江蘇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資難剖析

【摘要】戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是江蘇經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但江蘇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資問題依然沒有得到有效解決，主要原因?yàn)閼?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資便利程度存在南北差異、融資渠道不暢、專業(yè)的科技金融人才缺失、對融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)監(jiān)管不力等。加大支持力度，優(yōu)化財(cái)稅金融政策；拓寬融資渠道，緩解融資壓力；統(tǒng)一融資平臺，縮短南北差異，是解決江蘇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資難的有效途徑。

【關(guān)鍵詞】戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè) 融資難 不完全信息

【中圖分類號】F832【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A 【文章編號】1004-6623（2012）05-0093-04

一、江蘇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投融資現(xiàn)狀

《江蘇省“十二五”培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》指出：“十二五”期間，江蘇省將著力發(fā)展新能源、新材料、生物技術(shù)和新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)和軟件、物聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算、新能源汽車、高端裝備制造業(yè)、智能電網(wǎng)和海洋工程裝備十大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為江蘇省未來經(jīng)濟(jì)增長的引擎和支柱產(chǎn)業(yè)。2011年，新能源、新材料、生物技術(shù)和新醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、軟件和服務(wù)外包、物聯(lián)網(wǎng)等新興產(chǎn)業(yè)全年銷售收入達(dá)26090.3億元，比上年增長26.4%。戰(zhàn)略性新興企業(yè)需要依據(jù)自己所處的行業(yè)特點(diǎn)及其他相關(guān)要素來選擇合適的融資渠道，只有這樣才能讓戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)與金融資本良性互動，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈的關(guān)鍵環(huán)節(jié)在研發(fā)階段和產(chǎn)業(yè)化階段，這兩個階段由于運(yùn)作特點(diǎn)的不同對融資渠道也有差異性。

1.江蘇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)融資現(xiàn)狀

全省不少戰(zhàn)略性新興行業(yè)發(fā)展時間短、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱、核心技術(shù)和產(chǎn)業(yè)化瓶頸都沒有實(shí)現(xiàn)突破，大部分處于初創(chuàng)期（研發(fā)階段）。在研發(fā)階段由于投資回收期限長、創(chuàng)新領(lǐng)域的技術(shù)不確定性大，只有熟悉該行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資才會對研發(fā)階段進(jìn)行投資。同時，以知識產(chǎn)權(quán)為主的無形資產(chǎn)，很難作為抵押品向商業(yè)銀行融資，因?yàn)槠洳环仙虡I(yè)銀行信貸準(zhǔn)入門檻，所以，在研發(fā)階段戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)較多選擇股權(quán)融資。《江蘇創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展報(bào)告2011》披露，截至2010年底，江蘇省共有登記在冊的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)183家，全部注冊資本達(dá)到323.09億元，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模分別占傘圍的22.31%和20.57%。創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的資本最初都是來自于政府的出資，慢慢發(fā)展到外資、民間資本的多種渠道的投資。在已登記注冊的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)中，以民間資本為主的大約占到45%，其中包括國際知名創(chuàng)業(yè)投資基金凱雷和弘毅。江蘇創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)總量、每年度新增機(jī)構(gòu)數(shù)量、實(shí)際投融資案例數(shù)和金額、新增投資案例數(shù)和金額、年吸引創(chuàng)業(yè)投資額等指標(biāo)都位居全國第一，投資資本規(guī)模居于全國第二，略低于廣東。

2.江蘇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)銀行信貸融資現(xiàn)狀

產(chǎn)業(yè)化階段是市場化的階段，需要大量的固定資產(chǎn)投資和流動資金，這時企業(yè)資金周轉(zhuǎn)時間大大縮短，同時新興企業(yè)固定資產(chǎn)比例增大，符合銀行信貸準(zhǔn)入門檻，進(jìn)而通過銀行信貸融資，大大降低了企業(yè)融資的成本，所以處于產(chǎn)業(yè)化階段的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)宜采用銀行信貸融資。江蘇省已經(jīng)成立了18家科技支行，17家科技小額貸款公司。省科技貸款增長風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償獎勵資金也從最初的6000多萬元逐步增加至9100萬元，累計(jì)近3億元，四年內(nèi)帶動科技貸款新增量達(dá)到300億元。省金融辦提供的一份關(guān)于蘇南部分地區(qū)科技型企業(yè)的抽樣調(diào)查顯示：45%左右的科技型企業(yè)都將銀行信貸作為企業(yè)發(fā)展的主要資金來源之一。截至2011年5月，江蘇省主要商業(yè)銀行對六大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款余額達(dá)到1053億元，占全部貸款余額比重為2.98%。2012年，常州市對成長型科技型企業(yè)設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金，形成了風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，對成長型新興企業(yè)產(chǎn)生的不良貸款，由風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金和合作銀行共同承擔(dān)。

二、江蘇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資存在的主要問題

1.戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資便利程度南北差異較大。江蘇省創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的區(qū)域分布很不均衡，蘇中和蘇北地區(qū)大大低于蘇南地區(qū)。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示：截至2010年6月，蘇南地區(qū)登記在冊的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)113家，占全省的93.38%；注冊資本規(guī)模199.79億元，占全省的95.78%。由于金融機(jī)構(gòu)投資地區(qū)偏好的出現(xiàn)，全省金融機(jī)構(gòu)主要投資在蘇南地區(qū)的新興產(chǎn)業(yè)，大大加速了蘇南地區(qū)新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。蘇中和蘇北的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資難度加大，擴(kuò)大了蘇南、蘇北經(jīng)濟(jì)發(fā)展差距。這既不利于蘇北地區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，也不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，更不利于區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，導(dǎo)致蘇北戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展緩慢，對創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)缺乏吸引力，進(jìn)一步惡化了蘇北地區(qū)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。

2.戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資渠道不暢。2010年，江蘇省各類創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資額為67億元，占當(dāng)年全省GDP的比重僅為0.17%。新興企業(yè)缺乏成熟的商業(yè)模式，償債能力較差，很難得到銀行貸款等債權(quán)性融資，因而企業(yè)融資渠道單一，缺少多元化的融資途徑。創(chuàng)業(yè)投資太重短線投資而輕長線投資。不到20%的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資于孵化期或者成長期的新興企業(yè)，并且逐年呈下降趨勢，這種情況相比于美國、英國等發(fā)達(dá)國家存在很大差距。另外，省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)體系普遍存在同質(zhì)化現(xiàn)象，缺少專業(yè)化和多元化的融資機(jī)構(gòu)。融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)未形成規(guī)模效應(yīng)，盈利能力較弱，商業(yè)可持續(xù)性小。面對資金缺乏，融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)在風(fēng)險(xiǎn)控制、業(yè)務(wù)拓展、業(yè)績提升等方面存在很多問題。風(fēng)險(xiǎn)投資引導(dǎo)作用沒有充分發(fā)揮，并且陳舊的考核制度阻礙了其發(fā)展，從而削弱了創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)作用。

3.專業(yè)科技金融人才缺失。劉志彪（2011）在長三角地區(qū)金融論壇指出，江蘇省科技金融機(jī)構(gòu)不僅缺少金融人才，更缺少具有理工科背景的金融人才。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)都是理工科類高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，只有熟悉資本市場運(yùn)作、懂得先進(jìn)技術(shù)和商業(yè)模式的風(fēng)險(xiǎn)投資人才會對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中相關(guān)行業(yè)進(jìn)行投資。人才的優(yōu)劣決定了融資的成敗，尤其在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)這個高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)，勢必需要眾多既了解政策和資本市場運(yùn)作，又懂得先進(jìn)技術(shù)和項(xiàng)目操作的人才。江蘇省科技金融機(jī)構(gòu)最多的地方是蘇州，但是，在2009年蘇州市平均每家科技金融投資機(jī)構(gòu)專職人員僅為4.1人，其中高級專職人員為2.8人，從事5年以上的專職人員僅為2.2人，更缺少在戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)這種高科技產(chǎn)業(yè)角度考慮融資的高級復(fù)合人才了。

4.對融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)監(jiān)管不力。目前，江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)缺少統(tǒng)一的融資對接平臺，融資雙方都不能全面獲得對方的信息，很容易產(chǎn)生逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)情況，所以需要融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)作為中間人來實(shí)現(xiàn)融資。但是也存在個別金融擔(dān)保機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制力不足；出資不實(shí)；抽逃資本，熱衷于擔(dān)保具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益項(xiàng)目；從事高利貸，非法吸存、非法集資的融資擔(dān)保體系的風(fēng)險(xiǎn)。另外，一些融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，由于其業(yè)務(wù)過度集中，可能存在未知的信用風(fēng)險(xiǎn)。部分融資性擔(dān)保機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為政府融資平臺風(fēng)險(xiǎn)的新來源。

三、加強(qiáng)江蘇戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)金融支持的政策建議

1.加大支持力度，優(yōu)化財(cái)稅金融政策。設(shè)立江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金，大幅度增加政府財(cái)政對專項(xiàng)資金投入。圍繞戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展重點(diǎn)，統(tǒng)籌扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)關(guān)鍵技術(shù)、共性技術(shù)研發(fā)，加快戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)企業(yè)和重點(diǎn)項(xiàng)目的技術(shù)改造和技術(shù)創(chuàng)新；同時建立穩(wěn)定持續(xù)增長機(jī)制，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資金投入與財(cái)政收入同比例增長，大大降低企業(yè)研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵企業(yè)大膽創(chuàng)新；建立企業(yè)研發(fā)投入等同于稅收的稅改制度，切實(shí)完善流轉(zhuǎn)稅、所得稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅等支持政策，形成社會資源樂于發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的局面。對待戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重點(diǎn)客戶，銀行應(yīng)從貸款利率、擔(dān)保方式、貸款期限、還款安排等貸款條件方面采取靈活政策；同時，開發(fā)適合戰(zhàn)略性新興企業(yè)的信貸產(chǎn)品，緩解戰(zhàn)略性新興企業(yè)融資難。同時，政府應(yīng)采取一系列補(bǔ)貼制度，促使戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)良性發(fā)展，保證其正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

2.拓寬融資渠道，緩解融資壓力。拓寬戰(zhàn)略性新興企業(yè)的融資渠道，從傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)擴(kuò)展到貿(mào)易融資、債務(wù)融資、股權(quán)融資。創(chuàng)立江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資基金，以參股、融資擔(dān)保、跟進(jìn)投資和風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)助等形式，培育一批省內(nèi)有代表性風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)；引導(dǎo)國外著名風(fēng)險(xiǎn)投資基金、私募基金、金融類公司等投資機(jī)構(gòu)來省內(nèi)拓展風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)；支持戰(zhàn)略性新興企業(yè)利用主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板市場上市直接融資；鼓勵優(yōu)質(zhì)戰(zhàn)略性新興企業(yè)進(jìn)行債券融資；引導(dǎo)成熟戰(zhàn)略性新興企業(yè)利用國外產(chǎn)權(quán)交易市場進(jìn)行股權(quán)融資。通過以資本為紐帶，以股權(quán)投資為手段，實(shí)現(xiàn)金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的對接，幫助戰(zhàn)略性新興企業(yè)快速成長。

3.統(tǒng)一融資平臺，縮短江蘇南北差距。按照江蘇省戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的“十二五”規(guī)劃，整合現(xiàn)有投融資平臺職能，組建統(tǒng)一性投融資平臺，規(guī)范市場化投融資平臺，建立決策、管理、執(zhí)行、監(jiān)督相分離的新型投融資體制，促進(jìn)投融資平臺健康均衡發(fā)展，縮小蘇南、蘇中、蘇北的差距。由于處于蘇中、蘇北地區(qū)的戰(zhàn)略性新興企業(yè)在融資方面處于劣勢，應(yīng)該適當(dāng)降低這些企業(yè)的銀行信貸準(zhǔn)入門檻，擴(kuò)大蘇北地區(qū)的銀行信貸審批權(quán)，尤其是對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的增量審批權(quán)。同時，組織高層次的南北投融資交流活動，鼓勵金融機(jī)構(gòu)投資蘇北地區(qū)戰(zhàn)略性新興企業(yè)。

4.支持優(yōu)質(zhì)新興企業(yè)，發(fā)揮金融資本杠桿效應(yīng)。優(yōu)先提供資金給戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中效益好、信譽(yù)高、創(chuàng)新強(qiáng)的企業(yè)，促進(jìn)其迅速做強(qiáng)做大，帶動整個產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。依托科技融資機(jī)構(gòu)，發(fā)揮其在產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行投資布局的能力，以資本的方式整合戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)中相關(guān)行業(yè)的前、后關(guān)聯(lián)企業(yè)，促進(jìn)稀缺資源向優(yōu)勢企業(yè)聚集，達(dá)到資源有效配置。充分利用資本杠桿作用促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)的互動發(fā)展，加強(qiáng)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的深度融合，加快傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級，使各地產(chǎn)業(yè)資本、創(chuàng)業(yè)投資基金、財(cái)政資金和社會資本有效對接。同時加強(qiáng)企業(yè)、大學(xué)和科研機(jī)構(gòu)等技術(shù)創(chuàng)新服務(wù)體系的聯(lián)系，通過統(tǒng)一的投融資平臺來優(yōu)勢互補(bǔ)，有效發(fā)揮投融資平臺的最大效用。

5.建立健全擔(dān)保制度，創(chuàng)新?lián)ＤＪ健＝?zhàn)略性新興企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)，積極整合優(yōu)勢資源，形成戰(zhàn)略性新興企業(yè)、各類銀行和金融機(jī)構(gòu)有效融合的平臺，為戰(zhàn)略性新興企業(yè)，特別是中小型戰(zhàn)略性新興企業(yè)，提供優(yōu)質(zhì)的融資擔(dān)保服務(wù)。一方面，不斷創(chuàng)新合作服務(wù)模式，有針對性地創(chuàng)新對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的服務(wù)方式；另一方面，不斷創(chuàng)新融資擔(dān)保品種，為不同類型的戰(zhàn)略性新興企業(yè)設(shè)計(jì)差異化的擔(dān)保業(yè)務(wù)，進(jìn)而從根本上解決戰(zhàn)略性新興企業(yè)融資難問題。

6.完善中介機(jī)構(gòu)協(xié)同作用，減少融資風(fēng)險(xiǎn)。有些收益差的新興企業(yè)為了獲得融資，想方設(shè)法聯(lián)合會計(jì)師事務(wù)所出具虛假審計(jì)報(bào)告，導(dǎo)致審計(jì)報(bào)告披露的企業(yè)財(cái)務(wù)信息不真實(shí)。為了避免這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，必須規(guī)范中介監(jiān)督機(jī)構(gòu)的工作流程，提高其職業(yè)道德，同時加大對做虛假報(bào)告機(jī)構(gòu)的處罰力度，真正發(fā)揮其監(jiān)督作用。建立預(yù)警機(jī)制，建立新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)行業(yè)協(xié)會，并由其撰寫新興產(chǎn)業(yè)的年度發(fā)展報(bào)告，向全省公開發(fā)布政府政策導(dǎo)向、社會投資需求情況等重大信息。同時，充分發(fā)揮市場優(yōu)化配置的作用，避免發(fā)生投資過度，減少行業(yè)惡性競爭。

7.強(qiáng)化部門監(jiān)管，規(guī)范投融資平臺運(yùn)作。戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投融資平臺是依靠金融手段對行業(yè)和企業(yè)實(shí)施投資和整合的方式，所以要將其納入金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管范疇，并明確監(jiān)管部門，實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)督和管理。參照銀行、保險(xiǎn)、擔(dān)保等行業(yè)模式，研究制定相關(guān)的行業(yè)規(guī)則，積極引導(dǎo)股權(quán)投資行業(yè)的規(guī)范運(yùn)作和健康發(fā)展，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

8.大力培養(yǎng)復(fù)合型金融人才，增加融資機(jī)會。著力改進(jìn)高校金融專業(yè)課程設(shè)置和培養(yǎng)方式，為金融專業(yè)的學(xué)生增加良好的實(shí)踐機(jī)會。同時，擴(kuò)大金融人才的外向型培訓(xùn)。利用資本、產(chǎn)品、管理和技術(shù)等方面的國際交流和合作，培養(yǎng)人才、鍛煉團(tuán)隊(duì)，切實(shí)提高金融人才的專業(yè)化水平，優(yōu)化金融人才的知識能力結(jié)構(gòu)。建立復(fù)合型金融人才儲備庫，并設(shè)立外在專家評估小組。

9.完善企業(yè)和創(chuàng)業(yè)投資的相關(guān)制度。建立健全企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度和財(cái)務(wù)制度，規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)流程，保證企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告的真實(shí)性，向投資者展現(xiàn)真實(shí)可靠的財(cái)務(wù)信息。建立健全關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資的法律法規(guī)，形成一個利于技術(shù)創(chuàng)新的金融體系，減少政府對創(chuàng)業(yè)投資基金的審批和報(bào)備，讓市場價(jià)格機(jī)制發(fā)揮更大的作用，正確引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資基金的流向。

融資難并不是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)特有的問題，也不是我國乃至江蘇獨(dú)有的問題。解決戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資難問題是一個需要全社會、全體公民共同參與的系統(tǒng)工程，必須以規(guī)范企業(yè)管理為基礎(chǔ)，以改善金融制度為核心，以優(yōu)化融資環(huán)境為保證，完善我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，提高對外開放程度，增強(qiáng)各經(jīng)濟(jì)主體的管理能力，只有這樣，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融資難問題才會得到逐步解決。

（收稿日期：2012-09-21責(zé)任編輯：廖令鵬）