闞治東:“無意”布局新能源

闞治東說他心中根本沒有“投資主線”，只要是國家政策扶持的、具有產業發展前景的，都是他的投資方向。但你確實能看到，新能源、環保、新農業等與可持續發展相關的產業占據了他投資版圖的最主要部分。

站在記者面前的是位儒雅的長者。雖然已是晚飯時刻，但他堅持“詳細回答每個問題”，以及“約定的訪問時間一分鐘不少”。而此前，他剛錄完一檔衛視的訪談節目，略顯疲憊，不得不點一杯咖啡提神。

他的故事很長，因為他是闞治東。

1990年代，證券業內沒有人不認識他。彼時，他出任申銀萬國總裁，與尉文淵、管金生被合稱為中國證券業“三大教父”；他曾應邀創辦深圳創新投，后臨危受命于南方證券。但每每在聲名鼎盛之際，他總是慘遭出局，付出沉重代價——這一切，他用了一本書《榮辱二十年》來記錄。

不過，只記錄到2005年。

2005年，闞治東脫離體制創辦東方匯富創業投資管理有限公司，浮沉證券行業20多年的他，開始了在創投行業的新旅程。

老兵歸來

作為一位標桿性人物，闞治東曾用過一句話評價自己此前20年的股市人生，“曾經為開創我國證券市場盡過力的老兵”。2003年，從南方證券辭職后，這位老兵選擇重新出發。當時，在他面前擺著眾多選擇，既有知名企業拋來的橄欖枝，亦有一些地方政府發來的邀請，還有朋友們的鼓勵：離開體制自己創業！

“猶豫，真是猶豫了很久。”闞治東如此形容當時的心境。此前在體制內呆了很久，究竟是回歸體制內還是沖出體制，一直很矛盾。在身邊朋友中，他看到過脫離體制內試圖在民營企業一展身手卻無功而返的例子，甚至有人最終不得不重回體制內。當然，另起爐灶創業成功的朋友也不少，“他們對我現身說法，國內創投行業正從官辦走向民辦，你本已在創投行業積累了很多經驗，為什么不行？”

于是，闞治東動心了。2005年，東方現代創業投資管理公司在深圳成立。

雖然資本實力不強，但這家新公司卻引人注目，因為其團隊可稱得上是豪華明星陣容：不但由證券三“教父”之二闞治東、尉文淵分別任總裁和董事長，還得到曾任職于新加坡大華銀行及擔任中新基金總裁的林有成加盟。很快，公司的投資規模就超過股東原出資額的3000萬，不得不考慮引進新的資金源，并重新成立了東方匯富創業投資管理公司。用闞治東的話說，是“把管理公司干著干著干成了投資公司”。

結緣風電

闞治東學金融出身，也學過會計，對數字敏感，對財務報表掃一眼便知大概。

北大荒的經歷，對他個性影響很大，堅韌不服輸。

他是性情中人，每頓飯少不了酒，尤其是黃酒離不開。

忙碌之余，他會抽出時間寫文章，還在媒體上開專欄，他自嘲“既不文學，也不青年”，但他善于總結，文章里一般都結合案例談經驗，妙趣橫生。

在東方匯富的投資版圖里不難看出，新能源、環保、新農業等與可持續發展相關的產業占據了主要地位。其中對風電的情有獨鐘更是具有闞氏特色。

要談闞治東與風電的結緣，不得不提鮑博士。基于國家“十一五規劃”對新能源的政策扶持，東方匯富成立之初，就確立了投資新能源的方向。然而，新能源概念寬泛：風能、太陽能、潮汐能、生物能……歷數下來讓人眼花繚亂。闞治東一會兒跑到寧夏考察復合酶造燃料酒精技術，一會兒到廣州研究豆油如何造生物柴油，兜兜轉轉都找不到理想并適合投資的項目。直到有朋友給他介紹了一位美籍華人風能專家鮑博士。

聊天中，鮑博士拿出一張中國風能資源分布圖給闞治東看，認為中國發展新能源，能夠規模化發展的只有風能。

時至今天，闞治東仍經常把與鮑博士的故事掛在嘴邊，因為鮑博士為他打開了風能的那片天空。但也正因為他是闞治東而不是鮑博士，所以東方匯富才有今天的成功。

在鮑博士的鼓動下，闞治東最初想到了辦小型風電廠。但經過考察后，他發現小風電廠的規模并不符合國家關于風電建設的要求。此路不通，該怎么辦？經朋友提醒，腦筋活絡的他馬上目光一轉，盯上了產業鏈上游的風電設備產業。

投資拒絕“畫地為牢”

闞治東為外界提及最多的投資，是他力排眾議投資的華銳風電。

2005年，他開始關注風電設備時，就與一家百年國有大型企業集團“大連重工”接上了頭。對方剛好準備要搞1 .5兆瓦的風機，希望尋找合作伙伴。闞治東、尉文淵等的背景頗得大連重工領導心意，以“一見鐘情”來形容他們一點也不為過。一番接洽之后，雙方決定合作，成立了華銳風電。“連公司名字和注冊地都是雙方一起商量的。”

雖然有鮑博士的力薦，但2005年風電概念在市場上確實還比較陌生，闞治東為什么敢拿出一大筆錢投資？他坦言，當時內部討論時，大家也是擔心這個、擔心那個，但他堅持認為，和其他新能源相比，風電的優勢在于成本低、取之不盡、用之不竭。中國在發展風電上，也有自己的優勢。

他的看法沒錯。東方匯富2005年投進去，2006年把最后一筆資金投完，2007年就產生效益，股東基本收回本金。現在，它已是國內最大的風力發電機整機廠，去年順利上市。今天看來，它是一個非常成功的創投案例。

正是這個項目的成功，鼓勵了闞治東及其團隊在新能源領域相繼投資了一系列項目：包括順風光電、華風風電、新天光電等。闞治東打趣說，那之后“大家對我的眼光和判斷都比較認同”。

不過有意思的是，盡管確實把大筆資金都往新能源產業上砸，但闞治東并不認為新能源行業是東方匯富的投資主線。或者說，在某個階段傾向于選擇投資什么是一回事，但他拒絕以“主線”或“產業鏈投資”之說將自己限制住，“我從不給投資領域畫地為牢。”關鍵是跟著政策看項目，如果一定要找一個“投資邏輯”，那就是國家的政策扶持，如新能源、新材料、高端裝備業、電動汽車、國家信息技術。

“因地制宜”調整投資方向是闞治東與東方匯富的個性。

就以他最得意的風電為例。“我們最早想投風力發電廠，最后投的卻是制造業，這就是變化、調整。”他說，投資人一個方向走不成就往邊上看看，或到相關聯的地方看看，才會找到一條正確的路，不能一條路走到黑。“曾經最早告訴我關注風電的那位鮑博士，最后他在中國發展多年，一事無成，他太固執了，堅持搞風電，最后一直沒有做成功。”

選種子般選項目

闞治東曾在黑龍江省黑河市插隊10年。這段插隊經歷對他的性格影響很大，堅韌不服輸，凡事開朗樂觀，遇到再大困難也不會愁眉苦臉。對于外界關于他“幾起幾落”的評論，他認為只要有信念，誰也不會倒下。

事實上，除了個性影響，插隊生活讓闞治東還形成了務實的作風，這是他后來從事創投后一直存有的印記。

比如，插隊時闞治東是科研排排長，主要任務是培育好種子。無奈東北氣候一年只能種一茬地，培育種子耗時非常長。于是，他四處搜羅種子，在同一塊地分別試種，哪個產量大就留下哪個，結果秋收后別人賣糧食，一毛一斤，他賣的是種子，五毛一斤。而在做創投挑選具體項目時，他的經驗便是像選種子一樣選項目。

1999年闞治東曾主導深創投，有領導和專家告訴他，投資一定要投早期項目。但闞治東的想法卻很實際：初期做創投最重要的是證明自己能掙錢，投資早期項目，起碼要等七八年才見成績，事業怎么做大？這就像選種子，幾年種出糧食，大家豈不得餓死？

他力排眾議，讓深創投投資部對全國各省市已排在前幾名的企業進行研究，擇優投資，深創投成立當年便實現利潤。而由于偏愛非早期項目，當年的闞治東被戲稱為只投“差一步”企業。對此，他樂呵呵地笑著說，“那只是你們媒體的說法。人要根據不同情況不斷變化才會成功。”事實上，當后來眾多創投也開始追求成熟度高的企業，后期項目投資成本越來越高后，闞治東的投資反而開始往早期走。

從東方匯富的投資項目里，不難看出這種往前走的思路。

比如，去年投資的中興牧業，東方匯富是以原始股東進入的；今年，東方匯富在深圳還準備做一個太陽能的項目，雖然還是幾位科學家實驗室的成果，但它依然選擇跟進。

闞治東說，現在東方匯富每只基金投資都是早、中、晚相結合，片面地強調投資階段“太概念化，太理想化”了。

避開陷阱

闞治東是性情中人，有人形容他是“煙不離手、酒不離口”，他不置可否。“本來不抽煙的，被南方證券的事搞煩了，也就抽起來了。”他的確是一直喝酒的，每頓飯少不了酒，尤其是黃酒離不開。但他不貪杯，只覺得飲酒是待客之道，從中享受賓主之歡。

同時，他也是重情之人，無論是親情還是友情。他在2009年出版的《榮辱二十年》一書是送給兒子結婚的禮物。一出差到北京、深圳等地，肯定不忘的是招呼一幫老朋友聚會吃飯。天蝎座的他覺得人生樂事是別人真心待自己，而他也的確收獲了這樣的真心，東方匯富最早的資金來源正是朋友的仗義出手。

但到了今天，東方匯富的資金來源已經充分實現多元化，涵蓋了民營企業、國企、政府等眾多渠道。如2007年在上海成立了奧銳萬嘉創業投資公司，有吉興集團、徐州維維集團、沈陽明華企業集團等六家民營企業加入；最近在安徽成立的安徽鼎信基金，是國家成立的幾個專項基金之一，國家發改委給了5000萬，安徽省政府給了5000萬，還有皖能電力集團等社會資金配套。“現在有十幾只基金在運作，管理的基金規模有幾十個億。”

闞治東最常掛在嘴邊的一句話是“允許有失敗的項目，但不許有失敗的基金”——他并不回避失敗的項目。“像我們第一只基金東方現代，投的項目大小有六七個，成功的只有華銳風電和新生源（新生源今年在紐約上市）。”至于其他幾個小項目，如北京電焊廠，是否存在都不知道了。

他以深創投時期投資B P機為例說，當時對行業看得不夠，認為BP機有商業前景，手機是無法完全取代的，此前市場上已有成功典范，上海的國脈通信就是一個BP機上市公司。于是深創投在深圳投了一家傳呼機基站設備生產商，又投了與傳呼機相關聯的一家傳呼機基站經營管理公司。最后的結果是，BP機被市場淘汰，投資失敗。

“投資首先要把握產業發展趨勢，否則失敗是必然的。不要看今天很火，未來可能就是失敗。”這個叱咤資本市場多年的“猛人”總結說，股權投資和二級市場股票的投資邏輯是一致的，即捕捉機會、避開陷阱。

如今，盡管已到花甲之年，問及何時退休，他哈哈大笑，說自己最放松的方式是買個碟片在家看，尤愛看戰爭題材的片子。他在微博中寫道，“年輕時走南闖北，上山下鄉身體練好了！如今為PE投資事業東奔西走有了革命本錢。心態上做個老頑童，爭取活出精彩來！”