企業(yè)集團財務內部控制理論之委托代理理論分析

寧麗輝

摘 要 委托代理理論是當代西方企業(yè)經濟理論中研究最為深入、理論體系較為完整、也是最具影響力的一個理論。委托代理理論將兩權分離公司中所有者與經營者的關系理解為一種委托代理關系，公司所有權（股東）委托企業(yè)經營者（代理人）行使企業(yè)的控制權。所謂委托人與代理人的劃分主要是基于兩者對信息的掌握，稱擁有信息優(yōu)勢的一方為代理人，而稱處于信息劣勢的一方為委托人。在帶來益處的同時，委托代理關系也會產生一定負面效應，也就是經常提起的代理問題，委托代理關系引起的代理問題主要有三種：道德風險、逆向選擇和“內部人控制”。

關鍵詞 委托代理 逆向選擇 “內部人控制”

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

歷史學家湯因比說過：“一個國家乃至一個民族，其衰亡是從內部開始的，外部力量不過是其衰亡前的最后一擊。”企業(yè)何嘗不是如此。企業(yè)集團的內部控制同一般企業(yè)不同，各下屬企業(yè)空間割據和行業(yè)多樣，對十這樣的群體，需要更加嚴格的內部控制和管理。對子公司來說，母公司對其的控制是一種外部控制，但對整個企業(yè)集團而言，卻屬于內部控制的范疇。

古典資本主義企業(yè)的主要特征是，擁有剩余索取權的資本所有者又是企業(yè)的監(jiān)督者。隨著交易范圍的擴大及資本的不斷積累，企業(yè)的規(guī)模也隨之擴大。于是，由資本所有者完全獨立控制企業(yè)經營活動的方式越來越受到所有者所具有的精力、專業(yè)知識、時間、組織協(xié)調能力的局限性的制約。當所有者不能在進行風險決策的同時又圓滿地從事上述活動時，就可能去委托專業(yè)人員代理執(zhí)行監(jiān)控企業(yè)的職能，這時便產生了委托代理關系。

委托代理關系的產生解決了資本所有者一人不能有效管理企業(yè)的難題，使委托人和代理人都可以充分地施展自己的才能，為自己的每一單位的投入帶來更大的收益。因此，委托人和代理人關系的建立，對雙方、對社會都會產生有益的影響，這種委托代理活動的正常進行，既可提高委托人開辦事業(yè)成功的可能性，又可使代理人因從事代理活動而獲得收益。這樣，不同的主體都提高了各自的效用，同時也有利于社會資源的有效配置。但是，在帶來益處的同時，委托代理關系也會產生一定負面效應，也就是經常提起的代理問題，委托代理關系引起的代理問題主要有三種：道德風險、逆向選擇和“內部人控制”。

1、代理問題1——道德風險。在委托代理理論中，一個中心的問題便是委托人怎樣獲取信息，以及如何根據觀測到的信息來獎懲代理人，以激勵其選擇對委托人最有利的行動。在這里，代理人是行動者，他一般利用委托人的資產以達到委托人所追求的利益目標；而委托人是監(jiān)督和評價者。在信息有成本的條件下，行動者有信息優(yōu)勢，他清楚地知道自己的努力程度，而監(jiān)督和評價者處于不利地位，他必須為監(jiān)督和評價付出信息成本。由此，代理人有可能偷懶或借助于不正當手段謀取自身利益。這里的不正當手段便是德姆塞茲所言的“機會主義” 它與偷懶行為共同構成代理人相對于委托人的道德風險。因此所謂道德風險就是指代理人利用信息的不對稱性，通過減少自己的資源投入或采取機會主義行為（即不誠實的利己主義行為）來達到自身效用極大化的目的，從而影響組織效率。例如，經營者減少其對企業(yè)的才能和精力的投入、濫用交際費用、以權謀私等等。

2、代理問題 2——逆向選擇。逆向選擇的產生同樣是由于信息的不對稱性，委托人無法準確地衡量代理人的工作成果與其所付出努力之間的聯(lián)系，從而無法準確地了解代理人的素質和能力，造成某種劣質代理人充斥市場的現(xiàn)象，越是劣質的潛在代理人，越容易成為現(xiàn)實的代理人，最終導致劣質者驅逐優(yōu)秀者。例如，在承包制的情況下，當經營風險高，經營成果的不確定性較大時，負責任的代理人可能提出較低的經營承包指標，而那些不負責任的代理人，反而可能會出于某種考慮而提出很高的承包指標而獲得承包權。逆向選擇是指委托人無法識別潛在的代理人的私有信息，劣質的潛在代理人同樣可以成為現(xiàn)實的代理人，最終在代理人市場上出現(xiàn)劣者驅逐優(yōu)者的現(xiàn)象。

3、代理問題 3——“內部人控制”。“內部人控制”是以日本經濟學家青木昌彥為首的一些學者在分析前蘇聯(lián)和東歐的激進式改革時提出的一個命題。它是指在國有企業(yè)私有化過程中，多數(shù)或相當大量的股權由企業(yè)內部人持有，從而在企業(yè)的重大戰(zhàn)略決策中內部人的利益得到有力地強調。現(xiàn)在對于“內部人控制”現(xiàn)象有了更進一步的解釋：所有權與經營權分離是現(xiàn)代企業(yè)的基本特征，按照委托代理理論，“兩權”分離可看作是一組委托代理契約關系，在這種關系中，所有者為委托人，享有剩余收益的索取權，其目標是追求股東權益的最大化；經營者為內部人（或稱代理人），享有經營權和勞動報酬索取權，其目標是追求自身效用的最大化，即力求盡可能多的薪水、獎金、閑暇和榮譽等。由于所有者與內部人效用目標的不一致，在內部人控制企業(yè)主要經營活動的情況下，很容易產生內部人以犧牲股東利益為代價來實現(xiàn)個人效用的最大化問題，即“內部人控制”問題。

現(xiàn)代企業(yè)理論要求企業(yè)所有權與經營權相分離，所以現(xiàn)代企業(yè)必然會產生委托代理關系，理所當然的，避免不了會出現(xiàn)道德風險、逆向選擇和內部人控制。為了減少代理成本的發(fā)生，使代理人的利益目標和委托人的利益目標盡可能趨向一致，委托人會對代理人采取激勵或約束等措施來達到自己的目的，這也就是我們經常所說的“控制”問題。對于企業(yè)集團來說，母公司的出資者是母公司的委托人，母公司的經營者是代理人，這構成了一級委托代理關系；而母公司又是子公司的出資者，故母公司是子公司的委托人，子公司的經營者是代理人，這構成了二級委托代理關系。所以在企業(yè)集團內部存在著復雜的多級委托代理關系，也就存在著多級的控制問題。

（作者：中國電力財務有限公司河南分公司，會計師）