英鎊反彈只是曇花一現

自9月末以來，英鎊（英鎊兌美元）一直處于一個下降通道中，好消息終于在上周四（10月25日）來臨。數據顯示，英國第三季度GDP初值為季率上升1.0%，預期為上升0.6%；年率持平，預期為下降0.5%。其中季率升幅為2007年第三季度以來的最高。

好于預期的GDP數據使得市場對英國央行在11月份的會議上進一步放寬貨幣政策的預期降溫，這推動英鎊大幅走高，英鎊一度觸及一周以來的高位1.6142。如果我們再仔細一點分析的話，分項指標顯示，英國第三季度服務業產出季率上升1.3%，工業產出季率上升1.1%，建筑業產出季率下降2.5%。很顯然，盡管建筑業衰退幅度放緩，但仍是英國經濟增長的最大拖累。

還在數周之前，英國央行內部對是否應進一步擴大英鎊QE（貨幣量化寬松政策）的分歧已經很明顯，市場預計他們極有可能給英鎊帶來一次額外的QE，將QE規模擴大500億英鎊，因為當時的格局盡顯“江湖日下”的處境。

那么在一個不錯的GDP數據出爐之后，英鎊是否就此掉頭，走上強勢反彈之路呢？我們知道，雖然三季度GDP數據成為英國經濟形勢的一大亮點，尤其是在當前歐元區危機遲遲難消的背景下尤顯難得，但很明顯，由于歐元區是英國最大的貿易伙伴，英國經濟很容易受歐元區的拖累。除非未來數據顯示英國第四季度和以后的經濟增長步伐持續強勁。

另外一個不得不提到的因素是，作為刺激經濟的“強心劑”，倫敦奧運會一直被寄予厚望。此次公布的數據顯示，奧運效應帶動英國經濟重回增長。此次利好的經濟數據在某種程度上就是倫敦奧運會對英國經濟有所促進的印證，以及第二季度公共假期對該國經濟的影響。但是，短暫的奧運會并不是任何經濟長期穩定發展的基礎，英國經濟增長的數據掩蓋了其內部很多弱點。

當然，此次強勁的GDP數據在一定程度上弱化了市場對英國央行在11月再次擴大QE規模的預期，且以更長期的數據觀察，英國經濟衰退的趨勢并未出現明顯改變，也許，第四季度的GDP數據更具意義，市場將檢驗英國經濟復蘇的成色。

隨著奧運會的影響消退，四季度英國經濟一旦顯露重返衰退的跡象，英國央行仍將會在未來某一時間擴大QE規模。

盡管眼下英鎊匯率有所反彈，但有理由相信，英鎊仍難改繼續下行的命運。技術面上看，英鎊上周四的一條大陽線吞噬了上周三的大陰線，暗示匯價將迎來一段盤整時期。從上行方向看，阻力位于1.6137附近，該阻力位于下行趨勢線附近；從下行方向看，支撐位于1.6100和1.6000心理關口，隨后位于1.5910，該支撐位處于6月份開始的這波漲勢的61.8%斐波那契回撤位附近。

（作者為環球匯金亞洲有限公司首席分析師）