人民幣國際化背景下我國商業銀行的效率分析

■ 劉宏博

（中國人民大學商學院 北京 100872）

盡管人民幣國際化進程開始的時間要較早，但是2007年人民幣債券在香港推行之后，人民幣才開始正式的國際化進程，與周邊國家簽署雙邊貨幣互換協議、啟動跨境貿易人民幣結算試點、積極推動資本金融賬戶開放等。因此，本文將2007年作為人民幣國際化進程的正式起點，結合已有的相關研究，基于開發條件下人民幣國際化對我國商業銀行效率的影響分析，進行從整體到局部的多角度分析，從而準確評估我國商業銀行效率并提出相關發展建議。

銀行效率的相關研究

銀行效率即為銀行本身的運營效率，反映銀行業務活動中投入產出關系或成本收益比等。從投入產出關系看，銀行效率本質上是銀行內部資源配置效率的體現。為了全面研究銀行效率，本文將銀行效率歸結為三方面：總技術效率，即把商業銀行作為生產單位，在某種技術條件下，使用相同數量投入可獲得產出擴張的能力，或獲得相同數量產出可壓縮投入的能力；規模效率，解釋銀行的規模收益是否會隨投入比率的增加而擴大；純技術效率，表明完全是由于內部經營管理方面的純技術因素導致的效率水平，與規模因素無關。純技術效率是總技術效率中剔除規模效率剩余的部分。

學術界對對我國商業銀行的效率進行了系列研究。劉漢濤（2004）研究表明我國銀行業存在著嚴重的技術無效率與規模無效率；奚君羊、曾振宇（2003）、羅勇、曹麗莉（2005）、周逢民、張會元、周海、孫佰清（2010）研究發現，我國國有商業銀行效率普遍低于新興股份制銀行；陳曉衛（2011）以上市銀行為研究對象，結合因子分析方法和DEA方法對各上市銀行效率進行測算，得出上市銀行中大型商業商業銀行效率較高的結論。

但已有研究都采用了實證檢驗的分析方法，但已有研究多集中于2007年，即人民幣國際化進程快速推進之前的銀行業整體的效率評價，或國有商業銀行對股份制商業銀行的效率比較上且研究結論尚未達成一致共識，對于提升銀行效率只能從產權結構與公司治理方式上提出極為籠統的發展建議，對開放條件下不同類型銀行的發展指導不足。因此，只有準確認識我國商業銀行所處的大環境，明確其影響并進行系統的效率分析，才對提升我國商業銀行效率起到切實的指導作用。

人民幣國際化對我國商業銀行效率的影響

要分析人民幣國際化對我國商業銀行效率的影響，首先要從貨幣國際化的理論動因考察人民幣國際化對我國銀行業的影響，進而抽離出人民幣國際化對我國商業銀行效率的影響。

貨幣國際化的理論動因主要有貨幣替代理論、金融深化理論和區域一體化理論三種。這三種動因在推動貨幣國際化的過程中也會對包括銀行業在內的金融市場產生一定影響。

首先，貨幣替代會對銀行業產生影響。Bergsten（1975）、Tavalas（1998）研究表明，隨著一國貨幣國際化水平的提升，投資、貸款以及商品、服務購銷都將借助于發行這一貨幣的金融機構來完成，其金融部門的獲益會隨之增加。尹亞紅（2005）認為貨幣替代通過影響宏觀經濟運行來間接影響銀行業的發展，貨幣替換會直接影響到匯率制度、金融脆弱性、貨幣政策和國際收支等多個方面。王淼（2008）認為貨幣替代多表現在銀行系統這一信用貨幣領域，這是因為在貨幣形式演進過程中，人們在日常生活中對現鈔的需求不斷下降，信用貨幣的重要作用日益凸顯。他還提出，中國存在著貨幣替代的潛在風險：當前，在國內不斷放松金融管制的同時，人民幣兌現自由化程度不斷提升，人民幣國際化進程不斷加快，如宏觀經濟發生大幅波動，銀行體系的不良債權風險將逐步擴大，公眾對人民幣的信心將逐步降低，外幣將沖擊人民幣需求而獲得公眾青睞，公眾手中的人民幣資產也將借助于金融市場上的一系列金融工具而轉化為外幣或外幣資產。在這一過程中，公眾得以有效規避個人金融風險，但對銀行業而言，其信用基礎將被嚴重破壞，面臨巨大的流動性風險。

其次，基于金融深化理論的貨幣國際化也會對銀行業產生影響。Diaz Alejandro（1985）通過對智利20世紀70年代中后期金融自由化進行研究發現，這一時期的金融危機緣于金融自由化的早期實踐。麥金農（1999）提出了金融深化理論，該理論認為發展中國家的金融自由化可能導致潛在金融風險。Asli D.Kunthe和Enrica Detragiache（1997）對金融風險與金融自由化的關聯關系進行觀察與分析，發現對個體部門較高的放貸水平、銀行流通性不足、過快增長的信貸規模、資本的突發性流出都與金融危機具有顯著相關性，進而認為金融自由化與銀行危機具有較強的正向關聯，銀行危機多出現在金融自由化的國家。Christian E.Weller（2001）對27個新興市場經濟國家1973年后25年的經濟信息進行分析，提出金融自由化導致貨幣危機與銀行危機不斷擴大。莊曉玖（2007）提出，金融自由化帶來較高的利率水平，較高的利率水平不利于宏觀經濟的穩定發展，同時也會對對投資、消費形成抑制，使得信貸市場難以完成其分配信貸資源的基本功能，降低金融業的發展彈性，不利于金融市場的發展。從而，不難看出，雖然金融深化理論必須以國內的經濟、金融和貿易基礎為前提，否則會加劇金融風險，導致銀行危機的發生。

同時，貨幣區域化也會對銀行業產生影響。基于最優貨幣區理論的國際化貨幣是歐元，歐元國際化為歐洲銀行業的有序、穩定發展曾起到突出的成效，并對歐洲金融市場與宏觀經濟產生積極影響。但與此同時，鑒于歐元區各成員國發展水平以及抵御經濟風險的能力不一，歐元的統一也在某種程度上限制了各國貨幣政策的靈活性，也給銀行業帶來了巨大的風險，目前的歐債危機反映了歐元的這些弊端。就中國而言，人民幣目前多用于中國與周邊國家的跨境貿易與消費等的支付，且重點集中于緬甸、越南等東南亞地區。整體而言，人民幣尚處于區域化的起步階段。人民幣區域化會對國內金融業和銀行業產生影響，裴平等（2005）認為，人民幣境外流動對我國貨幣發行收入、貨幣政策、國際金融及國際貿易方面會產生一定的影響。中國工商銀行城市金融研究所課題組（2010）的研究成果也表明，人民幣區域化將給中資商業銀行帶來中間業務、資產業務、負債業務、金融市場業務發展的機會，促進中資商業銀行國際業務、公司業務、個人金融業務甚至銀行卡業務的大發展，境內外個人、企業、同業客戶資源的拓展將由境內外分支機構共同分享。但與此同時，中資商業銀行的經營也將暴露在范圍更廣、威脅更大的風險中。

梳理以上關于貨幣國際化對銀行業的影響，人民幣國際化對銀行效率的影響可綜合為以下三個方面：人民幣國際化促進國內金融體系的改革，促進利率市場化，為我國銀行業的發展提供了良好的政策和經濟環境；人民幣國際化要求銀行業務和產品差異化、多樣化，以及產品的創新，提升了我國商業銀行的技術效率；人民幣國際化要求打破大型商業銀行的壟斷地位，積極發展中小型銀行，規整了銀行業市場的競爭秩序，使商業銀行的規模效率得以提升。基于這一認識，以下將逐步展開人民幣國際化背景下銀行效率的分析與探討。

人民幣國際化背景下我國商業銀行效率的實證分析

由于目前可獲得的數據均來自于上市銀行年報，根據對年報數據的分析和解釋，通過對效率測量方法之間的有效性和可實施性的比較和權衡，本文選擇采用DEA方法進行銀行效率分析。

（一）數據包絡分析（DEA）方法

DEA方法通過一組投入、產出的觀察值來估計生產前沿，是一種較為常用的非參數前沿效率分析方法。生產前沿是一個凸性的生產可能性集合，通過聯接所有最有效的觀測點形成的分段曲線組合而得到。從生產函數方面來看，這一模型的效果會比較理想，尤其在研究具有多投入、多產出特點的“生產部門”時，“技術有效”與“規模有效”均較為顯著。

（二）DEA理論模型

CCR模型是Charnes，Cooper和Rhodes（1978）所提出的最基本的DEA模型，模型假設有n個決策單位（DMU），每個決策單元都有m種類型的投入和s種類型的產出。設Xij為第j個決策單元對第i種類型輸入的投入量，Yrj為第j個決策單元對第r種類型輸出的產出量；i∈{1，2，…，m}，r∈{1，2，…，s}，j∈{1，2，…，n}。該評價決策單元DMUo相對有效性的數學規劃模型如下：

j={1，2，…，n}，UT=(u1，u2，…，us)T，VT=(v1，v2，…，um)T≥ 0

對上述分式規劃作Charnes-Cooper變換，得到如下的線形規劃形式：

UTYj- VTXj≤0 j=1，2，…，n

UT=(u1，u2，…，us)T，VT=(v1，v2，…，um)T≥0

實際應用中常采用上述線性規劃的對偶形式（Duality）：

（三）指標選取與數據來源

合理界定投入與產出變量是運用DEA方法測度的關鍵，本文重點在于合理選取度量銀行效率輸入與輸出的指標。由于銀行業經營貨幣業務，區別于一般企業，其投入產出界定方法一般有三種：生產法、資產法和中介法。其中，生產法中，將銀行作為金融產品的生產者，資本和勞動力為其投入，存款賬戶的數量與貸款筆數為其產出；資產法中，產出只包含資產負債表中的資產項目，存款作為負債不計入產出；中介法中，將銀行作為儲蓄轉化為投資的中介機構，以資本和勞動力作為其投入，存款和貸款作為其產出。

考慮到可能收集到的數據及各類指標的適用性，結合我國商業銀行特征，本文將銀行作為投入資本和勞動力、吸引存款并將存款轉化為貸款和投資，進而獲利的中介機構。因此，以存款額、股東權益、勞動力作為投入指標，運用利潤反映產出。這其中，存款指標是各行當年本外幣各項存款余額，股東權益是指銀行的凈資產，勞動力指標是各銀行當年全體職工人數，利潤指標則指各行當年稅前利潤或賬面利潤數。

為了保證樣本容量，樣本數據需體現一定期限銀行效率的全貌。在可比較性的基礎上，本文選取了四大國有銀行與12家股份制商業銀行共計16家上市銀行2007-2011年年報數據作為面板數據。樣本選取刻畫了中國銀行業整體效率水平與管理面貌。

（四）結果分析

運用DEAP軟件對面板數據進行處理得到如下數據：

1.總技術效率分析。運用DEAP軟件對2007-2011年5年16家商業銀行總技術效率的評價結果如表1所示。橫向來看，16家銀行在這5年中總技術效率的波動還是比較大的。中國各商業銀行的總技術效率都在0.6以上，全國商業銀行的總技術效率平均值大概在0.8附近，而部分銀行則是達到了1的優良表現。縱向來看，由于金融危機影響， 2008年和2009年總技術效率波動較明顯，其中農業銀行尤為突出，總技術效率由2007年的0.475上升到2011年的0.848，提高幅度高達78.5%，但相較于工商銀行、建設銀行、中國銀行這三家國有商業銀行，其總技術效率仍然偏低。

觀察行業整體的技術效率，金融危機前后呈現先上升，在2008年中效率受損下降，2009年和2010年開始回升，到2011年又有微降的趨勢。整體來看，我國銀行業平均效率水平已經超過8%。2007年之后伴隨著人民幣國際化進程的加快，我國銀行業市場逐步開放，外資銀行大量進入加劇我國銀行間競爭的同時，也對我國銀行業整體技術效率產生了一定的積極作用。但是效率整體距前沿效率仍有12%左右的差距，因此，我國銀行業的效率仍有發展空間。

2.純技術效率分析。運用DEAP軟件計算16家上市銀行純技術效率，得到表2的結果。

從表2分析結果可以看出，16家銀行的純技術效率雖然有反復，但基本上呈現出逐年上升的趨勢，4家國有銀行中的工商銀行，9家股份制銀行中的興業銀行及三家小型城市銀行的純技術效率均已達到1，即效率的前沿面。從整體上看，不同性質的銀行純技術效率略有差異，地方性城市商業銀行的純技術效率高于大型國有銀行及股份制銀行。與總技術效率相對應，農業銀行的純技術效率仍然在四大國有銀行中最低；華夏銀行受金融危機的影響最為嚴重，2008年及2011年純技術效率都回到相當低的水平。

而整個行業的純技術效率則呈現波動上升趨勢，2008年受國際金融危機的影響滑至谷底，2009年恢復，2010年達到頂峰，2011年略有下降。整體來看，我國銀行業的純技術效率在5年中均達到0.84以上，水平較高。

3.規模效率分析。對16家銀行的規模效率分析結果如表3所示。四大國有商業銀行是我國銀行業的巨頭產業，它們的規模是其他銀行難以比擬的，除了建設銀行在2008年規模遞增之外，其余銀行大部分年份都呈現規模報酬遞減。同時，雖然四大國有商業銀行并未達到規模效率的最高水平，但均已超出0.9的規模效率水平；其他銀行中，規模遞增的銀行有寧波銀行、華夏銀行和光大銀行，說明這些銀行都還在上升階段，有繼續發展的巨大潛力，而北京銀行、興業銀行、南京銀行在總技術效率和純技術效率都達到最優的同時，也都呈現著規模報酬不變的態勢。

對不同性質銀行的規模效率均值進行分析，表明盡管銀行的性質不同，但是其規模效率變化趨勢基本相同，規模效率從2007年開始下滑，至2009年跌至谷底，在2010年回升，2011年保持平穩狀態。這一變化趨勢主要受2008年金融危機影響，金融危急之下銀行業紛紛縮小其存貸款業務規模，生息資本的規模大幅度下降，導致2009年銀行業整體效率為5年內最低。

經過上面對我國16家上市銀行總技術效率、純技術效率和規模效率的實證分析，通過運用數學方法對數據的整理，可以最終得出2007年至2011年我國銀行業市場效率自從2007年人民幣國際化進程加快之后，除2008年受金融危機的影響，我國銀行業市場效率呈現出逐漸平穩增長的趨勢。

結論

從本文對銀行效率的測評數據我們可以明確：2007年人民幣國際化進程加快之后，商業銀行不論從技術效率還是從規模效率來看，都保持了平穩增長。同時，從總技術效率來看，我國銀行業仍有一定的提升空間；不同性質的銀行純技術效率略有差異，地方性城市商業銀行的純技術效率高于大型國有銀行及股份制銀行；不同性質商業銀行的規模效率由于受到2008年金融危機的影響變化趨勢基本相同。從而，我們進一步得到：地方性城市商業銀行由于多以產品創新為主線，有效適應了人民幣國際化的趨勢，規模效率與技術效率相對較高。人民幣國際化背景之下，要提高我國銀行業的效率，重點在于提升大型國有商業銀行與股份制銀行的純技術效率和規模效率。

1.奚君羊，曾振宇.我國商業銀行的效率分析-基于參數估計的經驗研究[J].國際經濟研究，2003(5)

2.羅勇，曹麗莉.基于超效率模型的中國商業銀行效率評價[J].金融論壇，2005(9)

3.劉漢濤.對我國商業銀行效率的測度：DEA方法的應用[J].經濟科學，2004(6)

4.周逢民，張會元，周海，孫佰清.基于兩階段關聯DEA模型的我國商業銀行效率評價[J].金融研究，2010(11)

5.陳曉衛.開放經濟條件下我國上市銀行效率評價與影響因素研究[J].預測，2011(1)

6.尹亞紅.從價格決定的角度加快我國利率市場化改革[J].價格月刊，2005(11)

7.裴平，張誼浩.人民幣外溢及其經濟效應[J].國際金融研究，2005(9)

8.莊曉玖.金融自由化實踐的國際比較[J].金融論壇，2007(9)