旅游企業(yè)多元化并購類型與長期績效的關(guān)系

[摘要]企業(yè)多元化與其績效之間的關(guān)系為企業(yè)戰(zhàn)略管理最為核心的研究主題之一。雖然已有研究表明，多元化有利于提高旅游企業(yè)價值，然鮮有學(xué)者從并購角度研究多元化類型與旅游企業(yè)績效之關(guān)系。因此，本文以2002～2008年41起旅游上市公司多元化并購事件為例，將多元化并購分為相關(guān)多元化并購和無關(guān)多元化并購，采用財務(wù)研究法衡量不同類型多元化并購對企業(yè)長期績效的影響，探討旅游企業(yè)多元化并購類型與長期績效的關(guān)系。結(jié)果表明，旅游企業(yè)不同類型多元化并購后長期績效呈現(xiàn)明顯的趨勢差異：無關(guān)多元化并購后企業(yè)長期績效表現(xiàn)出大起大落的趨勢，并購后二期的長期績效僅比并購前一期增長8%；相關(guān)多元化并購企業(yè)長期績效雖然在并購后一期小幅下降.但在并購后二期大幅上升，并購后二期的長期績效比并購前一期增長147%，同時在控制收購方其他特征之后.多元化并購類型對企業(yè)并購后二期績效影響在10%的水平下幾乎是顯著的。這說明相關(guān)多元化并購更多的是一種長期價值促進(jìn)作用，無關(guān)多元化并購無法獲取長期價值促進(jìn)效應(yīng)。另外，從并購前一期企業(yè)績效來看，相關(guān)多元化并購多發(fā)生在并購前公司績效就已經(jīng)比較好的公司，無關(guān)多元化并購公司多在并購前公司績效就差。