青島澳柯瑪股份有限公司2010年度財務狀況診斷報告

　　摘要：文章根據青島澳柯瑪股份有限公司2010年公布的年度財務報表，從盈利能力、償債能力、營運效率三個方面分析了澳柯瑪的財務管理情況，并將三項指標與行業平均水平相對比，客觀分析了其財務弊病的成因，最后根據其財務狀況簡單提出了強化財務管理的對策與建議。
　　關鍵詞：澳柯瑪；財務管理分析；行業對比
　　一、澳柯瑪財務管理現狀調查
　　（一）公司概況
　　青島澳柯瑪股份有限公司是在青島澳柯瑪電器公司的基礎上，于1998年12月28日通過股份制改制組建而成。2000年12月31日，澳柯瑪A股股票在上海證券交易所高科技板塊上市，成為山東首家通過中科院和科技部認可的高新技術上市公司。
　　2010年年報顯示，該公司注冊資本為341036000元，資產總額2497049240.19元，從屬于股東的所有者權益564550159.27元，2010年營業收入3695106906.21元，營業利潤總額70470349.81元。目前，青島市企業發展投資有限公司為本公司的控股股東。
　　（二）行業分析
　　我國家電產業經過20多年的迅速發展，已成為我國為數不多的在國際市場上具有較強競爭力的行業之一。彩電、冰箱、洗衣機、家庭空調等產品產銷量已連續多年位居世界首位。近年來，隨著國民收入和人民生活水平的大幅度提高，對家用電器的需求快速增加，市場規模不斷擴大，主要生產企業步入高速發展階段。2008年席卷全球的金融危機，對國內制造業造成了巨大沖擊，尤其是家電行業增長和效益大幅度下滑。從2009年中期開始，面臨當時嚴峻的國內、國際經濟形勢，家電廠商加大了農村市場的拓展力度，在家電下鄉、以舊換新的推動下恢復了快速增長的態勢。由于技術水品的限制，發達國家的大型跨國企業通過獨資和并購的形式進入國內市場，國內的高端市場主要被外資品牌占領，對我國家電行業形成一定的壓力。而價格戰和出口貿易壁壘也使國內家電制造企業逐漸向技術研發轉型，加大研發投入，以產品的技術含量提高和結構的日益升級來保持和提升市場競爭力和盈利水平成為各企業的戰略目標。
　　（三）澳柯瑪財務管理現狀
　　財務管理是企業管理的重要組成部分，直接關系到企業的生存和發展。由于多元化戰略的失敗及財務管理的失控，澳柯瑪在2006年遭遇了重大的財務危機，雖然青島國資委以注資方式使其暫時度過危機，但債務危機的現狀并沒有得到根本轉變。2007年、2008年因貸款和匯票未能按期償還早多家銀行起訴，給澳柯瑪形象造成極大影響。
　　目前，澳柯瑪在不斷強化企業風險防范和內部控制機制建設的基礎上，建立了集團財務管控體制，由公司財務部承擔總部管控職能，并明確了總部與子公司的財務管理職責權限，同時，公司實行委派財務總監制，統一了會計制度和會計政策。在財務管控體制的基礎上，公司建立了以風險與危機管理為導向的集團財務管控體系，對提高財務管理水平、規范財務運作、控制財務風險等起到了積極的作用。但是，在財務管理方面，澳柯瑪公司仍存在許多問題：營運資金管理漏洞大，尚未建立集中的資金管控體系；對企業財務風險的管理不到位；企業內部的監督機制不健全；財務會計人員素質偏低，財務機構設置不夠合理；且公司不健全的的多元化經營模式及不完善的治理結構在一定程度上制約著財務管理的有效實施。
　　二、澳柯瑪財務管理存在的問題及成因分析
　　下面是通過對澳柯瑪（600336）2010年年報數據的分析，發現公司財務管理方面存在的諸多問題：
　　（一）盈利能力分析
　　盈利能力分析具體如下：
　　銷售凈利率=凈利潤/銷售收入×100%。
　　銷售毛利率=［（銷售收入-銷售成本）/銷售收入］×100%。
　　資產凈利率=凈利潤/［（期初資產總額+期末資產總額）/2］×100%。
　　凈資產收益率=凈利潤/［（期初所有者權益合計+期末所有者權益合計）/2］×100%。
　　由表1看出，澳柯瑪的銷售毛利率在三年內與行業均值接近或略有超過，但是其銷售凈利率卻遠低于行業均值，這是由于公司的經營、管理費用過多且增長過快，這集中體現在公司的財務管理水平不高，財務管控不嚴，有可能存在管理層過度消費、亂報銷的現象。其次，澳柯瑪的總資產收益率也遠低于行業均值，而總資產收益率又可以代表著公司價值，所以公司的資本結構、管理模式上也存在著一定問題。
　　
　　根據對澳柯瑪及行業平均水平的ROA及ROE的分析（如圖1、圖2所示），可得知澳柯瑪總資產收益率與凈資產收益率均低于行業平均水平，由于ROA反映了公司整體的發展能力和競爭實力，而ROE反映了股東權益的收益水平，因此澳柯瑪的盈利能力及其穩定性和持久性與行業相比有一定的差距。
　　（二）償債能力分析
　　償債能力分析具體包括：
　　流動比率=流動資產合計/流動負債合計。
　　速動比率=（流動資產合計-存貨）/流動負債合計。
　　保守速動比率=（貨幣資金+短期投資+應收票據+應收賬款凈額）/流動負債。
　　由表2所示，澳柯瑪的償債能力較差，并且未有好轉的趨勢。2007年至2009年流動比率均低于2，速動比率均低于1，與行業平均水平且差距較大，這說明澳柯瑪公司的償還利息水平較差，短期能就可能出現資金償還風險，但同時也說明公司的資金利用效率比較高。其次，資產負債率都高于50%，說明澳柯瑪長期償債能力也是較弱的。
　　如圖3所示，澳柯瑪公司的資產負債率過高，遠高于行業均值，說明公司債務較多，負債比例過高會導致公司日常經營壓力增大，資金鏈容易斷裂，加之其流動資產流動較快，應收賬款也面臨著嚴峻的考驗。與此同時，舉債經營可能會給公司帶來財務風險的可能性也就越大。公司應優化資本結構，保持合理的負債規模和結構，增強公司抗風險的能力。同時，要特別加強對營運資金的管理，在資金運用上要維持一定的付現能力，保障日常資金的周轉靈活，防止企業陷入財務困難。
　　（三）營運效率分析
　　營運效率分析具體包括：
　　存貨周轉率=產品銷售成本［/（期初存貨+期末存貨）/2］
　　存貨周轉天數=360/存貨周轉率=［360×（期初存貨+期末存貨）/2］/產品銷售成本
　　應收賬款周轉率=銷售收入/［（期初應收賬款+期末應收賬款）/2］
　　總資產周轉率=銷售收入/［（期初資產總額+期末資產總額）/2］
　　如表3所示，澳柯瑪的總資產周轉率低于行業均值，這與盈利能力分析的結果是相互契合的；其次，澳柯瑪公司的應收賬款周轉率一直高于行業水平，表明公司收賬速度快，平均收賬期短，壞賬損失少，資產流動快，償債能力強。與此同時，可能由于公司奉行較緊的信用政策，付款條件過于苛刻，這樣會限制企業銷售量的擴大，特別是當這種限制的代價（機會收益）大于賒銷成本時，會影響企業的盈利水平。從2008年開始應收賬款周轉率處下了明顯地下滑，存貨周轉的天數卻不斷的減少，這有可能預示著一種潛伏的危機，應該引起管理層的注意。
　　三、澳柯瑪強化財務管理的對策與建議
　　（一）健全財務管控體系，完善財務內部控制制度
　　公司應根據自身實際，結合公司的發展戰略及治理結構建立和完善科學合理的財務管控體系，加強財務內部控制建設，制定科學具體的財務管理制度，使財務管理有章可循。首先，為適應澳柯瑪快速發展而帶來的財務分權混亂的問題，公司應對財務工作體系進行流程再造，細化財務管理內容，拓寬財務管理領域。其次，建立統一完善的會計制度規范，增強財務審批力度，明確企業內部各級管理人員和財務人員的責任和權限。同時，對于澳柯瑪集團化的發展戰略，要加強公司財務內部控制制度的建設，提高公司的財務管理效率，促進其規范運行和健康發展。
　　（二）加強風險管理，提高資金利用效率
　　公司要樹立財務風險管理理念，通過提高財務信息的質量來使企業能及時預見風險的存在并采取積極反映，為風險決策和風險防范的有效實施提供有力的條件。其次，加強資金管理，合理安排資本結構，使財務預算和資金活動從籌資、投資和資金運營三個方面進行全面掌控，提高營運資金的使用效率，減少經營風險。同時，對于澳柯瑪的發展趨勢——集團化企業，可以借鑒國外集團公司，加強資金的預算與管理，在預算委員會的監督下使各項經營活動嚴格按照預算方案執行。
　　（三）加強人力資源管理，提高企業財務人員的整體素質
　　公司必須建立一套具有一定約束力的人員招聘管理體系，引進具有專業素質和職業道德精神的人才負責財會工作，并定期通過后續教育、崗位培訓、績效考核等辦法提高財務人員的整體素質。同時，也要培養財務人員的自包能力，善于從一線工作中發現問題，解決問題，在知識信息時代不斷更新自己的專業知識，提高自己的專業能力，善于觀察善于發現，滿足日益增長的財務需求。
　　總之，科學有效的財務管理對澳柯瑪的可持續發展至關重要，能夠使整個公司進行有序的生產運作，在市場競爭日益激烈的情況下，澳柯瑪公司要通過提高財務管理能力來增強企業競爭力，實現效益最大化。
　　參考文獻：
　　1.謝志華.財務分析[M].高等教育