提高。通過空間上的集中和產業組織優化，金融企業集群具有集聚經濟效應、規模經濟效應以及范圍經濟效應，進而呈現為集群中金融企業的經營效率優勢。首先是降低交易成本。集群中的金融企業可以使用共同的數據庫和客戶征信系統等，并利用地理接近性來減少信息獲取上的投資成本；同時借助于集群中企業間以合作和信任為基礎的社會關系網絡，交易方容易達成合作。如銀保合作 就是通過資源共享尤其是銷售網絡和客戶資源的共享來提高經營效率的典型例子。其次是資源利用的高效。集群的發展和分工協作效益的導向促使金融企業在比較內部生產組織費用和市場交易費用之后，通過企業內部分工的外部化或社會化，利用社會資源將部分服務項目外包給其他企業，更快地降低成本，從而充分發揮資源效用。再次是金融營銷的協同。金融企業通過集群，可以集中廣告宣傳的力度，形成“區位品牌”，再以專賣的形式壟斷銷售，獲取縱向一體化利潤。如華爾街的投資銀行成功地樹立了證券業務的品牌，眾多的客戶蜂擁而至。該集群區內的投資銀行，無論成立年限、經營特色、經營理念如何，都成為客戶優先選擇的目標。

2. 金融風險緩釋。

首先信息外部性易于形成良好的風險預警系統和信用文化。（1）金融產業集群內易于形成良好的風險預警系統。由于具有信息外部性，信息傳遞便捷，集群內各市場參與者能夠得以最快的速度感受到市場的新變化和經濟運行中的風險壓力，進而有利于在金融機構之間形成良好的風險預警系統，以有效應對市場中的各種金融風險。（2）金融產業集群內易于營造良好的信用文化。金融產業集群的形成是建立在良好的信用環境基礎之上的，同時集群的發展促進著區域金融信用文化的完善與健全。集群內各市場參與者之間的長期、緊密合作關系以及以非正式規則為主導的社會網絡關系，有利于對供需雙方的信用狀況進行甄別，這種信用基礎是大規模場外市場所必需的。

其次良好的流動性可以降低風險。Pagano（1989）運用簡單的兩階段動態投資組合模型，分析了市場波動、新投資者的進入可提高原有的市場投資者的經濟效率。良好的市場流動性能夠降低融資成本和投資風險。集群中先進的風險管理技術得以迅速傳播和及時應用，通過對風險的科學量化，金融機構能夠以風險成本覆蓋預期損失，以經濟資本覆蓋非預期損失，進而形成科學的金融產品價格，并以此提高金融企業風險防范的能力。

再次專業化分工有助于提高金融機構的整體抗風險能力。不同的金融機構在同一集群內同臺競技，借助于高度的金融專業化分工來分享不同層面的盈利機會以及承擔不同環節的金融風險，借助于市場化的金融整合機制來強化各自的金融功能以及風險控制能力，借助于集群中繁多的金融工具增強化解非系統風險和個別金融機構危機的能力。

3. 區域金融創新。大批金融企業集聚在一個區域，既加強了彼此之間的競爭，又產生相互學習的效應，使原來基于資源稟賦的比較優勢發展為區域金融創新優勢。首先是金融創新的系統支持。集群中不同金融企業之間、金融企業與非金融企業之間、金融企業與科研機構以及大量的中介機構之間緊密聯系，并集聚形成區域創新系統，通過機構間的技術和知識外溢，可以快速、便捷地提供金融創新中所需要的相關資源以及各種支持條件。其次是金融創新的知識學習路徑。金融創新，從本質說是一種創新性金融知識的創造、傳播以及共享的過程，而這種創新性金融知識具有默示性知識的特征。金融產業集群的學習機制為此提供了“搖籃”和途徑。研究表明，金融產業集群的“產業氛圍”可以支持和加快企業間創新的模仿、消化、吸收和擴散，實現金融創新的區域化過程。金融知識的共享和其乘數效應又加快集群獲得金融創新的區域比較優勢。

三、 對上海建設國際金融中心的啟示

目前上海的金融業發展已經有一定規模，競爭優勢已經顯現。以資本、貨幣、外匯、商品期貨、金融期貨、黃金、產權交易、再保險市場等為主要內容的現代金融市場體系已經基本形成，交易規模也日益擴大。而許多全國性金融機構的主要營運中心、交易中心、票據中心、離岸業務中心等也都紛紛在上海安家。統計顯示，截至2010年底上海金融市場交易總額416萬億元，主要中外資金融機構的數量已經達到了1 049家，外資法人銀行總部21家，占全國的68%，上海金融業對地區生產總值的貢獻、占比也已經達到了2位數以上。2010年上海金融業從業人員達到23萬，其中留學歸國人員3 000多名，港澳臺及外籍人士2 000多名。

由于金融業具有顯著的資產專用性（Property Exclusiveness）、規模經濟性（Scale Economy）和范圍經濟性（Scope Economy），并需要空間上的集聚和功能分區，因此，要提高金融產業的競爭性，構建國際化的金融中心，需要金融產業的外部性得以充分的發揮。作為從國內金融中心向區域性國際金融中心發展的上海需要從提高生產效率、促進金融創新、增強風險抵抗能力三方面，不斷提高自身的競爭優勢。上海應發揮現有優勢，通過收購、兼并、增資和重組等方式建立本土的大型金融集團，從而開拓新業務和新市場，進一步強化區域產業分工。在金融市場結構與產品方面，應在加快制度建設的同時，大力推進金融產品創新、拓展新的市場，增加風險對沖機制。在金融人才資源制度方面， 為解決金融人才供需結構性突出矛盾，尤其是針對金融機構高級管理人才、專業領軍人才等關鍵金融人才緊缺， 能夠掌握新業務的新型金融人才比較匱乏，國際化金融人才不足的情況，上海應利用“長三角”地區知名高校云集的優勢，采取海外引進和本土培養相結合的兩手戰略，積極引進“海歸派”金融人才，充分發揮他們在國外金融機構的從業經驗， 帶動本土人才的國際化以及國際金融業務的拓展。加強和完善誠信體系建設和基礎設施的配套系統，高標準地建設上海企業和個人征信系統，應營造一個良好的信用環境。在金融市場化程度和法規體系方面， 應繼續主動爭取中央的支持并突破法律體制的瓶頸。總之，國際金融中心的形成和發展是一個逐步積累的自然歷史過程， 對于上海國際金融中心建設的目標定位， 應遵循經濟規律和市場選擇， 因勢利導，逐步推進。

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作者簡介：崔明，上海財經大學國際工商管理學院博士生。

收稿日期：2011-10-20。