投資者過度自信與股票價格的實證研究

摘要：本文以經濟周期為視角，在運用VAR模型對我國經濟周期不同階段投資者過度自信心理偏差進行研究的基礎上。利用脈沖響應函數研究了投資者過度自信與股票價格之間的動態影響關系。研究結果表明：我國股票市場上普遍存在著過度自信心理；經濟周期處于擴張階段時，投資者過度自信顯著，而經濟周期處于緊縮階段時。投資者過度自信波動程度較之擴張期更高；過度自信心理在不同的經濟周期階段對股票價格產生了不同的影響。本研究提供了一條研究經濟周期影響投資者過度自信心理進而作用于股票價格的技術路線。