簡述現代企業治理結構存在的問題

摘 要：我國的企業存在形式以兩權合一的業主制企業為開端，慢慢隨著對資金需求量的提高、對管理能力要求的提高以及規模效應等需求的增加，逐漸出現了代社會中所有權與經營權分離的現代企業模式。在現代企業模式下，雖然解決了業主制企業中資金需求不足，管理能力不高等問題，促進了經濟以及社會進步的發展，但也同時出現了幾大典型的問題，筆者以其中最為典型的治理結構問題為主在此簡述。

關鍵詞：關聯交易 大股東 小股東 所有者 經營者

一、大股東與小股東之間的矛盾。

由于現代企業中控制權與現金流權的分離，大股東可以通過絕對控股和相對控股方式擁有對企業的實際控制權，但是，與“同股同權”不同，這兩種方式無一例外的體現了持股比例與控制權比例的不匹配。于是，大股東就可以利用其在公司治理結構中的優勢地位，通過一些看起來合法的或一些不合法手段侵犯小股東的利益。其侵害方式包括：

（一）通過關聯交易剝削小股東。在日常性關聯交易中，損害包括：（1）利潤轉移；控股股東利用其控制地位，向關聯方高價購買原材料或向關聯方低價出售產成品，將本公司的利潤轉移到關聯相對方，使相對方取得超額利益。嚴重影響本公司的盈利能力，并進而減少或將股權收益降為零，損害小股東的利益。在非經常性關聯交易中，損害包括：（1）不正當的資產買賣。資產交易本是公司的正常經營行為，控股股東為其私利的實現，與關聯方以不正當的價格對公司資產進行出讓，或以高于正常價格從關聯方購入資產，或管理人員在不正當的資產買賣中收取傭金或回扣，損害公司及小股東利益。（2）不正當的擔保；擔保本身對促進行經濟發展有積極的作用，但同時對擔保人增大了風險成本，在對關聯方的經濟活動進行擔保時，大多不存在互惠互利為前提，而是控股股東基于其控制地位或重大影響而促成的，增加本公司經營成本和負擔，降低公司自我經營能力，損害公司及小股東利益。

（二）不分或少分股利侵害小股東權益。大股東占用公司的資金；大股東控制公司的各項重大經營決策、選擇管理者的權力并長年不分配紅利，一方面剝奪了小股東的基本股東權力，造成小股東無法及時體現和獲得投資回報；另一方面，也使公司經營層因缺乏利潤分配壓力，不利于經營層充分發揮作用和實現資源的最優配置。

（三）大小股東目標不一致。大股東“用手投票”和“用腳投票”均是積極維護自身利益的手段。而小股東因所持有的投票權比例小而無法改變控制性股東的任何決策，因此可認為小股東的控制權形同虛設。在公司中，大股東與小股東的目標函數不一致，兩者之間存在利益沖突。為了追求自身的利益，大股東可能會侵占小股東的利益?？刂菩怨蓶|更多地采取分離收益權和控制權的做法來爭奪控制權收益。大股東對控制權私有收益的侵占，導致小股東應得利益受到侵害。

二、所有者與管理者之間的矛盾。

所有者與管理者之間的矛盾源于兩者所處的地位不同，所有者是企業的外部人，而管理者是企業的內部人。兩者的矛盾體現在以下幾個方面：

（一）成本與收益的不匹配

現代公司制企業所有權與經營權完全分離，經營者不持有公司股票或持部分股票，其經營的積極性就會降低，因為經營者拼命干的所得不能全部歸自己所有。此時其不愿意為提高股價而冒險，并想法用企業的錢為自己謀福利，如坐豪華轎車，奢侈的出差旅行等，因為這些開支可計入企業成本由全體股東分擔。甚至蓄意壓低股票價格，以自己的名義借款買回，導致股東財富受損，自己從中漁利。由于兩者行為目標不同，必然導致經營者利益和股東財富最大化的沖突，即經理個人利益最大化和股東財富最大化的矛盾。

（二）目標不一致

在兩權分離的情況下，企業所有者與經營者之間的利益往往是不一致的，這就導致了對企業經營目標追求的不一致，對于企業所有者來說，其關注的核心在于追求企業的利益最大化，利潤的最終占有。而企業管理者不是企業的所有者，其收入的高低與企業所獲取的利潤往往相差甚遠或不成比例，在這種情況下，對于管理者而言，物質利益已經因為邊際效應遞減的原理不能滿足管理者的需要了，這時，管理者更多的是在追求個人的身份，社會地位，從本質來講，管理者更加希望將企業的規模做大，因為企業規模越大，資源越豐富，管理者所得到的的滿足越大。綜上所述，企業規模的擴大與企業利潤的增加并不一致，兩者之間沒有必然的正相關或者負相關關系，因此，所有者與經營者目標的不一致導致了兩者之間的矛盾。

（三）監管難度不一致

對于管理者來說，最重要的就是其管理能力，即資源配置能力。所以對于管理者的監管就是對其資源配置能力的監管，包括過程監督和結果監督，但是對于管理者而言，兩種監督都很難進行，因為很難把企業盈利與管理者的貢獻完全區分。所以，相對于所有者來說，管理者更難監督。

（四）信息不對稱

經營權與所有權的分離是現代企業的典型特征，而經營者與所有者之間普遍存在信息不對稱問題。由于所有者與經營者目標利益的差異性、行動和信息上的隱蔽性，容易產生逆向選擇和道德風險問題。所有者由于對經營者的了解不充分導致逆向選擇。而管理者由于不是企業的所有者或者擁有很少的所有權，可能揮霍企業的資產，導致道德風險。

此外，現代企業治理結構存在的問題與企業外部環境有關。一般情況下，若企業外部股權結構較為分散，則該企業出現第二類矛盾較多，因為企業股權的分散，導致眾多股東持有的企業股份不足以達到控股，股東管理公司事務成本較大，所以很有可能出現管理者侵占股東利益的現象。另一方面，若企業外部股權較為集中，則大股東由于占有重要股份很有可能進入管理層，參與公司經營管理，此時，企業會形成大股東與管理者共同侵占小股東利益的現象。

參考文獻：

[1]邱廣龍 大股東對小股東利益侵占與企業投資的關系研究 宜賓學院

[2]程蕊東 李亞慧 國有企業高管薪酬激勵的監督約束機制探究 內蒙古財經學院