淺析中國平安保險（集團）股份有限公司折現率

摘 要：保險合同準備金的計提一直是關系到保險公司利潤、償付能力等方面的重要指標，而在公認會計準則下保險合同準備金中至關重要的未到期責任準備金則是基于一定的計量假設和期間。其中折現率的假設直接決定準備金的計提，本文以中國平安公司近年的財務報表為例，分析了該公司的高折現率的現狀以及其中原因。

關鍵詞：保險合同準備金 未到期責任準備金 折現率 中國平安現狀原因

一、相關概念釋義

保險合同準備金包括壽險保險合同準備和非壽險保險合同準備金。壽險保險合同準備金包括壽險責任準備金、長期健康險責任準備金，分別由未到期責任準備金和未決賠款責任準備金組成；非壽險保險合同責任準備金包括未到期責任準備金、未決賠款責任準備金。

未到期責任準備金的計量假設應當以資產負債表日可獲取的當前信息為基礎確定。對于保險未來利益不受對應資產組合投資收益影響的保險合同，用于計算未到期責任準備金的折現率，應當根據與負債現金流出限期和風險相當的市場利率確定；對于未來保險利益隨對應資產組合投資收益變化的保險合同，用于計算未到期責任準備金的折現率，應當根據對應資產組合預期產生的投資收益率確定。

二、平安公司高折現率現狀

平安對于未來保險利益不受對應資產組合投資收益影響的長期壽險和長期健康險保險合同，以中央國債登記結算有限公司編制的“保險合同準備金計量基準收益率曲線”為基礎，加上稅收及流動性溢價確定折現率假設。2011年評估使用的即期折現率假設為2、70%-5、38%（2010年度：2、60%-5、40%）。

對于傳統險，中國平安2009年是在基準收益率曲線上增加了100bp，但是短端使用的是1個月的即期收益率而不是1年，1m-30y（1個月到30年）的即期收益率曲線是1.83%-4.48%，因此增加100bp即增加到2.83%-5..48%；2011年是在基準收益率曲線上增加了100bp，同樣道理，1m-30y（1個月到30年）的即期收益率曲線是1.70%-4、38%，因此增加100bp即增加到2.70%-5、38%。短端使用1個月的即期收益率會更保守，會有一定影響但對于傳統產品，影響最大的還是長端收益率。

中國平安、中國人壽、中國太保2009、2011年度 傳統險折現率在基準利率上的合理溢價比較

公司年份傳統險折現率在基準利率上的合理溢價（最高不超過150bp）

平安2009年12月31日100bp

2011年12月31日100bp

中國人壽2009年12月31日30bp

2011年12月31日50bp

中國太保2009年12月31日50bp

2011年12月31日50-83bp

為了測算2011年平安稅前利潤對折現率的敏感性，我們分先以中國人壽保險（最保守的估計）作基準，平安相當于在此基礎上傳統險增加50bp，分紅萬能險在此基礎上增加50bp。

根據報表：折現率增加10bp，保險責任準備金減少46、33億元，稅前利潤增加46、33億元；折現率減少10bp，保險責任準備金增加48、13億元，稅前利潤減少48、13億元。那么，此時若平安的折現率與中國人壽相同，那么根據簡單的線性估計，折現率減少50bp，保險責任準備金增加240、65億元，稅前利潤減少240、65億元。

也就是說，當平安采取中國人壽、中國太保比較保守的假設，需補提240億元準備金。還大于平安2011年凈利潤（225、82億元）。

三、平安公司高折現率的原因

1、平安壽險產品結構不同于其他保險公司，新型保險占比較大，投資表現好于其他保險公司。近幾年分紅險呢市場的快速發展，幾乎形成分紅險保費收入占全部壽險保費收入一半的局面。而作為歷史的遺留產物，平安還有著比重較大（25%左右）的投連險和萬能險，也就是說，平安非傳統險的比例占壽險的總比例高于其他保險公司。而作為金融集團，掌握比其他同業保險公司更多的信息和更好的資源，除了2008年平安投資富通失敗以外，前幾年平安保險投資收益率均高于其他保險公司。2011年平安總投資收益率為4、0%，高于保險行業平均水平3、6%。外部環境，2012年上半年出臺的《保險資產配置管理暫行辦法》、《保險資金投資債券暫行辦法》、《關于保險資金投資股權和不動產有關問題通知》和《保險資金委托投資管理暫行辦法》等四項投資新政放寬了保險基金投資渠道，未來保險公司的投資收益應該會有上升的趨勢。

2、平安為了收購深發展，有粉飾報表的嫌疑。2011年平安為了收購深發展，希望自己的利潤表看起來更加具有吸引力。

3、平安自身長遠規劃和對自身發展的信心。作為中國最大的金融集團，多方面業務均衡發展，風險較為分散。

4、平安對自身發展的信心，“新三架馬車”阿里巴巴、騰訊、平安試水金融，馬云、馬化騰、馬明哲；與正大合作，開拓農村金融市場；產險“萬元以下、資料齊全、一天賠付”，壽險“標準案件、資料齊全、三天賠付”；首創“MIT”展業模式，現代技術和保險銷售的完美結合。

參考文獻：

[1]倪紅霞，謝志剛.論我國保險公司責任準備金貼現率的確定【J】金融改革，2012（02）

[2]靳鑫.中國平安保險（集團）股份有限公司盈利能力分析【J】.新西部，2012，（08）

[3]張柏陽.未到期責任準備金的保險會計處理辦法研究【J】.經濟論叢，2010，（04）