從財(cái)務(wù)報(bào)告看企業(yè)的償債能力

吳繼良

(徐州財(cái)經(jīng)高等職業(yè)技術(shù)學(xué)校，江蘇徐州221008)

一、從資產(chǎn)負(fù)債表看財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性

償債能力是企業(yè)生存和發(fā)展的前提條件。相對(duì)于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響會(huì)更大、更直接。因?yàn)榘凑瘴覈?guó)相關(guān)法律的規(guī)定，當(dāng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中出現(xiàn)資不抵債的情況時(shí)，債權(quán)人有權(quán)要求法院宣告?zhèn)鶆?wù)人破產(chǎn)，并用破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)償還到期債務(wù)。因此，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，在日常經(jīng)營(yíng)中要保持適度的舉債數(shù)量，要通過(guò)各種方式籌措資金，保證到期債務(wù)的償還，減少破產(chǎn)倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，從而保證企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)發(fā)展。

從資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)看，一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)越多，流動(dòng)資產(chǎn)中的速動(dòng)資產(chǎn)越多，則流動(dòng)比率和速動(dòng)比率的指標(biāo)值越大，企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)，短期債權(quán)人利益的安全程度也越高。但流動(dòng)比率和速動(dòng)比率過(guò)高，又會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)和速動(dòng)資產(chǎn)的閑置，進(jìn)而影響其盈利能力。一般認(rèn)為，適當(dāng)或合理的流動(dòng)比率是2，速動(dòng)比率是1，則可以保證到期債務(wù)的順利償還。而對(duì)于長(zhǎng)期債務(wù)來(lái)說(shuō)，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越低，所有者權(quán)益比率越高，則企業(yè)長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，企業(yè)的正常經(jīng)營(yíng)就越有保障。相對(duì)于長(zhǎng)期償債能力而言，短期償債能力往往對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的威脅性更大、更直接，也更能體現(xiàn)企業(yè)資金籌集及運(yùn)作能力，對(duì)企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營(yíng)有著十分重要的影響。

二、從利潤(rùn)表看債務(wù)的保障性

眾所周知，企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的目的是盈利，而盈利金額的大小及盈利質(zhì)量的高低，不僅是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的重要依據(jù)，也是衡量企業(yè)償債能力的重要指標(biāo)。企業(yè)債務(wù)的保障性對(duì)企業(yè)的償債能力尤其是長(zhǎng)期償債能力有著十分重要的影響。對(duì)于貸款企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)論借入的是短期資金還是長(zhǎng)期資金將來(lái)都要按期還本付息，而本息的償還需要企業(yè)在現(xiàn)在或?qū)?lái)占有足夠的資金，盈利是企業(yè)最穩(wěn)定的資金來(lái)源。企業(yè)盈利能力越強(qiáng)，利潤(rùn)的可持續(xù)性越強(qiáng)，則負(fù)債經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)就越大，企業(yè)的償債能力尤其是長(zhǎng)期償債能力就越強(qiáng)，因?yàn)橄鄬?duì)于短期債務(wù)而言，長(zhǎng)期債務(wù)需要企業(yè)在未來(lái)有足夠的資金來(lái)償還本息，對(duì)企業(yè)盈利的穩(wěn)定性和可持續(xù)性的要求更高。

從利潤(rùn)表來(lái)看，企業(yè)償債能力的衡量可以通過(guò)計(jì)算利息保障倍數(shù)這一指標(biāo)來(lái)實(shí)現(xiàn)。利息保障倍數(shù)是指企業(yè)一定時(shí)期息稅前利潤(rùn)與利息支出的比率，反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償還的保障程度。一般來(lái)說(shuō)，利息保障倍數(shù)應(yīng)當(dāng)至少大于1，且比值越高，表明企業(yè)長(zhǎng)期償債能力就越強(qiáng)。只要企業(yè)利息保障倍數(shù)足夠大，企業(yè)無(wú)力償還債務(wù)的可能性就很小，如果企業(yè)在支付債務(wù)利息方面不存在困難，通常也就有能力再貸款用于歸還到期的債務(wù)本金和利息。實(shí)際上，如果企業(yè)的盈利能力很強(qiáng)，盈利的質(zhì)量越高，企業(yè)就會(huì)有足夠的資金來(lái)支付到期的債務(wù)本息，債務(wù)的保障性就越強(qiáng)。

三、從現(xiàn)金流量表看企業(yè)的支付能力

在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，企業(yè)到期債務(wù)的償還方式有很多，但最常見(jiàn)的也是債權(quán)人可接受的形式即現(xiàn)金償債。因此，企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，企業(yè)償還到期債務(wù)的能力就越強(qiáng)，企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越小，破產(chǎn)倒閉的可能性就越低。從企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)說(shuō)，短期債務(wù)比長(zhǎng)期債務(wù)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金的支付能力依賴性更強(qiáng)，因?yàn)槎唐趥鶆?wù)的特點(diǎn)是期限短、發(fā)生頻率高、金額相對(duì)較小、償還的及時(shí)性要求高;而長(zhǎng)期債務(wù)的特點(diǎn)是期限長(zhǎng)、發(fā)生頻率低、金額較大、未來(lái)償還能力要求高。當(dāng)然，隨著時(shí)間的推移，長(zhǎng)期債務(wù)也會(huì)逐漸變成短期債務(wù)，一旦到期，就會(huì)產(chǎn)生巨額的資金需求，對(duì)貸款企業(yè)來(lái)說(shuō)也是很大的一個(gè)考驗(yàn)，只有當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金流量同時(shí)能夠滿足這兩種償債需要時(shí)，企業(yè)才有可能持續(xù)經(jīng)營(yíng)。

從現(xiàn)金流量表來(lái)看，企業(yè)的支付能力可以通過(guò)計(jì)算到期債務(wù)償付率與全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率來(lái)衡量。到期債務(wù)償付率是企業(yè)當(dāng)年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與本期到期債務(wù)總額之比，該指標(biāo)能夠反映企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間每1元到期的債務(wù)有多少現(xiàn)金流量金額來(lái)保證。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是償還企業(yè)債務(wù)的真正來(lái)源，因此，到期債務(wù)償付率越高，說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng);全部債務(wù)現(xiàn)金流量比率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與負(fù)債總額之比。該指標(biāo)反映企業(yè)在某一會(huì)計(jì)期間經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~對(duì)其全部負(fù)債的滿足程度，反映企業(yè)償債能力大小，指標(biāo)值越高，表明企業(yè)償還全部債務(wù)的能力越強(qiáng)。

［1] 黎來(lái)芳.財(cái)務(wù)分析［M] .中國(guó)人民大學(xué)出版社，2005.