持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見對財務(wù)困境的預(yù)測效用

摘 要：以2009—2011年連續(xù)三年發(fā)生財務(wù)困境和連續(xù)三年財務(wù)健康的A股上市公司各351家，共702家為樣本，利用2007—2011年的數(shù)據(jù)，分析持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見對公司財務(wù)困境的預(yù)測效用，結(jié)果表明：會計師事務(wù)所出具的持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見對公司的財務(wù)困境具有預(yù)測效用，距離公司發(fā)生財務(wù)困境越近的持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見的預(yù)測能力越強，聲譽好的事務(wù)所出具的持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見對公司財務(wù)困境的預(yù)測能力更強。因此，注冊會計師出具的GCO對公司利益相關(guān)者具有一定的決策相關(guān)性。

關(guān)鍵詞：持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見；財務(wù)困境；預(yù)測效用；標(biāo)準(zhǔn)審計報告；非標(biāo)準(zhǔn)審計意見；持續(xù)經(jīng)營能力；注冊會計師；會計師事務(wù)所

中圖分類號：F276.6 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：16748131（2013）02005808

一、引言

在經(jīng)歷了2008年的金融海嘯和2012年的歐債危機的沖擊后，全球經(jīng)濟發(fā)展走勢仍撲朔迷離，上市公司面臨著嚴(yán)峻宏觀經(jīng)濟形勢的考驗，隨時有可能陷入財務(wù)危機，因此，對公司財務(wù)困境的預(yù)測便成為當(dāng)下研究的熱點。現(xiàn)有的一些研究多借助公司財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)體系，構(gòu)建識別公司財務(wù)狀況的判別模型，如一元判別模型、多元線性判定模型、多元邏輯模型和多元概率比回歸模型、人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型、聯(lián)合預(yù)測模型等，這些模型通過觀察和分析一些典型的敏感經(jīng)營和財務(wù)指標(biāo)預(yù)測公司可能發(fā)生的財務(wù)困境，準(zhǔn)確程度相對較高；但是由于模型的構(gòu)建復(fù)雜，指標(biāo)選取和利用專業(yè)性較強，不便于廣大投資者使用，其普及和推廣受到一定的限制。

“持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見（goingconcern opinion，簡稱GCO）”是指審計師在審計報告中明確提及被審計單位存在持續(xù)經(jīng)營不確定性的一種審計意見，那么能否直接利用會計師事務(wù)所出具的GCO來對公司的財務(wù)狀況加以判斷，并進(jìn)行公司財務(wù)困境的預(yù)測？

少數(shù)學(xué)者的研究認(rèn)為，GCO不具有信息含量。例如，Mann（1982）研究認(rèn)為，銀行等信貸金融機構(gòu)和證券師支持審計師披露持續(xù)經(jīng)營問題，明顯夸大了審計師所掌握的知識，審計師不一定具備評估機構(gòu)評估持續(xù)經(jīng)營問題所具備的專業(yè)知識；Brown（1989）的研究也持此觀點。林鐘高等（2009）研究表明，隨著公司持續(xù)經(jīng)營能力不確定性程度的提高，注冊會計師更容易出具嚴(yán)厲程度高的審計意見，而且隨著公司持續(xù)經(jīng)營不確定性程度的提高，注冊會計師判斷審計意見類型時難度加大，審計職業(yè)判斷質(zhì)量會逐漸降低；吳佳（2011）認(rèn)為注冊會計師得出恰當(dāng)?shù)腉CO具有一定難度，GCO有可能誤導(dǎo)財務(wù)報告的信息使用者，使他們在以此作為投資決策的依據(jù)時產(chǎn)生偏差，因此GCO不具有信息含量。

更多的學(xué)者認(rèn)為，注冊會計師是具有專業(yè)勝任能力的高技術(shù)人才，相對于其他人，其掌握的專業(yè)技能以及公司的內(nèi)部信息使他們更能作出準(zhǔn)確的判斷和結(jié)論，因而所出具的GCO具有信息含量。如，Dodd和Dopuch（1984）研究表明，在（-2，+2）以及（+1，+5）的時間窗口內(nèi)，證券市場對持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見的負(fù)反應(yīng)程度明顯強于其他類型的非標(biāo)準(zhǔn)審計意見；Jones（1996）認(rèn)為市場對GCO的反應(yīng)取決于市場對公司被出具GCO先驗概率的影響，即越能準(zhǔn)確地預(yù)測到公司將被出具GCO，GCO發(fā)布時的市場反應(yīng)程度越小；廖義剛（2007）采用事件研究法和長時窗下的關(guān)聯(lián)研究法，通過多元回歸分析認(rèn)為在中國證劵市場上審計師出具的GCO具有一定的信息含量；黃秋敏等（2009）研究認(rèn)為，市場對首次持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見具有顯著的負(fù)面反應(yīng)，同時市場能區(qū)別對待注冊會計師出具的不同類型的持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見，在年度報告公布的較短時窗內(nèi)市場對無法表示持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見的負(fù)面反應(yīng)顯著高于對強調(diào)無保留、保留持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見的負(fù)面反應(yīng)。

總之，國內(nèi)關(guān)于GCO的研究，多側(cè)重于審計意見與持續(xù)經(jīng)營能力的研究，在GCO的效用方面，沒有著重對其對財務(wù)困境的預(yù)測效用加以探討。而在財務(wù)困境預(yù)測方面，大多從財務(wù)和公司治理、構(gòu)建模型來進(jìn)行研究，工作量大、專業(yè)性強，推廣和普及困難較大，并沒有充分挖掘?qū)徲媹蟾娴男畔⒑浚瑥膶徲嬕庖姷慕嵌冗M(jìn)行探討。同時，我國A股上市公司中GCO的統(tǒng)計和搜集工作量較大，現(xiàn)有的關(guān)于持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見的實證研究的數(shù)據(jù)基本都是2009年以前的，缺乏及時的更新。本文將在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上，利用2007—2011年我國A股上市公司的數(shù)據(jù)，進(jìn)一步研究GCO對公司財務(wù)困境的預(yù)測效用，從新的視角來充分挖掘GCO所具有的效用，并拓展關(guān)于財務(wù)困境預(yù)測的研究。

王宗萍，王 強：持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見對財務(wù)困境的預(yù)測效用

二、我國上市公司GCO與財務(wù)困境的總體狀況

1.GCO和財務(wù)困境的界定

20世紀(jì)20年代，當(dāng)時尚缺乏權(quán)威引導(dǎo)的審計師為保護(hù)自己以免除相關(guān)責(zé)任，開始嘗試在財務(wù)報告審計中使用“受限于（subject to，以下簡稱ST）”意見披露不確定性事項，最初所謂的“不確定性事項”，不僅包括持續(xù)經(jīng)營不確定性、未決訴訟、或有事項等，還針對財務(wù)呈報的公允性問題、使用不規(guī)范問題等。這個時期的“持續(xù)經(jīng)營不確定性審計意見”是指以ST意見形式發(fā)布的、對公司持續(xù)經(jīng)營不確定性表示疑慮的審計意見。由此，該類審計意見雛形初現(xiàn)，在經(jīng)歷了近90年的發(fā)展演變后，至今仍然是獨立審計中的重要概念（廖義剛 等，2006）。