2012出師不利

一季度汽車行業(yè)表現(xiàn)低迷，雖有部分企業(yè)收獲了不錯(cuò)的成績(jī)，但整體利潤(rùn)水平不佳，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率普遍不高，虧損企業(yè)仍大量存在。

2012年一季度，中國(guó)汽車市場(chǎng)延續(xù)了從2010 年開始的不景氣狀態(tài)。據(jù)中汽協(xié)的數(shù)據(jù)顯示， 2012年1月～3月，汽車產(chǎn)銷478.43萬(wàn)輛和479.27萬(wàn)輛， 同比下降1.83%和3.40% 。其中乘用車產(chǎn)銷377.12萬(wàn)輛和377.37萬(wàn)輛，產(chǎn)量同比微增1.10%，銷量下降1.25%；商用車產(chǎn)銷101.31萬(wàn)輛和101.90萬(wàn)輛，同比下降11.40%和10.60%。銷量的同比下滑，直接影響車企的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

根據(jù)各上市車企發(fā)布的2012年一季度季報(bào)顯示，一季度汽車行業(yè)表現(xiàn)低迷，雖有部分企業(yè)收獲了不錯(cuò)的成績(jī)，但整體利潤(rùn)水平不佳，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率普遍不高，虧損企業(yè)仍大量存在。

汽車集團(tuán)凈利最高

將納入統(tǒng)計(jì)的100余家上市汽車企業(yè)按行業(yè)細(xì)分來(lái)看，幾大汽車集團(tuán)憑借完善的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和強(qiáng)大的綜合實(shí)力，抵御住了市場(chǎng)沖擊。在上汽集團(tuán)（600104）的帶動(dòng)下，上汽、長(zhǎng)安、東風(fēng)、廣汽、江淮五大汽車集團(tuán)，共取得了1464.11億元的營(yíng)業(yè)總收入，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)超過(guò)100億元，而其中，上汽一家就占了將近九成的營(yíng)業(yè)總收入和凈利潤(rùn)。也正是在其和廣汽集團(tuán)的拉動(dòng)下，汽車集團(tuán)整個(gè)行業(yè)的平均營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率才被拉升至7%，成為盈利水平最高的細(xì)分行業(yè)。

在乘用車領(lǐng)域，除了一汽轎車一季度意外虧損之外，其余幾家上市乘用車企都表現(xiàn)平穩(wěn)，盈利能力與營(yíng)收規(guī)模也都與往期基本持平。不過(guò)值得注意的是，受累于汽車市場(chǎng)和手機(jī)電池市場(chǎng)的雙線收縮，剛剛回歸A股的比亞迪（002594），一季度營(yíng)收雖與往期持平，但其利潤(rùn)水平卻大挫89%，歸屬于母公司股東的凈利只有0.27億元。

而在商用車領(lǐng)域，雖然從均值上看，一季度商用車行業(yè)營(yíng)收狀況和利潤(rùn)水平都還中規(guī)中矩， 但是將企業(yè)單個(gè)分拆就會(huì)發(fā)現(xiàn)， 并不是所有的企業(yè)都有著漂亮的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。納入統(tǒng)計(jì)的1 1家商用車企業(yè)中， 有3家出現(xiàn)了賬面虧損，另外還有五家凈利潤(rùn)為一兩千萬(wàn)， 只有福田汽車、宇通客車、江鈴汽車的凈利潤(rùn)超過(guò)億元。如此的業(yè)績(jī)水平， 從一個(gè)側(cè)面反映了商用車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)的轉(zhuǎn)移， 中國(guó)的商用車已經(jīng)開始呈現(xiàn)出高端化、技術(shù)化的發(fā)展趨勢(shì)。未來(lái)， 走高端路線的商用車企業(yè)將會(huì)有更出色的表現(xiàn)， 而以低成本、低價(jià)格、低技術(shù)含量為主要特征的低端商用車將逐漸被市場(chǎng)所淘汰。

對(duì)零部件行業(yè)而言，發(fā)展不均衡，整體規(guī)模較小更是其主要特征。在上市的幾十家零部件企業(yè)中，既有像濰柴動(dòng)力、華域汽車那樣季度營(yíng)收超過(guò)100億元， 盈利超過(guò)1 0億元的高收入階層，又有十余家當(dāng)季虧損企業(yè)，而更多的零部件企業(yè)是保持著一種微利的狀態(tài)。對(duì)于零部件行業(yè)較高的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率的現(xiàn)象，或許這更多的是一種“數(shù)學(xué)上”的成功。畢竟在較低的營(yíng)業(yè)收入面前，較低的凈利潤(rùn)同樣能產(chǎn)生一個(gè)可觀的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。

零部件陷“微利”困局

為了更好地對(duì)汽車零部件企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況做出整體描述，筆者對(duì)中國(guó)80家零部件上市企業(yè)的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，目前中國(guó)零部件企業(yè)盈利能力參差不齊，整體規(guī)模普遍較小，利潤(rùn)水平也相對(duì)較低。

統(tǒng)計(jì)分析發(fā)現(xiàn)，與乘用車、汽車集團(tuán)、汽車銷售行業(yè)、專用車行業(yè)相比，零部件行業(yè)80家企業(yè)的營(yíng)業(yè)凈利率（凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)總收入）差別較大，行業(yè)內(nèi)存在兩極分化的現(xiàn)象。

具體而言，遠(yuǎn)東傳動(dòng)（002406）2012年一季度的營(yíng)業(yè)凈利率達(dá)到21.34%，位列8 0家企業(yè)之首，威孚高科（000581）也以19.33%的凈利率位列第二。除此之外， 還有15家企業(yè)營(yíng)業(yè)凈利率超過(guò)了10%。但是，與此同時(shí)還有12家在一季度出現(xiàn)了虧損，營(yíng)業(yè)凈利率為負(fù)值。其余的5 1家企業(yè)則是集中在0～10%的凈利率區(qū)間中，其中的27家企業(yè)凈利率在5%以上，處于較低的水平。由此可見，中國(guó)零部件企業(yè)的盈利能力差別較大。

從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，納入統(tǒng)計(jì)的這80家零部件企業(yè)營(yíng)業(yè)收入分布的較為集中， 各企業(yè)營(yíng)業(yè)規(guī)模差距不大。

與其他行業(yè)相比， 零部件行業(yè)內(nèi)各企業(yè)一季度營(yíng)業(yè)收入多在5億元以下。具體而言，除了華域汽車（600741）和濰柴動(dòng)力（000338）一季度的營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到140.86億元和135.36億元之外，其他企業(yè)的收入均在30億元以下。其中營(yíng)業(yè)收入在10 億元～30億元區(qū)間的企業(yè)僅有17家，5億元～10億元區(qū)間的企業(yè)有1 4家，其余4 7家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入則分布在5億元以上。也就是說(shuō)，一季度中國(guó)50% 以上的零部件上市企業(yè)營(yíng)業(yè)收入在5億元以下。由此可以看出，中國(guó)多數(shù)零部件企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入并不高，零部件企業(yè)的規(guī)模普遍偏小。

而從利潤(rùn)水平來(lái)看，這80家零部件上市企業(yè)凈利潤(rùn)均值為6200萬(wàn)元，遠(yuǎn)低于乘用車企業(yè)和汽車集團(tuán)的凈利水平。同時(shí)這80家零部件企業(yè)的凈利潤(rùn)分布十分集中，大多數(shù)企業(yè)一季度凈利潤(rùn)在5000萬(wàn)元以下，利潤(rùn)水平普遍不高。

具體來(lái)看， 有投資收益作支撐的華域汽車（600741）一季度凈利潤(rùn)為16億元，成為業(yè)界利潤(rùn)最高的企業(yè)；緊隨其后的是零部件巨頭濰柴動(dòng)力（000338），利潤(rùn)為11.54億元。這兩家成為一季度僅有的凈利潤(rùn)超過(guò)10億元的零部件企業(yè)。

除此之外，其余7 8家企業(yè)中有3 2家企業(yè)的凈利潤(rùn)在0～2000萬(wàn)元之間，占40%的比重；2000萬(wàn)元～5000萬(wàn)元之間的企業(yè)有16家，占比20%；5000 萬(wàn)元～1億元之間的企業(yè)有1 2家，占比1 5 %；1億元～3.5億元之間的企業(yè)有6家，占比7.5%；另有12家企業(yè)一季度出現(xiàn)虧損。

雖然有了幾十年的發(fā)展，但是中國(guó)汽車零部件行業(yè)仍未走出規(guī)模小、利潤(rùn)水平低、盈利能力參差不齊的困境。如何破解這樣的困局，值得業(yè)界反思。