金融危機后香港商業銀行監管舉措及效果分析

○霍錦柱

（上海財經大學國際工商管理學院上海 200433）

2007年由美國次貸危機引起的全球金融危機，對全球的金融活動造成了重大的影響。香港作為全球最發達的金融中心之一，其商業銀行首當其沖，也受到較大的金融沖擊。香港商業銀行由大量的外商銀行組成，在香港金融領域扮演著重要的角色，為香港的經濟發展做出了重要的貢獻。金融危機期間，在中央政府的政策扶持下，香港商業銀行采取了一系列果斷的監管措施，這些政策的實施也取得了一定的效果。

一、香港商業銀行受全球金融危機的影響

在本次全球金融危機之前，香港商業銀行曾經歷過四次銀行金融危機。1840—1950年，香港絕大多數銀行規模小、管理不完善。1961—1965年的銀行倒閉風潮使香港銀行業更重視風險控制。1978以后，香港政府采取了一系列的金融自由化政策，1982—1986年華資銀行危機后，香港對金融業的監管提高到國際水平。1991—1992年的外資銀行危機進一步加強了香港銀行風險控制的意識。1998年的亞洲金融危機，香港商業銀行以較為完善的信貸政策和監管體系，安全地度過了，且表現遠強于東南亞的其他各國。之前的四次銀行危機逐步強化香港銀行業的風險控制。從香港戰后四次銀行危機看，房地產市場衰退只是銀行危機的導火索，銀行危機出現的根本原因是銀行激進的信貸和投資方式，以及公眾對銀行的信心不足。

在這次金融危機之前，香港商業銀行內部監管制度已經在歷次危機中較為完善地建立起來，但是巨大的金融沖擊，使香港商業銀行面臨著一些新老問題。這些問題導致了香港整個銀行金融體系受到很大的影響，主要體現在以下幾個方面：一是國際炒家的炒作影響了港幣的穩定。香港實行的是聯系匯率，港元與美元掛鉤。1998年的亞洲金融危機中，國際炒家是賭港元貶值，采用的手法是同時沽空港元和港股。這次國際炒家采取的炒作手法則正好相反，是同時買入港元和港股，賭的是港元升值。2007年港幣兌換美元的匯率為7.80，下降為2008年的7.786，到了2009年更是降為7.75。二是銀行的非傳統金融服務需求急降，非利息收入大減，金融創新受到很大限制。與內地銀行不同的是，香港銀行的盈利當中，非息差收入占比頗高，有50%～65%之強。受累于金融危機，各大銀行紛紛調整金融理財業務，拖累盈利大幅倒退。最具代表性的是雷曼迷你債券事件，涉及金額高達156.43億港元，波及中銀香港、東亞銀行、花旗銀行等20家銀行和金融機構，購買人數超過4.3萬人。三是整個銀行體系的風險大幅提高。受金融危機的影響，香港股票市值由2008年的16261.4億美元降為2009年的14896.4億美元，降幅為8.4%。股票價格的下跌給香港整個銀行體系帶來了巨大的風險。受財務出現危機等傳言影響，香港東亞銀行連續兩天出現擠兌事件。受此事件影響，東亞銀行股價在當天午后開市即急挫11%，收市亦跌近7%。

以上這些問題的出現仍然暴露了香港商業銀行監管體系存在的一些問題，如組合營銷能力不強，業務流程冗長低效，信貸資產定價能力弱，市場信息不靈敏、應變能力差，內控管理還存在一些薄弱環節等。

二、香港商業銀行在金融危機期間所采取的監管措施

香港商業銀行針對金融危機所暴露出的一系列問題，從信用風險管理機制設計和各項管理措施的創新上實施了一些政策措施。一是銀行財務管理體系創新。香港商業銀行財務管理信息系統在同業中具有領先地位和先發優勢，系統的推廣應用填補了財務信息化的空白，標志財務管理電子化邁出了第一步，對推動農行財務改革，全面提升財務管理水平具有里程碑式的重要意義。財務管理信息系統上線后，財務管理工作正式步入信息化管理時代，借助統一的財務管理信息平臺，實施了一系統財務管理創新，包括財務預算管理創新、財務決策管理創新和財務成本管理創新。二是強化銀行業務執行和監管。對于銀行客戶來說，商業銀行的業務水平和業務能力往往是決定銀行吸引力的一個重要因素。特別是當銀行面臨信用風險和信用危機時，銀行的業務管理體系構建就顯得尤為重要。商業銀行的業務執行的好壞除了需要強化核心業務之外，需要充分發揮銀行資源在業務領域的有效配置。這些舉措包括：圍繞核心客戶和核心業務強化競爭實力；圍繞核心業務把握發展之源；發揮資源在業務經營中的促進作用；培訓和提高各級財務人員的業務水平。三是銀行內部管理制度的創新。銀行除了在業務管理方面的舉措之外，內部管理制度的創新也是必要的。在這方面，香港商業銀行本著創新是發展的不竭動力和源泉的理念，在產品設計、柜面流程、結構轉型、員工隊伍建設以及執行制度等方面進行了一定程度的創新，以達到轉型和優化的目標，進一步應對各種市場風險和金融危機。具體包括：緊貼客戶需求以全面提升創新能力；落實精細管理全面提升銀行轉型質量；營造合規氛圍全面提升執行力；抓好隊伍建設全面提升軟實力；強化內部管理提高監管準確度。

三、香港商業銀行監管舉措的效果分析

香港商業銀行的一系列金融舉措，對改進銀行經營、降低銀行經營風險等方面具有很大的作用，這主要表現在以下幾個方面的成效。

1、經濟資本回報率

經濟資本回報率（RAROC）是指銀行經營所取得的經濟利益與各項資產（業務）面臨的各項風險總額的比值，反映的是經濟資本的使用效率。計算公式為：經濟資本回報率=賬面利潤÷經濟資本占用額×100%。經濟資本回報率是銀行經營績效考評的重要指標。

經濟資本回報率作為影響最大、應用最廣泛的衡量股東價值創造水平的指針，是企業價值競爭能力最直接體現。受長期以來規模情結和速度偏好的影響，以往北京銀行經濟資本回報水平并不理想。2009年，香港商業銀行（A行）經濟資本回報率25.20%，系統內排名第6，進步較大。下面通過與系統中占平均水平的B行比較進行說明，如表1所示。

表1 2009年A行與B行經濟資本回報率比較

通過對杜邦模型分解，B行資產利潤率與A銀行絕對差距較大，不僅抵消了權益乘數優勢，還直接導致了經濟資本回報水平低。進一步分解可知，資產利潤率水平低主要受資產收入率和收入利潤率的雙重影響，其中資產收入率為2.64%，比北京銀行低0.99個百分點；收入利潤率為46.60%，比香港商業銀行低5.77個百分點。

2、總資產回報率

總資產回報率（ROA）是指企業一定時期內獲得的報酬總額與資產平均總額的比率。它表示企業包括凈資產和負債在內的全部資產的總體獲利能力，用以評價企業運用全部資產的總體獲利能力，是評價企業資產運營效益的重要指標。計算公式為：總資產匯報率=（利潤總額+利息支出）/平均資產總額×100%。其中，利潤總額指企業實現的全部利潤，包括企業當年營業利潤、投資收益、補貼收入、營業外支出凈額等項內容，如為虧損，則用“－”號表示。利息支出是指企業在生產經營過程中實際支出的借款利息、債權利息等。利潤總額與利息支出之和為息稅前利潤，是指企業當年實現的全部利潤與利息支出的合計數。平均資產總額是指企業資產總額年初數與年末數的平均值。總資產回報率作為資產營運效率指標，能夠反映出資產創利的競爭能力水平。總體來看，得益于生息資產收益水平提高和中間業務超常規發展，北京銀行總資產回報率穩步回升，與同業差距逐步減少。2009年，香港商業銀行總資產回報率為1.80%。

表2 邊際貢獻及邊際貢獻率情況表（單位：億元、%）

3、邊際貢獻

邊際貢獻又稱邊際利潤，是運用盈虧分析原理反映經營杠桿水平的指標。邊際貢獻一般可分為單位產品的邊際貢獻和全部產品的邊際貢獻，其計算方法為：單位產品邊際貢獻=銷售單價－單位變動成本；全部產品邊際貢獻=全部產品的銷售收入－全部產品的變動成本。

很顯然，邊際貢獻越大越好，在訂價決策中，必首先保證邊際貢獻不為負數，其次應考慮，全部產品的邊際貢獻應足以彌補固定成本，并仍有一定的積余。而在特殊訂價中，邊際貢獻保持正數是接受與否的底線。

2007年金融危機之后，香港商業銀行進行了一系列監管舉措的創新，在銀行經營方面取得了一定的成效。表2為香港商業銀行與銀行系統平均水平的邊際貢獻及邊際貢獻率的比較情況表。由表2可以看出，香港市行業銀行（A行）總體的經營業績比同行的平均水平（B行）較高。具體來看，2008年，B行邊際貢獻為94.77億元，比香港商業銀行低22.4億元；2009年，B行邊際貢獻為80.29億元，比香港商業銀行低28.9億元；2010年上半年B行邊際貢獻為62.63億元，比香港商業銀行低5.7億元。

4、中間業務收入占比

中間業務收入占比情況不僅關系到業務結構轉型和資本消耗的降低，同時也直接影響到市凈率（P/B）估值和市場價值水平。中間業務收入占比情況也是反映銀行創新能力的體現，是對銀行多元化戰略的度量。對于國際化的香港商業銀行來說，提高中間業務收入占比情況也是分散銀行市場風險、提高銀行應對金融危機的重要的結構性舉措。當然，中間業務收入占比在不同環境和不同國家以及不同性質的銀行之間，差別較大。

目前，國際先進銀行中間業務收入占比一般均在40%～50%，甚至是70%～80%，金融危機期間，這一比例有很大程度的下跌。雖然，2009年來香港商業銀行通過加大市場營銷、緊抓收費定價管理和完善信用風險管理辦法，使中間業務收入占比同比提升較快。2009年，香港商業銀行中間業務收入37.56億元，占營業凈收入的17.84%，比上年提高6.2個百分點；2010年上半年，香港商業銀行中間業務收入29.57億元，占營業凈收入的22.87%，比去年提高5.1個百分點。但是，總體來看，香港商業銀行的中間業務收入占比還是較低，因此，這將是香港商業銀行未來戰略的調整方向之一。

5、其他效益指標

盡管香港商業銀行通過一些具體的監管舉措進行創新，但是由于監管戰略還沒有完整系統地制定，在取得一定成效的同時，也存在一些不足。比如在成本收入比和人均與點均指標方面均略遜于行業平均指標。

（1）成本收入比。成本收入比率是銀行營業費用與營業收入的比率，反映出銀行每一單位的收入需要支出多少成本，該比率越低，說明銀行單位收入的成本支出越低，銀行獲取收入的能力越強。因此，成本收入比率是衡量銀行盈利能力的重要指標。計算公式：成本收入比率=營業費用/營業收入×100%。其中，營業費用是指按金融企業會計制度要求編制的損益表中營業費用；營業收入是指按金融企業會計制度要求編制的損益表中利息凈收入與其他各項營業收入之和；成本收入比是反映價值創造中成本消耗的水平。香港商業銀行的成本收入比較同業偏高，2009年底，A行成本收入比為31.71%，分別比B、C、D三行高3.37、2.6、3.37個百分點。2010年上半年，成本收入比為27.01%，分別比 B、C、D 三行高 5.24、5.95、0.92 個百分點。

（2）人均與點均指標。由于香港商業銀行人員、機構數量較多（均居同業前列），存貸款的規模效益尚未充分發揮，人均、點均創造價值能力不強。從分項效率指標看，2010年上半年，香港商業銀行人均貸款、產值、中間業務收入和撥備前利潤相當于其他行平均值的83%、84%、70%和81%，人均存款指針居第2；點均存款、貸款、產值、中間業務收入和撥備前利潤相當于其他三行平均值的82%、67%、68%、56%和62%，點均存款指針居第4。