基于利益相關者參與下的公司治理風險影響研究

朱敏　田廣研

摘要：利益相關者理論的出現，是對傳統公司理論“股東至上”邏輯的顛覆，是新經濟環境下公司治理理論的必然選擇，通過對利益相關者理論的背景及概念介紹，對利益相關者在公司中的利益要求及其與公司治理風險的關系，做一具體分析，論證了其參與治理的必然性，并對其今后的發展提出合理建議，對我國公司治理的發展有一定的積極啟示。

關鍵詞：利益相關者 治理風險 存在問題 防范對策

1 研究背景

公司治理是隨著現代股份公司所有權與控制權相分離而產生的，其核心思想是如何平衡各方利益主體的權力。近年來中外學者的研究使得公司治理的結構越來越清晰，明確規定了公司各個參與者的責任和權力分布，諸如董事會、經理層、股東和其他利益相關者。其中，為了有利于公司上市需要改善治理結構和提高管理水平，就要把以員工、投資者、社會公眾和特殊利益團體等為代表的利益的相關群體參與到公司治理中，但同時，也增加了公司的治理風險。2008年，一場由美國次貸危機引發的金融海嘯席卷全球，對全球金融市場乃至實體經濟造成巨大沖擊，這場危機的背后反映出的正是日漸積累的治理風險，損害的是全球利益相關者的利益。為了規避這種風險，引入利益相關者治理模式，讓直接受到治理風險影響的利益相關者群體參與到公司治理之中，在理論上成為防范治理風險的必然選擇。

2 利益相關者參與治理與治理風險關系

本文主要從利益相關者治理的公司員工參與程度、公司投資者的關系管理、公司社會責任履行的狀況、公司監督管理部門的關系以及公司訴訟與仲裁事項等五個關鍵要素，來對相關者治理利益進行全面評價。

2.1 員工參與治理程度與治理風險關系

員工是公司極為重要的利益相關者，員工在企業中投入的通常是專業化程度較高的特殊工藝。他們通常追求的利益要求主要包括以下幾點：①有較高的工資、福利費；②能積累工作經驗，培育人力資本；③有良好的工作條件；④企業能認同自己；⑤有機會參與企業管理；⑥企業能長期生存和發展；⑦獲得上級的信任與合理授權；⑧企業決策能公正；⑨有融洽的組織氣氛和人際關系；⑩有企業榮譽感。

根據委托代理理論，擁有公司所有權的股東通過一級委托代理將公司的經營權交給董事會，董事會又通過第二級委托代理聘用職業經理人對公司的經營進行直接的管理，董事會只負責對經理人員進行監督和激勵。在這種情況下，作為企業所有者的股東與作為經營者的經理層極易產生信息不對稱，經理層利用這種信息優勢謀求自己的利益，背離公司的目標，出現內部人控制問題，損害股東利益，同時也損害了為公司投入其他資源的利益相關者的權益，產生治理風險，經理的這種侵害行為很可能通過粉飾財務數據或賄賂董事而不被揭發。而作為核心利益相關者之一的員工在公司內部能直接觀察到這種侵害行為，并予以揭發。提高組織和員工對話的質量對公司十分重要。員工只有真正獲得“組織融入”，真正影響員工對持股計劃的激勵水平，員工才會以主人翁精神參與公司實際控制或影響程度，才能使他們經得住財務困境的考驗，在公司遭遇風險時能夠度過難關。可見，員工參與治理能夠促進公司業績，有效防止公司經營風險，避免公司陷入因治理不善導致的危機中。

由此提出，公司員工參與治理程度越高，發生治理風險的可能就越小。

2.2 公司投資者關系管理程度與治理風險關系

投資者關系管理近年來越來越受到重視，投資者關系管理的好壞在很大程度上影響著公司治理的成效。投資者和被投資者之間的相互影響越來越明顯，公司要實現可持續發展戰略的關鍵因素之一是良好的投資者關系。所以更多的投資者選擇長期性可持續發展的公司，而不是短期高增長型公司進行投資，因此投資者關系管理作為“通過有效溝通，增強公司價值”的一種有效機制，同時也使公司可持續發展性指標來不斷規制和引導投資公司經理層，以此公司向投資者提供高質量的信息來提升公司的聲譽和公司價值，提高治理水平，降低治理風險。

2.3 公司社會責任履行情況與治理風險關系

根據利益相關者治理理論，各個利益相關者群體并非獨立存在，他們依賴于上市公司，向公司貢獻其獨特的資源，同上市公司之間存在著密不可分的聯系，利益相關者之間的和諧程度如何，很大程度上關系到參與治理的成效。公司的經營過程中出現的外部性和所在社區有著密不可分的聯系，例如環境污染的問題，這樣給社區帶來繁榮的同時也會使社區成為違背社會道德的直接受害者。為了履行道德義務，就要求公司積極參與并資助社區公共事業和公共工程項目建設，協調好自身與社區內各方面的關系，擔負起對社會的福利和公共事業的責任。這樣不但能促進公司與利益相關者之間的關系，還能幫助公司避開道德風險，提高企業聲譽，改善企業業績，成功實現企業的盈利目標。

2.4 公司監督管理部門的關系與治理風險關系

公司作為獨立的法人，是社會中能夠獨立承擔責任的個體，在一定程度上相當重要，因為公司是在一定的監督管理環境下進行生產經營活動的，所以需要處理好與其所處的監管環境的關系。若公司或其高管人員違反《公司法》、《證券法》或其他的法律法規以及監管部門的規定，做出違法行為和違背道德的行為，必將受到相關監管部門的懲罰。這樣就會為公司帶來嚴重的危機，例如上市公司股價暴跌時間，嚴重的會造成公司破產倒閉的風險，此結果會引發其他利益相關者對公司的不信任，對公司的經營狀況和聲譽都是嚴重的打擊。

2.5 公司訴訟與仲裁事項與治理風險關系

為了避免給公司股價帶來巨幅波動，造成投資者利益遭受損失，就需要公司所涉及的訴訟數量得到治理，提高質量。但是由于現如今法律不健全，出現爭議難以及時解決，這樣會因為訴訟的時間造成財力的損失，使公司喪失機會，降低價格。為了避免公司決策能順利實施，需要協調好公司同股東、供應商、客戶、消費者、債權人、員工、社區、政府等利益相關者的和諧程度，以此把治理風險發生的可能性降到最低，減少不必要的法律事務糾紛。

3 我國利益相關者參與公司治理所存在的問題

3.1 公司員工的參與程度較低

目前我國只有少數上市公司的員工參與公司事務較高，多數上市公司的員工參與程度有待提高。所以我們需要分別從職工監事比例和職工持股比例來考察公司員工參與公司治理的程度。

3.2 公司社會責任履行情況不足

目前，我國公司對于公司社會責任的重視程度還不夠，對各種公益性捐款及所處自然環境的關注與保護有待加強，但是很多上市公司并沒有重視公司的社會責任感，尤其對周圍的所處環境、社區利益和社會責任都沒有給予足夠的關注，沒有使公司達到可持續發展的良好狀態。這就需要公司重視兩個指標：公司公益性捐贈支出和公司環境保護措施。

3.3 公司投資者關系管理狀況差

目前，我國投資者關系管理較好的上市公司是極少數的，絕大多數上市公司的投資者關系管理相當的薄弱，但是我國的公司對此關系并不重視，更是忽視對上市公司長遠發展有著重要影響的中小投資者和其他利益相關者。這就需要我國上市公司健全完善投資者關系管理制度和機制，讓中小投資者和其他利益相關者更好地參與到公司的管理中來，有效保障他們的權益。

3.4 公司與其所處的監管環境的關系不是很和諧

現如今我國相關法律法規體系還存在不少漏洞，因此造成我國公司與其所處的監管環境的關系和協調程度相差相當大。所以在公司治理的結構中，需要監理會重視監督機關，把監督作用發揮到最大程度。我國監事會制度的有關設計，對董事、高管僅有提出罷免建議權，并沒有任命權，所以就使我國監事會的權力在董事會處于弱勢，獨立性很難保證。而其他相關法律法規體系還存在不少漏洞，因此造成我國公司與其所處的監管環境的關系和協調程度相差相當大。

3.5 公司訴訟與仲裁事項仍不理想

根據資料顯示，我國有22.55%的上市公司存在很多問題，但是這些上市公司的利益相關者的關系和諧程度較低，在公司五個要素中表現比較好的就是公司訴訟與仲裁事項，但是還是沒有達到最理想的程度。所以需要進一步改善公司與其他利益相關者所構成的環境的關系和協調程度。

4 防范公司治理風險的對策

以下四點是針對我國公司利益相關者治理現狀，提出的建議，也是在一定程度上降低公司治理風險的結論：

4.1 加強職工在公司治理中的地位與權力，對公司職工參與制度立法思想作一調整，在利益一致性的前提下重新定位職工代表大會的地位和職權，完善職工持股制度，完善職工董事、監事制度，使職工代表參加董事會、監事會， 使決策層能聽取職工的意見，提高職工代表在公司董事會和監事會的比例。

4.2 為了強化監事會的地位，提高職工監事的比例，切實加強監事會的作用，確保職工監事會的作用更大程度上發揮，就要解決監事會作用不顯著的問題，有效保護員工的利益不受侵害。

4.3 在投資者關系管理實踐上，上市公司需要重視與投資者溝通的互動效果，開展投資者關系理論的研討會，加大對投資者關系負責人的培訓力度，通過多種渠道與投資者進行積極溝通，做到及時、充分的反饋投資者的信息等，這就需要建立完善投資者關系管理體制，使投資者關系管理水平成為衡量公司治理水平的指標。

4.4 為了促進公司和所處環境之間的和諧程度，需要籌建環保與污染治理基金會，將定期檢測和不定期抽查相結合，加強對污染型企業的監管力度，嚴格控制排污標準。還要強化公司對社會的責任感，樹立回報社會的道德觀念，以道德的標準規范公司行為，定期捐助社會公益性的活動，完善慈善行為。

總之，根據符合我國國情的市場經濟體制運行過程中的具體實踐，我們從提高其治理質量的角度出發，加強利益相關者參與的治理程度，這對我國公司的治理較為適用。

參考文獻：

[1]孫淑英.公司概論[M].北京理工大學出版社，2007.

[2]陳宏輝.企業利益相關者的利益協調與公司治理的平衡原理[J].中國工業經濟，2005.

[3]呂常影.論利益相關者理論對我國企業績效評價的影響[J].大慶師范學院學報，2006.1.

[4]唐躍軍.論轉軌經濟中內部人控制和道德風險[J].經濟評論，2002（6）.

作者簡介：

朱敏（1988-），女，陜西銅川人，碩士研究生，研究方向：現代公司理論，投資與資本市場，中國經濟政治問題。

田廣研（1957-），男，黑龍江呼蘭人，教授，碩士，研究方向：現代公司理論，投資與資本市場，中國經濟政治問題。