歐債危機(jī)的原因及其對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響探究

郎珈藝

(上海金融學(xué)院國(guó)際經(jīng)貿(mào)學(xué)院，上海201209)

一、歐債危機(jī)的原因探析

(一)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，實(shí)體經(jīng)濟(jì)缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力

以此次危機(jī)的導(dǎo)火線希臘為例，希臘的支柱產(chǎn)業(yè)是旅游業(yè)和航運(yùn)業(yè)等一些主要依賴外部需求的產(chǎn)業(yè)，在國(guó)際金融危機(jī)的影響下勢(shì)必會(huì)遭受嚴(yán)重打擊。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)是危機(jī)產(chǎn)生的主要原因。一方面，深陷危機(jī)中的“歐洲五國(guó)”為維持國(guó)民的高社會(huì)福利需要大規(guī)模發(fā)行國(guó)債;另一方面，隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化加快發(fā)展，傳統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)行業(yè)因其勞動(dòng)密集型的產(chǎn)業(yè)特性而遭受沖擊。

(二)外圍國(guó)家加入歐元區(qū)后喪失貨幣政策自主權(quán)

以希臘為代表的歐元區(qū)外圍國(guó)家有一個(gè)共同點(diǎn):雖然已加入歐元區(qū)，但其在歐元區(qū)內(nèi)缺乏經(jīng)濟(jì)、政治地位，沒有實(shí)質(zhì)上的話語權(quán)。而在制定貨幣政策與匯率政策上，德國(guó)、法國(guó)等歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)大國(guó)擁有絕對(duì)的發(fā)言權(quán)。所以，從一定程度上講，歐元區(qū)外圍國(guó)家是以喪失貨幣與匯率政策自主權(quán)作為加入貨幣聯(lián)盟的超負(fù)荷成本。當(dāng)2008年美國(guó)次貸危機(jī)波及到歐元區(qū)國(guó)家時(shí)，希臘等國(guó)由于沒有貨幣政策自主權(quán)，無法通過實(shí)施擴(kuò)張性貨幣政策來刺激投資與消費(fèi)，也無法通過降低匯率、刺激出口來帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

(三)離散的財(cái)政政策與統(tǒng)一的貨幣政策存在矛盾

歐元區(qū)的獨(dú)有特點(diǎn)是歐洲央行根據(jù)歐元區(qū)的整體情況獨(dú)立制定、實(shí)施貨幣政策，各成員國(guó)必須執(zhí)行歐洲央行確立的貨幣政策，但在財(cái)政政策的制定上各國(guó)仍享有自主權(quán)，致使各國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控靈活性大幅降低。

(四)政治與經(jīng)濟(jì)脫離，歐盟內(nèi)部利益糾葛不斷

歐元區(qū)只是一個(gè)貨幣聯(lián)盟，而在政治上還沒有形成聯(lián)盟。德國(guó)和法國(guó)等歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)在這次歐債危機(jī)過程中過分看重本國(guó)利益，沒有及時(shí)向危機(jī)國(guó)提供幫助。在歐債危機(jī)的整個(gè)救助過程中，歐元區(qū)各國(guó)在政治上勾心斗角，救助計(jì)劃難以早日出臺(tái)，延誤了最佳救助時(shí)機(jī)。

(五)歐債危機(jī)是人口老齡化、社會(huì)高福利所帶來的必然后果

隨著出生率的不斷下降與人民生活水平的不斷提高，大多數(shù)歐元區(qū)國(guó)家的人口結(jié)構(gòu)逐步老齡化，政府面臨的社會(huì)保障負(fù)擔(dān)日益加重。由于民眾不愿改變高消費(fèi)、高福利的社會(huì)待遇，加上歐洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的不斷推進(jìn)，歐盟各成員國(guó)的社會(huì)福利占GDP的比重出現(xiàn)趨同態(tài)勢(shì)，即使是一些經(jīng)濟(jì)相對(duì)較弱的南歐國(guó)家社會(huì)福利占GDP的比重也已逐漸上升到20%以上。經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度與社會(huì)福利水平之間的不協(xié)調(diào)必然造成政府的負(fù)擔(dān)日益沉重。隨著財(cái)政赤字、債務(wù)的不斷積累，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低的國(guó)家必然會(huì)發(fā)生債務(wù)危機(jī)。

二、歐債危機(jī)對(duì)未來歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的影響分析

(一)歐盟經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨兩難境地

1.各成員國(guó)融資成本上升，財(cái)政狀況繼續(xù)惡化

以愛爾蘭為代表的歐元區(qū)第二輪主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)生給國(guó)際市場(chǎng)帶來了又一次的巨大沖擊，整個(gè)歐元區(qū)國(guó)家的信任指數(shù)直線下降，拋售這些國(guó)家國(guó)債的現(xiàn)象也在大肆蔓延。從而在一定程度上增加了歐盟區(qū)市場(chǎng)融資成本。一旦實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)融資困境，危機(jī)就會(huì)波及到金融機(jī)構(gòu)和政府，最終使整個(gè)歐元區(qū)陷入一種惡性循環(huán)。由于歐盟特殊的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)背景，歐元區(qū)陷入惡性循環(huán)對(duì)于歐元區(qū)各經(jīng)濟(jì)體及整個(gè)歐盟的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來說都是極大的障礙。

2.削減赤字與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)兩大目標(biāo)難以平衡

一方面，為了拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，歐盟各國(guó)應(yīng)當(dāng)采取擴(kuò)張性財(cái)政政策，這必將導(dǎo)致財(cái)政赤字?jǐn)U大、債務(wù)負(fù)擔(dān)加重;另一方面，削減赤字要求政府實(shí)施緊縮性財(cái)政政策，這樣又會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)疲軟。削減赤字與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在歐債危機(jī)的復(fù)蘇過程中很難達(dá)到平衡。

(二)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡將進(jìn)一步加重

1.緊縮的財(cái)政政策加重結(jié)構(gòu)失衡

程度不同、措施各異的財(cái)政緊縮計(jì)劃阻礙歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐。首先，像德國(guó)這樣的經(jīng)濟(jì)大國(guó)為了保持經(jīng)濟(jì)不受影響，需要?dú)W洲央行實(shí)施緊縮的財(cái)政政策，盡早加息以減輕通脹壓力。其次，深陷危機(jī)中的國(guó)家為了經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇則迫切要求歐洲央行維持低利率，從而減輕歐元區(qū)銀行貸款負(fù)擔(dān)。歐洲央行處于緊縮銀根與促進(jìn)成員國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的兩難境地，將會(huì)進(jìn)一步加重歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性失衡。

2.經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況的不同將加劇成員國(guó)之間的發(fā)展不平衡

從2010年的發(fā)展情況看，德國(guó)、法國(guó)等少數(shù)幾個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程穩(wěn)定發(fā)展。德、法兩國(guó)工業(yè)產(chǎn)值均維持較快增長(zhǎng)勢(shì)頭。根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，2010年德國(guó)、法國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為3.6%和1.6%;而希臘、愛爾蘭等經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力相對(duì)薄弱的國(guó)家其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率分別為－4%和－0.45%，相差很大。可見，歐債危機(jī)使歐元區(qū)成員國(guó)之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡性進(jìn)一步加劇。

(三)歐元的穩(wěn)定性和國(guó)際地位均受到威脅

1.歐元的穩(wěn)定性將受到更大沖擊

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，1999年歐元占全球外匯儲(chǔ)備的比重為17.90%，而在2009年升至27.37%。這個(gè)比重足以說明歐元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位在逐年提高。如果歐盟經(jīng)濟(jì)可以繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，那么歐元的國(guó)際地位還將進(jìn)一步提高。但事與愿違，希臘主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)蔓延至整個(gè)歐盟區(qū)，歐元的國(guó)際地位以及整體穩(wěn)定性都遭受了巨大威脅，歐元兌美元的匯率已經(jīng)由2009年11月的1:1.5144一路下跌到2013年4月的1:1.3046。在歐債危機(jī)的復(fù)蘇過程中，歐元的穩(wěn)定性還將受到更大沖擊。

2.歐元的國(guó)際地位受到威脅

歐元的大幅貶值使美元的國(guó)際地位明顯提高。國(guó)際上許多國(guó)家已經(jīng)開始或正在計(jì)劃調(diào)整本國(guó)的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)，歐元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位被動(dòng)搖。對(duì)于歐元的未來走向，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼、“金融大鱷”索羅斯、投資大師羅杰斯均持悲觀論，認(rèn)為歐元終將會(huì)在未來一定時(shí)間內(nèi)消亡。現(xiàn)階段，歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍在繼續(xù)發(fā)展，歐元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位面臨誕生以來最嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

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