我國商業銀行理財業務發展的動因分析及政府監管對策

呂詩潔

（河南大學 經濟學院，河南 開封475004）

我國商業銀行理財業務發展的動因分析及政府監管對策

呂詩潔

（河南大學 經濟學院，河南 開封475004）

2007年至今，銀行個人理財業務發展迅速，尤其是2010年以后，銀行理財產品呈現出發行數量多、期限短、收益高的新特點。本文針對這一新動向，通過對2010年及2011年各商業銀行發行理財產品的數量、期限、投向等方面的分析，總結出了銀行理財業務發展的直接原因、內在動力和根本原因。并據此向政府提出了應對理財業務發展新動向的監管策略及引導建議。

銀行理財業務；發展動因；政府監管

一、銀行個人理財業務發展綜述

2007年以來，股市低迷，通貨膨脹壓力加劇，銀行存款利率低于CPI增速，如何理性的進行個人資產管理成為了擺在眾多投資者面前亟待解決的問題。與此同時，各個商業銀行都看準了個人理財業務這一市場，適時的推出了眾多的理財產品。據西南財經大學信托與理財研究所的統計，至2007年11月底，中國銀行業發售的理財產品約2000種，呈現“井噴”之勢?？梢哉f2007年是中國銀行業的“理財元年”。近年來，由于國家對信貸規模的控制和存貸比的要求更為嚴格，商業銀行更加重視對理財產品的研發創新，銀行理財產品呈現出發行數量多、委托期限短、預期收益率攀升等一系列新情況，而銀行理財業務快速發展的新動向也引起了各界的關注。據普益財富報告顯示，2011年我國銀行理財產品發行數量為19176款，較2010年上漲幅度為71.40%；產品發行規模為16.49萬億元人民幣，較2010年增長幅度高達1.34倍。無論是產品發行數量還是發行規模，其同比增速均大幅超過2009年和2010年，可見銀行理財產品的發行有明顯提速跡象。

二、銀行積極推出短線理財產品的原因及動力

根據普益財富數據，商業銀行2011年發行的理財產品中，3個月以下的短期理財產品占比高達63.88%，其中1個月以下的超短期理財產品占比最高為33.60%，商業銀行之所以積極發行短線理財產品，筆者認為有以下幾方面的原因：

（一）直接原因

政府外力影響，貸存比壓力驅動。自國際金融危機以來中國銀行的監管標準日趨嚴格，2011年6月以前銀監會要求商業銀行在季末符合75%的貸存比監管要求，據上市銀行2010年年報，16家銀行中有6家股份制銀行貸存比已接近監管紅線，同時伴隨著通脹的壓力，盡管央行多次加息但存款仍然流失嚴重。而存款準備金率的多次上調又使銀行的流動性受到限制，貸款規模縮小，影響銀行收益，銀行不得不尋求新的方法，在保證貸存比的前提下保證收益。此時，短期理財資金可以在月末和季末發揮“沖量存款”的作用，一般的產品是月末購買月初計息，錢首先被凍結在賬戶里，作為銀行存款進而改善了銀行的貸存比結構。月末時，銀行會考核存款余額，而理財產品到期后將自動轉為銀行的活期存款。

雖然2011年6月后，監管層要求貸存比日均不得高于75%，從按月度頻率申報，細化到申報日均貸存比，進一步影響商業銀行的信貸投放量，減少銀行月末的突擊攬儲現象。但盡管如此，短線理財產品仍然是銀行吸引存款、應對存款分流的重要舉措。銀行可以采取滾動發行的方式把短期吸引效應轉換成對客戶的持續黏性來吸引存款，以達到貸存比的監管要求。

（二）根本原因

1.城鄉居民財富積累，公眾對資產管理提出更高要求

改革開放以來，中國居民家庭財富的數量不斷增長。居民儲蓄存款持續穩定增加，從1978年的210.6億元一路攀升，到2008年已達到217885.4億元，在30年的時間里增加了一千多倍。然而近年國內通貨膨脹壓力明顯增大，在我國目前負利率的情況下，單純儲蓄已無法滿足公眾對資產保值增值的要求，居民手中的流動性需要找到釋放的渠道。在此環境下，短期銀行理財產品一方面可以降低居民由于利率風險所帶來的資產損失，另一方面也滿足了客戶對流動性和資產多元化配置的需求。

2.我國金融市場不夠發達，個人金融投資渠道單一

根據國際貨幣基金組織公布的材料，我國國民儲蓄率從上世紀70年代至今一直居世界之首，我國居民的儲蓄習慣使公眾與銀行有一種天然的歷史性情感，更容易選擇銀行來為其進行資產管理。另一方面，由于個人投資力量較小，作為個人投資者很難進入一些資金需求量大的金融市場，不利于投資多元化的實現，并且由于缺乏專業性的知識，使居民可供投資的渠道顯得更為單一。在此情況下，投資者對于尋求投資渠道的迫切性成為了商業銀行發展個人理財業務的根本性原因。

（三）內在動力

1.銀行利潤增長的利益驅動

銀行理財業務的手續費是銀行的一項收入來源，并且短期理財產品的發行并非即刻購買即刻生息，銷售期和起息日之間的這種差值也是銀行的一個小的利潤點。對銀行來說，中間業務風險很小，在信貸規模緊縮的環境下，積極擴展個人理財業務也是商業銀行未來發展的趨勢之一，減少對存貸利差的依賴度，通過不斷創新理財產品，為客戶提供綜合的財富管理，最大限度地為客戶實現資產的保值增值。根據流動性偏好理論，投資者一般偏好流動性強的資產，因此對短期理財產品的創新也是商業銀行吸引顧客的手段之一。

2.維護客戶資源，保持行業競爭力

根據普益財富數據顯示，2011年國有銀行的理財產品發行量為6529款，市場占額34.05%；外資銀行產品發行量為872款，市場占額4.55%；城市商業市場占額20.89%，發行量超4000款。2011年5月北京銀行的一款14天超短期產品實際年化收益高達8.23%，而目前的一年期銀行存款利率才不過3.5%；光大銀行從2011年4月28日起售的“五一”假日理財產品，期限僅3天，產品年化收益率最高可達3.2%。面臨各個商業銀行紛紛涌進個人理財市場，頻繁推出產品，個人理財業務市場的競爭日趨激烈，如果不快速推出收益高的短線理財產品很可能造成老顧客的流失。以招商銀行45天年化收益率為4.15%的一款產品為例，由于產品緊俏，需要提前預約，而預約的首要條件就是“個人擁有招商的賬戶”。從而借助短期理財的噱頭，銀行可以借此拉攏新客戶，穩定老客戶。

三、政府的監管政策建議

（一）貸存比差別對待，給銀行以足夠的準備期

目前利率市場化還沒有實質進展，監管機構推行日均貸存比考核，將加大銀行的資金成本，易對銀行業產生擾動。根據工行、建行、農行、中行最近一次定期報告中的披露，貸存比分別為62.7%、65.1%、56.6%、68.5%，可見對于資金穩定的大銀行貸存比相對較低，所以考核日均貸存比的影響不大，但貸存比偏高的中小銀行考核達標存在一定難度。從2010年四季度末公布的數據看，交通銀行貸存比高達78%，光大銀行為75.64%，招商銀行為75.45%，興業銀行為75.42%，除以上銀行外還有中信銀行、浦發銀行、民生銀行等共9家上市銀行貸存比超限，其中民生銀行一季度末貸存比高達83.35%。如果銀監會嚴格規定日均貸存比，對大銀行和中小銀行都使用統一的75%的考核標準，將對中小銀行的發展產生擾動。

雖然日均貸存比考核使銀行沖時點的作用弱化，但目前中小銀行吸引長期資金的手段并不多，在存款不能有效增長的情況下，日均貸存比考核將減小中小銀行新增信貸量。隨著準備金率的調高，貸存比保持較高水平易導致中小銀行流動性不足，流動性風險增大。因此政府欲實現管控目的，一方面可以借鑒存款準備金率差別對待的策略，對中小銀行和大銀行實行不同的貸存比標準，保證中小銀行的流動性。另一方面還需要從根本上提升銀行吸引存款的能力，給銀行足夠的準備期使其逐步降低對貸款的依賴度，而理財產品便是銀行提升自身品牌吸引力的一個有效途徑，但這方面還需要探索和發展的時間，雖然之前發行短期理財產品一部分原因是為了應對貸存比考核，但從長期看，這也是銀行吸引存款，塑造品牌的有益探索。因此政府應給銀行足夠的發展期，來使其應對更高的風險控制要求。

（二）積極引導短線理財產品的發展

銀監會[2011]91號文明確提出了要對“利用短期產品進行監管套利行為”進行限制。該文件一經頒發，1個月以下的超短期產品的發行量迅速下降。

由2011年銀行理財產品期限結構圖看，2011年6月以后1月以下理財產品市場占比開始滑落，這主要源于政府對其發行的控制，但是對于短線理財產品，政府不能只是加以限制更重要的是要引導其發展。

目前，我國CPI上漲率持續高位運行，對投資者來說，短期理財產品作為活期存款的替代投資項目可以用來應對通貨膨脹的壓力，由于它資金占有期短、收益回報較高，目前已經成為了各期限產品中最受關注的投資品種。另一方面，為了抑制通貨膨脹，2011年央行一系列宏觀調控政策使金融市場資金面緊張程度達到近年之最，且銀行貸存比考核力度加大，對銀行來說對短期資金需求顯得更加迫切。此時，短期理財產品的發行便成為了銀行解決短期流動性緊張的一個手段。因此，政府在限制銀行通過超短期理財產品發行進行套利的同時也應引導期限稍長的短期理財產品的發行。對于短期理財產品的態度宜疏不宜堵。

（三）明確銀信對接理財產品的法律責任關系，建立合法合規的銀信對接理財產品

2011年1月13日，銀監會發布《關于進一步規范銀信理財合作業務的通知》，該文旨在督促商業銀行將銀信理財合作業務表外資產轉入表內，同時間接督促信托公司壓縮銀信合作信托貸款業務。雖然該文件一定程度上控制了信貸風險，但是并未從法律層面明確銀信對接理財產品的法律屬性，銀行和信托公司在不同理財產品中的法律責任還存在爭議，而只有明確了法律責任才能從根本上控制銀信對接理財產品的風險。因此，銀監會應盡快明確不同理財產品的法律責任的劃分，建立有序、穩定的金融市場，規范目前較為混亂的委托理財市場，從而最大限度地保護投資者的利益，以促進資本市場的健康發展。

（四）建立健全信息披露制度

部分銀行理財產品信息不透明，產品凈值、運行情況不公開，信息不對稱導致的投資者利益受損是銀監會需要關注的問題。由于目前銀監會對銀行理財產品的信息披露并未有硬性規定，銀行信息披露的內容和時間的隨意性都比較大，甚至有的銀行不進行信息披露。導致投資者和銀行之間存在著信息不對稱問題，這有可能引致逆向選擇和道德風險。一方面投資者可能會對某些具有投資價值但信息披露不全面的理財產品持觀望態度；另一方面，由于信息披露的隨意性，銀行可能會將資金通過一些途徑轉而投向風險較大的領域，從而增加了銀行和投資者的風險，存在道德風險問題。其次，產品說明書用語一般過于專業，普通投資者很難弄明白，為解決這些問題，單靠銀行自身的自覺性是不夠的，還需要銀監會出臺相應的強制性政策予以規范。這方面銀監會可以借鑒對公募基金信息披露的要求，對投資目標、投資組合以及相關信息的披露時間、披露方式和表述清晰度都加以規定。只有健全的信息披露制度才能切實保護投資者的利益，解決信息不對稱帶來的逆向選擇和道德風險問題。

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